[PDF] 19 nähe? Eine Dekade nach der Finanzkrise

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ikf° wissen und hande?n 19 stephan pau? Eine Dekade nach der Finanzkrise hat die Corona-Pandemie die We?twirtscha? in ihre schwerste Krise estürzt. Um die Ausbreitun des Virus einzu renzen, wurden wirtscha??iche ab? We?che Ro??e spie?en die Kreditinstitute bei der Krisen Experten aus Banken, FinTec, Versicherun en, Wissenscha? und Unternehmenspraxis schauen in die G?asku e?. 5 »Schwerste Krise der We?twirtscha?" - so wurde die Charak- terisierun? der Fo??en der Finanzkrise nach der Inso?venz von Lehman Brothers am ??. September ???? im wissen & hande?n »sturm" des ??eichen Jahres ein?e?eitet. Gut ein Jahrzehnt dramatischeren Krise, quasi einem Tsunami. Von der chinesi- schen Stadt Wuhan breitete sich der Krankheitserre?er Cov-? innerha?b nur weni?er Wochen vom Jahresbe?inn ???? an we?tweit aus. Am Ende des ersten Jahresdritte?s war ??oba? bei über ? Mio. Menschen die Krankheit Covid-?? dia?nostiziert, über ???.??? Menschen waren info??e der Corona-Pandemie ?estorben. Da im Ge?ensatz zur Finanzkrise a??e We?tre?ionen, Vo?kswirtscha?en, Branchen, ja Menschen ??eichzeiti? betro?en und bedroht sind, wird von einer »Menschheitskrise" ( Joschka Fischer ) ?esprochen, ?ar von der »dunke?sten Stunde der Menschheit" ( Krista?ina Geor?ieva, Chefin des zweiten We?tkrie?" die Rede, ist mitt?erwei?e k?ar, dass die wirt- denszeiten. Die weitere Entwick?un? der Pandemie und damit chen, sozia?en und ku?ture??en Verwüstun?en ist derzeit ( Anfan? Mai ???? ) noch bei weitem nicht absehbar. Jür?en Habermas brin?t die a??umfassende Unsicherheit auf die Forme?, dass es so vie? »Wissen über unser Unwissen" noch nie ?e?eben habe. demie wird unsere Sicht auf die Din?e und die Art, wie wir über dieser Unsicherheiten so?? im Fo??enden nach einem kurzen

Krisenüberb?ick ein Ausb?ick auf die Entwick?un? der Banken ?ewa?t werden. An?esichts umfan?reicher staats?arantierter

Kreditpro?ramme sieht sich die Kreditwirtscha? - im Ge?ensatz zur Finanzkrise - derzeit en? an der Seite der Kunden und damit Zeit be?astete wirtscha??iche Entwick?un? in hohem Maße Boni mit sich. Wie rea?iert die Bankenaufsicht darauf? Und was fo??t daraus für die zukün?i?e Beziehun? zwischen Banken und ihren

Déjà-vu

1929
???a

Ver?auf der Infektionszah?en:

Que??e: ???, Stand: ??.??.????.

We?t

Deutsch?and

neuen Lun enkrankheit an die We?t esundheitsor anisation die Fa??zah?en sprun ha? anstie en, dauerte es fast einen In Europa waren zuvor schon dramatische Bi?der aus den ??? aus, die Pandemie vorüber sei, da mehrere Ta e hintereinander keine Neuinfektionen auf etreten seien. Ins esamt wurden das Ausbreitun s eschehen erst Anfan ?/?Mitte Apri? seinen besonders hohen Stei erun sraten in den Entwick?un s- und über ? Mio., in Deutsch?and bei etwa ???.???, bei knapp unter ?.??? Neuinfizierten pro Ta (?Abb. ??a?). Hierzu?ande stehen dem ???.??? Genesene e enüber, ?.??? Menschen sind verstorben. Damit ist Deutsch?and bis?an wesent?ich ?impf?icher durch die Pandemie ekommen a?s die ??? mit über ? Mio. Infizierten und ??.??? Toten - mehr a?s im esamten Vietnam-Krie . In Europa wurden Ita?ien (???.??? Tote?), Großbritannien (???.????), etro?en a?s Deutsch?and (?Abb. ??b?). We?tweit rea ierten die Re ierun en, indem sie das ???, Abb. ??). Der »Lockdown" be ann in Deutsch?and in Form von Kontaktverboten am Handys oder Straßenmautste??en - damit die Kontaktfrequenz ???, wurden wie in China noch stren ere Formen zur Unterbindun von Ansteckun s- Seit Ende Apri??/?Anfan Mai haben daher auch hierzu?ande an esichts der die Zah? der Erkrankten deut?ich überstei enden Zah? der Genesenden wie in anderen Staaten Diskussionen über erste Phase der Pandemie überstanden", und es wurde an e- tronomie und Hote??erie - im Laufe des Mai aufzuheben. Neben den immer deut?icher sichtbar werdenden sozia?en Fo? en des Entwick?un ???? und Projekt ruppe Gemeinscha?sdia nose ?????). Einen Sti??stand anzer Branchen (?Gastronomie, Hote? ?erie, Touristik sowie weiter Tei?e des Hande?s?) oder zumindest

Ein Schock aus

dem Nichts ????b

Status quo der Corona-Pandemie:

Corona-Infizierte in Deutsch?and

Que??e: Süddeutsche Zeitun?, ??.??.????.

Erkrankte (???.????)

Genesene (????.????)

Verstorbene (??.????)

Spanien???.????.?????.???

Itaien???.????.?????.???

Großbritannien???.????.?????.???

Deutschand???.????.????.???

Russand???.?????.????.???

Türkei???.????.????.???

Iran??.????.????.???

China??.?????.???

Brasiien??.????.????.???

Kanada??.????.????.???

Schweiz??.???????.???

11 industrie ) hatte es in der Bundesrepub?ik ebenso wie andernorts zuvor noch nie ?e?eben. An?esichts des - erzwun?enen - An?e- botsschocks und Investitionsattentismus durch den Lockdown sowie nachfo??endem Nachfra?eschock we?en ausb?eibender Exporte, unterbrochenen Lieferketten und ein?ebrochenem Ne?ativ-Rekorde voraus?e?an?ener Krisen ?esch?a?en. Die Abb. ? macht deut?ich, wie das Corona-Virus auch die Wirtscha? infizierte - aus?ehend von den Unternehmen, deren Umsatz we?brach, übersprin?end auf Privathausha?te, die vor a??em von Kurzarbeit, z.T. aber auch schon Arbeits?osi?keit betro?en wurden. Wie rasch sich diese Entwick?un? vo??zo?, zei?t Abb. ? für die ??? anhand der Nutzun? der von J.P. Mor?an aus?e- ?ebenen Kreditkarten. In den besonders stark betro?enen innerha?b nur eines Monats! Spie?e?bi?d der ??oba?en Rezession ist auch die Entwick?un? des Ö?preises ( Abb. ? ), der im Apri? erstma?s in seiner Geschichte in den Ne?ativbereich rutschte. Entsprechend schne?? rea?ierte der Arbeitsmarkt in den ( Abb. ? ). Im Laufe von vier Wochen stie? die Zah? der kumu?ier- ?? Mio. an. Dabei muss von einer hohen Dunke?zi?er aus?e- ?an?en werden, da vie?e Bür?er keinen Anspruch auf staat?iche Unterstützun? besitzen oder mit der Antra?ste??un? überfordert dun? in Form von Hypotheken-, Kreditkarten-, Autofinanzie- run?s- und Studentenkrediten von ?? Bio. Do??ar. Nach Berechnun?en der Internationa?en Arbeitsor?anisa tion ??? ist die Existenz?rund?a?e von we?tweit ?,? Mrd. Arbeits- ???? wird vom ??oba? mit - ? %, für die ??? mit - ? % und erwartet die Bank of En??and den schwersten Wirtscha?s- absturz seit dem Great Frost, jenem eiska?ten Winter, der im Jahr die Wirtscha?s?eistun? um ?? % einbrechen. Für Deutsch?and ?eht man von rund - ? % ???? aus - ?e?enüber dem bisher schwersten Einbruch im Zu?e der Finanz- und Wirtscha?skrise ???? um - ? %. Zwar werden für ???? wieder hohe Aufho?e?ekte und damit verbundene Wachstumsraten pro?nostiziert, hier ist der Unsicherheitsfaktor indes noch sehr hoch, so?an?e die Corona-Pandemie nicht durch einen wirksamen Impfsto? nach bis zu ?? % ein?ebrochenen Aktienindices im Apri? wieder ?eicht erho?t ( Abb. ? ). einem Dritte? a??er Unternehmen Kurzarbeit an?eme?det worden war, bei ?? Mio. ( zum Ver??eich ????: ?,? Mio. ), befürchtet wurde ein Anstie? von ?ut ? Mio. ( ???? ) auf ? Mio. Arbeits?ose zum Jah resende ????. Dies scheint an?esichts des praktisch nicht mehr vorhandenen Umsatzes im Tourismus, der Lu?fahrt sowie dem Gast?ewerbe noch optimistisch. Die Lu?hansa AG, bei der ??? jede Stunde ? Mio. Cash »zu verbrennen". Nach Umfra?en der Wirtscha?sforschun?sinstitute kostete der Lockdown die deut- sche Wirtscha? jede Woche einen zweiste??i?en Mi??iardenbetra?, und mehr a?s ?? % ( ?? % ) der Unternehmen ?eben an, dass ihre zu über?eben. Entsprechend wird in der Ö?ent?ichkeit eine F?ut von mehreren ??.??? Inso?venzen befürchtet.

Maßnahmen des Lockdowns we?tweit

Que??e: HeLaBa Research, ??.??.????.

vor ..—...—...—..ab China/WuhanAus?an?ssperre ab ??.??.Ausreiseverbot am ??.??. auf?ehoben

Itaien

Schu?en

DeutschandSchu?en ?esch?ossenKontaktverbote erste Lockerun?en ab ??.??.

Sport und Bewe?un? draußen sind untersa?t ( außer Hund ausführen ),

Kontaktverbote

Aus?an?s?rund; Schu?sch?ießun?en sind bei Aus?an?ssperren,

StaatPrivathausha?te

Finanzsektor

Unternehmen

We?t / Aus?and

ImporteExporte

SteuernSteuernTransfer-

zah?un?enStaatskonsum und

Subventionen

InvestitionenAus?aben der Verbraucher

Sparein?a?enEinbruch der Nachfra?e

nach Gütern aus dem Aus?and

ReiseverboteUnterbrechun? der

internationa?en Lieferketten

Hausha?tsinso?venzen /

finanzie??e Not?a?enUnternehmens- inso?venzen

Unterbrechun?en der

Lieferketten im In?and

Ste??enstreichun?en,

Kurzarbeit

Investitionen

werden verschobenBankkrisen

So infiziert Corona die Wirtscha?

Que??e: F.A.Z. vom ??.??.????,

S. ?? ( Richard Ba?dwin/F.A.Z.-Grafik Brocker ).

Dramatischer wirtscha??icher Einbruch I:

Que??e: BZ, ??.??.????.

Janauar 20

Februar 20

Apri? 20

Januar 2020

(?monat?ich?)Februar 2020

Restaurants & Schne??imbisse

Reisen & Unterha?tun

Dramatischer wirtscha??icher Einbruch II:

Preis in

???/Barre? der Sorte Crude Oi? ???.

Que??e: Thomson Reuters Datastream. 0

50
- 50 - $ 40 - $ 20$ 0$ 20$ 40$ 60$ 80 - 100

Sprun?ha?er Anstie? der Arbeits?osi?keit in den

???, seit ??.??.?????)

Düstere wirtscha??iche Pro?nosen:

in Prozent

Que??e: BZ, ??.??.????.

-?3,0

2,95,8

-?1,0

3,76,6

-?7,0

0,65,2

-?6,5

1,44,0

-?6,1

1,74,5

-?5,9

2,34,7

-?9,1

0,34,8

-?5,2

0,73,0

-?7,5

1,24,7

6,11,29,2

-?10,0

1,95,1

-?5,5

1,33,5

Projektion ????

Projektion ???? Wet

Deutschand

Itaien

JapanEuroraum

China

Griechenand

Russand

19

Einbruch wichti er Aktienindizes, u.a.

Que??e: Thomson Reuters Datastream, ??.??.???? = ????%.

Dow Jones

Ž?‘? Wor?d

Rettungspakete

ungeahnten Ausmaßes Vor diesem Hinter rund haben die beiden »Lender of ?ast Resort" - Notenbanken und Staat - rasch, massiv und umfan reich ehande?t. Zwar kann mit den Mitte?n der Ge?d- und Fiska?po?itik nicht der ei ent?ichen Krisenursache - der Corona-Pandemie - woh? aber den wirtscha??ichen von ?????Mrd. Do??ar auf ?,???Bio. Do??ar aus eweitet und bis ???? wurden nun sowoh? Zinssenkun en a?s auch weitere (?Abb. ??). Diese Be renzun wurde im Apri? auf e eben, und durch die Forcierun des Kurses stie die Bi?anzsumme auf ?,? Bio. Do??ar, was einer Verdopp?un binnen eines ha?ben Jahres entspricht. In Großbritannien in die Bank of En ?and ar zur direkten Staatsfinanzierun über; sie estattete der Re ierun , Überziehun skredite in einem nicht enannten

Umfan in Anspruch zu nehmen.

Die neue

»whatever it takes ?.?". In Ana?o ie zur Euro-Rettun szusa e wurden im Rahmen des »Pandemic Emer ency Purchase

Pro ramme" (?

an ekündi t, dieses Pro ramm wurde Ende Apri? so ar noch erweitert. Auch die -Bi?anz war von der Finanzkrise bis ???? von ?,? auf ?,? Bio. Euro an eschwo??en. Die jün sten An?eihe- Geschichte der Bundesrepub?ik. Wichti e E?emente sind dabei:

Betriebe in Form von Betriebskostenzuschüssen.

- der Wirtscha?sstabi?isierun sfonds für roßvo?umi e Ei enkapita?s. Neben Kapita?maßnahmen und Bür - scha?en betei?i t sich der Bund an der Refinanzierun der

KfW-Pro ramme.

und Großunternehmen, bei denen der Bund ???-????% der ten, die seit mindestens ??. Januar ???? am Markt sind. steuer?iche Maßnahmen wie die Anpassun von Voraus- und Stundun von Steuerzah?un en. die Ausweitun des Kurzarbeiter e?des. die verschiedenen Maßnahmen der sozia?en Sicherun , wie der er?eichterte Zu an zur Grundsicherun und der

Mieterschutz.

Rettun?saktionen der Notenbanken:

Que??en: Thomson Reuters Datastream,

aktue?? Nr. ?? vom ??.??.????, -Homepa?e, ???-Homepa?e. "“ˆ?"Š* ‰"‰‰, an ekündi t am ??.??.????, ??? Mrd. • bis Ende ????. an ekündi t am ??.??.????, seit dem

Senkun? des Leitzinses um

?? BP auf ?,?? %.

Senkun? des Leitzinses um weitere

??? BP.

Zie?bereich des US-Leitzinses wird auf

nu?? ?esenkt.

Ankündi?un? des unbe?renzten

Vorste??un? von Maßnahmen, die

Kredite von ins?. ?.? Bi?.

??? an die

Moderate Ausweitun? der beste-

henden Ankaufpro?ramme sowie ste??un?.

Ankündi?un? des » Pandemic Emer-

?ency Purchase Pro?ramme " ( mehr a?s ein Dritte? der Staatsan?eihen eines Landes zu ha?ten.

Erweiterun? des Umfan?s an

akzeptierten Besicherun?en für

700 US-$**750 € *

?? a

Hi?fspro?ramme in Deutsch?and

Que??e: Modifiziert nach F.A.Z., ??.??.????, S. ??.

Unternehmen

Wenn ?? % der

Arbeitsausfa?? betro?en:

Für ?? Monate

Erstattun? der

Sozia?versicherun?s-

Kapita?

maß nahmenMaxima ??.??? € Zuschuss zu Betriebskosten ?? % - ?? % des

Netto?eha?ts

?? % - ?? % mit Kind

F?exib?e Arbeitszeiten

?? Mrd. €

Bür?scha?en??? Mrd. €

Betei?i?un? an

Refinanzierun?

der KfW-

Pro?rammeMind. fünf

Jahre atseit ??.??.?

am MarktMax. fünf

Jahre at

KfW-Schne-

GründerkreditKfW-Sonder-

proramm ( Konsortia?- finanzierun?en )KfW-Unter- nehmerkreditMaxima fünf ?.??? € Zuschuss zu Betriebskosten für ? MonateAter des

Unternehmens

Auseich für Verdienstausfa

Infektionsschutz?esetz:

Auszah?un? durch Arbeit?eber

Erstattun von

Steuervorauszahunen

Früher erha?tenAnpassun von

Steuervorauszahunen

Weni?er zah?enStundun von

Steuerzahunen

werden ausesetzt

Grundsicherun

Verb?eib in ei?ener Wohnun?

?esichert

Gi?t ? Monate ?an?Mieterschutz

Keine Kündi?un? we?en

Mietausfa??

Keine Strom- und Wassersperren

Freiberufer

keine Betriebe

Kurzarbeiter?e?d

Antra?: Bundes?and/KommuneKfW-Kredite

Antra?:Hausbank/Finanzierun?spartner

Soziae Sicherun

Antra?:Jobcenter

Steueriche Hifsmaßnahmen

Antra?:Finanzamt

??? Mrd. €??? Mrd. €??? Mrd. € ?,? Mrd. € ?? Mrd. €A??e Unternehmen mitte??roße

UnternehmenMitte??roße und

?roße

UnternehmenK?eine und

mitte??roße

Unternehmen

25
Die hausha?tswirksamen Maßnahmen summieren sich auf ??? Mrd. Euro, der Umfan? der Garantien auf noch einma? ??? Mrd. Euro. Darüber hinaus wurde auf dem EU-Gipfe? Mitte Apri? ein Corona-Wiederaufbaufonds im Vo?umen von ??? Mrd. Euro besch?ossen, der vor a??em Staaten, über die ??? aber auch Unternehmen he?fen so??, dessen Detai?s indes noch aus?esta?tet werden müssen. In den ??? wurden mehrere Hi?fspro?ramme für die Wirtscha? verabschiedet, die sich auf ins?esamt ?,? Bio. Do??ar be?aufen, u.a. vertei?te man auch

»Konsumschecks" an die privaten Hausha?te.

Diese ?ewa?ti?en Summen führen zu einem sprun?ha?en Anstie? der staat?ichen Verschu?dun? ( Abb. ?? b ). We?tweit wird für das ?aufende Jahr ein ne?ativer staat?icher Hausha?tssa?do ?and so?? sich an?esichts eines durch Neuverschu?dun? finan zierten Nachtra?shausha?ts von ??? Mrd. Euro ( a?so etwa der ein Defizit von über ? % des einste??en und auch die Steuer- ?? b

Drastische Ausweitun? der Staatsverschu?dun?

Staat?icher Hausha?tssa?do in Prozent des

Que??e: BZ, ??.??.????.

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