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2015

RAPPORT ANNUEL

DE LA ZONE FRANC

Banque de France Rapport annuel de la Zone franc 20153Banque de France Rapport annuel de la Zone franc 2015

Nous tenons à remercier la Banque Centrale des États de l"Afrique de l"Ouest (BCEAO), la Banque

des États de l"Afrique Centrale (BEAC) et la Banque Centrale des Comores (BCC) pour leur active et

précieuse collaboration à la rédaction de ce Rapport. Celui-ci a ainsi pu bénécier des données les

plus récentes sur les économies de la Zone franc et d"encadrés thématiques consacrés cette année

à l"intégration des marchés de capitaux en Zone franc et à la réforme du dispositif de surveillance

multilatérale dans la CEMAC. Le Rapport accueille également une contribution de la FERDI (Fondation pour les Études et Recherches sur le Développement International), dans le cadre de son partenariat avec la

Banque de France, sur le thème de l"harmonisation scale en Zone franc, qui est un élément clé

de l"intégration.

Nous espérons que nos lecteurs apprécieront les évolutions introduites dans ce Rapport : la partie

consacrée aux ux nanciers à destination de l"Afrique subsaharienne a été enrichie pour y

inclure des développements sur les investissements directs, les investissements de portefeuille et les

transferts de migrants ; la maquette des monographies pays a été revue pour mieux faire ressortir

les faits saillants ainsi que les enjeux à long terme des différentes économies de la Zone franc.

Marc-Olivier Strauss-Kahn

Directeur général des Études

et des Relations internationales

Banque de France

LES ZONES ÉCONOMIQUES EN AFRIQUE

NigerLibye

AlgérieMaroc

MauritanieTunisie

Égypte

Soudan

Soudan

du SudÉrythrée

Djibouti

SomalieÉthiopie

Kenya

Burundi

Angola

Zambie

Zimbabwe

Botswana

* En juin 2015, le Marché commun de l'Afrique orientale et australe (COMESA), la Communauté des États de l'Afrique australe (SADC) et la Communauté d'Afrique de l'Est (CAE) ont institué une zone de libre-échange tripartite

Tripartite Free Trade Area

-TFTA) qui devrait être effective en juin 2017.

Swaziland

LesothoNamibie

Afrique

du SudTanzanie

Malawi

MozambiqueOuganda

Rwanda

Républiquedémocratiquedu Congo Tchad

Cameroun

Sao Tomé et PrincipeCentrafrique

Congo

Comores

MadagascarSeychelles

Cap Vert

Maurice

GabonGuinée

ÉquatorialeMali

Togo

BéninNigeriaSénégal

Gambie

Guinée

Liberia

GhanaSierra

Leone UEMOA CEMAC

COMESA*

UMA

CAE*SADC*

CEDEAOGuinée-Bissau

Côte

d"IvoireBurkina Faso

Banque de France Rapport annuel de la Zone franc 20155Banque de France Rapport annuel de la Zone franc 2015

VUE D"ENSEMBLE 9

L"ENVIRONNEMENT ÉCONOMIQUE ET FINANCIER 15

1| L'environnement économique du continent africain et le prix des mat ières premières 17

1|1 Une année difcile pour l"Afrique subsaharienne

17

1|2 Une baisse de la quasi-totalité des cours des matières premières échangées par la Zone franc

18 2| Les fiux nanciers à destination de l'Afrique subsaharienne 24

2|1 Recul des investissements directs étrangers en 2015

24

2|2 Repli des ux bruts entrants d"investissements de portefeuille

en 2015 25

2|3 Diminution des encours de créances bancaires étrangères

26

2|4 Légère hausse des transferts des migrants

28

2|5 Augmentation globale de l"aide publique au développement

31

2|6 Initiatives en faveur de l"annulation de la dette des pays pauvres

34
LA SITUATION ÉCONOMIQUE ET FINANCIÈRE DANS LA ZONE UEMOA 49 1|

L'activité et l'infiation 51

2|

La politique budgétaire 53

3|

La politique monétaire 54

4| La balance des paiements et la dette extérieure 57 5| Le système bancaire et les marchés nanciers 59 6|

L'intégration régionale 62

7|

Les perspectives pour 2016 63

LA SITUATION ÉCONOMIQUE ET FINANCIÈRE DANS LA ZONE CEMAC 71 1|

L"activité et l"ination 74

2|

La politique budgétaire 75

3|

La politique monétaire 77

4| La balance des paiements et la dette extérieure 86 5| Le système bancaire et les marchés nanciers 87 6|

L"intégration régionale 90

7|

Les perspectives pour 2016 92

LA SITUATION ÉCONOMIQUE ET FINANCIÈRE AUX COMORES 107 1|

L"activité et l"ination 109

2|

La politique budgétaire 111

3|

La politique monétaire 112

4| La balance des paiements et la dette extérieure 114 5

Le système bancaire 115

6|

Les développements et enjeux de long terme 116

Tableau de synthèse des données économiques des pays de la Zone franc 119
Banque de France Rapport annuel de la Zone franc 2015Sommaire

6Banque de France Rapport annuel de la Zone franc 2015Sommaire

LES MONOGRAPHIES ÉCONOMIQUES 121

LES ANNEXES 311

Zone UEMOA

Bénin

123

Burkina Faso

135

Côte d"Ivoire

147

Guinée-Bissau

161
Mali 173
Niger 187

Sénégal

199
Togo 213

Zone CEMAC

Cameroun

227

Centrafrique

241
Congo 255
Gabon 269

Guinée équatoriale

283
Tchad 295

Comores

309
Annexe 1 : Tableaux statistiques complémentaires 312

Zone UEMOA

312

Comptes nationaux

Tableau des opérations nancières

Balance des paiements

Principaux taux directeurs de la BCEAO

Évolution par État des principales contreparties de la masse monétaire Évolution par État des principales composantes de la masse monétaire Avoirs extérieurs nets des institutions monétaires

Avoirs ofciels nets par État

Crédits à l"économie ventilés selon leur maturité initiale

Zone CEMAC

320

Comptes nationaux

Tableau des opérations nancières

Balance des paiements

Taux d"intervention de la BEAC

Évolution par État des principales contreparties de la masse monétaire Évolution par État des principales composantes de la masse monétaire Avoirs extérieurs nets des institutions monétaires

Avoirs ofciels nets par État

Crédits à l"économie ventilés selon leur maturité initiale

Sommaire

Banque de France

Rapport annuel de la Zone franc 2015

7

Sommaire

Banque de France

Rapport annuel de la Zone franc 2015

Comores

329

Tableau des opérations nancières

Balance des paiements

Annexe 2 : Situations des banques centrales au 31 décembre 2015 331
Situation de la Banque centrale des États de l"Afrique de l"Ouest Situation de la Banque des États de l"Afrique Centrale

Situation de la Banque centrale des Comores

Annexe 3 : Sigles et abréviations

334
Annexe 4 : Instituts d"émission et monnaies des pays et territoires de la Zo ne franc 339

Encadrés

Encadré 1 : Les objectifs de développement durable 38 Encadré 2 : Le réendettement des pays d"Afrique subsaharienne 42 Encadré 3 : Les instruments du FMI à destination des pays à faible revenu 45

Encadré 4 : La politique monétaire de l"UEMOA : cadre institutionnel, objectifs et instruments 65

Encadré 5 : L"intégration des marchés de capitaux en Zone franc 67 Encadré 6 : La politique monétaire dans la CEMAC : cadre institutionnel et objectifs 94 Encadré 7 : La reforme du dispositif de surveillance multilatérale dans la CEMAC 98 Encadré 8 : L"harmonisation scale en Zone franc Une harmonisation fragile menacée par les régimes scaux dérogatoires 102

Encadré 9 : La politique monétaire dans l"Union des Comores: cadre institutionnel, objectifs et instruments 117

Cartes

Carte 1 : L"Afrique 2

Carte 2 : Les zones économiques en Afrique 4

Carte 3 : Indicateur de développement humain (2015) 10

Carte 4 : PIB par habitant en 2015 50

Carte 5 : Croissance du PIB en volume de 2011 à 2015 (en moyenne annuelle) 72 Carte 6 : Indice des prix à la consommation de 2011 à 2015 (en moyenne annuelle) 108 Banque de France Rapport annuel de la Zone franc 2015Sommaire

8Banque de France Rapport annuel de la Zone franc 2015Sommaire

Avertissements

Les montants inscrits dans les différentes parties de ce rapport sont par défaut libellés soit, en zone UEMOA, en " franc de

la communauté nancière africaine » (code ISO 4217 : XOF), soit, en zone CEMAC, en " franc de la coopération nancière en

Afrique centrale » (code ISO 4217 : XAF). L"appellation usuelle " franc CFA », utilisée en Afrique centrale comme en Afrique

de l"Ouest, désigne deux devises distinctes, présentant une même parité vis a vis de l"euro mais émises par les deuxbanques centrales des deux unions monétaires.

Tous les sigles utilisés dans ce rapport sont développés dans l"annexe 4 située en n de vol

ume. Les données de balance des paiements gurant dans la partie "

Monographies» sont obtenues selon la dénition du Cinquième manuel de balance des paiements du FMI à l"exception de celles relatives à l"UEMOA, qui suivent la présentation du Sixième manuel.

Précision sur les indicateurs de développement portés dans les monographies:- taux de mortalité infantile : probabilité de décès entre la naissance et le cinquième ann

iversaire;- malnutrition infantile : part des enfants de moins de 5 ans montrant des signes de malnutrition

(retards de croissance, insufsance pondérale, etc.);

- taux d"alphabétisation des adultes : pourcentage de la population de plus de 15 ans pouvant lire, écrire et comprendre un

texte simple et court relatif à la vie quotidienne;

- accès à l"eau potable : part de la population totale disposant d"un accès raisonnable (disponible à moins de 15 minutes de

marche) à une quantité sufsante d"eau potable (supérie ure à 20 litres par jour et par personne);

accès à l"électricité : part de la population totale ayant un accès à un réseau électrique.

Date d"arrêté des données : 30 août 2016.

VUE D"ENSEMBLE

INDICATEUR DE DÉVELOPPEMENT HUMAIN

(2015)

Sourcefi: PNUD,

Rapport mondial sur le développement humain

,fi2015. Niger Tchad

Cameroun

Centrafrique

Congo

GabonMali

Togo

BéninSénégal

Côte

d"IvoireBurkina

FasoGuinée-Bissau

Comores

Guinée

équatoriale

> 0,800 (développement humain très élevé) de 0,701 à 0,800 (développement humain élevé) de 0,550 à 0,700 ( développement humain moyen < 0,550 ( développement humain faible nd

Vue d"ensemble

Banque de France

Rapport annuel de la Zone franc 2015

11

Vue d"ensemble

Banque de France

Rapport annuel de la Zone franc 2015

L afi croissance économique de l'Afrique subsaharienne est tombée de 5,1fi% enfi2014

à 3,3fi% enfi2015 selon lefiFMI,

soit son niveau le plus bas depuis 1999, dans un contexte de morosité de la conjoncture internationale, de repli des cours des produits de base et de conditions météorologiques peu favorables, qui a révélé des faiblesses plus fondamentales, laissant craindre un retournement du cycle de croissance. Lacroissance économique des pays de la Zonefranc s'est établie globalement à 4,8% en2015 selon les données communiquées par la BCEAO, la BEAC et la Banque centrale des Comores, soit un taux supérieur à celui de l'Afrique subsaharienne, grâce à une politique économique contracyclique en CEMAC et en UEMOA contribuant à la résilience de la demande interne, au prix d'une dégradation du solde budgétaire et d'une montée de l'endettement des États. Enfiraison de la structure très différente de leurs exportations, les performances économiques des pays membres de la Zonefifranc ont été fortement contrastées, même si dans tous les cas les équilibres budgétaires se sont dégradés. Lacroissance économique a accéléré en UEMOA, de

6,5% en2014 à 7,0% en2015, tirée par l'amélioration

des performances économiques en Côte d'Ivoire (10,3% en2015, après 8,5% en2014), en Guinée-Bissau (4,8%, après 2,7% en2014) et au Sénégal (6,5%, après 4,3% en2014), tandis qu'elle a ralenti ou stagné dans tous les autres pays, notamment sahéliens, qui connaissent d'importants défis sécuritaires. Ledynamisme de l'activité en UEMOA a principalement bénécié d'une bonne tenue de la demande intérieure, soutenue par la poursuite de grands programmes d'investissements publics. EnCEMAC, la chute des cours du pétrole et ses conséquences sur la demande, ainsi que la dégradation du climat sécuritaire, notamment au niveau de la zone frontalière entre le Tchad, le Cameroun et la République centrafricaine, ont été à l'origine d'un ralentissement notable de la croissance économique (2,4% en2015, après 4,8% en2014). Seule la République centrafricaine, en reconstruction, a connu une accélération de la croissance (de 0,7% en2014 à 4,9% en2015), mais lePIB reste un tiers en dessous du niveau d'avant la crise. LeCameroun est parvenu à conserver une croissance de

6,9% grâce aux bons résultats des secteurs agricole et

secondaire. Aux Comores, l'activité économique a encore ralenti en2015, lePIB réel progressant de 1,0%, après

2,1% en2014. Ce ralentissement reète la persistance

des difcultés d'approvisionnement en électricité et le retard pris par le programme d'investissements publics compte tenu des difcultés budgétaires de l'État. LafiZonefifranc dans son ensemble a continué à enregistrer de meilleurs résultats en matière de stabilité des prix que le reste de l'Afrique subsaharienne, dont le taux d'in ation s'est établi à

7fi% enfi2015.

EnUEMOA, l'ination est

remontée à 1% en2015, après -0,1% en2014, en raison principalement du renchérissement du prix des produits alimentaires locaux ainsi que des matériaux de construction et des services liés au logement. EnCEMAC, le taux d'ination moyenannuel s'est

établi à 2,5% en2015, après 3,2%

en2014. Si la baisse des subventions aux carburants, notamment au

Cameroun et au Gabon, et la baisse

de l'offre agricole ont créé des tensions inationnistes transitoires au cours du premier semestre2015, l'ination a ralenti à la n de l'année en raison de la contraction de la demande interne.

Aux Comores, l'ination a légèrement

diminué, passant de 1,4% en2014

à 1,3% en2015.

Évolution duPIB

(variations moyennesfiannuelles, enfi%)

0,01,02,03,04,05,06,07,08,0

20112012201320142015

UEMOACEMACComoresAfrique subsaharienne

1,06,2

6,06,57,0

4,1 6,0 1,7 4,8 2,4

2,63,03,5

2,1

1,05,0

4,35,2

5,1 3,3

Sourcesfi: Banques centralesfi;fiFMI,

Perspectives de l'économie mondiale

, juilletfi2016. Banque de France Rapport annuel de la Zone franc 2015Vue d"ensemble

12Banque de France Rapport annuel de la Zone franc 2015Vue d"ensemble

Lasituation des nances publiques s"est dégradée dans l"ensemble de la Zonefranc.

EnfiUEMOA, le

déficit budgétaire (base engagements hors dons) est ressorti à 6,5fi% dufiPIB enfi2015 (après 5,9fi% enfi2014). Cette aggravation du dé cit s'explique par la hausse des dépenses courantes (11,4fi%), tirée par le poste "fitraitements et salairesfi», et plus encore par l'augmentation des dépenses en capital (15,5fi%) en lien avec l'accélération des investissements publics dans les infrastructures. EnfiCEMAC, la diminution des recettes pétrolières de plus de 40fi% a lourdement pesé sur le dé cit budgétaire (base engagement hors dons) qui est passé de 1,8fi% dufiPIB enfi2014 à 3,5fi% enfi2015, malgré la diminution des dépenses et tout particulièrement des dépenses en capital. Aux Comores, dans un contexte de ralentissement de l'activité économique, les tensions budgétaires, prononcées depuis plusieursfiannées, se sont aggravées tout au long de l'annéefi2015. Seulsfiun appui budgétaire saoudien exceptionnel et la vente d'une licence de téléphonie mobile ont permis au pays d'éviter la constitution d'arriérés. Lefidé cit budgétaire (base engagements hors dons) s'est stabilisé à 10,3fi% dufiPIB enfi2015, après 10,5fi% enfi2014.

EnCEMAC, comme en UEMOA, la dégradation

des nances publiques s"est traduite par une augmentation rapide de l"endettement des États et notamment de l'endettement interne, corollaire du développement de marchés obligataires régionaux qui ont permis un recyclage de l'épargne et de la surliquidité du système bancaire au pro t des États. Si lesfianalyses de viabilité de la dette réalisées par lefiFMI et la Banque mondiale continuent de conclure à un risque souverain variant de faible à modéré pour les pays de l'UEMOA, elles insistent de plus en plus sur la nécessité d'augmenter les recettes intérieures et d'améliorer lequotesdbs_dbs29.pdfusesText_35

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