[PDF] Groupe TMX Inc. Rapport annuel 2008

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Le1 er 2008,

Énoncés prospectifsLe présent rapport annuel contient des énoncés prospectifs qui, n'étant pas des faits historiques, sont fondés sur des hypothèses et refiètent les attentes actuelles du Groupe TMX. Ces énoncés prospectifs sont assujettis à un certain nombre de riques et d'incertitudes en conséquence desquels les résultats ou les événements réels pourraient différer sensiblement des attentes. Il y a lieu de se reporter à la rubrique " Information prospective, risques et incertitudes » du rapport de gestion de 2008 pour la description de certains de ces facteurs de risque.

Table des matières

6 Lettre du président du conseil

7 Lettre du chef de la direction

9 Déclaration sur les pratiques de gouvernance

12 Rapport de gestion pour 2008

12 Mesures nancières hors PCGR

13 Exposé sommaire de la vision, des stratégies et des priorités

13 Conjoncture et perspectives du marché

14 Survol de nos activités

14 Activités principales du Groupe TMX

27 Comparaison de l'exercice terminé le 31 décembre 2008 avec l'exercice terminé le 31 décembre 2007

33 Analyse sectorielle

34 Liquidités et ressources en capital

41 Principales informations annuelles

43 Information trimestrielle

45 Estimations comptables critiques

45 Adoption de conventions comptables

47 Instruments nanciers - Informations à fournir et présentation

50 Contrôles et procédures de communication de l'information et contrôle interne à l'égard de l'information nancière

51 Stratégie

53 Information prospective, risques et incertitudes

63 Déclaration de la direction et Rapport des véricateurs aux actionnaires

64 Bilans consolidés

65 États consolidés des résultats

66 États consolidés du résultat étendu

67 États consolidés de la variation des capitaux propres

68 États consolidés des fiux de trésorerie

69 Notes afférentes aux états nanciers consolidés

96 Rétrospective des trois derniers exercices

98 Conseil d'administration

99 Membres de la haute direction du Groupe TSX et de ses liales

100 Information à l'intention des actionnaires

Lettre du président du conseil

Il me fait encore une fois plaisir de vous présenter ce rapport annuel au nom du conseil d'administration du Groupe TMX.

Le dernier exercice a été éprouvant pour les marchés financiers au Canada et partout dans le monde. Malgré des temps

difficiles, le Groupe TMX continue de progresser et d'évoluer. L'intégration de la Bourse de Montréal est bien engagée et

nous constatons déjà les bénéfices du regroupement. À notre avis, l'union des marchés canadiens des titres au comptant

et des dérivés constitue une occasion de croissance incontournable pour le Groupe TMX.

En 2008, le conseil a entrepris de désigner un nouveau chef de la direction à la suite du départ de Richard Nesbitt au début

de l'exercice. Il nous a fait grand plaisir de nommer Thomas Kloet au poste de chef de la direction en juin dernier. M. Kloet

possède une vaste expérience des services financiers et des marchés publics, et plus particulièrement des marchés des

dérivés. Au nom de tous les actionnaires, je désire remercier les cochefs de la direction par intérim, Michael Ptasznik et Rik

Parkhill, du leadership avec lequel ils ont guidé les activités et poursuivi les projets stratégiques de la société au premier

semestre de l'exercice.

Je veux remercier mes collègues du conseil du Groupe TMX de leur apport aux réunions régulières et extraordinaires du

conseil au cours du dernier exercice, notamment tout au long du processus de sélection du chef de la direction. Au nom

du conseil d'administration, je désire également exprimer notre gratitude envers trois membres du conseil, soit Raymond

Garneau, Owen McCreery et Carmand Normand, qui quitteront leur poste à notre assemblée annuelle. Le conseil continue

de collaborer avec l'équipe de haute direction pour tirer parti de nos solides résultats d'exploitation et mettre en oeuvre

notre stratégie de croissance à long terme.

En conclusion, je désire remercier la direction et les employés du Groupe TMX de leur diligence en 2008 et exprimer ma

confiance envers leur capacité à assurer un avenir prometteur pour notre société.

Wayne Fox

Président du conseil d'administration

6

La conjoncture économique mondiale a beaucoup changé au cours de l'année, et plus particulièrement au deuxième semes

tre. Pratiquement tous les pays ont été touchés par la crise économique et les entreprises du monde entier ont dû composer

à la fois avec un marché du crédit paralysé et une déstabilisation importante de l'économie réelle. Partout dans le monde,

les gouvernements ont pris des mesures énergiques et immédiates dont les résultats ne sont pas encore connus. L'économie

canadienne s'est affaiblie au cours de la dernière année et le Groupe TMX en ressent sans contredit les contrecoups. Comme

toute autre entreprise, notre groupe est assujetti à des facteurs économiques qui sont indépendants de notre volonté.

Toutefois, je demeure emballé de diriger un groupe boursier au Canada, malgré la fragilité de la conjuncture. De très bonnes

occasions s'offrent à notre société regroupée depuis peu. Nous sommes d'avis qu'à long terme, les bourses et les chambres

de compensation joueront un rôle encore plus important dans l'offre de marchés transparents pour la détermination des prix,

d'environnements réglementés pour la formation de capital et de mécanismes de compensation centralisés garantis pour la

gestion du risque de crédit lié aux contreparties.

Mon optimisme s'explique également par le fait que, même si nous ne sommes pas à l'abri des uctuations du marché, la

diversification de notre société au cours des dernières années a réduit notre dépendance envers le rendement du marché bour

sier. Nos résultats financiers de 2008
démontrent que notre diversification commence à porter ses fruits.

En mai

2008

, nous avons entrepris la plus récente et la plus importante étape de ce processus de diversification alors que nous

avons mené à bien le regroupement avec la bourse canadienne de produits dérivés, la Bourse de Montréal, et créé le Groupe

TMX. Cette étape importante a fait du Groupe TMX, qui offre des produits du marché au comptant et des produits dérivés dans

de multiples catégories d'actifs, le centre de la négociation sur les marchés financiers au Canada. Pour l'exercice terminé le

31
décembre 2008

, les produits tirés des droits de négociation à la Bourse de Toronto n'ont représenté que

20 % du total de nos produits, comparativement à 32
% il y a seulement trois ans. Au cours de cette période, nos produits ont affiché un taux de croissance annuel composé de plus de 22
%. Cette diversification ouvre de nouvelles avenues de croissance et nous place en meilleure position pour relever les défis à venir. Malgré la conjoncture du marché, les résultats de 2008
ont été positifs dans l'ensemble. Par rapport à 2007
, les produits ont augmenté de 26
%, le bénéfice net, de 22
%, et le bénéfice dilué par action, de 14 %. L'augmentation sur un an est attribuable

en grande partie à la prise en compte des produits de la Bourse de Montréal. Les résultats reètent également les bons rende

ments de notre marché de l'énergie et de nos services d'information boursière, qui font partie de nos activités principales.

Les produits de la Natural Gas Exchange (NGX) ont augmenté de 38
% par rapport à 2007
grâce à la hausse du volume des

opérations, à l'ajout de nouveaux produits, à l'accroissement de la clientèle et à un meilleur réseau de distribution. NGX con

tinue d'accroître sa présence sur le marché américain et fournit maintenant des services de compensation physique à

13

carrefours gaziers aux États-Unis. Les produits tirés des services d'information boursière ont progressé de

23
% par rapport 2007

grâce au regroupement avec la Bourse de Montréal, à la vente de données en temps réel à des clients aux États-Unis, à

l'augmentation des services liés aux indices et au lancement de services de colocalisation.

Les réalisations de

2008

démontrent que notre stratégie consistant à offrir une technologie de pointe, des produits novateurs

et des tarifs concurrentiels à l'échelle de notre entreprise commence à porter fruit. Je sais que nous pouvons compter sur une

équipe solide qui est en mesure de poursuivre l'exécution de cette stratégie.

Une de nos priorités en

2008

était l'élaboration d'un plan d'intégration à la suite de l'acquisition de la Bourse de Montréal.

Nous travaillons maintenant à la mise en oeuvre de ce plan. Par ailleurs, plusieurs autres projets ont progressé en parallèle au

cours de l'année, y compris les travaux entrepris par notre service de technologie afin de composer avec l'augmentation sans

précédent des activités de négociation grâce à la mise en oeuvre de notre moteur d'appariement Quantum. En septembre

2008

, la Bourse de Toronto a inscrit un record pour le nombre d'opérations quotidiennes et, en décembre

2008
, un record pour le volume de négociation. Dans l'ensemble, malgré l'incertitude sur le marché, en 2008
, le volume de négociation et le nombre d'opérations à la TSX ont augmenté respectivement de 14 % et de 54
% par rapport à 2007
, ce qui s'explique en grande partie

par les efforts que nous avons déployés afin d'attirer de nouveaux participants sur nos marchés.

En août, nous avons acquis une participation supplémentaire de 21,9 % dans Boston Options Exchange (BOX). Le Groupe TMX

est ainsi devenu l'actionnaire majoritaire de BOX, qui contribue à la diversification de nos produits dérivés et de notre territoire

géographique. Nous sommes d'avis que la structure du marché de BOX, conjuguée à notre technologie SOLA, place BOX en

bonne position pour croître sur le marché concurrentiel des options sur actions aux États-Unis.

En octobre, nous avons annoncé le lancement d'un nouveau programme intitulé " Fournisseur de liquidité électronique » (FLE),

qui offre des tarifs incitatifs très intéressants aux courtiers à haute vitesse. Selon nous, ce programme profitera aux marchés

des actions en permettant de réduire les écarts, de diminuer les coûts de friction liés à la négociation, d'accélérer le roulement

global et d'accroître la liquidité provenant de l'extérieur du Canada. Nous sommes très satisfaits de la nouvelle liquidité que ce

programme a déjà générée.

En décembre, nous avons lancé à titre de projet pilote un système de routage d'ordres intelligent faisant appel à la connecti

2009

En ce qui a trait aux services d'information boursière, nous avons continué de faire des progrès dans le cadre de nos efforts

continus pour fournir aux participants au marché des solutions de transmission à faible latence insensible au marché. Nous

avons lancé le service Consolidated Data Feed (CDF), source de données consolidées sur les marchés boursiers canadiens avant

et après la négociation, afin d'abaisser les coûts d'adaptation à divers formats de données pour les fournisseurs et les clients

et d'aider nos clients négociateurs à respecter l'obligation d'exécution au meilleur cours et l'interdiction de procéder à des

ordres hors cours. Le deuxième volet du service CDF, un flux de données en temps réel appelé Canadian Best Bid and Offer,

â été lancé en novembre

2008

Afin d'offrir une transmission à latence ultra faible pour soutenir la négociation algorithmique et à haute vitesse, nous avons

commencé à offrir à nos clients d'héberger leurs applications de négociation dans le centre de traitement de l'information

où sont situés le moteur de négociation TSX Quantum et le matériel du fournisseur d'information boursière de la TSX.

En novembre, nous avons annoncé qu'à la suite de l'intégration des centres de traitement de l'information de la Bourse de

Montréal et de la TSX, en

2009

, les services de colocalisation seront également offerts aux clients qui négocient des dérivés

et utilisent les services d'information sur les dérivés.

Malgré le ralentissement des marchés, nos équipes de développement des affaires ont continué de faire la promotion des

bourses du Groupe TMX à titre de marchés de choix à l'échelle mondiale, notamment dans nos domaines de spécialité, soit

les secteurs de l'énergie et des mines et les petites et moyennes entreprises. En 2008
, nous avons visité l'Australie, l'Argentine,

le Chili, le Pérou, Hong Kong, l'Afrique du Sud, le Royaume-Uni, la Russie et Israël. De plus, en novembre, nous avons terminé

notre tournée de promotion de 2008
aux États-Unis, qui visait principalement à présenter la Bourse de Toronto et la Bourse de croissance TSX comme des marchés de choix pour les petites et moyennes entreprises. Au 31
décembre 2008
, nous comptions 273

émetteurs internationaux, et nous demeurons optimistes quant aux possibilités de recruter de nouveaux émetteurs au

Canada et à l'étranger.

Le dernier exercice a été éprouvant, voire désastreux, pour les marchés mondiaux, et il est difficile de déterminer quand la

conjoncture s'améliorera. Je suis toutefois d'avis que les mesures que nous avons prises en 2008
pour intégrer le marché au

comptant et le marché des dérivés du Canada profiteront, à court et à moyen terme, aux marchés financiers canadiens.

Notre vision demeure très précise : être une société ouverte canadienne de premier plan reconnue comme le meilleur

exploitant de marchés électroniques à la hauteur des normes internationales. Nous sommes par ailleurs parfaitement

conscients que nous exerçons nos activités dans un environnement dynamique et concurrentiel. Pour soutenir la concurrence,

nous nous employons quotidiennement à fournir un service de la plus haute qualité à notre clientèle et nous entendons

continuer d'offrir des produits et des services efficients, adaptés et polyvalents.

L'exercice a été difficile, mais nous avons réalisé de nombreux progrès à l'égard de nos priorités, que sont l'intégration,

l'amélioration et l'innovation à l'échelle de notre entreprise. La solidité du Groupe TMX repose sur les efforts d'une équipe

infatigable, guidée par un conseil d'administration dévoué et appuyée par nos clients, nos intermédiaires, nos actionnaires et

les organismes de réglementation. Je ne manquerai pas de vous tenir au courant de nos progrès. 8

Thomas Kloet

Chef de la direction

Déclaration sur les pratiques de gouvernance 9

Déclaration sur les pratiques de gouvernance

Survol

Notre conseil d'administration (le "

conseil ») et notre direction s'efforcent de demeurer des figures de proue de la saine gouvernance et de veiller au

respect des normes les plus strictes en la matière. Les politiques et pratiques de gouvernance du Groupe TMX ont été établies afin d'aider le conseil

à s'acquitter de ses responsabilités et de créer de la valeur pour les actionnaires. Nous réexaminons régulièrement ces politiques et pratiques afin

d'améliorer notre structure et nos méthodes de gouvernance et de suivre le rythme d'un environnement où la gouvernance est toujours en évolution.

Les normes de gouvernance du Groupe TMX sont conformes à l' Instruction générale 58-201 relative à la gouvernance (l'"

Instruction générale 58-201

au Règlement 58-101 sur l'information concernant les pratiques en matière de gouvernance (le " Règlement 58-101 ») et au Règlement 52-110 sur le comité

de vériflcation (le "

Règlement 52-110 »). En outre, nous continuons d'examiner nos pratiques à la lumière des recommandations d'investisseurs

institutionnels et autres regroupements d'actionnaires.

Responsabilités du conseil

Le conseil assume la responsabilité de la gouvernance et de la gérance du Groupe TMX, et il est chargé d'en superviser la stratégie d'ensemble,

l'exploitation et la gestion. Le conseil s'acquitte de ses attributions directement ou, s'il y a lieu, par l'entremise de comités, ainsi qu'en choisissant

des cadres supérieurs responsables de l'exploitation du Groupe TMX et de mettre à exécution sa stratégie d'ensemble. Le conseil établit des

politiques et des directives claires pour encadrer l'autorité et les responsabilités de la direction. Parmi les fonctions précises du conseil figurent

l'examen annuel du rendement du chef de la direction en fonction des objectifs globaux (fixés de concert avec le titulaire), et la détermination de sa

rémunération. En outre, le conseil approuve les plans stratégiques et les objectifs globaux que le chef de la direction a la mission de promouvoir, lui

prodigue des conseils, supervise le comportement des membres de la haute direction sur les plans déontologique et juridique et évalue le rendement

financier du Groupe TMX. Le conseil approuve également le montant et le mode de rémunération des membres du conseil (les "

administrateurs »).

Le mandat dans lequel sont énoncées les attributions du conseil peut être consulté sur notre site Web.

À chaque réunion ordinaire du conseil, les membres du conseil et de la haute direction traitent d'un large éventail de questions propres à

la stratégie, aux intérêts commerciaux et aux projets de croissance du Groupe TMX. De plus, la direction remet en temps opportun au conseil

des rapports périodiques sur le rendement opérationnel et financier du Groupe TMX. Au cours de l'exercice 2008, le conseil a tenu 10

réunions ordinaires et quatre

réunions extraordinaires. Le taux de participation des administrateurs à ces réunions, en personne, par téléconférence ou par

vidéoconférence, a été de plus de 91

%. En 2009, le conseil prévoit tenir huit réunions ordinaires. À chaque réunion, le conseil tiendra une séance

sans les membres de la direction et sans les administrateurs non indépendants pour veiller à exécuter ses fonctions d'évaluation et de supervision

en toute indépendance. Le comité des finances et de la vérification, le comité de gouvernance et le comité des ressources humaines peuvent, à leur

appréciation, faire appel à des experts et à des conseillers externes. En outre, les autres comités du conseil de même que chaque administrateur

peuvent recourir aux services d'experts ou de conseillers externes avec l'approbation du comité de gouvernance.

Indépendance et composition du conseil

En date du 27 février 2009, le conseil compte un président non membre de la direction et des administrateurs bien informés et chevronnés; en outre,

16 des 18 (89

%) membres du conseil, y compris le président de celui-ci, sont " indépendants » au sens de l'article 1.4 du Règlement 52-110 et de

l'ordonnance de reconnaissance rendue par la Commission des valeurs mobilières de l'Ontario (l'" ordonnance »). Selon cette ordonnance, au moins 50

% des administrateurs doivent être " indépendants » au sens de l'article 1.4 du Règlement 52-110. De plus, conformément à l'ordonnance,

le

conseil a adopté des normes plus strictes que celles imposées par le Règlement 52-110 pour déterminer si un membre du conseil est indépendant

du Groupe TMX. On peut consulter ces normes sur notre site Web.

La force du conseil d'administration réside également dans les réalisations, les qualités, les compétences et l'expérience de ses membres. Le comité

de gouvernance a notamment pour fonction de recommander chaque année au conseil des candidats aux postes d'administrateur, sélectionnés

en fonction de certains critères, dont l'intégrité, le sens des affaires, les compétences financières, l'indépendance, l'expérience du milieu des

affaires, d'une profession ou d'un conseil d'administration et la connaissance des marchés financiers. Le conseil prend également en compte la

représentation des diverses régions qui constituent une priorité stratégique pour le Groupe TMX.

10 Groupe TMX Rapport annuel | 2008

Orientation des administrateurs et accès aux membres de la direction

Nous remettons à chaque nouvel administrateur un guide de référence sur la société ainsi que divers documents décrivant nos activités,

notre stratégie, nos objectifs et nos projets, afin que les nouveaux administrateurs comprennent bien la nature et le fonctionnement de nos

activités ainsi que le rôle du conseil et de ses comités et l'apport auquel on s'attend de chaque administrateur. Afin de favoriser l'orientation et

l'intégration des nouveaux administrateurs, le comité de gouvernance jumelle chacun des nouveaux administrateurs à un mentor choisi parmi

les membres du conseil. Les administrateurs sont invités à passer du temps dans nos bureaux et ont périodiquement des entretiens individuels

avec le chef de la direction et les membres de l'équipe de haute direction. Avant une réunion du conseil ou de l'un de ses comités, chaque

administrateur reçoit l'ordre du jour établi par le président du conseil ou du comité en question accompagné d'un dossier de documentation.

De plus, après chacune de ses réunions, chaque comité remet au conseil un compte rendu de ses travaux. Le Groupe TMX fournit également aux

administrateurs d'autres présentations et documents divers de façon ponctuelle pour les renseigner sur les faits nouveaux survenus au sein du

Groupe TMX et dans notre secteur d'activités. Les administrateurs ont accès à tous ces documents et à d'autres renseignements sur la société

dans un réseau intranet sécurisé.

Évaluation

Tous les ans, le comité de gouvernance évalue le rendement global et l'efficacité du conseil, de ses comités et de tous les administrateurs.

Cette évaluation est réalisée au moyen d'autoévaluations écrites, de questionnaires à l'intention des pairs, d'entrevues officielles avec chaque

administrateur menées par le président du conseil et d'une entrevue officielle avec le président du conseil menée par le président du comité de

gouvernance. Le président du conseil présente un sommaire des résultats de l'évaluation au comité de gouvernance et à l'ensemble du conseil.

Code de conduite

Le code de conduite (le "

code ») des administrateurs établit les normes de comportement éthique du conseil. Le conseil veille au respect du code et

est chargé d'étudier les demandes de dérogation et de les accorder, s'il y a lieu. Aucune dérogation n'a été accordée et aucune infraction au code n'a

été relevée en 2005. On peut consulter le texte du code sur le site Web du Groupe TMX.

Comités

Le conseil compte quatre comités permanents assumant chacun des responsabilités précises afin d'assurer une saine gestion du Groupe TMX.

Il s'agit du comité des finances et de la vérification, du comité de gouvernance, du comité des ressources humaines et du comité du marché du

capital de risque public. Tous les membres de ces comités sont indépendants. En outre, ces comités se composent exclusivement de personnes qui

ne sont pas membres de la direction. Le conseil est d'avis que la composition de ses comités assure leur indépendance par rapport à la direction de

même que la protection des intérêts des actionnaires. Le conseil estime également que les membres de son comité des finances et de la vérification

possèdent des compétences financières étant donné leur formation et leur expérience. Le mandat écrit officiel de chacun des comités est approuvé

par le conseil et est réévalué au moins une fois l'an. On peut consulter ces mandats sur le site Web du Groupe TMX.

Élection à la majorité des voix

Le conseil a adopté une politique stipulant que l'administrateur du Groupe TMX qui, dans le cadre d'une élection par acclamation, n'obtient pas

l'appui de la majorité des voix exprimées à une assemblée annuelle des actionnaires doit remettre sa démission au conseil, celle-ci prenant effet dès

acceptation par le conseil. Le comité de gouvernance examine la démission de l'administrateur et fait une recommandation au conseil. Le conseil

dispose de 90 jours après l'assemblée annuelle pour prendre une décision finale et l'annoncer par voie de communiqué.

Gestion des risques

Le Groupe TMX reconnaît que la gestion des risques fait partie intégrante de ses affaires, de son exploitation et de son rendement financier et c'est

pourquoi il applique un programme exhaustif et intégré afin de définir et d'analyser les principaux facteurs de risque auxquels il est exposé et

d'en établir l'ordre d'importance, compte tenu à la fois de la probabilité qu'ils se matérialisent et de leur incidence potentielle. Nous élaborons des

stratégies pour gérer et atténuer les risques ainsi cernés. Nous avons également adopté un plan de réduction du risque d'interruption de nos activités

essentielles. Le plan prévoit la reprise après sinistre et la poursuite des activités essentielles afin de protéger notre personnel et nos ressources et de

maintenir nos activités essentielles en cas de catastrophe. Le conseil supervise notre programme de gestion du risque et nos stratégies de réduction

de ces risques. Nous disposons d'autre part d'un service de vérification interne relevant du comité des finances et de la vérification, qui effectue des

évaluations indépendantes de la pertinence et de l'efficacité des contrôles internes et recommande des mesures correctives.

Communication

Le Groupe TMX et le conseil appliquent une politique de communication avec les investisseurs ouverte et proactive. À ce chapitre, notre personnel

chargé des relations a vec les investisseurs fournit de l'information aux investisseurs actuels ou éventuels et répond à leurs demandes de

renseignements. Nous diffusons en direct des conférences téléphoniques portant sur les résultats trimestriels et les versons aux archives sur notre

site Web. Les investisseurs, les médias et les membres du public intéressés peuvent écouter ces conférences en différé par téléphone pendant les

trois mois suivants. Ces conférences sont également diffusées sur notre site Web pendant les six mois suivant leur enregistrement. Nous publions

rapidement les exposés présentés dans le cadre des conférences à l'intention des investisseurs, et tous les documents d'information de la société

sont disponibles par l'intermédiaire de notre site Web.

Renseignements complémentaires

On peut consulter un compte rendu détaillé de nos pratiques de gouvernance dans notre circulaire de sollicitation de procurations par la direction,

soit à www.sedar.com, soit sur notre site Web, à www.tsx.com. Cette circulaire contient un exposé de nos pratiques de gouvernance ainsi que des

renseignements sur les administrateurs, sur la composition du conseil et sur les responsabilités et les activités des comités permanents du conseil.

Notre conseil a adopté et approuvé toute l'information ayant trait aux pratiques de gouvernance contenue dans notre rapport annuel et notre

circulaire de sollicitation de procurations par la direction.

12 Groupe TMX Rapport annuel | 2008

Rapport de gestion pour

2008
Le présent rapport de gestion du Groupe TMX Inc. (Groupe TMX) 1 vous est fourni pour vous permettre d'évaluer notre situation financière, les

changements importants qui s'y sont produits, ainsi que nos résultats d'exploitation, notamment nos liquidités et nos ressources en capital,

au cours de l'exercice terminé le 31 décembre 2008, comparativement à l'exercice terminé le 31 décembre 2007. Le présent rapport de gestion est

daté du 28 janvier 2009. Il doit être lu attentivement à la lumière de nos états financiers vérifiés de l'exercice 2008 et des notes afférentes, qui sont

établis en conformité avec les principes comptables généralement reconnus (PCGR) du Canada. Chacun de ces documents a été déposé auprès des

Autorités canadiennes en valeurs mobilières et peut être consulté sur le site www.sedar.com ou sur notre site Web, au www.tsx.com. Les mesures

financières comprises dans le présent rapport de gestion sont fondées sur des états financiers qui ont été dressés conformément aux PCGR du

Canada, sauf indication contraire. Sauf indication contraire, toutes les sommes présentées sont en dollars canadiens.

Le 1 er

mai 2008, nous avons complété le regroupement de nos activités avec la Bourse de Montréal Inc. (Bourse de Montréal ou MX) afin de créer

le Groupe TMX, groupe boursier intégré de premier plan englobant de multiples catégories d'actifs. Le regroupement d'entreprises a été achevé au

moyen de l'acquisition par le Groupe TMX de la totalité des actions ordinaires en circulation de MX, pour une contrepartie totale de 15,3 millions

d'actions ordinaires du Groupe TMX et de 428,2 millions de dollars en espèces. Les actionnaires de MX qui avaient choisi de recevoir un montant

en espèces ou étaient réputés avoir fait ce choix ont reçu environ 16,26 $ en espèces et 0,4540 action ordinaire du Groupe TMX pour chaque action

ordinaire de MX. Ceux ayant choisi de recevoir des actions du Groupe TMX ont reçu 0,7784 action ordinaire pour chaque action ordinaire de MX.

La contrepartie a été versée aux actionnaires de MX le 2 mai 2008. Les résultats de MX sont inclus dans les résultats consolidés du Groupe TMX à

compter du 1 er mai 2008

Le 29 août 2008, MX a acquis une participation additionnelle de 21,9 % dans Boston Options Exchange Group, LLC (BOX) auprès de la Boston

Stock Exchange (BSE). Cette acquisition lui a procuré une participation majoritaire de 53,3 % dans cette bourse américaine d'options sur actions

et, de ce fait, son contrôle. Avant la réalisation de cette opération, MX comptabilisait son placement de 31,4 % dans BOX selon la méthode de

comptabilisation à la valeur de consolidation; suivant cette méthode, notre quote part de 31,4 % du bénéfice de BOX était comptabilisée à titre de

bénéfice découlant des participations dans une société affiliée. Depuis l'acquisition du contrôle, le 29 août 2008, le Groupe TMX comptabilise tous

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