Les dterminants du taux de change au Maroc

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Quels sont les déterminants des taux de change?

actuelles concernant les déterminants du taux de change Nous soulignons les récentes percées dans ce domaine et dégageons les nouveaux axes de recherche prometteurs Nous examinons d’abord les différents modèles macroéconomiques : ceux basés sur l’approche monétaire (en contexte de ﬂexibilité ou de rigidité des

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CHAPITRE 3 : LES DETERMINANTS DU TAUX DE CHANGE

Si les taux de change sont déterminés d'une manière générale par la loi de l'offre et de la demande ils dépendent de facteurs économiques et financiers principalement les taux d'inflation les taux d'intérêt et le solde de la balance des paiements Différentes théories macro-économiques expliquent la formation des taux de change

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LES MODÈLES DE TAUX DE CHANGE

de dynamique du taux de change afin de discuter des choix de modéli-sation et de leurs impacts; la troisième partie introduit explicitement les spécifications des politiques budgétaire et monétaire; enfin la quatrième partie présente un modèle avec hystérèse 1 Les théories du taux de change d’équilibre

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L’EXPOSITION AU RISQUE DE CHANGE ET LES DETERMINANTS DE LA

Rmt est le taux de rendement du portefeuille du march ́e it est un terme d’erreur Comme dans le mod`ele du march ́e o`u le coefficient du portefeuille du mar-ch ́e (l’ ́equivalent du βim) mesure le risque de l’action de l’entreprise dˆu aux mouvements de l’indice du march ́e βix mesure l’exposition aux fluctuations du taux de change Il d ́ecri

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221 Le taux de change réel : définitions et interprétations

mondiale Les déterminants à long terme du taux de change (les fondamentaux) sont donc de nature réelle Définitions On appelle taux de change réel (TCR) le taux de change nominal entre deux monnaies déflaté des prix Plusieurs calculs du TCR sont possibles On peut calculer le TCR sur la base des prix relatifs à la

Comment sont déterminés les taux de change ?
Si les taux de change sont déterminés d'une manière générale par la loi de l'offre et de la demande, ils dépendent de facteurs économiques et financiers, principalement les taux d'inflation, les taux d'intérêt et le solde de la balance des paiements.
Quels sont les avantages des modèles de taux de change ?
Ils rendent mieux compte de la dynamique de court terme des taux de change et produisent de meilleures prévisions à des horizons allant de un jour à un mois. L’application de ces modèles à l’étude du comportement du dollar canadien ouvre une piste de recherche pour l’avenir.
Quels sont les déterminants à long terme du taux de change ?
Dans la longue période, sa valeur doit garantir l'existence de l'équilibre général de l'économie mondiale. Les déterminants à long terme du taux de change (les fondamentaux) sont donc de nature réelle. On appelle taux de change réel (TCR) le taux de change nominal entre deux monnaies déflaté des prix. Plusieurs calculs du TCR sont possibles.
Quels sont les déterminants des taux de change préparation pour le marché des changes ?
L. Blanc hugo mahut td sont les déterminants des taux de change préparation pour le marché des changes Passer au document Demande à un expert Se connecterS'inscrire Se connecterS'inscrire Accueil Demande à un expertNouveau Ma Librairie Découverte Institutions Université Paris Nanterre Université Claude-Bernard-Lyon-I

t = 1T (2)

Rmt est le taux de rendement du portefeuille du march ́e. it est un terme d’erreur. Comme dans le mod`ele du march ́e, o`u le coefficient du portefeuille du mar-ch ́e (l’ ́equivalent du βim) mesure le risque de l’action de l’entreprise dˆu aux mouvements de l’indice du march ́e, βix mesure l’exposition aux fluctuations du taux de change. Il d ́ecri

2.1.2. La s ́election de l’ ́echantillon et les variables explicatives de la r ́egres-sion. Notre but est de tester l’hypoth`ese portant sur la relation entre la rentabilit ́e des actions et les fluctuations du taux de change pour le cas des entreprises exportatrices fran ̧caises. Nous essayerons donc d’ ́etudier la r ́e-gression (2) sur deux p ́eriodes diff ́erentes, avant et apr`es le passage `a l’euro, c’est `a dire le 1 er janvier 1999 (date de d ́emarrage des op ́erations de change en Euro). Nous estimons la r ́egression (2) sur la p ́eriode de janvier 1996 `a d ́ecembre 1998 et puis sur la p ́eriode de janvier 1999 `a d ́ecembre 2001. Nous engageons ensuite une comparaison des r ́esultats pour conclure sur l’effet de l’adoption de l’Euro sur l’exposition au risque de change des entreprises exportatrices fran ̧caises.

Nous commen ̧cons par d ́ecrire la s ́election de l’ ́echantillon des entreprises exportatrices. En nous int ́eressant `a ce type d’entreprises, nous pouvons exa-miner les sources des diff ́erences transversales dans l’exposition au risque de change. Nous discutons ensuite les variables explicatives utilis ́ees pour esti-mer le mod`ele (2). core.ac.uk

2.2.1. L’estimation de la r ́egression (2) pour la deuxi`eme p ́eriode. Pour la deuxi`eme p ́eriode de janvier 1998 `a d ́ecembre 2001, nous avons test ́e la r ́e-gression(2) en utilisant en premier lieu l’indice du franc comme variable ap-proximative du risque de change et puis l’indice de l’euro. Les r ́esultats des

6Nous avons effectu ́e les tests d’autocorr ́elation des erreurs en utilisant le test de Durbin et Weston. Les r ́esultats montrent que les r ́esidus ne sont pas autocorr ́el ́es. deux estimations sont diff ́erents. Ils montrent que le nombre des coefficients significatifs est moins important lorsque nous utilisons l’indice du franc. Il faut juste

a. Le signe de l’exposition

Comme nous l’avons d ́ej`a avanc ́e dans la section pr ́ec ́edente, les entreprises exportatrices b ́en ́eficient th ́eoriquement de la d ́epr ́eciation de sa monnaie propre et donc de l’appr ́eciation de l’indice du taux de change. Cependant si nous nous int ́eressons aux coefficients significatifs dans les deux p ́eriodes, nous remarquons que le

a. Les coˆuts de la d ́etresse financi`ere

Ces coˆuts sont principalement ́elev ́es dans les entreprises qui ont des pro-babilit ́es de d ́efaillance financi`ere ́elev ́ees ou des dettes importantes. La cou-verture peut r ́eduire la probabilit ́e de faillite de l’entreprise et par cons ́equent les coˆuts de la d ́etresse financi`ere. Par cons ́equent, les entreprises qui anti-cipent des p

d. Les substituts `a la couverture : la liquidit ́e

Pour mesurer les contraintes de liquidit ́e de l’entreprise, nous pouvons utiliser le ratio de tr ́esorerie (=fonds de roulement/ besoin en fonds de roule-ment). Plus ce ratio est ́elev ́e, plus l’entreprise a des liquidit ́es pour financer ses projets d’investissements et, en cons ́equence moins elle a besoin de se cou-vrir. La relation th ́eoriq

e. La taille de l’entreprise

Il s’agit d’une variable de contrˆole qui peut ˆetre une mesure indirecte du coˆut de financement. En g ́en ́eral, les grandes entreprises ont plus de pou-voir de n ́egociation et ont donc des coˆuts de financement plus faibles ; ce qui r ́eduit les besoins de couverture des risques. Toutefois, les grandes en-treprises ont plus de facilit ́e pour a

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