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COURS DE GESTION FINANCIERE- Juin 20091
CHAPITRE III : ANALYSE DU COMPTE DE RESULTAT
L'actvité de l'entreprise se mesure sur une année par le résultat de l'exercice. Ce résultat est
formé par la diférence entre les produits et les charges de l'exercice. Les produits et les charges sont séparés en trois grandes masses : -Actvités ordinaires(A.O) :l'exploitaton (actvité correspondant au méter de l'entreprise) et le fnancier (coût de fnancement de l'actvité) -Hors actvités ordinaires(H.A.O) : actvité non récurrente de l'entreprise -Partcipaton des travailleurs et impôts sur résultatLa distncton entre les actvités ordinaires et les hors actvités ordinaires se défnit autour du
critère de " récurrence ». Il est possible de mieux comprendre et analyser la formaton du résultat par le calcul des SIG (soldes intermédiaires de geston).Les SIG sont des suites de marges (résultats partels) calculés à partr du compte de résultat.
I.LES SOLDES INTERMEDIAIRES DE GESTION (SIG)
Les SIG sont des indicateurs synthétques de l'actvité de l'entreprise, qui servent généralement de base à l'analyse fnancière.1.1.Marge brute sur marchandises
La marge brute sur marchandises se calcule par la diférence entre le montant HT des ventes de marchandises et le coût d'achat des marchandises vendues à corriger de la variaton des stocks de marchandises. Elle concerne uniquement les entreprises du secteur commercial (achat et revente en l'état sans transformaton).Elle représente le gain net que l'entreprise réalise sur la revente de produits achetés en l'état.ISG-YOH -Cycle ingénieur 3ième année Pierre-Marie KOISSY
COURS DE GESTION FINANCIERE- Juin 20092
Il convient de suivre l'évoluton de la marge brute sur marchandises et d'en déterminer les causes (mévente de l'entreprise, conjoncture dégradée, nouveaux concurrents...).ElémentsCorrespondance
SYSCOHADA
Vente de marchandises701
Transport sur ventes612 Réducton sur vente de marchandises7019 Achat de marchandises601 Transport sur achat611 + Rabais, remise, ristourne obtenues6091 +/- Variaton des stocks de marchandises6031 = Marge brute sur marchandises1.2.Marge brute sur matères
La marge brute sur matères exprime la diférence entre les ventes de produits fnis, la
producton stockée, la producton immobilisée et le coût d'achat des matères premières et
fournitures liées, à corriger de la variaton des stocks. Elle mesure l'actvité économique de l'entreprise.ElémentsCorrespondance
SYSCOHADA
Producton vendue702, 703, 704
Travaux, services vendus705,706
Producton stockée73
Producton immobilisée72
Transport sur vente612 Réducton sur ventes 7092, 7093, 7094 Réducton sur travaux, services vendus7095,7096 Achat de matères premières(MP) et fournitures liées602 Transport sur achat611 + Rabais, remise, ristourne obtenues6092 +/- Variaton des stocks de MP et fournitures liées6032 = Marge brute sur matèresISG-YOH -Cycle ingénieur 3ième année Pierre-Marie KOISSY
COURS DE GESTION FINANCIERE- Juin 20093
1.3.Valeur ajoutée
La valeur ajoutée s'obtent par la diférence entre la producton globale (marge brute sur marchandises, marge brute sur matères, produits accessoires, subventon d'exploitaton, autres produits) et la consommaton des biens et services en provenance des ters.La valeur ajoutée représente la richesse créée par l'entreprise après comparaison avec la
valeur initale des biens et services utlisés pour réaliser ces actvités. Elle rémunère les
diférents facteurs de producton (Actonnaire, Personnel, Etat, Banquier) et l'autofnancement.ElémentsCorrespondance
SYSCOHADA
Marge brute sur marchandises
Marge brute sur matères
Produits accessoires707
Subventons d'exploitaton71
Autres produits75
Autres achats604,605, 608 +/- Variaton des stocks d'autres achats6033 Transport 61(sauf 611 et 612) Services extérieurs62,63 Impôt et taxes64 Autres charges65 = Valeur ajoutée1.4.Excédent brut d'exploitaton
L'Excédent brut d'exploitaton correspond à la ressource dégagée par l'entreprise avant la
prise en compte de sa politque fnancière et d'investssement. C'est un bon critère de la performance industrielle et commerciale de l'entreprise : -il est indépendant des produits et charges HAO, du mode de fnancement, des modalités d'amortssement ; -l'ensemble des produits et des charges composant l'EBE sont encaissables et décaissablesISG-YOH -Cycle ingénieur 3ième année Pierre-Marie KOISSY
COURS DE GESTION FINANCIERE- Juin 20094
ElémentsCorrespondance
SYSCOHADA
Valeur ajoutée
Charges de personnel (dont personnel extérieur)66 = Excédent brut d'exploitaton1.5.Résultat d'exploitaton
Le résultat d'exploitaton traduit la richesse dont profte l'entreprise du faite de son
exploitaton.ElémentsCorrespondance
SYSCOHADA
Excédent brut d'exploitaton
Reprises de provisions791,798
Transfert de charges781
Dotatons aux amortssements et aux provisions681,691 = Résultat d'exploitaton1.6.Résultat fnancier
Il traduit les fux liés au cycle de fnancement de l'entreprise. Il s'agit d'opératons d'emprunt
et de remboursement, mais également des opératons sur fonds propres (augmentaton de capital, distributon de dividendes...).ElémentsCorrespondance
SYSCOHADA
Revenus fnanciers77(sauf 776)
Gain de change776
Reprise de provisions fnancières797
Transfert de charges fnancières787
Frais fnanciers67(sauf 676) Pertes de changes676 Dotatons aux amort. et aux provisions fnancières687,697 = Résultat fnancierISG-YOH -Cycle ingénieur 3ième année Pierre-Marie KOISSY
COURS DE GESTION FINANCIERE- Juin 20095
1.7.Résultat des actvités ordinaires
Le résultat des actvités ordinaires résulte de l'actvité normale d'exploitaton et de
fnancement de l'entreprise. De manière générale, le résultat des actvités ordinaires permet
d'analyser le résultat d'une entreprise sans que le jugement ne soit modifé par des éléments
non récurrents (hors actvité ordinaires) et fscaux.ElémentsCorrespondance
SYSCOHADA
Résultat d'exploitaton
Revenus fnanciers77(sauf 776)
Gain de change776
Reprise de provisions fnancières797
Transfert de charges fnancières787
Frais fnanciers67(sauf 676) Pertes de changes676 Dotatons aux amort. et aux provisions fnancières687,697 = Résultat des actvités ordinaires1.8.Résultat hors actvités ordinaires
Le résultat hors actvités ordinaires traduit les actvités non récurrentes de l'entreprise, c'est-
à-dire qui ne sont pas susceptbles de se répéter d'année en année.ElémentsCorrespondance
SYSCOHADA
Produits des cessions d'immobilisatons82
Produits H.A.O84(sauf 848) ,88
Reprises H.A.O86
Transferts de charges H.A.O 848
Valeurs comptables des cessions d'immobilisatons81 Charges H.A.O83 Dotatons H.A.O85 = Résultat hors actvités ordinairesISG-YOH -Cycle ingénieur 3ième année Pierre-Marie KOISSY
COURS DE GESTION FINANCIERE- Juin 20096
1.9.Résultat net
Le résultat net représente la mesure comptable du résultat qui fgure au passif du bilan. C'est
un élément central dans l'analyse de la rentabilité fnancière de l'entreprise. Cependant, il
faut relever que, le fait qu'il prenne en compte le résultat hors actvités ordinaires, la
partcipaton des travailleurs et l'impôt sur le résultat peut biaiser l'analyse de son évoluton.
ElémentsCorrespondance
SYSCOHADA
Résultat des actvités ordinaires
Résultat hors actvités ordinaires
Partcipaton des travailleurs87 Impôts sur le résultat89 = Résultat netII.LES RETRAITEMENTS ECONOMIQUES DES SIG
L'objectf de l'analyse de l'informaton comptable est d'établir un diagnostc sur la santé de l'entreprise, en vue de prendre des décisions (décisions de geston, d'achat ou de vente d'acton, de cotaton...). Les documents comptables sont les principales sources (il existe des sources extracomptables : exemple, le rapport de geston) de données de l'analyse fnancière. Cependant, les logiques de la comptabilité et de la fnance difèrent : -la comptabilité est par exemple basée sur la logique du coût historique, alors que la fnance raisonne en valeur de marché ; -les produits et les charges comptables ne sont pas touts encaissables ou décaissables -les documents comptables ont une forte teneur juridique L'analyste devra donc procéder à des reclassements et retraitements, qui tennent parfois compte d'informatons extracomptables.ISG-YOH -Cycle ingénieur 3ième année Pierre-Marie KOISSY
COURS DE GESTION FINANCIERE- Juin 20097
2.1.La sous-traitance
Le recours à la sous-traitance n'entraine pas de croissance au niveau de l'entreprise mais au niveau de son sous-traitant. En conséquence, les frais de sous-traitance sont retrés de la producton de l'exercice pour obtenir la producton propre.2.2.Les subventons d'exploitaton
Lorsque la subventon est octroyé à l'entreprise pour compléter le prix de sa prestaton, elles
sont retrées de la valeur ajoutée pour être ajoutée à la producton (ventes de produits fnis,
travaux, services vendus...).Le retraitement permet alors de prendre en compte dans la producton de l'exercice, tous les produits directement associés à la producton vendue.2.3.Les redevances de crédit-bail
Deux entreprises strictement identques, mais dont l'une fait appel au crédit-bail alors quel'autre est propriétaire de tous ses actfs de producton, auront des valeurs ajoutées
diférentes (le crédit-bail étant comptabilisé dans les consommatons).Comment comparer donc ces deux entreprises ?
D'un point de vue économique, le crédit-bail s'analyse comme un moyen de fnancement des immobilisatons. Par conséquent, on traite les redevances périodiques comme si l'entrepriseétait propriétaire de l'immobilisaton.
On calcul l'amortssement que l'on aurait pratqué si l'on était propriétaire du bien. Cete dotaton fctve aux amortssements est intégrée au niveau du résultat d'exploitaton, avec les autres dotatons d'exploitaton. La diférence entre la redevance et l'amortssementfctf représente les frais fnanciers associés au crédit-bail. Ils sont intégrés au résultat
fnancier.Exemple :
ISG-YOH -Cycle ingénieur 3ième année Pierre-Marie KOISSY
COURS DE GESTION FINANCIERE- Juin 20098
L'entreprise a loué en crédit-bail une machine d'une valeur de 200.000 FCFA. Le contrat de locaton-vente est assort du paiement d'une redevance annuelle de 55.000 FCFA pendant quatre(4) ans.Si l'entreprise avait été propriétaire de la machine, elle aurait déterminée une dotaton aux
amortssements d'exploitaton d'un montant de : Valeur d'achat/durée d'utlisaton : 200.000 / 4 = 50.000 Cete somme est donc retrée de la valeur ajoutée pour être comptabilisé en dotaton aux amortssements. La diférence entre la redevance annuelle et cete dotaton (55.000 - 50.000 = 5.000)correspond à des frais fnanciers, assimilables à ceux que l'entreprise aurait supportés si elle
avait efectué un emprunt. Ce montant est réintégré dans les charges fnancières. N.B : il existe également la possibilité de faire un retraitement actuariel du crédit-bail.2.4.Les transferts de charges
Les transferts de charges peuvent être reclassés en foncton de la nature des opératons aux- quelles ils se ratachent. Ainsi, le transfert de charges relatf aux salaires sera retré du résultat d'exploitaton et comptabilisé au niveau de l'EBE.ISG-YOH -Cycle ingénieur 3ième année Pierre-Marie KOISSY
COURS DE GESTION FINANCIERE- Juin 20099
III.LES ELEMENTS D'ANALYSE DU COMPTE DE RESULTAT
L'analyste fnancier utlise le compte de résultat pour poser un diagnostc sur l'actvité.
D'une part, il évalue les ressources internes générées par l'actvité, et d'autre part, à partr
des soldes intermédiaires de geston, il détermine des ratos.3.1.La Capacité d'Autofnancement(CAF)
3.1.1.Défniton de la capacité d'autofnancement
Les ressources dont dispose l'entreprise peuvent avoir une origine externe et une origine interne. Les ressources externes peuvent provenir des augmentatons de capital, des subventons d'investssements, ou des emprunts. Les ressources internes sont dues à l'actvité de l'entreprise.Le fnancement réalisé par les ressources internes est appelé autofnancement, c'est-à-dire
fnancement par les propres moyens de l'entreprise.La capacité d'autofnancement est le potentel de trésorerie dégagée par l'actvité de
l'entreprise. Elle est égale à la diférence entre les produits encaissables et les charges
décaissables liées à l'actvité de l'entreprise.3.1.2.Calcul de la capacité d'autofnancement
Il existe deux méthodes pour calculer la CAF :
-la méthode additve, -la méthode soustractve. iLa méthode additve Cete méthode part de l'EBE pour y ajouter les autres produits encaissables et les autres charges décaissables.ISG-YOH -Cycle ingénieur 3ième année Pierre-Marie KOISSY
COURS DE GESTION FINANCIERE- Juin 200910
Charges(-)Produits(+)
EBETransferts de charges d'exploitaton
Frais fnanciersRevenus fnanciers
Pertes de changeGains de change
Transferts de charges fnancières
Charges H.A.OProduits H.A.O (sauf Reprise de subventon d'investssement)PartcipatonTransferts de charges H.A.O
Impôts de résultats
= CAF iLa méthode soustractveA partr du résultat net de l'exercice, éliminer les produits calculés et les charges calculées.
Résultat de l'exercice
Reprises sur amortssements et provisionsDotatons aux amortssements et provisionsProduits de cessions d'éléments d'actfsValeur comptable des éléments d'actfs cédés
Reprise de subventon d'investssement = CAF3.1.3.Interprétaton de la CAF
La CAF indique les possibilités de fnancement de l'entreprise. L'autofnancement, c'est la CAFdiminuée des dividendes versées (autofnancement (n)=CAF(n)-dividende payé en n (mais relatf à
l'exercice n-1)). Les possibilités fnancières de l'entreprise sont d'autant plus grandes
(remboursement des emprunts, fnancement des investssements) quand la CAF est élevée. A contrario, une CAF négatve, refète une situaton dangereuse. Mais, il ne faut pas perdre de vue que la CAF n'est qu'un fux de trésorerie potentelle, c'est- à-dire dont on ne connaît pas la date d'encaissement.3.1.4.Ratos issus de la CAF
Nature du ratoFormulesInterprétaton
Capacité de
remboursementDetes fnancières CAFIl traduit le nombre d'années de la CAF auquel correspond le montant des detes fnancièresAutofnancement CAF
Valeur ajoutéeIl mesure la part de la valeur ajoutée consacrée à l'autofnancementISG-YOH -Cycle ingénieur 3ième année Pierre-Marie KOISSY
COURS DE GESTION FINANCIERE- Juin 200911
3.2.Les ratos décrivant l'actvité de l'entreprise
Nature du ratoFormulesInterprétaton
Evoluton de l'actvité de
l'entreprise(CAn+1 - CAn)CAnTaux de croissance du chifre
d'afaires(HT) (VAn+1 - VAn)VAnTaux de croissance de la valeur ajoutée
Evoluton des moyens
mis en oeuvre par l'entrepriseValeur ajoutée efectf moyenProductvité (rendement apparent) de la main d'oeuvreAmortssements cumulés
Immobilisatons brutesTaux d'amortssement
Valeur ajoutée
Equipement productf
moyenProductvité (rendement apparent) deséquipements productfs
Immobilisatons brutes
d'exploitatonEfectf moyenIntensité capitalistque
Evaluaton de la
proftabilité de l'entrepriseRésultat de l'exercice Chifre d'afaires HTTaux de marge bénéfciaire EBE Chifre d'afaires HTTaux de marge brute d'exploitatonMarge brute sur
marchandisesVente de marchandises HTTaux de marge commerciale
Marge brute sur
marchandisesChifres d'afaires HTTaux de marque
Evaluaton de la
rentabilité de l'entrepriseRésultat net de l'exercice Capitaux propresTaux de rentabilité fnancière généraleRésultat des actvités
ordinaires Capitaux propresTaux de rentabilité des capitaux propres issu des actvités ordinaires (Résultat net + charges fnancières) Ressources stablesTaux de rentabilité économique générale EBE Ressources stablesTaux de rentabilité des ressources stablesISG-YOH -Cycle ingénieur 3ième année Pierre-Marie KOISSY
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