[PDF] Finance dentreprise Ancienne élève de l'

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CORRIGÉS DU MANUEL

DCG 6

Finance

d"entreprise 7 e

édition

Jacqueline DELAHAYE

Agrégée de techniques économiques de gestion

Ancienne élève de l"ENS Cachan

Florence DELAHAYE-DUPRAT

Agrégée d"économie et gestion

Ancienne élève de l"ENS Cachan

Diplômée d"expertise comptable

Enseignante à l"IUT de Nantes

© Dunod, 2018

11 rue Paul Bert 92240 Malakoff

www.dunod.com

ISBN 978-2-10-077532-3

ISSN 1269-8792

III

CHAPITRE 1La valeur et le temps 1

CHAPITRE 2La valeur et le risque 7

CHAPITRE 3Le marché financier 15

CHAPITRE 4Analyse de l"activité et des résultats de l"entreprise 23

CHAPITRE 5Analyse fonctionnelle du bilan 31

CHAPITRE 6Analyse de la structure financière et de l"équilibre financier 41 CHAPITRE 7Analyse de la rentabilité, du risque économique et du risque financier 53

CHAPITRE 8Le tableau de financement 63

CHAPITRE 9Les flux de trésorerie 75

CHAPITRE 10Les tableaux de flux de trésorerie 81 CHAPITRE 11La gestion du besoin en fonds de roulement 99 CHAPITRE 12Caractéristiques d"un projet d"investissement -

Coût du capital 107

CHAPITRE 13Les critères de sélection des projets d"investissement 113

CHAPITRE 14Le financement par fonds propres 125

CHAPITRE 15Le financement par endettement et par crédit-bail 133

CHAPITRE 16Le choix de financement 141

CHAPITRE 17Le plan de financement 151

Sommaire

IV

Sommaire

CHAPITRE 18Les prévisions de trésorerie 169

CHAPITRE 19Les financements et placements à court terme 181

CHAPITRE 20La gestion du risque de change 187

1

CHAPITRE

1

La valeur et le temps

APPLICATION 1

Questions diverses

APPLICATION 2

Valeur acquise par un capital unique

1. Valeur acquise au bout de 3 ans

15 000 × 1,02

3 = 15 918,12?

2. Montant des intérêts

15 918,12 - 15 000 = 918,12?

•Première année : 15 000 × 0,02 =300

•Deuxième année : 15 300 × 0,02 = 306

•Troisième année : 15 606 × 0,02 = 312,12

Total : 918,12

aLes taux d"intérêt varient dans le temps. Vrai. b1? aujourd"hui vaut plus qu"1? dansþ2 ans.

Vrai : il est plus intéressant de disposer

d"1? aujourd"hui car cette somme peut être placée (elleþvaudra donc plus qu"1? dans 2 ans en tenant compte des intérêts acquis). cOn peut comparer directement des sommes attachées à des dates différentes. Faux : il faut actualiser les sommes pour les comparer. dPlus le taux utilisé est élevé, plus la valeur actuelle d'une somme est faible. Vrai. e0,2þ% = 0,0002. Faux : 0,2þ% = 0,2 / 100 = 0,002. fLa valeur actuelle d"une somme est plus

élevée avec un taux de 5þ% qu'avec un

taux de 10þ%. Vrai. 2

Chapitre 1 - La valeur et le temps

APPLICATION 3

Évaluation d"une somme unique à plusieurs dates

1. Taux de 4 %

•þAujourd"huiþ: 10þ000 (1,04)

þ...1

þ=þ9þ615,38

€þDans 1 anþ: 10þ000

€þDans 2 ansþ: 10þ000 (1,04)þ=þ10þ400

€þDans 3 ansþ: 10þ000 (1,04)

2

þ=þ10þ816

2. Taux de 10 %

•þAujourd"huiþ: 10þ000 (1,10)

...1

þ=þ9þ090,91

€þDans 1 anþ: 10þ000

€þDans 2 ansþ: 10þ000 (1,10)þ=þ11þ000

€þDans 3 ansþ: 10þ000 (1,10)

2

þ=þ12þ100

3. Commentaire

On constate des écarts significatifs entre les deux séries de résultats. La valeur actuelle et la

valeur acquise sont très sensibles au taux utilisé pour les calculer.

APPLICATION 4

Valeur acquise par une suite de versements constants

1. Valeur acquise

Les versements étant effectués en fin d"année, il est possible d"appliquer sans modification la

formule donnant la valeur acquise par une suite de sommes constantesþ: V 3 = 20þ000 = 61þ818?

2. Valeur au bout de 5 ans

V 0 = 20þ000 = 106þ182,72?

APPLICATION 5

Valeur actuelle d"une suite de versements

1. Valeur actuelle V

0 au taux de 3þ% V 0 = 1 000 (1,03) ...1 + 2 000 (1,03) ...2 + 3 000 (1,03) ...3 + 4 000 (1,03) ...4 + 5 000 (1,03) ...5 V 0 = 13 468,48? (1,03) 3 1- 0,03 (1,03) 5 1- 0,03 3

Chapitre 1 - La valeur et le temps

2. Valeur actuelle au taux de 6þ%

V 0 = 1 000 (1,06) ...1 + 2 000 (1,06) ...2 + 3 000 (1,06) ...3 + 4 000 (1,06) ...4 + 5 000 (1,06) ...5 V 0 = 12 146,91?

APPLICATION 6

Doublement d"un capital unique

1. Durée nécessaire au doublement

Soit X le capital placé, on aþ:

X (1,05)

n =þ2X ? (1,05) n =þ2 ? n = 14,21 ? n =þ14 ans et 76 jours

2. Taux nécessaire au doublement en 10þans

X (1 +þt)

10 = 2X ? (1 + t) 10 =þ2 ? 1 + t =þ2 1/10

þ? t =þ7,18þ%

APPLICATION 7

Capital unique et inflation

1. Valeur acquise

1þ500 (1,032)

3 = 1þ648,66?

2. Intérêts produits

•Premier calculþ: 1 648,66 - 1 500 =þ148,66?

•Deuxième calculþ:

Première annéeþ: 1 500 × 3,2 % = 48

Deuxième annéeþ: (1 500 +þ48) × 3,2 % = 49,54 Troisième année (1 548 + 49,54) × 3,2 % = 51,12

Total :148,66?

3. Calcul déflaté

Valeur acquise après élimination de l"inflation (c"est-à-dire en euros constants et non cou-

rants)þ: = = 1 553,57 ? Intérêts déflatésþ: 1 553,57 - 1þ500 =þ53,57?

1 500(1,032)

3 (1,02) 3

1 648,66

(1,02) 3 4

Chapitre 1 - La valeur et le temps

APPLICATION 8

Taux de rendement d"une opération boursière

1. Schéma des flux de l"opération

2. Taux de rendement

Le taux de rendement est le taux qui réalise l"équivalence entre le montant placé et la valeur

actuelle des sommes reçues en contrepartie. Soit t le taux cherchéþ:

41þ220 =þ2 500 (1 +þt)

... 1 +þ53þ050 (1 +þt) ... 2 ? t =þ16,52þ%

Commentaireþ:

La plus-value réalisée en bourse a permis d"augmenter fortement le taux de rendement.

APPLICATION 9

Choix entre deux modalités de placement

1. Taux trimestriel proportionnel

= 0,8 %

2. Valeur acquise

Placement annuel

quotesdbs_dbs29.pdfusesText_35

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