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53% sur la période 2012-2020). Or il existe une corrélation marquée entre la taille des entreprises et leur multiple de valorisation (7
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26 oct. 2017 être générée par les entreprises qui y évoluent et sur le rythme de ... valorisation de la marque – ne fait pas partie actuellement de leurs.
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L’audit de la valorisation d’entreprise en Private Equity
suffit pour la valorisation d’ investissements cotés de prendre en compte leur valeur de marché l’évaluation d’entités privées nécessitera une juste compréhension et application des méthodes de valorisation alliées à une bonne connaissance des marchés et de leurs particularités
R N A B LE U O T N Valorisation des entreprises O C N I DURÉE
marché juste valeur calibrage ) des IPEV (International Private Equity and Venture capital Valuation) • Étapes méthodes et ajustements recommandées INTRODUCTION AUX MANAGEMENT PACKAGES • Principes des management packages • Méthodes d’évaluation et introduction aux modèles optionnels INTERVENANTS Julie MADJOUR
Chapitre 1 Problématique de l’évaluation des entreprises
de l’entreprise avec des actifs ou des entreprises de même nature En s’appuyant sur la deuxième distinction on peut recenser dans un tableau de synthèse les méthodes généralement retenues pour l’évaluation des entreprises Les principales méthodes d’évaluation Actif net Multiples Mixtes (goodwill) Cash-? ows actualisés
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marché juste valeur calibrage ) des IPEV (International Private Equity and Venture capital Valuation) • Étapes méthodes et ajustements recommandées INTRODUCTION AUX MANAGEMENT PACKAGES • Principes des management packages • Méthodes d’évaluation et introduction aux modèles optionnels INTERVENANTS Julie MADJOUR
Quel est le principe de la valorisation d’entreprise ?
- Le principe de cette technique de valorisation d’entreprise est simple : La valeur de l’entreprise (considérée comme une entité) dépend de sa capacité à faire des bénéfices, mais non pas des bénéfices qu’elle réalise ; La valorisation de l’entreprise se détermine par les flux de trésorerie disponibles ;
Comment évaluer la valorisation d’une entreprise par rapport aux performances ?
- La valorisation d’une entreprise par rapport aux performances est surtout utilisée pour évaluer le prix de cession de la société. Cette méthode se base sur différents indicateurs financiers comme la valeur ajoutée, le résultat comptable, la marge commerciale et l’ excédent brut d’exploitation. Son application est relativement simple.
Comment valoriser son entreprise ?
- Afin de valoriser son entreprise, il faut effectuer un diagnostic complet. Pour ce faire, il est conseillé de considérer les éléments spécifiques qui influencent directement ou indirectement la valeur de l’entreprise. De manière générale, il faut entre autres prendre en compte : Le capital humain : garantit le fonctionnement de la société ;
Pourquoi l’évaluation des entreprises est-elle un problème fondamental de réfl exion ?
- L’évaluation des entreprises est un inépuisable sujet de ré? exion et constitue un problème fondamental de l’analyse ? nancière.
I 2020I
6èmeédition
Janvier 2021
CRÉATION DE VALEUR
DANS LES PME ET LES ETI FRANÇAISES
ACCOMPAGNÉES DANS LEUR
TRANSFORMATION PAR LES ACTEURS
FRANÇAIS DU CAPITAL-INVESTISSEMENT
PRINCIPAUX ENSEIGNEMENTS
2CRÉATION
DE VALEUR
organiqueet30%pardelacroissanceexterne. aumomentdelacession. augmenté. surlechoixdurepreneuràlasortie(99%).ECHANTILLONNAGE
3CRÉATION
DE VALEUR
publiqueslorsquenécessaire.287 entretiens réalisés, soit un taux de couverture de 72% du marché étudié.
MÉTHODOLOGIE
4CRÉATION
DE VALEUR
Mesure de la création de valeur
CV = Variation de la valeur des titres
financementdelacroissancede. PRINCIPALES CARACTÉRISTIQUES DES 287 OPÉRATIONS 5CRÉATION
DE VALEUR
9% 91%MBIMBO
45%14%6% 36%
Managers et/ou
fondateursFonds de capital-
investissementAutresIndustriel
* MBO : Management Buy-Out / MBI : Management Buy-In 62%13%
Managers et/ou
fondateursFonds de capital-
investissementIndustriel
25%Sou rce :
France Invest
/ EY 6CRÉATION DE VALEUR
Chiffres clés & analyse
7CHIFFRES CLÉS
& ANALYSE 1,80x 2,56xVariation de la
valeur des titres à 100%Durée moyenne -5 ans et 6 mois
EBE global
Dette nette
(100)VE = 100
8,1xDette nette
(256)VE = 180
10,0xPosition de sortie
+ 7,16% en moyenne par an Sou rce :France Invest
/ EY + 6,90% en moyenne par an (dont 59% de croissance organique) PRINCIPAUX DÉTERMINANTS DE LA CRÉATION DE VALEUR 8CHIFFRES CLÉS
& ANALYSE 64%34%
Effet Désendettement
Effet Multiple
Effet Résultat
(développement deCréation de
valeur en base 100 (287 opérations analysées) Sou rce :France Invest
/ EY2%Lefaibleimpactde
désendettementestliéaux financementscomplémentaires contractésdansdenombreuses opérationspourréaliserdes acquisitionsetaccroîtrelataille desentreprises.PAR MILLÉSIME DE SORTIE
9CHIFFRES CLÉS
& ANALYSEla croissance des résultats (voir slide suivante)et, dans une moindre mesure, par la hausse du multiple de valorisation.
tivement de 8,2x et 10,5x.** Retraitée de 4 opérations "atypiques», la création de valeur serait de 2,96x en 2019.***les résultats des millésimes 2012 à 2014 sont présentés en annexe.Sou
rce :France Invest
/ EYTOUTES SORTIES CONFONDUES***
NOMBRE
287 opé.
Valeur des titres à la sortie
ÉVOLUTION
DES TITRES
(VALEUR DES TITRES À 100%)2,56x100
256ÉVOLUTION DES MULTIPLES DE VALORISATION
(EN MULTIPLE ) 8,1x 10,0x 9,5x*SORTIES 201944 opé.3,38x**100
3388,0x
11,0xSORTIES 2017
SORTIES 2016
SORTIES 2015
49 opé.
45 opé.
47 opé.100
2,58x 2,51x 2,40x 100258
100
251
240
9,6x 7,4x 9,8x 7,9x 9,6x 7,8x
SORTIES 201845 opé.2,56x100
25611,5x*
La partie hachurée
opération importante 8064
PRINCIPAUX DÉTERMINANTS DE LA CRÉATION DE VALEUR
PAR MILLÉSIME DE SORTIE
10CHIFFRES CLÉS
& ANALYSE Sou rce :France Invest
/ EY * les résultats des millésimes 2012 à 2014 sont présentés en annexe. ** Retraitée de 4 opérations "atypiques47 opé.
TOUTES SORTIES CONFONDUES*
DÉTERMINANTS
DE LA CRÉATION DE VALEUR
PAR MILLÉSIMES DE SORTIE
(EN BASE 100)0NOMBRE
287 opé.
Effet résultat
Effet multiple
Effet désendettement
34SORTIES 2019**44 opé.36-16
SORTIES 2016
SORTIES 2015
SORTIES2017
449 opé.
45 opé.
523612
49476635-1
SORTIES 201845 opé.7031-1
2CA au moment de la cession
26%-1%75% 38%
2% 60%
44%
10% 46%
PRINCIPAUX DÉTERMINANTS DE LA CRÉATION DE VALEUR 11
CHIFFRES CLÉS
& ANALYSELa forte croissance relative des sociétés de plus petite taille conduit à une appréciation plus sensible des multiples de
valorisation.Effet Résultat
(développementCréation
de valeur en base 100Création
de valeur en base 100Effet
Désendettement
EffetMultiple
Création
de valeur en base 100CA au moment de la cession
CA au moment de la cession
Sou rce :France Invest
/ EYÉVOLUTION DES MULTIPLES DE VALORISATION
12CHIFFRES CLÉS
& ANALYSEÀ LA SORTIE
VE* COMPRISE ENTRE
VE* COMPRISE ENTRE
TOTAL GÉNÉRAL
NOMBRE
287 opé.
128 opé.
44 opé.
18 opé.
97 opé.
ÉVOLUTION DES MULTIPLES DE VALORISATION
(EN MULTIPLE ) 6,0x 7,3x 7,4x 8,9x 8,3xquotesdbs_dbs11.pdfusesText_17[PDF] Livre Scolaire D Occasion - UzaWeb
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