[PDF] « Le financement du commerce et son rôle dans la chute du

1"L inanc m ntducomm rc tsonrôl danslachut ducomm rc int rnationalaprèslacris inancièr d 2008»Proj tsup rvisé-HECMontréal-Hiv r2016É dian :Vic orHenimann-11152241Direc e ràl'école:MrGeorgesDionneDirec e renen reprise:MrMehdiRahimi

Tabl d smatièr sINTRODUCTION......................................................................................................................................1I-DESCRIPTIONDETAILLEEDUTRADEFINANCEETDESDIFFERENTSPRODUITS.........21)TENTATIVEDEDEFINITIONDUTRADEFINANCE.......................................................................................22)LESDIFFERENTESALTERNATIVESPOSSIBLESETLEURSPECIFICITE......................................................3a)Lestransactions"open-account».......................................................................................................3b)Lestransactions"cashinadvance»...................................................................................................3c)Lalettredecréditdocumentaire...........................................................................................................43)UNEREGLEMENTATIONUNIFORMISEEETSTANDARDISEEETSESAVANTAGES...................................7a)"UniformCustomsandPractice»(UCP)..........................................................................................7b)"UniformRulesforDemandGuarantees»(URDG).....................................................................9II-LEMARCHEGLOBALDUFINANCEMENTAL'EXPORTATION:STRUCTURESETDEVELOPPEMENTSRECENTS..........................................................................................................101)UNGRANDMANQUEDEDONNEES..............................................................................................................102)ESTIMATIONDELATAILLEDUMARCHE...................................................................................................133)LESCARACTERISTIQUESDUMARCHE........................................................................................................14a)Desdisparitésrégionales.......................................................................................................................14b)Dénomination,maturité,répartitiondesproduitsetprofilderisque...............................154)LESTENDANCESRECENTES.........................................................................................................................17III-"THEGREATTRADECOLLAPSE»ETLACRISEFINANCIEREDE2008:LE"TRADEFINANCE»COMMEMOYENDECONTAGION?............................................................................191)DANSLALITTERATUREEXISTANTE...........................................................................................................192)DETAILSSURLESDONNEESFOURNISPARLECSFG...............................................................................223)ANALYSEECONOMETRIQUEDESDETERMINANTSDUTRADEFINANCE..............................................244)MODELEECONOMETRIQUEETRESULTATS..............................................................................................265)RESULTATS.....................................................................................................................................................28a)Estimationsaveclesdonnéestrimestrielles..................................................................................28b)Estimationsaveclesdonnéesannuelles..........................................................................................30c)Conclusion....................................................................................................................................................30IV-RECOMMANDATIONSPOURREDUIREETEVITERCETEFFETDECONTAGION.......321)LESACTIONSPRISESALASUITEDELACRISEDE2008-2009.............................................................322)UNTRAVAILPOLITIQUEETRÈGLEMENTAIREINDISPENSABLE............................................................353)TITRISERLESACTIFSDEFINANCEMENTAUCOMMERCE?....................................................................38CONCLUSION.........................................................................................................................................41ANNEXES................................................................................................................................................441)BIBLIOGRAPHIE.............................................................................................................................................442)DESCRIPTIONDEPRODUITSDEFINANCEMENTAUCOMMERCESUPPLEMENTAIRE..........................45a)Lesgarantiesbancairesinternationales("Internationalbankguarantees»)............45b)Lesencaissementsdocumentaires("documentarycollection»)........................................46c)Lefinancementdefondsderoulementpourl'exportation.....................................................47d)Lesassurancesdecréditàl'exportation.........................................................................................48e)Exportfactoring........................................................................................................................................48f)Leforfaitage("forfaiting»).................................................................................................................50

1IntroductionÀla s i edel acrisefinanciè rede2008,no savonsassis éà nech ebr aled commercein erna ional,ceq iaé é ndesprinc ipa xvec e rsde con ag iondece e crisefina ncières rl'économieréelle.Desjo rna xfinancierse desrappor sdesmarchésfinancierson poin éd doig lacon rac iondel'offredeprod i sde"tradefinance»(financemen d commerce)commeprincipaleca sedece ech edanslesvol mescommercia xmondia x.Cesprod i s,q ipe ven provenirdesbanq eso d'a resac e rs elsq edesass re rsp blicso privés,jo e nrôleessen ieldanslecommercein erna ionalenfo rnissan despro ec ionscon relerisq edenon-paiemen a q elfon facelesexpor a e rse con relerisq edenon-livraisona q elfon facelesimpor a e rs.Lechocdeliq idi é,ayan affec élesbanq esdemanièreglobale,a rai doncca sé necon rac iondansl'offrebancairedecesprod i s,ceq ia rai provoq é nebaissedesvol mescommercia xin erna iona xe necon rac iondel'ac ivi ééconomiq emondiale.Ilserai doncin ér essan d'é diercemar chébanc aire,q ires eass ezméconn ,po ressayer dedé erminersonrôleréeldansceprocess sdecon agiond' necrisefinancières rl'économieréelle.Es -ceq ece econ rac iondansl'offredeprod i sdepro ec iondes inésa commerceaé élaca seprincipaledece ech ed commerce?O biensoneffe aé épl smarginalq eceq ecer ainsar iclesdejo rna xo professionnelson p laisserparaî reàl'époq e?Dé erminerdemanièrepréciselerôled' necon rac iondel'offredecesprod i slorsd' necrisedeliq idi ées essen ielpo rpo voirme reenplacedesmes resvisan àcon rer,o o d moinslimi er,leseffe snéfas esd' necrisefinancières rl'économieréelle,q isefon encoreressen ira jo rd'h i,h i ansaprèslacrise.Po rcefaire,ilfa dradoncdéfinirdemanièrepréciseceq el'onen endpar"tradefinance»e é dierlesdifféren sprod i sq ison offer sa xac e rscommercia xpo rsepro égercon relesrisq esliésàces ransac ions.Celaferal'obje dela premièrepar iede ce ravail .No sverronségalemen commen la miseenplaced' nerèglemen a ion niformiséed r an les ièclederniera permisd'accompagnerlephénomènedemondialisa iond commercee deso enirsacroissance.Dans nesecondepar ie,no sessayeronsd'es imerla ailleglobaledecemarchépo rvoirdansq ellemes reilperme deso enirlecommercein erna ional.No sno sconcen reronss rlesprod i soffer sparlesbanq es,é an donnéq el'ons'in éresseàl'impac d' necrisebancaires rl'offredecesprod i s.No sverronsens i eq elles son lescarac éris iq espropresàcemarch é,àsavoirsarépar i iongéographiq ee ses endancesrécen es,leprofilderisq ee dema ri éainsiq eles a xd' ilisa iondesdifféren sprod i s.Parlas i e,no sessayeronsdeq an ifierl'impac réeldece econ rac iondel'offres rlach ed commercemondialen2008-2009.No sé dieronslali éra reexis an epo rdé erminersice effe decon agionabele biene lie e dansq ellepropor ion.Unar iclerécen ,p bliéparJoséMaríaSerenaGarralda e GarimaVasish haen 2015e in i lé"Whatdrivesb ank-intermediatedtrade

2finance?Evidencefromcross-countryanalysis»,adé erminéq edespressionsglobaless rlesmarchésfinanciersavaien nimpac néga ifs rl'offredesprod i sbancairesdefinancemen a commerce.En ilisan lamêmebasededonné es,no sall onsessayerdedé erminer,av ec neanalyseéconomé riq e,sidespressionss rlaliq idi éàl'échellena ionaleon a ssi nimpac néga ifs rl'offredecesprod i sbancaires.Celano sperme raalorsdedé erminersice effe decon agionn'apparaî q 'enprésenced' necrisefinancièreglobaleo biensiiles possibleq 'ilapparaisselorsd' necrisefinancièrepl slocalisée.Cerés l ag ideraalorsno req a rièmepar ie,danslaq elleno sessayeronsdedé erminerq el ypedesol ionsson àapp or erpo révi erq ece econ agionnesereprod iseda nslef r.Sicephénomènedecon agionn'apparaî q elorsdecrisesfinancièresglobales,ilfa draalorsdessol ionsvisan àass rerlaliq idi églobaled sys èmefinancier.Si,a con raire,ilapparaî égalemen lorsdecriseslocales,i lfa draégalemen dé erminerd esmoyenspo rass rerlaliq idi éd essys èmesbancairesna iona xe régiona x.I-D scriptiondétaillé duTrad Financ td sdi ér ntsproduits.1) T ntativ d dé initionduTrad Financ Le erme"tradefinance»co vrel'ensembledes echniq esexis an espo rfinancerlecommercein erna ionale réd irelesrisq esassociésàces ransac ionse pe ainsiparaî revag ee généralis e.No sallonsiciessayerdedéfinirprécisémen ceq el'onen endparfinancemen d commercee demon rerl'impor ancedecesac ivi éspo rlecommercein erna ional.Une ransac ionin erna ionale,debienso deservice,me obliga oiremen encon ac nimpor a e re nexpor a e r.Cesde xac e rsson évidemmen indispensablesà o e ransac ioncommercialein erna ionalee seron ainsi necons a n edanslesdifféren sm oyens ilis éspo rfinancer lecommercein erna ional .No sverrons q ed'a resac e rs,c ommelesbanq escommerciales,lesagencesd'expor a ionsna ionaleso lesins i ionsfinancièresen ren parfoisenje po rfinancero ass rerces ransac ionse ainsipromo voirlecommerceen redifféren spays.Lefina ncemen a commerceprenddoncdem l iples formes ,allan d'arrangemen sen re nexpor a e re nimpor a e r,en passan pardesser vicesd'ass rancese allan j sq 'a cr édi accordéparlesbanq es.No sdé ailleronslesprincipa x ypesd'arrangemen smisenplacedanslas i edece epa r ie.To d'abord,iles primordiald ecomprendrelesraisonsp o rlesq elleslecommercein erna ionalnécessi elereco rsàce éven aildemoyensdefinancemen o d'ass ranceregro péso sle erme"tradefinance».Lefinancemen a commercejo ede xrôlesvi a x1.Premièremen ,ilfo rni lefonddero lemen ("workingcapi al»)a xe xpor a e rs e /o impor a e rsnécessairepo rle r sac ivi és 1TradeFinance:developmen sandiss es.(2014).CGFSPapers,50.

3in erna ionales.Ens i e,ilmi igelerisq edenon-paiemen associéàces ransac ionsin erna ionales.Eneffe ,iles risq épo r nexpo r a e rd'envoye rsamarcha ndiseavan paiemen ,ce derniers'exposan à nrisq edenon-paiemen delapar del'impor a e r.Depl s,si nimpor a e rpayepo r nema rchandise avan sarécep ion,ilfai f aceà nrisq edenon -livraisonsil'expor a e rrencon redesproblèmes po rprod irel esbienso bienfai failli e .C'es po rcesde x risq esprincipa xq eles ransac ionsdecommercein erna ionalfon lepl sso ven appelàdesac e rsex ernes,commelesbanq es,q ipe ven fo rnir ncrédi po rfinancerces ransac ionso commelesass re rsq iproposen desass rancescon relenon-paiemen o lanon-livraison.C'es doncenraisond délaiexis an en relasigna red' ncon ra commerciale l'échangeréeldesbienso desservicesq el' ilisa iondeprod i sme an enje desin ermédiairessej s ifie.Voyonsmain enan endé ailq ellesson lesprincipalesal erna ivesq is'offren a xexpor a e rse a ximpor a e rspo rfinancerle rs ransac ionsin er na ionales.Se lesles ransac ionsde ype"open-account»e "cash-in-advance»,ainsiq elefonc ionnemen desle resdecrédi doc men aireseron développésdanslaprochainepar ie.Po r nedescrip iondesa resprod i sdefinancemen a commerce,lelec e rin éressépo rraseréféreràl'annexe.2) L sdi ér nt salt rnativ spossibl s tl urspéci icitéa) L stransactions"op n-account»C'es laformelapl scomm nerencon réedansles ransac ionsdecommercein erna ional.Danscecas-ci,c'es l'expor a e rq ifai direc emen crédi àl'impor a e r,lepl sso ven so sdescondi ionsspécifiéesa préalable,commeparexemplelefai q elepaiemen soi d a pl s ard90jo rsaprèslarécep iondesmarchandises. L'expor a e rprendb ea co pderisq esdansce eal erna ivecari ls ppor elesde xrisq esmen ionnéspl s-ha .Ils ppor e o alemen lerisq edenon-paiemen del'impor a e re ildoi fo rnirlaliq idi é,i.elesmarchandises,enavance2.Cesarrange men sen reimpo r a e re expo r a e rsebases r nerela iondeco nfiance e derép a ionen relesde xpar iescommeal erna ivea fai depayer nebanq epo rs ppor erlerisq edenon-paiemen .Iles ano éq ecer ainesdeces ransac ionspe ven ê reass réesparlesagencesna ionalesdecrédi àl'expor a ion(ANCE).b) L stransactions"cashinadvanc »Ces ransac ionsreprésen en lasi a ioninverseoùl'expor a e rreq ier q ela ransac ionsoi payéeenavanceparl'impor a e r.Ainsi,c'es l'impor a e rq iprendlesrisq escarildoi fo rnirlaliq idi éenavancee fai faceà nrisq edenon-livraisondesmarchandises.Lepl sso ven ,celasefai a prixd' nescomp edelapar del'expor a e r.Làencorelapossibili édes'ass rera prèsdesANCEes disponiblepo rlesimpor a e rs.2Asm ndson,I.,Dorsey,T.,Khacha ryan,A.,Nic lcea,I.andSai o,M.(2011).TradeandTradeFinancein he2008-09FinancialCrisis.IMFWorkingPaper.

4Ilpa raî doncéviden q 'iles indésirable po rl'expor a e ra ssibienq e po rl'impor a e rdes ppor erl'in égrali édesrisq esreliésa x ransac ionsin erna ionales.C'es po rq oidesal erna ivesme an enje d'a re sac e rs ,co mmelesbanq esc ommerciales, lessocié ésdefac ori ng,lesagencesna ionalesd ecrédi àl'expor a ion,des banq es na ionalesd'expor a i on ainsiq edesass re rsprivés,on é é misesenplac epo rpromo voi rl'échangein erna i onaldebiense deservices.Enpar i c lier,lefinancemen a commercepa rl' in ermédiairedesbanq es("bank-intermediatedtradefinance»)proposedenombre sesal erna ivespo rmie xrépar irlesrisq ese ainsipromo voirleséchangesin erna iona x.Eneffe ,cesprod i sperme en devérifierlalivraisondesmarchandisesa moyend' nedoc men a ionlégale,degaran irlepaiemen desmarchandisesaprèslivraisone fo rnissen delaliq idi épo rles ransac ionssoi avan ,pendan o aprèsl'expédi ion.C'es s rce aspec d financemen a commerceq ece ravailvaseconcen rercarceson cesal erna ivesq iconnaissen nebaissedele r offreq and necrisedeliq idi éfr appelesys èmeb ancairein erna ional.Laproc hainesec iondécri lefonc ionnemen desle resd ecrédi doc men air ee présen elesprincipales varian esdec eprod i bancairedefinancemen a commerce.Lesa resprod i sé an moins ilisésq elesle resdecrédi ,le rdescrip iones placéenannexepo rlelec e rso hai an s'informerdavan ages rcesprod i s.c) Lal ttr d créditdocum ntair Unele redecrédi doc men aireperme d' iliserlesys èmebancairepo rgaran irlepaiemen d' neexpor a ion.Enpl sdel'impor a e re del'expor a e r,de xbanq esfon par iedela ransac ione s ppor en lerisq edepaiemen .Danssaformelapl ssimple, nele redecrédi (L/C)es negaran iefo rnieparlabanq eéme rice(celledel'impor a e r)àl'expor a e rs ip lan q elepaiemen po rlesmarchandisesseraeffec éaprèsprésen a iondesdoc men sconfirman lalivraisondesbiens.Labanq eéme riceass medonclerisq edecrédi del'impor a e rcarc'es elleq iass reralepaiemen desmarchandisesdanslecasoùl'impor a e rserai insolvable.Labanq edel'expor a e ren reégalemen enje e es désignéecommeé an lab anq econfirma rice /no ifica rice.So nrôlees a lorsdeno ifie rsonclien d elademanded' nele redecrédi e ,danslecaséchéan ,delaconfirmer,i.edes'ass rerq e o eladoc men a ionaccompagnan lale redecrédi es conforme.Po rceq ies delamécaniq ed' ne ransac ionfai ea moyend' nele redecrédi ,lapremièreé apees bienen end lasigna red con ra deven een rel'impor a e re l'expor a e r3.Ens i e,l'ache e rfai nedemandedele redecrédi àsabanq e(éme rice)q idemandealorsàlabanq ed vende r(no ifica rice)deno ifiersonclien delademandedece ele re decrédi .Ce eL/Cénoncesimplemen lescondi ionsdepaiemen sassociéesàce e ransac ion.Labanq eno ifica riceenvoiealorslaL/Càsonclien enl ino ifian q 'ellen'aa c neresponsabili éàce égard,sa fsice edernièreaaccep édeconfirmerlale redecrédi .3Sco iabank,TradeFinanceServices,(n.d.).DocumentaryLettersofCredit,APracticalGuide.

5Ens i e,lorsq eq elevende rareç lale redecrédi ,ildoi s'ass rerq e o eslescondi ionsl'accompagnan l iconviennen .Sicen'es paslecas,ilpe alorsdemanderdesmodifica ionsdelapar del'ache e r.Unefoissa isfai ,cedernierexpédielesmarchandises.Ilpréparealors o slesdoc men sreq is(descrip iondesmarchandises,fac ra ion,pre ved'expédi ion,...)e lesenvoieàsabanq e(no ifica rice).Labanq elescompareens i eàlale redecrédi e ,sile o es conforme,envoielesdoc men sàlabanq eéme ricee l idemandelepaiemen po rlesmarchandisese paiesonclien (levende r).Labanq eéme ricevérifie neno vellefoislesdoc men s,p islesenvoieàsonclien (l'ache e r) con relepaiemen desmarchandiseso con re nepromessed epayerà l'échéance.Bienen end ,labanq eéme rice ransfer cepaiemen àlabanq eno ifica rice.Lesavan agespo rlevende rson m l iples4.Premièremen ,lesL/Cperme en de irerpar id' nmodedepaiemen sûre doncdepo voirprofi erd'oppor ni éscommercialesàmoindrerisq ecarc'es nebanq eq isepor egaran po rlepaiemen d con ra .Po rl'ache e r,lesle resdecrédi perme en d'ass rerq eler èglemen ne seferaq elorsq elescondi ions delale reseron sa isfai es,cedernierpe doncme reso sformecon rac ellecer ainesdesesexigences,commeparexemplelada edelivraisondesmarchandises.Ilex is ebienen end d ifféren s ypesde le redecrédi po rs' adap era xdifféren essi a ions rencon rées.Chaq ele redecrédi es necombinaisondes roiscarac éris iq ess ivan es5:• Unele redecrédi pe ê reàvueo àterme.Siellees àv e,elleperme a bénéficiaired'ê repayéimmédia emen aprèsprésen a iondesdoc men s.Siellees à erme,lada edepaiemen es l érie ree é abliea préalabledanslecon ra deven e.• Ellepe ê rerévocableo irrévocable.Siellees révocable,ellepe alorsê reann léeparlabanq eéme ricesansavisa bénéficiaire.Siellees irrévocable,ellenepe ê reann léesansleconsen emen d bénéficiaire.• Ellepe ê r econfirméeo nonconf irmée.Unele re decrédi seraconf irméesi labanq eno ifica rice(d vende r)confirmeq e o slesdoc men saccompagnan lale redecrédi son conformes.Ce ebanq ese ro van habi ellemen danslepaysd bénéficiaire,cedernierseraalorsconfor éd'avoir nesecondegaran iedelapar d' nebanq eq 'ilconnaî .Enpl sdeces roiscarac éris iq es,ilexis edes ypespar ic liersdele resdecrédi q is'adap en àdescircons ancespar ic lières.Envoiciq elq esexemples6:• Lettredecréditavecclauserouge.C'es nele redecrédi q icon ien necla se,lepl sso ven écri eenro ge,q is ip leq elabanq ed vende r(confirma rice/no ifica rice)es a oriséeàpayerlevende rav an l'expédi iondesmarchandise s(avancesprovenan delaba nq edel'ache e r).Ce laperme alo rsàl'expor a e rd'ache ersesma ièr espremièresa prèsdeses fo rnisse rse a ssid'organiserle ranspor selonlesmodali ésdelale redecrédi .Cesavancesseron alorsdéd i e sd mon an à payerdelabanq econfir ma ricea vende rlorsdela4U.SDepar men ofCommerce,In erna ionTradeAdminis ra ion,(2007).TradeFinanceGuide,AQuickReferenceforU.S.Exporters.5Sco iabank,TradeFinanceServices,(n.d.).DocumentaryLettersofCredit,APracticalGuide.6Ibid

6présen a iondesdoc men sdelale redecrédi .Danslecasoùlesmarchandisesneson pasenvoyéeso bienq 'ellesneleson pasdanslesdélaisprév sparlale redecrédi ,labanq edel'impor a e rdoi alorsrembo rsercesavancesàlabanq edel'expor a e re sefairerembo rserparlas i eparsonclien .• Lettredecrédit trans férable.Ce ype de le redecr édi per me a vende rd'agircomm ein ermédiairedansla ransac ione de ransférerlesdroi sdelale redecrédi à no des iersq ison parexemplelesfo rnisse rsdemarchandises.Ce ransfer delale redecrédi nepe enrevanches'effec erq ' nese lefoise po rlefaire,levende rdoi so me re nedemandeàsabanq e.Po rcompor ercecarac ère ransférable,lale redecrédi doi ê reclairemen iden ifiéeàce effe parlabanq edel'ache e r,q in'effec eraalorsle ransfer se lemen s rdemandedesonclien .• Lettredecréditadossée.Ce ermees ilisédansles ransac ionsq ime en enje de xle resdecrédi sirrévocables.Ce esi a ionapparaî lorsq ' nvende rreçoi nele redecrédi po rdesmarchandisesq 'ildoi ob enirpar nin ermédiaire,q il idemandel ia ssi nele redecrédi .Ladifférenceaveclasi a ionprécéden erésidedanslefai q elesdroi sneson pas ransférésmaisq ede xle resdis inc esson émises.Ce esi a ionmènecependan àdesproblèmes echniq ese n'es pasrecommandéeparlesbanq es.• Lettredecrédit àpaiem entdifféré.Dansce esi a ion,l'éme e rdelale rede crédi (l'impor a e r)nepaiepassabanq eavan neda edé erminéedanslescondi ionsdelale re.Celaperme àl'expor a e rdefairecrédi àl'impor a e renraisond' neconc rrencedemarchéo bien o simplemen po rconcl relaven e.• Lettredecréditstand-by.Ce ele redecrédi ,con rairemen a xexemplesprécéden s,neserappor epasprécisém en a ranspor demarchandised' nedes ina ion à nea re.Elles'appliq ea xsi a ionsoùlebénéficiaire(vende r)pe penserq eledonne rd'ordre(ache e r)po rrai nepasrespec ersesobliga ionsenver delale redecrédi .Lebénéficiairepe alorseffec er n irages rlale redecrédi e perme a bénéficiairedeseco vrircon re ndéfa d donne rd'ordre.Eneffe ,labanq eéme ricees en edepayerlebénéficiaires rprésen a ionsdesdoc men s nécessairespo reffe c erce irage,mêmesiledonne rd'or dren'es pasensi a iondedéfa .No svoyonsd oncbienq eles le resdecr édi perme en nmeille rpa r age d risq een reimpor a e re expor a e rq elesopéra ionsd'"openaccount»o de ype"cashinadvance».Depl s,denombre sesvarian esdeceprod i perme en des'adap eràchaq esi a ione de ro verlessol ionslespl sadéq a es.Maisilexis eégalemen d'a resprod i sq elesbanq esproposen po rfacili erlecommercein erna ional,lelec e rpe seréféreràl'annexepo renconnaî relefonc ionnemen précis.Aprèsce erev e desprincipales mé hodesq icons i en ceq 'onl'onappelle lesec e rd financemen a commerce("TradeFinance»),onsere nddonc comp eq ec e ermedé signe n ensembledemé hodes,pl so moinscomplexes,q iserven àréd irelesri sq esassocié sa x ransac ionscommercialesin erna io nales.Eneffe ,enraisond délaiq i pe exis eren relaprod c ione lepaie men d' nbien o d' nservic edes inéàl'in erna iona l,les expor a e r son reco rsa xservicesd'en reprisesprivéeso p bliq espo rmi igerle rsrisq esdenon-paiemen .Ces

7mé hodes,regro péesso sle ermedefinancemen àl'expor a ion,son donc indispen sablesa développemen d commercea seind' nmarchédepl senpl sglobalisé.Voyonsmain enan commen lalégisla ionin erna ionalerégissan cesmé hodesdefinancemen e d'ass rances'es développéepo rass rer neefficaci éop imaledeséchanges.3) Un régl m ntationuni ormisé tstandardisé ts savantag sÉ an donnél' aspec globald commercein erna i onal,e lefai q el es ransac ions me en en rela iondesache e rse desvende rsq in'opèren pasdanslemêmepays,e se ro ven doncdansdescadresléga xdifféren s,ilaé éindispensabledecons r ire ncadrelégalin erna ionalpo rrégirles ransac ionsdefinancemen àl'expor a ion.De xgrandsdoc men sléga xon é émisa poin parlaChambredeCommerceIn erna ional(ICC),l' npo r niformiserlaformedesdoc men sléga xaccompagnan lesle resdecrédi e l'a repo rcréer ncadrelégalcomm ndanslecadredesgaran iesbancairesin erna ionales.a) "Uni ormCustomsandPractic »(UCP)7Cesrègles ,q ivisen àfo rnir ncadre légal in erna ionalpo rl' il isa ion desle resdecr édi doc men aire,on é émisesenplacepo rlapremièrefoisen1933.Cedoc men légalaé éélaboréparlaChambredeCommerceIn erna ional(ICC),organismecréeen1919aveccommeobjec ifpremierdefacili erlesfl xdecommercein erna iona xà neépoq eoùlepro ec ionnismee lena ionalismeen ravaien ledéveloppemen d commercein erna ional.Lapremièreversiondecedoc men légalin i lé"UniformCustomsandP ractice»(UCP)avai po rb depromo voir lecommercein erna ionalenproposan ne niformisa iondesrèglesrégissan lesle resdecrédi doc men aires.Lam l i dederèglese depra iq esna ionalesdansledomaineprovoq ai neconf sione desdélaisnonnégligeables dans les ransac ionscommerciales ilis an ce o i ldefinancemen àl'expor a ion.Pe àpe ,denombre xpayson adop écesrègles niformiséese ,àl'he reac elle,l'accep a iondel'UCPes q asimen niverselle.Iles impor an deno erq ecesrèglesn'émanen pasd' norganismein erna ionalmaisbiend' neorganisa ionprivéein erna ionale,forméepardesexper sprovenan d sec e rprivé.Cesrèglesson donclefr i deprofessionnelsd milie d commercein erna ionale nondesgo vernemen s.Cecadrelégalreprésen eàl'he reac ellel'ensemblelepl s iliséderèglesélaboréesdirec emen parlesac e rsprivéesd milie d'affaire.D'aille rs,dep issacréa ion,l'ICCainsis és rl'avan agedel'a orég la iondanslespra iq escommerciales.Eneffe ,iles so ven pl sefficaced' niformiserdespra iq esàl'aidedespers onnesle s ilisan pl ô q ede sereposer s rdesorganismesgo vernemen a x.Celaperme d'a voir neapprochepl spra iq ee d'évi erdes considéra ionspoli iq esq ipe ven en raverl'efficaci édesmes resprises.7ICCUniformC s omsandPrac iceforDoc men aryCredi s(UCP600).(2006).

8Dep issacréa ion,ledoc men UCPaé érévisépl sie rsfoispo rs'adap era xno vea xcon ex esin erna iona x,e ledoc men envig e renes àsasixièmeversion.In i léUCP600,ilaé émisenplacele1erj ille 2007,ap rès n ravailde révisiondéb ée n2003.Il compre nd39ar iclese représen e ndoc men d'aideglobalpo rlesbanq iers,lesavoca s,lesimpor a e rs,lesexpor a e rse o slesac e rsq ison impliq ésdansles ransac ionsin erna ionales ilisan lesle resdecrédi doc men aire.Ce edernièrerévisiones lefr i d ravaildenombre xac e rsd sec e rprivé.Le"UCPDraftingGroup»aé diélescommen airesdepl sde5000personnesavan d'élaborerce ex efaisan consens s. Le"UCPConsul tingGroup»,composédemembresve nan de2 5pays,aservicommeorganecons l a ifpo rréagire proposerdeschangemen sa xdifféren eséba chesdece erévision.Lesmembresdel'"ICCCommissiononBankingTechniqueandPractice»,q is'élèven àpl sde400,on appor éle rss gges ionsdechangemen sdansle ex e.Finalemen ,lescomi ésna iona xdel'ICCon égalemen jo é nrôlepo ragrégerlescommen airesdele rsmembres.Depl s,descommen aireson é éreç sdelapar del'"ICCCommissiononTransportandLogistics»,dela"CommissiononCommercialLawandPractice»e d "CommitteeonInsurance».Cedoc men es donclefr i delacons l a iondelamaje repar iedesac e rsprivésd commercein erna ionale sembledoncprendreenconsidéra ion negrandepar iedesprobléma iq es o chan l' ilisa iondesle resdecrédi doc men aire.Celong ravailadoncpermisdedébo chers r nno vea ex eglobalpo rlespra iq esconcernan lesle res decrédi doc men air es.Cedoc men es cr cialpo r l'efficaci édeceprod i definancemen àl'expor a ioncarilperme d'o repasserlesdifférencesna ionalese régionalesdanslescadresléga x.L' niformisa iondespra iq esperme neefficaci éaccr ecarelleperme nepl sgranderapidi édansle rai emen desdemandese évi eq elesdoc men sso s-jacen sa xle resdecrédi nesoien reje éspo rdesconsidéra ionslégalespropresà npays.Cependan ,mêmeaveclaprésencedecesrègles niformisées,denombre sesé deson mon réq 'ilyavai ,a déb delarévisiondela5eversiondel'UCP(UCP500),environ70%desdoc men sprésen éspo r nele redecrédi reje éslorsdele rpremièreprésen a ion.Celadémon rebienlecarac èreindispensabledelaprésencedecesrèglesglobalespo rlebonfonc ionnemen desle resdecrédi ,e donc,po rledéveloppemen e las abili éd commercein erna ional.Depl s,lesbanq eson commencéàchargerdesfraislorsq elesdoc men sso s-jacen sn'é aien pasvalides,ceq ies ninci a ifpo raméliorerlaq ali édecesdern ierse doncpo r a gmen erl'efficaci édec eprod i de financeme n a commerce.Enparallèle, na redoc men aé écréepo raidera bonfonc ionnemen desle resdecrédi .Cederniersenommel'"InternationalStandardBankingPracticefortheExaminationofDocumentsunderDocumentaryCredits»(ISBP).Ce ep blica ionaévol éepo rdevenir nevéri ableannexedel'UCP600e ser àdé erminerq elesdoc men srespec en bienlesobliga ionss ip léesdanslale redecrédi .Làencore,onremarq e neffor globaldelapar desprofessionnelsd commerce ilisan lesle resdecrédi po rena gmen erle r niformisa ione doncle refficaci é.Voyonsmain enan q elson é éleseffor sréaliséspo r niformiserlespra iq esdanslecadredesgaran iesbancairesin erna ionales.

9b) "Uni ormRul s orD mandGuarant s»8(URDG)Ledoc men URDGaégalemen é éréaliséparlaChambredeCommerceIn erna ionaleavecpo rb d' niformiserlespra iq esconcernan na reprod i definancemen d commerce:lesgaran iesbancairesin erna ionales.Lapremièreversiondece ex eaé émiseenplaceen1992e s'in i lai URDG458.Cedoc men aé é ns ccèse fû ilisépardesbanq ese desen reprisesdanslemondeen iere dansdiverssec e rsd'ac ivi és.Cedoc men aégalemen é éadop épardesorganisa ionsin erna ionales,desins i ionsfinancièresm l ila érales,desorganismesderég la ionfinancière,deslégisla e rse desassocia ionsprofessionnelles.Les ccèsdece een reprised' niformisa ionparl'ICCn'apasé édirec car npremier ex e,l'"UniformRulesforContractGuarantees»(URCG),n'apasrencon réles ccèsde l'URDG.Maiscedernierafinalemen ré ssiàreflé erlaréali éd marchéin erna ionaldesgaran iesbancairesenparvenan àprendreencomp elesin érê sde o slesac e rsd marché.Ce URDG458adoncé é ns ccèspo r niformiserlemarchédesgaran iesbancairese perme reàdesac e rsévol an dansdescon ex esléga x,économiq ese socia xdifféren sde ransigercesprod i sdefinancemen àl'expor a iondelamanièrelapl sefficacepossible.Cependan ,ce ex eréférencen'é ai q elepremierenlama ièree ilavi eé énécessaired'effec erdesaj s emen s,desclarifica ionse d'é endrelapor éedecepremiers andardin erna ional.To commepo rl'UCP, nerévisiond ex eadoncé élancéeen2007.Ce edernièreé ai égalemen nécessairecarlespra iq esavaien évol éesdep is1992.Ce erévisionaé és perviséeparl'"ICCBankingCommission»e parl'"ICCCommissiononCommercialLawandPractice».Depl s,l'"ICCTaskForceonDemandGuarantees»,aagi comme norganecons l a ifdansce ravailderévisione d'adap a ion.Lamiseenplacedece erévisionfai doncéchoàlacréa iondel'UCP600danslesensoùce ex e d' niformisa i ondespra iq eses égalemen lefr i d' neconcer a iongl obaledesprofessionnelsd sec e r. Da nslecasdel'URDG,desme mbresde52pay son par i cipéàsonélabora ionenenvoyan le rscommen airess rlesdifféren eséba chesréalisées.Celaadoncpermisd'avoir npanelassezreprésen a ifdepayse doncd'arriverà n ex es andardincorporan lesv esd' negrandepar iedesac e rsd commercein erna ional.Leno vea ex eréférenceafinalemen é éadop éendécembre2009e es en réenapplica ionenj ille 2010.Ils'in i leURDG758.É an donnélelapsde empséco lédep islamiseenplacedel'URDG458,ceno vea ex ederéférencepo rles garan iesbanc airesin erna ionalesaé é,pl s q ' nesimplerévision, nvéri ableno velensemblederèglespo r go verner l'émissione l' ilisa ion desgaran iesbancairesàl'échell emondiale.LaCham bredeCommerceIn erna ionalea doncoe vrée con in ed'oe vrerpo r niformiserlesaspec sléga xdecesde xprod i slargemen iliséspo rass rerlerisq edenon-paiemen sdanslecadredes ransac i onscommer cialesin erna io nales.Ceseffor s perme en alorsd'a gme n erl'efficaci édesprod i se larapidi éaveclaq elleilsson ransigés,ceq iperme deréd irelescoû sassociés.Lagrandediffic l érésidecependan àfaireensor eq elesac e rsd milie ilisen ces8Affaki,G.andGoode,R.(2011).G ide oICCUniformR lesforDemandG aran eesURDG758.ICCPublication,702E.

10mé hodess andardiséescarcesdernièreson é éélaboréespardesorganisa ionsprivéese nondesorganismesgo vernemen a x.Elles nepe ven doncpasê reimposéesa xac e rs d commercein erna ional.Cependan ,é an donn élarép a iondel'ICCe sac onnaissan cedespra iq esprofessionnelles,denombre sesorganisa ionsin erna ionales, elleq el'ONU,on adop éces ex esderéférence.Finalemen ,é an donnélesm a ionsrapidese cons an esd con ex ecommercialin erna ional,iles nécessair ederévisere d'appor er deschan gemen sfréq en sàces ex espo rq 'ilssoien o jo rsenadéq a ionaveclesbesoinse lespra iq esd commercein erna ional.Main enan q eno savonsdéfiniceq 'é ai lefinancemen àl'expor a ion,q eno savonsdécri lesprincipa xprod i sq is'offren a xache e rso a xvende rspo rsepro égercon relesrisq esinhéren sa x ransac ionsin erna ionales e q eno savonsprésen éleseffo r sréalisésparlaChambredeCommerceIn erna i onalpo rs andardiserlespra iq esreli éesàde xdes prod i sprésen ésprécédemmen ,no sallonsmain enan en erdevoirq el ypededonnéesson disponiblese essayerd'es imerla ailledecemarchédesprod i sdefinancemen a commerce.II-L marchéglobaldu inanc m ntàl' xportation:structur s tdév lopp m ntsréc nts.1) Ungrandmanqu d donné sUndesproblèmesmaje rsde o eé des rlefinancemen àl'expor a ionprovien d fai q 'iln'exis epaso rèspe dedonnéess rla ailled marché.Eneffe ,dansbea co pdepays,lesbanq esnerepor en pasla ailledele rpor efe illedeprod i sdefinancemen àl'expor a ion.Dansd'a respaysdesdonnéesson disponiblesmais ellesva rien bea co pdans le r ypee dansl apériodeco ver e.A final,iln'exis epasdebanq ededonnéesglobaleq iperme rai d'éval erdemanièreprécisela a illedecemarchée son impor anc erela ivea commerce in erna ional.Le sdonnéesin erna ionalesn'on pasré ssiàs ivrel'expansionrécen edecemarchéd financemen àl'expor a ionen rea repo rlarai sons ivan e:ilex is e nesegmen a ions a is iq e en relesdonnéesd crédi i n r a-firme(crédi en rede x filialesd' n emêmefirmepo rl'échangedemarchandises)récol éparlebiaisdessondagesd'en reprises,e lesdonnéesdescrédi soffer sparlesbanq es,q ison disponiblesdanslesrappor sann els9.Cesdernièresson cependan assezlimi éescarlamaj ori édes banq esnedonnen a c nesin forma ionsprécisesq an à le rsac ivi ésde financemen a commerce.À i reindica if,se les9des50pl sgrandesbanq esglobalesfo rnissen 9A boin,M.andEngemann,M.(2014).Tes ing he radecredi and radelink:evidencefromda aonexpor credi ins rance.ReviewofWorldEconomics,150(4),pp.715-743.

11ce yped'informa iondansle rsrappor sann els10.Onadonc nesegmen a iondanslesdonnéesq irend o ravaild'agréga iondifficile.Depl s,po rceq ies descrédi soffer sparlesbanq es,lesrappor sann elsnedifférencien pasen relesprod i sdefinancemen àl'expor a ione lesa resformesdefinancemen àco r - erme ransfron alières.Celarenddoncq asimen impossiblelefai decollec erdesdonnéesprécisesd' nemanièrefacile.Lesdonnéesrécol éese disponiblesson donc,po rlapl par ,inconsis an ese amènen àdesrés l a s rompe rs.Cependan ,cer ainscherche rson ré ssià ro verdesmoyensd'es imerla ailledecemarchée d'essayerdedégagerdesrela ionss a is iq esen reladisponibili éd crédi àl'expor a ione lacroissanced commercein erna ional.MarcA boine Mar inaEngemann,del'Organisa ionMondialed Commercee del'Universi édeM nich,on ilisédansl' ndele rpapier("Testingthetradecreditandtradelink:evidencefromdataonexportcreditinsurance,2014») nebanq ededonnées rèscomplè eprovenan del'UniondeBernedesass re rsdecrédi àl'expor a ion.Ce ebanq ededonnéeses lapl scomplè eàl'he reac elleconcernan l'as s rancedecrédi àl'expor a ion e provien desdonnéesdes70ass re rs p blicse privésin erna iona xmembredel'Union.Ce Unionpossèdedesdonnées rèscomplè ese collec éesmé hodiq emen p arlesass re rsmembres.Selo nl'Union,levol m edecrédi àl'expor a ionass réparsesmembresreprésen e10%d commercein erna ional11.Leproblèmedelasegmen a iondesdonnéesdisparaî égalemen carlesass re rspe ven offrirle rsservicesdanslecadredecrédi i n ra-firmemaisa s sidecrédi offer p arlesbanq es.De pl s,de sdonnéesson disponiblespo rdes ransac i onsdeco r - ermee demo yene long erme.Sel onl' Union,sesmembreson ass réen2008des ransac ions o alisan millemilliardsdedollars,chiffreq iach éà700milliardsen2009,po ra gmen erparlas i ee a eindre900milliardsen2011.Enparallèle,leses ima ionsfai ess rla ailled crédi àl'expor a iondeco r ermevon de6à10millemilliardsdedollars12.Ain si,lesdonnées d'ass ran cedecrédi àl'expor a ionperme en decap er nepar raisonnabledecemarchée pe ven doncê re iliséespo res imerdesrela ionss a is iq es.Lesde xa e rson donc ilisécesdonnéesd'ass rancecomme nemes reproxypo rla ailled marchéglobaldefinancemen àl'expor a ione on ainsip réaliserdeses ima ionséconomé riq es.Malhe re semen ,ce ebanq ededonnéesn'es pasp bliq ee jen'aipasp l'ob enirpo rce ravail.Cependan ,j'airé ssiàob enirdesdonnéesq ion é érécol éespardescherche rsdelaBanq edesRèglemen sIn erna iona x(BRI)po r n ravaildanslecadred Comi és rleSys èmeFinancierGlobal(CSFG)p b liéen2014("CGFSPapersNo5 0,Tradefinance:de velopmentsandissues»).Cecomi édeche rche rarécol édes donnéess r lefinancemen àl'expor a ionpa rl'in ermédiairedesbanq es("bank-intermediatedtradefinance»)grâceàdess a is iq esna ionales,àl'organismeSWIFT("SocietyforWorldwideInterbankFinancialTelecommunication»)e a regis redecommercedelaChambre In erna ionalede Commerce(ICC).Ces donnéescap ren desaspec simpor an sd financemen àl'expor a ionoffer parlesbanq esmaisprésen en cependan deslimi es10TradeFinance:developmen sandiss es.(2014).CGFSPapers,50.11A boin,M.andEngemann,M.(2014).Tes ing he radecredi and radelink:evidencefromda aonexpor credi ins rance.ReviewofWorldEconomics,150(4),pp.715-743.12Ibid

12en ermedeco ver ree deconsis ance.É an donnéladispari éen ermedeprod i se depériodesco ver espo rchaq epays,ce ebanq ededonnéesnedoi pasê rev ecomme nemes reagrégéed s ockglobaldeprod i sdefinancemen a commerceparlebiaisdesbanq esmaispl ô comme nensembledefenê respar ielless rce eac ivi édans npayso nmarchépar ic lier13.Combinéesavecd'a resdonnéeso sondages,lesa e rson alors en édedégagerlescarac éris iq esde aillee des r c rese les endancespropresàcemarché.Denombre xpaysmembresd CSFGon dess a is iq ess rlefinancemen àl'expor a ionparlebiaisdesbanq es.P o rlapl par ,ces donnéessel imi en a x s ocksdeprod i sdef inancemen àl'expor a ions r nebase rimes rielle.Iles a ssiimpor an deno erq eselonlespays,laprécisiondesdonnéesvariegrandemen e es ,dansbea co pdecas,limi éeo mêmeindisponible.Cer ainspayspossèden desdonnéesdé ailléesq iarriven àcap rer nelargepar iedel'ac ivi éna ionaledefinancemen àl'expor a ion,comme leBré sil,l'Inde,l'I alieo laCorée,al orsq ed'a respayspossèden dess a is iq esq inecap en q ' nepar ied' nemarchédefinancemen àl'expor a ion,ennerecensan q elesle resdecrédi doc men aireparexemple.Denombre xpaysn'on ,q an àe x,a c nesdonnéesdisponibless rcemarché,commec'es lecaspo rleCanada,leJapon,lesPays-Bas,laS èdee laS isse.Po rlapl par despays,lesdonnéesdisponiblesneco vren q elesac ivi ésdeprê sinscri esa bilan,lesle resdecrédi son doncexcl es,àmoinsq 'ellesnesoien reliéesà nprê .Depl s,l'accen es miss rlesprê sa xclien sdomes iq es,rendan ainsidifficilel'éval a iondesac ivi ésin erna ionalesdelabanq e.Dansd'a respays,commelesÉ a s-Uniso l'Allemagne,lesdonnéesdisponiblesson limi ésa xac ivi és ransfron alièrese pl spar ic lièremen a xprê sverslespaysémergen s,ceq irendalorsdifficiled'es imerleso iendonnéa xfirmesdomes iq es.Devan o escesdispari ésdanslesdonnéess rce eac ivi é,leG20aj géen2011q ' n ravaild'améliora ions rlesdonnéess a is iq ess rlefinancemen àl'expor a ioné ai nécessaire14.Enpl sdesdonnéesq an i a ives,denombre xsondageson é éréaliséspardesassocia ionsdeprofessionnelso pardesbanq escen rales.Cesde rniersperme en deja gerles enda ncesd marchéd financemen àl'expor a ion.Ac ellemen ,lepl slargesondagees effec éparleChambredeCommerceIn erna ionale(ICC)e regro pelesréponsesde298firmesprovenan de127pays.Cesrappor sperme en alorsd'avoir naperç iledes endancesglobalesdecemarchébienq elafiabili édeses ima ionsq ali a ivesac compagnan cessondagespe ê re remiseenca se,é an donnéq elesrépondan snedonnen généralemen q edesindica ionsgénérales(commelefai desavoirsileslignesenplaces,lesreven so lademandea gmen en o dimin en )pl ô q edesdé ailspo rle rfirme,q ipo rraien alorsê reagrégés15.13TradeFinance:developmen sandiss es.(2014).CGFSPapers,50.14Ibid15Ibid

132) Estimationd lataill dumarchéLerappor d CSFGfo rni deses ima ionsin éressan ess rla ailleglobaled marchédesprod i sdefinancemen àl'expor a ion.Eneffe ,c'es lepremier ravaild'enverg res rles je q i en ed'agrégerlesdonnéess rcesec e rd'ac ivi ée dedégagerles endancesglobales.Iles impor an derappelerq elesdonnéesrécol éesnereprésen en q elesprod i sdefinancemen a commerceoffer sparl'in ermédiairedesbanq ese doncq e o ees ima ionneprendpasencomp e o slesa res ypesdeprod i soffer sparlesac e rsa resq elesbanq es, elsq elesass re rsprivéso bienlesagencesgo vernemen ales.Lecomi éderecherchees imeq 'environ n iersdesfl xcommercia xmondia xson réalisésavecl'aidedeprod i s definanc emen àl'expor a ionoffer sparl'in er médiairedesbanq es.P l sprécisémen ,legro peap es imerq 'en2011lesprod i sdefinancemen offer sparlesbanq eson o aliséen re6,5e 8millesmilliardsdedollars.Lesle resdecrédi sdoc men airesreprésen aien q an àelleenviron2,8millesmilliardsdedollars,soi environen re35%e 43%d o aldesprod i soffer s.Po res imerlapropor iondesfl xcommercia x o a xfinancésparlesbanq es,legro peaprisencomp elefai q ecer aines ransac ionsaien p ê refinancéespar no pl sie rsprod i sàlafois.Cependan ,ceses ima ionsres en imprécisescarelleson é éréaliséesenex rapolan àpar irdedonnéespar ielles.Maiselleson a moinsleméri edeno sdonnerdesinforma ionq an i a ivesj sq elànondisponiblesq an a marchéd financemen a commerceoffer parlesbanq es.Lessondage seffec ésparleFMI e leBAFT -IFSA("BankerAssocationfor FinanceandTrade»"InternationalFinanceServicesAssocia tion»)a prèsdesac e rsd sec e r privéon prod i des es ima ionsq elq epe s périe res.Lesbanq espar icipan esàcesé deson repor éq 'environ40%d commerceglobalé ai s ppor éparlesprod i sdefinancemen offer sparlesbanq esalorsq eles60%res an sreprésen aien des ransac ionsde ype"open-account»,"cash-in-advance»o bienin ra-firme,c'es -à-direen rede xfilialesd' nemêmeen reprise.Leschémaenannexeperme devis aliserce erépar i ionen reprod i sbancairese financemen in ra-firme.16LessondagesréalisésparlaChambredeCommerceIn erna ional(ICC)on ,q an àe x,donnérés l a àdeses ima ionspl sfaibles.Eneffe ,selone x,lapar d commercein erna ionalso en eparlesprod i sdefinancemen offer sparlesbanq esn'es q ede20%po r2009.Cependan ,commemen ionnéprécédemmen ,cessondagesréalisésa prèsdesbanq espe ven ê repe fiablesé an donnéq echaq efirmepe avoirdesdéfini ionsdifféren esdesdifféren sprod i so no ionsreliéesa xq es ionsposées.Ainsi,lamanièredon lesbanq esrépondan esarriven àle rsréponsesn'es pasclairee iles doncdifficiledesavoirsiceses ima ionsson comparables.Ainsi,mêmesipe dedonnéesson disponibles e q eleses im a ionsnécessi en defairedesex rapola ionspo rarriveràja gerla ailleglobaled marchéd financemen a commerceoffer parlesbanq es,onpe concl req ' nelargepar d commercein erna ional,allan de20%à40%,es so en parcesprod i sbancairese q ecesprod i sson principalemen desle resdecrédi doc men aire.Voyonsmain enan s idescarac éris iq espe ven ê redégag éespo rdé finircemarché.16Fig reno1

143) L scaractéristiqu sdumarchéa) D sdisparitésrégional sLesdonnéesdisponiblesmon ren , o d'abord,degrandesdispari ésrégionalesdansl' ilisa iondesprod i sdefinancemen a comm erce.Lecomi éderechercheaes imé,d'a prèslesdonnéesna ionales,q el'in ensi édel' ilisa iond financemen po rl'expor a ionvariai grandemen en relespays,allan de2%d commerce o alpo rleMexiq ej sq 'à40%po rlaChine,l'Inde,l'I aliee laCoréed S d.Bienq elesdifférencessoien enpar ielefr i desdifférencesdeco ver resdesdonnéesen reles pays,ellesreflè en néanmoins desdispari ésréellesen re lesrégionsdansl' ilisa iondecesprod i sbancaires.Lesa e rson doncalorscomparédesdonnéesrégionalesq ion é écollec éesdemanièrecomparableparl'ICC,l'organismeSWIFTe lesbanq esaméricaines.Cesdonnéesmon ren q eceson lespaysdelarégionAsie-Pacifiq eq idépenden lepl sdesprod i sbancairesdefinancemen a commerce.Ce erégioncomp epo rpl sdelamoi iédesexposi ionsa xle resdecrédi e a xa resprod i sdefinancemen àl'expor a ion,alorsq el'E ropecomp epo r nq ar desexposi ionse q el'Amériq ed Nord,l'Amériq eLa ine,l'Afriq ee leMoyen-Orien comp echac npo renviron5%à10%desexposi ions17.Q 'es -ceq ipe doncexpliq ercesdifférencesrégionales?Selonlescherche rsd CSFG,lapl sgrande ilisa iondecesprod i sbancairesenAsiesemblereflé er nensembledefac e rs,incl an ladis anceen relespar ena irescommercia x ,les ypesde prod i se l'efficaci édespra iq e sdesmarchésloca x.D'a rescherche rsdans lali éra reon en éde ro verlesdé ermi nan sdel' ilisa iondesprod i sbancairesdefinancemen del'expor a ion.C'es lecasdeGladye Po in(2011)q ion en é de ro verlesdé erm inan sdel' ilisa iondelale redecré di doc me n aire.Cesderniers ro ven q ' nmanq ed'applica ioncon rac ellee del'informa ionasymé riq eàproposdelasan éfinancièredesfirmesimpliq e nea gmen a iond risq ededéfa commercialpo rlesexpor a e rse lesimpor a e rs.Ce ea gmen a iond risq ededéfa commercialen raine nea gmen a iondel' ilisa iondessol ionsbancairesdepro ec ioncon recerisq e,i.elesle resdecrédi .Iles àno erq ecelanécessi e ncer ainnivea dedéveloppemen dessys èmesfinancier.Ainsi,lesprod i sba ncairesdefinanc emen a commerceson principal emen iliséspo rdes ransac ionsdansdespaysoùil exis e nmanq ed'applica ioncon rac elle, e dansl ecasoùl'informa ions rlasan éfinancièredesen repriseses asymé riq e.Niepmanne Schmid -Eisenlohr(2013)cherchen àmon rerq ellees las r c red marchéa xÉ a s-Unis.En2012,ilson es iméq e10%desexpor a ionsaméricaineson bénéficiédele resdecrédi o degaran iesdoc men aire.Lesa e rs ro ven q el' ilisa iondele redecrédi dépendlàencoredelamanièredon lescon ra sson appliq ésdanslepaysdedes ina ionmaisils ro ven égalemen q epl sladis ancees grandeen relesde xpays,pl slesle resdecrédi son ilisées.Celano sdonnedonc n roisièmecri èrepo rl' ilisa iondecesprod i s.Depl s,lesa e rsmon ren q 'ilexis e ne rèsfor econcen ra iondel'off redesprod i sdefinanceme n àl' expor a ion.Eneffe ,lescinqpl sgrandesbanq es américainesfo rnissen 92%desgaran iesa xcommerces.Ce efor econcen ra ionfai ensor eq elesdécision sde"pricing»desbanq esle spl simpor an eson desimpac spo en iel snonnégligeabless rlesdécision sd'expor a i onsdesco mpagniesaméricainese desdécis ions17Graphiq eno1

15d'impor a ionsdep islesE a s-Unispardescompagniesé rangères.Lesa e rsmon ren égalemen q eles ransac ionsv erslespayspe développés ilisen pe deprod i sdefinancem en a commerce.Onpe penserq ecelaes dûa fai d' nmanq ed' offredelapar d esbanq escommerciales.Maisselonlesa e rs, nea reraisonexpliq ecela.C'es lefai q elesprod i spo rcespaysson pl schers,é an donnélepl sha risq ecommercialq 'ilsprésen en .Ainsilesfirmespe ven préférer iliserdes ransac ionsde ype"cash-in-advance»po rexpor erverscespays.Ainsi,lesdifférencesrégionalesdansl' ilisa iondesprod i sbancairesdefinancemen a commerceproviennen d' nepl sgrande i lisa ionde cesprod i s verslesdes ina ionsoùl'applica ioncon rac ellees pl sfaible,verslespayslespl séloignése verslespaysoùl'informa ions rlasan éfinancièredesfirmes es difficileàob e nir.Il exis e égalemen nepl s grande ilisa iondecesprod i sq andlesrela ionscommercialesson encorerécen es18.Po rceq ies lecasdespayslesmoinsdéveloppés,onobserve nemoinsgrande ilisa iondesprod i sbancairesenraisondele rscoû spl sgrands.Maiscesse lsfac e rsnes ffisen pasàexpliq erlagrandedifférenceen rel'Asiee d'a resrégionsendéveloppemen ,commel'Amériq eLa ineparexemple.Ainsi,d'a resfac e rs, elsq eles préférenceshi s oriq ese les cadresl éga x,ainsiq e lesdifférencesdans lesrég la ionspe ven égalemen expliq er nepar iedecesdifférences19.Lecomi éderecherched CSFGap irépl sd'explica ionsenin errogean lespar icipan sdecemarché.EnAsie,lesle resdecrédi pe ven ê re nmoyenbonmarchée efficacepo rfinancerd fonddero lemen ,ceq ipe expliq erle rfor e ilisa ion.Celas'appliq epl sprécisémen danslespaysq ipossèden defor esres ric ionss rlesprê sbancairesordinairese oùlesbanq eslocalesson efficacesdansl'émissiondeprê sdefinancemen ("fundedloan»)basés rlesle resdecrédi .EnE rope,lesco r esdis ancescommercialese laprésencedeservicesbiené abliespo rass rerlescrédi sàl'expor a iono po rescomp erlescréancescommerciales(comp e-clien )pe expliq erlapl sfaiblepropor iondesprod i sbancairedefinancemen a commerce.b) Dénomination,maturité,répartitiond sproduits tpro ild risqu Lapl p ar d commercein erna ionales libelléendol lare donc ,lamajori édesprod i s definancemen a comm ercel'es égalemen .Ainsi, necondi iones sen iel lepo rq elesbanq es p issen offrirdesprod i sdefinancemen a com mercees lefai q 'elle saien accèsàd financemen endollaraméricain.D'après nrappor del'ICCen2012,pl sde80%desle resdecrédi é aien libelléesendollars.L'e roes lasecondedeviselapl simpor an edanslemarché,maissapar res epe impor an ee a endanceàdécliner,passan de10%en2010à7%en2012.Ley an,q an àl i,semblegagnerd errain,maisilreprésen e o jo rs ne rèsfaiblepropor iond marchémondial.Lesprê sdefinancemen son a ssimajori airemen libellésendollar.Desdisc ssionsaveccer ainesbanq esglobaleson mon réq elapl par des ransac ionsavecdesclien sé rangersson fai esendollar.C'es a ssilecasenInde,oùpl sde90%desprê spo rl'impor a ione bea co pdeprê spo rl'expor a ionson libellésendollar.EnChine,lesprê sdefinancemen a commerceson de xfoispl sso ven libellésendollarq 'eny an.A Brésil,lesprê sdefinancemen a commerceloca x,lesACC,18TradeFinance:developmen sandiss es.(2014).CGFSPapers,50.19Ibid

16son libellésenrealmaisson financéspardesligneslibelléesendevisesé rangères(e principalemen endoll ar)q ison ens i eremb o rséesparles paiemen senmonnai esé rangèresprovenan d esexpor a ions.Danslesécon omiesdével oppées,lesprê sdefinancem en a xexpor a e rse impor a e rsdomes iq esson ,a con raire,so ven libellésenmonnaiedomes iq e.EnI alie,c'es lecaspo r80-90%desprê sa commerce,60%po rHong-Konge 45%po rlaFrance20.Enceq iconcernelama ri édesprod i senq es ion,l'ICCdonne nema ri émoyennepo rlesprê sdefinancemen de roismoise demi,alorsq elama ri émoyennedesle resdecrédi e desgaran ieses pl sfaible,en re70e 110jo rs,dépendammen d prod i enq es ion(le repo rl'impor a ion,po rl'expor a ion...).Ilsembleégalemen q elesma ri ésdesprod i sdefinancemen a commercesoien pl sgrandesdanslespaysendéveloppemen enraisond fai q ecesprê sson parfois iliséscomme ns bs i po rdesprê sdefonddero lemen .Parexemple,lesprê sACCa Brésilon nema ri émoyennede6moise onobservedesma ri éssimilairespo rlesprê sdefinancemen a commerceenInde.Po rceq ies delar épar i iondes prod i s dansl emarché d financemen a commerce21,le s ransac ionsaveclesle resdecrédi e lesgaran iescomp aien po renvironlamoi iédelavale ragrégéedesexposi ionsdesbanq esglobalesdanscesec e rd'ac ivi é.Lesprê sdefinancemen a xexpor a e rse a ximpor a e rsreprésen en l'a remoi ié.Environ15%desprê sdefinancemen decesgrandesbanq esglobalesson fai sàd'a resbanq es,q ilesredis rib en parlas i e.Levol meglobaldesle resdecrédi ,commemen ionnéprécédemmen ,représen aien 2,8millesmilliardsdedollaren2011e en2012.Ceprod i es donc necomposan eimpor an edecemarchée s ppor eenviron15%desimpor a ionsmondiales.Maisilsembleq elesle resdecrédi aien perd es npe dele rimpor ancedanslesdernièresannées.Lerappor d CSFGmon req 'en2000,lesle resdecrédi s ppor aien enmoyenne30%des ransac ionsàTaiwan,enCoréee enT rq ie,maisq ece epropor ionach épo ra eindre 15%en2012. Celape a ssireflé erlefai q edesrela i onscommercialesdelong- ermeseson isséesdanscesrégionsd ran ce epériode,rendan lesle resdecrédi moinsnécessaires.L' ilisa iondesprod i sbancairespo rlefinanc emen d commercevarieégal emen selonlesind s ries.EnCoréeparexemple,lesdonnéesmon ren q elesle resdecrédi son leso ilsdepaiemen lespl s iliséspo rlesind s riesa omobilee pé rochimiq e,alorsq 'ellesson q asimen inexis an esdansl'ind s riedesbien sélec roniq es. Selonlerappor d CSFG ,cesdispari ésdansl' ilisa iondecesprod i spe ven provenirdesdifférence sdansles modèlesd'affaire,descarac éris iq esd bienéchangé,del'impor ancedeséchangesin ra-firmese desrela ionsexis an esen relesimpor a e rse lesexpor a e rs.Parexemple,po rl'ind s riea omobileenCorée,ce edernièrereposes rdesconcessionnairesfranchisésoùilpe yavoir nmanq ed'informa ions rlacapaci éàrembo rser.Lesle resdecrédi proposen donc nemé hodedepaiemen pl sséc risée.Delamêmemanière,lesle resdecrédi son rès iliséesdansl'ind s riedesma ièrespremièrescarlesbienséchangésson assezhomogènese pe ven facilemen ê re iliséscommecolla éral.20Ibid21Ibid

17Lesprod i sbancairesdefinancemen a commercepossèden ,commeno sl'avonsv ,desma ri ésassezfa ibles.Enpl sdecela,le sper esson limi ées, ceq iper me dedir eq eces prod i sreprésen en nrisq eassezfaiblepo rlesbanq es.Depl s,la ailledespor efe illesdeprod i sdefinancemen a commercees assezfaiblecompara ivemen a xbilansgloba xdesbanq es.Ainsi,lesper ess rcesec e rd'ac ivi éneposen pasdirec emen derisq espo rlas abili éfinancièredesbanq es.DesdonnéesdelaChambredeCommerceIn erna ionals ggèren q eles a xdedéfa e deper epo rlesprod i senq es ionson faibles, o d moinspo rlespl sgrandesbanq es.S rlapériode2008-2011,le a xdedéfa moyenpar ransac ionpo rlesprod i sdeco r - ermees de0.02%,alorsq ele a xdeper emoyenpar ransac iones de0.01%.Ces a xson dérisoirese iles impor an deremarq erq ecesmoyenneson é éréaliséesd ran lacrisefinancière.Depl s,lesvaria ionsdansles a xdedéfa en relesprod i se en relesins i ionsson minimes,demêmepo rles a xdeper e.To jo rsen re2008e 2011,les a xderadia iondesprê sfinancés(fundedloans)e desgaran iesdeperformance(performanceguarantees)endéfa é aien comprisen re26%e 65%.Parcon re,les a xderadia ionpo rlesle resdecrédi é aien rèsbas,del'ordrede0%à3%.Les a xdedélinq anceson s périe rsa Brésilmaisres en bascompara ivemen a x a xs rlesa resprê sa Brésil.Dépendammen desprod i s,les a xdedélinq ancemens elsvarien en re0.2%e 0.9%, ceq ires e rèsfaible.Lessondage sréalisésparl'ICCmo n ren q elesprê sdefinancemen a commercepossèden desbonshis oriq esdepaiemen s.En2010, roiscinq ièmesdesrépondan s(s r n o alde161banq esprovenan de75pays)on repor éq elesper ess rlesprod i sdefinancemen a commerceé aien "significa ivemen inférie res»q elesper ess rlesa resprod i sbancaires.Lesass re rsprivésdecrédi a commercerepor en égalemen des a xdeper ebas,maisq ison pl sélevése pl svola ilsq ece xrepor ésparl'ICC.Enmoyenneen re2005e 2012,le a xdeper e,calc lécommelera iodesréclama ionsd'ass rances rlesexposi ionsé ai de0.17%,maisapresq edo blépo ra eindre0.30%en2009.Ainsi,leprofilderisq edecesprod i sbancairees faiblecarlesdéfa se lesper esson rares.Ceneson doncpascesprod i s,don lapar rela ivedanslebilandesbanq esres efaible,q iposen nsérie xrisq epo rlasolvabili ée las abili édecesins i ionsfinancières.4) L st ndanc sréc nt sD' nemanièreglobale,l' ilisa iondesprod i sbancairedefinancemen a commerceaa gmen édep isledéb desannées2000e pl spar ic lièremen dep islafindel'année2006,commeno slemon relegraphiq ed vol meglobalendollardess ocksdeprod i sdefinancemen a commerce22.Ce ecroissances'es arrê ée emporairemen aprèslacrisefinancièrede2008e sa ransmissionàl'économiee a commercemondial.Ce eha sseglobaled vol medecesprod i sn'es cependan pashomogènee cer ainesrégionson conn necroissancepl srapide.C'es lecasdeséconomiesémergen esq ion conn nefor ea gmen a iond v ol medanscesprod i sbancair escompara ivemen a xpaysdéveloppés,commeno slemon relesde xgraphiq esenannexe23.Celareflè elefai q elesbanq esdespaysémergen sjo en nrôledepl senpl simpor an dansl'offredeprod i s definancemen d com merce .Enpar ic lier,lesbanq eschinois es semblen ê redes22Graphiq eno223Graphiq eno2e 3

18fo rnisse rsdepl senpl simpor an sdecesservices.Po rs ppor ercephénomène,onremarq eégalemen q elesexpo si ionsde"tradefinance»enAllem agnee a xE a s-Unis,q ison principalemen des inéesverslespaysémergen s,on a ssisignifica ivemen a gmen éaprès200624.Dansdenombre xpayscependan ,lesservicesdefinancemen a commercenonpasa gmen éa ssirapidemen q elecommerce,àl'excep iondelaChinee deHong-Kong.Ledéclindel' ilisa iondecesprod i sbancaireses par ic lièremen marq épo rleBrésile laCoréeoùlera iodesprod i sdefinancemen a commerces rlecommerceabaissédepl sde30%dep isledéb desannées2000,selonlescherche rsd CSFG.S rlamêmepériode,cera ioaa gmen édepl sde30%enChinee àHong-Kong.Onobservedonc nea gmen a ionglobaledansl' ilisa iondesprod i sbancairesdefinancemen a commercedep isledéb desannées2000e pl spar ic lièremen dep is2006.Ce eha sses'es arrê éeen2008àca sedelach edanslesvol mescommercia xmondia xe del'ins abili édanslesmarchésfinanciersmondia x,maisareprisparlas i e.Cependan ,onremarq eq ecer ainspays,enpar ic lierleséconomiesémergen e s,on v le r ilisa iona gmen erbea co ppl sq eleséconomiesavancées.Concen rons-no smain enan s rlesconséq encesdelacrisede2008s rlemarchéd financemen a commerce,ceq ino sperme rad'amorcer ne ransi ionverslaprochainesec iondece ravail.Commeno slemon rele ablea réaliséparlegro ped'é ded CSFG25,lesdonnéesna ionalesmon ren q eless ocks desprod i s bancaires po rlefinancemen a commerceon ch ébr sq emen danslesde x rimes ress ivan slafailli edeLehmanBro hers(Q32008àQ12009),e cedans o slespaysé diés.Lach edess ockss'es opéréeà nry hmesemblableàcelledelach edanslesfl xcommercia xnomina x.Parmilesprod i s,ceson lesle resdecrédi q ion conn lach elapl sbr ale.Po rles paysoùdesdonnées son disponibles( Tai wan,Corée,Espagnee T rq ie),lavale rdesle resdecrédi émisesàch éenmoyennede45%po r nebaissede38%danslecommerce.Danslemême emps,lesprixpo rlesle resdecrédi e lesprod i ssimilaireson a gmen éde200à300poin sdebaseenCoréee a Brésil.Ce eha ssedesprixprovien d fai q elaliq idi és'es con rac éee es doncdeven epl srare,doncpl schère.Les"spreads»s rlesle resdecrédi à90jo rson a gmen éconsidérablemen ,allan de10à16poin sdebaseà250à500poin sdebase.Iles difficiled'imaginercommen ,mêmeenpériodedes resss rlesmarchés, nedesformeslespl ssûresdefinancemen pe voirsonprixê rem l ipliépar nfac e rde10à5026.Logiq emen ,onadoncassis éà nech econjoin edanslesvol mescommercia xmondia xe dansless ocksdeprod i sbancairesdefinancemen a commerce.Eneffe ,lemarchébancairedesprod i sdefinancemen d commercees dépendan d commercein erna ionale onpe égalemen penserq ' nepar ie d commercein erna iona ldé penddesbanq espo rl ioffrirdes moyensdefinancemen e depro ec ion.Uneq es ionimpor an ees alorsdesavoirsilabaissedansl' ilisa ion24TradeFinance:developmen sandiss es.(2014).CGFSPapers,50.25Tablea n0126A boin,M.andEngemann,M.(2012).TradeFinanceinPeriodsofCrisis:Wha HaveWeLearnedinRecen Years?.SSRNElectronicJournal.

19desprod i sbancairesdefinancemen àl'expor a ionafai s i eàlabaissedanslecommercemondialo sil'effe aé éinverse,c'es -à-diresiilyae con agiondece epériodedes resss rlesmarchésfinanciersa nivea d commercemondial.Iles in éressan deremarq erq 'en2011-2012,d ran lacrisedeliq idi édesmarchése ropéens,no sn'avonspasassis éà nech edansl'offredesprod i sbancairedefinancemen a commerce,o biendansl'in ensi éd commercein erna ional.Ilyabiene nebaissedecesprod i sbancairese d commerceengénéraldanscer ainspays,commel'Allemagne,l'I aliee l'Espagnedanslade xièmemoi iédel'année2011.Celareflè elefai q ecer ainesbanq ese ropéennesseson re iréesd marchéd fai depressions rle rsnivea xdeliq idi é.Cependan ,ilsemblerai q ed'a resbanq esin erna ionalesaien combléleslac nesd marchée ropéenena gmen an le roffredeprod i sdefinancemen a commerce.Onadoncassis éà nedé ériora ion emporairee deco r ed réee q ines'es fai q elocalemen .Laprochainesec ionvadonc en erd'appor erdesréponsesa xq es ionss ivan es.Es -ceq elach ed commerce mondial observéeen2008-09es enpar iel aconséq enced' neco n rac ionsignifica ivedel'offredeprod i sdefinancemen a commercedelapar desbanq es?O bienleprocess ses inversee c'es lacon rac iond commercemondialq iaprovoq é nedimin iondel' ilisa iondecesprod i sbancaires?No sno sbaseronss rlali éra reexis an epo rvoirq ellesexplica ionson é éappor éesparlescherche rspo rcephénomène.P isno seffec erons neanalyseéconomé riq edesdonnéesfo rniesparleCSFGpo ressayerdedégagerlesdé erminan sd marchédesprod i sbancairesdefinancemen a commerce.III-"TheGreatTradeCollapse» tlacris inancièr d 2008:l "Trad Financ »comm moy nd contagion?1) Danslalittératur xistant No sallonspasserenrev elesnombre sesrecherchesréaliséess rles je po r en erdedé erminerlesca sesdece eso dainech edanslecommercein erna ional,maisa ssipo r en erdesavoirsice edernièrep o vai ê relaconséq enced' neso dainecon rac ion dansl'offrede sprod i sbancairesdefinancemen a commerce.Desrappor se desjo rna xspécialisésenfinanceon repor éàl'époq eq ' negrandepar iedece ebaissepo vai ê rea rib éàlabaissedansl'offredecesprod i sbancaires.Cependan ,d'aprèslesrecherchesfai ess rles je ,ilsemblerai q ecefac e rn'é ai pasmaje rdansl'explica iondece ecrise.Celaacer esjo é nrôlemaisd'a resfac e rsé aien pl simpor an s.Lerappor d CSFGno sdi q ed'a resfac e rson provoq éladimin iond vol med commercemondialcommelademandee lesprixdesbienséchangés.Lescherche rsavancen q ecesfac e rson p jo er npl sgrandrôleq el'offredeprod i sbancairesdansce ebaissed commerce.Depl s,silecom merceé ai enral en issemen ,lademandepo rlesprod i sd efinancemen a

20commerces'es logiq emen con rac ée,ceq iap dimin erencorepl slevol meglobaldecesprod i sbancaires.Defai ,leconsens sq isembleémergera seindelacomm na éderecherchees q el'offredeprod i sbancairesde financemen a commerceajo é nrôle secondairemaissignific a iféconomiq emen danslach edesvol mescommercia xdanslesde x rimes ress ivan slafailli edeLehmanBro hers.Lesfac e rsexplica ifslespl simpor an son é élaréd c iondelademandeglobalepo rlesbiensdecapi ale deconsomma ion.Cependan ,é an donnélamagni dedece ebaissedanslecommerce, nrôlemêmesecondairedeladisponibili édecesprod i sbancairesse rad i par nim pac impor an e sig nifica ifs rlecommerc ee l'a c ivi ééconomiq emondiale.Se lonlescherche rsd comi é,leconsens sdanslali éra res ggèreq elechocdedemandeexpliq ede60%à80%delaréd c iondanslesvol mescommercia xmondia x.Dans n"workingpaper»d FMIAsm ndsone al.(2011)mon ren q elechocnéga ifs rl'offredeprod i sbancairesdefinancemen a commerceaé é,nonpaslefac e rlepl simpor an ,mais nfac e rsecondairedanslach ed commercemondial.Ensebasan s rdessondagesréalisésa prèsdesbanq escommercialese cond i sparleFMI,lesa e rsdémon ren q elabaissedanslavale rglobaled marchédesprod i sbancairesenq es ionaé éinférie reàlabaissedanslecommerce.Ainsi,lapar d commercemondials ppor éeparcesprod i sbancairesaa gmen éd ran ce epériode,mêmesiles margesdeprixon a gmen é. Lesa e rsmon ren q elabaissedans lecommercemondiales enaccor daveclesrela ionshis oriq esen releschange men sdanslecommercee danslaprod c ion,i.e necon rac iondanslaprod c ionmondialeseréperc edanslesvol mescommercia x.Ainsi,ilsemblerai q elabaissedelaprod c ionmondialesoi nfac e rde aillepo rexpliq ercephénomène.Ilsmon ren égalemen q elessec e rsq i ilisen lepl scesprod i sbancairesn'on pasé épl simpac éq elesa ressec e rs.Cependan ,iles indéniableq elaha ssed coû decesprod i se led rcissemen descondi ionsdecrédi aempêchécer aines ransac ionscommercialesd'avoirlie .D'a resrecherchesseson concen réess rdesdonnéespropresàdescompagniese àdespaysprécispo ranalyserleschoixdesfirmesvis-à-visdecesprod i sbancaire.Parexemple,Ahn(2013)aessayéd'es imerl'impac direc deschocsdeliq idi édanslesbanq ess rl'économieréelle.En ilisan nebasededonnéess rlesle resdecrédi po rlesimpor a ionsenColombieen re2008e 2009,l'a e rmon req eleschocsdeliq idi épe ven expliq eren re27%e 3quotesdbs_dbs1.pdfusesText_1