3.1.2. La parité des pouvoirs dachat. Les enseignements PPA
10 sept. 2002 La PPA est une relation d'équilibre entre le taux de change et les prix mais pas une relation causale ... PPA
Monnaie taux dintérêt et taux de change Le taux de change
L'inflation dépend des variations dans l'offre et la Avec une masse monétaire réelle égale à M1/P le ... Inflation
3.2.3. Lancrage dans le long terme
10 oct. 2002 précieux qui gonflent la masse monétaire. L'inflation qui en résulte dégrade alors la compétitivité jusqu'à disparition du déséquilibre.
Parité des pouvoirs dachat : définition mesure et interprétation
La PPA constitue une théorie utile de la détermination du taux de change lorsque les politiques monétaires produisent des taux d'inflation différents entre les
La parité des pouvoirs dachat (PPA)
Ainsi si le taux d'inflation est de 3 % aux. États-Unis et de 2 % dans la zone euro
Cahier de recherche volume1-36
Or la relation entre la masse monétaire et l'inflation montre qu'une baisse de l'offre de monnaie entraîne aussi celle du rythme de croissance du niveau des
Présentation des Travaux Dirigés – Introduction à léconomie
Une série statistique nominale représente la valeur monétaire de la (ou des) de chômage ne peut être obtenu que si l''on accepte un peu d''inflation.
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31 déc. 2021 avec au total une inflation faible mais en accélération d'une année à ... Sur le plan de la politique monétaire Bank Al-Maghrib a abaissé à ...
Bulletin - Banque de France
Cet article rappelle dans les deux premières parties les concepts reliant monnaie et inflation c’est-à-dire le multiplicateur monétaire et la vitesse de circulation de la monnaie en les illustrant dans les cas de la zone euro et des États-Unis
ESH ESCP/ SKEMA 2021 - Analyse du sujet - Misterprepa
PPA inflation et masse monétaire La PPA prédit qu'à long terme les pays dans lesquels le taux d'inflation est supérieur (inférieur) à la moyennemondiale doivent connaître une dépréciation (appréciation) nominale de leur monnaie lorsque leur taux dechange réel demeure constant
Masse monétaire agrégats monétaires et base monétaire
la circulation de la monnaie et le multiplicateur monétaire qui se définit comme le rapport entre la masse monétaire (M3) et la base monétaire (M0) Ce multiplicateur établit une relation positive entre les crédits accordés par les banques commerciales source de création monétaire (M3) et la quantité de monnaie de banque centrale
STATISTIQUES Parités de pouvoir d’achat : mesure et utilisations
Le calcul des PPA s’effectue en trois étapes : d’abord au niveau des produits puis des groupes de produits en faisant une moyenne des prix relatifs pour obtenir des PPA non pondérées et finalement aux niveaux agrégés par la moyenne pondérée des PPA des groupes de pro- duits
La parité des pouvoirs d’achat (PPA) - editions-ellipsesfr
Sous sa forme relative la PPA stipule que le taux de variation du taux de change entre deux pays doit compenser le différentiel d’inflation entre ces deux pays Ainsi si le taux d’inflation est de 3 aux États-Unis et de 2 dans la zone euro l’euro doit s’apprécier de 1 vis-à-vis du dollar
Quel est le lien entre la masse monétaire et l’inflation ?
- Forgée par Bodin puis Hume et popularisée par Fisher cette théorie permet d’entrevoir un lien étroit entre la masse monétaire et l’inflation. Ainsi, en supposant la vitesse de transaction et le volume des transactions stables, on aperçoit qu’une hausse de la masse monétaire provoque une hausse de l’inflation.
Quels sont les composantes de la masse monétaire?
- Les composantes de la masse monétaire sont des agrégats. Les agrégats monétaires sont des indicateurs statistiques regroupant dans des ensembles homogènes les moyens de paiement détenus par les agents d'un territoire donné. Il y a plusieurs niveaux d'agrégats statistiques dans la masse monétaire, selon le degré de liquidité.
Quelle est la relation entre l’inflation à 12 ans et la variation de la masse monétaire ?
- Le graphique ci-dessus permet de visualiser la relation entre l’inflation à 12 ans et la variation de la masse monétaire à 12 ans. Une forte accélération de la création monétaire entraîne le plus souvent une forte accélération de l’inflation à long terme.
Comment contrôler la croissance de la masse monétaire?
- Si vous pouvez contrôler la croissance de la masse monétaire, vous devriez pouvoir maîtriser l’inflation. Les monétaristes mettraient l’accent sur des politiques telles que:
3.1.2. La parité des pouvoirs d'achat. Les enseignements
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PPA et taux de change réel
La PPA est une relation d'équilibre entre le taux de change et les prix, mais pas une relation causale. Leprincipal enseignement de la PPA est de rappeler qu'en l'absence de modifications portant sur les
fondamentaux de l'économie, à savoir la demande (revenu et goût des consommateurs) ou l'offre (niveau de
productivité par exemple), le taux de change réel demeure constant. Pour des prix extérieurs P* donnés, letaux de change nominal E et les prix intérieurs P doivent donc s'ajuster pour garantir le respect de la PPA.
Une conséquence immédiate est que dans le long terme, les chocs de nature monétairen'ont aucune influencesur le taux de change réel. Imaginons qu'une économie soit initialement placée au point A, point pour lequelson TCN est conforme à la PPA (TCPPA). Un accroissement imprévu plus rapide que la moyenne mondiale
de sa masse monétairedéplace temporairement l'équilibre en C : hausse de la masse monétaire ->baisse dutaux d'intérêt intérieur ->sortie de capitaux ->dépréciation de la monnaie nationale, qui devient sous-évaluéepar rapport à son niveau PPA. L'économie est devenue plus compétitive ->hausse de la demande étrangère->hausse des prix intérieurs P.
Graduellement l'économie converge par le haut vers la droite de PPA (au point E par exemple) et se retrouveavec une nouvelle combinaison prix-taux de change nominal. Le déséquilibre du point D correspond à uneperturbation initiale entraînant une surévaluation nominale ->perte de compétitivité ->baisse des prix ->retourà l'équilibre par le bas.
Source : P. De Grauwe, 1999, La monnaie internationale. Théories et perspectives, De Boeck Université, p. 134
PPA, inflation et masse monétaire
La PPA prédit qu'à long terme, les pays dans lesquels le taux d'inflation est supérieur (inférieur) à la moyennemondiale doivent connaître une dépréciation (appréciation) nominale de leur monnaie, lorsque leur taux dechange réel demeure constant. Une étude menée sur la période 1970-90 sur les principales économies del'OCDE semble bien confirmer ce résultat. L'analyse est menée sur la moyenne des taux sur la période pouréliminer les effets de court terme.
L'Italie, l'Irlande, l'Espagne ou le Royaume-Uni ont connu sur la période un différentiel moyen
d'inflation positif par rapport aux Etats-Unis, qui s'est bien traduit par une dépréciation nominale de
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leurs monnaies par rapport au dollar. L'Italie par exemple, avec une moyenne annuelle de sondifférentiel d'inflation de +6 % a connu une dépréciation nominale moyenne de la Lire face au dollard'environ 3 % par an. On remarque de plus que la dépréciation est d'autant plus forte que le différentiel
d'inflation est élevé.Au contraire, des pays comme la Suisse, la Hollande, la Belgique, le Japon, l'Allemagne et même la
France ont connu un différentiel d'inflation nul ou négatif, ce qui a amené une appréciation nominale deleurs monnaies par rapport au dollar. La Suisse, par exemple, avec une moyenne annuelle de sondifférentiel d'inflation de -2 % a connu une appréciation nominale moyenne du franc suisse d'environ
5 % par an.
En général, on note que les pays dans lesquels la masse monétaire croît relativement vite ont une inflation plusforte que ceux où cette croissance demeure modérée. Une croissance "excessive" de la masse monétaire encirculation signifie qu'elle augmente plus vite que le PIB réel, c'est-à-dire la richesse créée par l'économienationale. Une spirale inflationniste prix-salaires fait partie des mécanismes capables d'engendrer ce décalageentre croissance réelle et croissance de la masse monétaire.
Ainsi, dans le cas de l'Italie, la croissance de la masse monétaire a été en moyenne de 15 % par an entre 1970et 1990, alors que le PIB réel italien n'augmentait que de 2,9 % par an sur la même période Dans le cas de laSuisse au contraire, la masse monétaire n'a cru en moyenne que de 5 % par an avec un PIB réel quiaugmentait de 1.3 % par an.
Dans les pays où la croissance économique est forte, c'est généralement la demande de monnaie qui augmentepour accompagner la croissance. Dans ce cas, si la croissance de l'offre de monnaie reste modérée, la monnaienationale tend à s'apprécier. Ce fut le cas pour le Japon, qui a connu une croissance moyenne de sa massemonétaire d'un peu moins de 10 % par an alors que le taux de croissance annuel moyen de son PIB réelatteignait 4 %. Par rapport aux Etats-Unis, son différentiel d'inflation était légèrement négatif et le yen s'estapprécié par rapport au dollar d'un peu plus de 4 % par an en moyenne.
Pour plus de détails : cf M. Burda et Ch. Wyplosz, 1998, Macroéconomie. Une perspective européenne, DeBoeck Université, p. 221-227.
La variabilité des changes et des prix
La PPA relative donne une règle simple d'évolution du cours du change : si le taux de croissance des prix estde x % à l'étranger et de y % dans l'économie nationale, alors le change nominal d'équilibre évoluera dez=(x-y) %. Si x-y>0, ce sera une appréciation de la monnaie nationale ; si x-y<0, ce sera une dépréciation.
Dans quelle mesure les variations observées des cours de change reflètent-elles les mouvements des prix ?Les deux graphiques suivants représentent les fluctuations observées des cours $/mark et $/yen ainsi quel'évolution du différentiel d'inflation
entre l'Allemagne et les Etats-Unis d'une part, le Japon et les Etats-Unisd'autre part. Ce dernier indicateur peut être assimilé comme le taux de variation du cours PPA des deuxmonnaies étudiées face au dollar.
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Source : données OCDE
Les mouvements observés des cours des changes sont devenus beaucoup plus amples que ceux prévus par laPPA dès le déclenchement du flottement généralisé des monnaies (début des années 1970). Surtout, onobserve que les parités évoluent dans un sens parfois contraire aux prévisions de la PPA. Ce phénomène sevérifie en particulier entre 1980 et 1984, le dollar s'appréciant fortement alors que l'inflation américaine étaitplus élevée que l'inflation allemande et japonaise.
Ainsi, il apparaît que sur des durées de temps assez longues, pouvant atteindre plusieurs années, les variationsdes changes ont été largement non anticipées et peu compatibles avec l'évolution des fondamentaux que sontles prix. La vérification de la PPA pose donc problème, au moins sur le court et le moyen terme.
Pour plus de détails : cf Paul De Grauwe, 1999, La monnaie internationale. Théories et perspectives, DeBoeck Université, p. 130-133.
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