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HB2`- 6`M+2X TTX+/@`QKX ?H@yye8y8jd
1EFFET DES MECANISMES
Manel Kolsi
les mécanismes de gouvernance et des mesures de performance financière et boursière de 134 entreprises gouvernance sur la performance. En effet, les résultats être dépassé pour que la gouvernance puisse se traduire la performance financière des entreprises canadiennes. financière, performance boursière, divulgation, effet seuil. Abstract: The aim of this paper is to analyze the relationship between governance mechanisms and measures of financial and market performance for 134 Canadian firms for the year 2007. The study highlightsthe nonlinearity of the relation expressing the effect of governance on performance. Indeed, the results show the
presence of a threshold in the disclosure index. Only beyond this threshold governance can exert a positive impact on financial performance. Disclosure is therefore essential for improving the financial performance ofCanadian firms.
Keywords: Corporate Governance, Financial
Performance, Market Performance, Disclosure,
Threshold Effect.
2Introduction
Les de gouvernance droits des actionnaires et la divulgation) sur la mesure de la performance bon nombre de mécanismes de gouvernance (financière et boursière). entreprises. Les fo Toutefois, et malgré les mécanismes instaurés, plusieurs entreprises enregistrent toujo 3 fait que les dirigeants peuvent utiliser des mécanismes supposés 1 C Pprimordial dans la création de valeur, que ce soit au profit des actionnaires ou de celui de
espace discrétionnaire et da influence positivement la performance des entreprises. perform indicateurs de performance. Parmi total montre que les entreprises ayant une meilleure gouvernance sont plus performantes que les 4 pour avoir un avantage concurrentiel en attirant le capital, réduisant cette corrélation est, donc, la suivante:Hypothèse générale
entre boursière. Weisbach (2000) le qualifient de "Ń°XU GH OM JRXYHUQMQŃHétudes et débats. Dans un environnement caractérisé par des changements très rapides, le défi de
2 1 2 5 du conseil. Wild (1994)3 exécutive modérée et reliée à la performance (comptable ou en terme notre deuxième hypothèseHypothèse 2
Hypothèse 3
3 4 6 partie des facteurs les plus déterminantsHypothèse 4
2 Méthodologie de la recherche
2.Notre étude est menée sur un
e Les données relatives aux variables expriROA, ROE Market MTB), ont été recueillies à partir du siteDT) ont été recueillies à partir du
AGE) ont été calculées à partir de la date La variable gouvernance est exprimée par un indice, cal Globe and Mail Corporate Governance Index» et dont les valeurs sont8 (5,97%)
106 (79,09%)
20 (14,92%)
134 (100%)
7 2.La performance, sous ses différentes mesures, est la variable endogène sur laquelle agissent les
explicatives sur la performance. Au total, deux types de mesure deMarket
Return On Assets Return On Equity.
a ROA (Return on Assets): cette variable représente la rentabilité des capitaux investis etAdams et Santos (2005)5
ROA ROE (Return on Equity)représente la rentabilité des capitaux propres et exprime la 5 8 bLa performance boursière des entreprises est appréhendée à travers un ratio appelé Market
valorisation par les investisseurs s 2.2.Actionnariat et
Les droits des actionnaires
et Zarai(2008)). 9 des effets directs et des effets indirects sur la performance.Après avoir présenté toutes les variables de notre modèle ainsi que leurs mesures, nous pouvons
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