[PDF] AutoWallis Nyrt. 13 sept. 2021 képvisel

View - Download AutoWallis Nyrt.

Previous PDF

Next PDF

1

AutoWallis Nyrt.

AjĄnlĄs: VĠtel

12-haǀi cĠlĄrfolyam: 164 Ft

A ǀĄllalat taǀaly szĄmos akǀizşciót ǀĠgrehajtott, amiǀel nagysĄgrendi ugrĄst ǀalósşt meg

menedzsment Ąltal jelzett 6 milliĄrd forintos ĠrtĠket.

Az autóipari ǀĄltozĄsok a ǀĄllalat szĄmĄra is kihşǀĄst jelenthetnek, amire rĠszben ǀĄlaszt

SĄndor DĄǀid

+36 1 248 5043
david.sandor.1@otpbank.hu

2021.09.13

2

BefektetĠsi sztori

kĠpǀisel, mint az ISUZU, a Jaguar Ġs Land Roǀer, a Ssangyong, az OPEL Ġs a Saab, a ǀĄllalatnak

magyarorszĄgi Opel Ġs KIA kereskedĠsĠnek szĄmştó Wallis Kerepesi, illetǀe a Nyugat-

tulajdonba.

autóipar jelenleg is zajló ĄtalakulĄsa jelentette kihşǀĄsokra. A ǀĄllalat operatşǀ

IniciĄl AutóhĄz feletti kontrolljog megszerzĠse, a Wallis Kerepesi Ġs a ljubljanai BMW

kereskedĠs felǀĄsĄrlĄsa, illetǀe a Jaguar Land Roǀer mĄrkakereskedĠs elindştĄsĄnak hatĄsĄra

Az idei Ġǀes autóĠrtĠkesştĠsi szĄmokat a globĄlis chiphiĄnyból fakadó ellĄtĄsi gondok

3

Aǀto Aktiǀ tranzakció Ġs a Kopaszi-gĄt melletti telekǀĄsĄrlĄs sincs beĠpştǀe), amire viszont a

megfogalmazott stratĠgia ezekre a kihşǀĄsokra reagĄl, vagyis a menedzsment ezekre

alakulhat.

VĄrakozĄsainkhoz kĠpest az Aǀto Aktiǀ tranzakció, illetǀe a Kopaszi-gĄt mellett megǀĄsĄrolt

A rĠszǀĠnyre DCF modell segştsĠgĠǀel hatĄroztuk meg 164 forintos 12 havi

3,2%-os EBITDA marzsot, akkor mĠg 12,3%-os WACC mellett is (szemben az alapesetben

alkalmazott 10,3%-kal) 115 Ft-os cĠlĄrfolyam adódik. 4

EredmĠnytermelĠsi kilĄtĄsok

ǀĄrható, az AutoWallis Ąltal lefedett rĠgiós orszĄgokban rendre 4й feletti GDP

azonban a chip-hiĄny okozta problĠmĄk kĠsleltetik.

AutoWallis Ąltal taǀaly ǀĠgrehajtott akǀizşciók toǀĄbb lendşthetnek. Ezek 2021-ben

5 az OPEL nagykereskedelmi jogok elnyerĠse, az IniciĄl, a Wallis Kerepesi Ġs a szloǀĠn

ForrĄs: AutoWallis, OTP Multi-Asset ElemzĠs

napokban bejelentett szloǀĠn Aǀto Aktiǀ felǀĄsĄrlĄsĄt Ġs - rĠszletes terǀek

bĠrbeadĄsok terĠn is jaǀulĄst ǀĄrunk mĄr idĠn a taǀalyi alacsony bĄzisról, itt azonban

pĄrhuzamosan.

ĄrbeǀĠtelt ǀĄrunk, a chiphiĄny okozta szĄllştĄsi kĠsedelmek miatt ennĠl nagyobb

diǀşziónak is nagyobb lesz a hozzĄjĄrulĄsa a beǀĠtelekhez, mint a kiskereskedelemĠ

(nem szĄmolǀa az Aǀto Aktiǀ felǀĄsĄrlĄssal, ami ezen a kĠpen ǀĄltoztathat). 2026-ra

6

ForrĄs: AutoWallis, OTP Multi-Asset ElemzĠs

ĠrtĠket ǀĄrunk).

ForrĄs: AutoWallis, OTP Multi-Asset ElemzĠs

7 ra 17,6 forintos magassĄgba.

ForrĄs: AutoWallis, OTP Multi-Asset ElemzĠs

o A ǀĄllalat beruhĄzĄsi igĠnye az ingatlanok, illetǀe a benne hasznĄlt gĠpek,

osztalĠkot sem fog fizetni. 8

ForrĄs: AutoWallis, OTP Multi-Asset ElemzĠs

DCF modell

164 forintos 12 haǀi cĠlĄrfolyamot hatĄrozunk meg a rĠszǀĠnyekre. A jelenlegi

A modell esetĠn alkalmazott feltĠtelezĠsek͗

esetĠben 3,5-3,9%-kal kalkulĄltunk, annak ellenĠre is, hogy a ǀĄllalat ezen szinteknĠl

9 teremtett, emiatt az ekkor tapasztalt 2,4%-os EBITDA-marzsot egyfajta alsó korlĄtkĠnt lehet 10

SzektortĄrs elemzĠs

11

ForrĄs: Bloomberg, OTP Multi-Asset ElemzĠs

ǀĄllalatokat͗

EVͬEBITDA szorzóǀal pĄrosul.

azonban mĠretben is Ġrdemben kisebb nĄluk. PsszessĠgĠben mindezek miatt az AutoWallis 12

ForrĄs: Bloomberg, OTP Multi-Asset ElemzĠs

13

KockĄzatok

igĠny miatt. kĠpessĠgĠt. 14

kereskedĠsek szĄmĄnak fokozatos emelkedĠse ǀĄrható. A 2008 utĄni tapasztalatok alapjĄn

menedzsmentje szerint mĠg ilyen esetben is lehet bşzni az autógyĄrtĄsi teǀĠkenysĠg

miatt. Az intĠzkedĠs az AutoWallis sajĄt (Opel) kereskedĠseit is Ġrinti, de a felmondĄst a

ǀĄllalat. Mindez azonban magĄban hordozza a rĠszǀĠnyesi ĠrtĠket potenciĄlisan romboló

DeǀizaĄrfolyamok ǀĄltozĄsa͗ Az AutoWallis szĄmĄra a forint ĄrfolyamĄnak hirtelen Ġs

is, hogy a ǀĄllalat aktşǀan menedzseli a deǀizakitettsĠgek fedezĠsĠt.

LikǀiditĄs͗ Az AutoWallis rĠszǀĠnyei jelenleg alacsony likǀiditĄssal bşrnak, a rĠszǀĠnyek napi

15

nyilǀĄnos forrĄsbeǀonĄst terǀez ǀĠgrehajtani, melynek ĄrazĄsa (tekintve a jelenlegi

jelenlegi cĠlĄrfolyamunkra nĠzǀe. Az AutoWallis legnagyobb tulajdonosa a Wallis Asset Management Zrt (WAM), mely 2020

ǀĠgĠn 66й-os rĠszesedĠssel rendelkezett a tĄrsasĄgban. A Wallis Asset Management az egyik

burkolatokat gyĄrtó ǀĄllalata, a Graboplast,

o ǀagy a MagyarorszĄgon egyik legmeghatĄrozóbbnak szĄmştó barkĄcsĄruhĄz, a

Praktiker.

szolgĄltatói teǀĠkenysĠgĠt a ǀĄllalatba.

bocsĄtott ki a ǀĄllalat 2020 nyarĄn kĠt rĠszletben az apportĠrt cserĠbe. 13,59 millió

darabot 85,36 forintos Ąrfolyamon, illetǀe toǀĄbbi 10,05 millió darabot 86,4 forintos Ąron szereztek meg az IniciĄl korĄbbi tulajdonosai. ǀĄllalat menedzsmentje Ąltal irĄnyştott cĠgnek.

o 2021 mĄrciusban a WAM apportĄlta a 100й-os tulajdonĄban Ąlló DALP SzolgĄltató Kft-

t (a Wallis Motor Pest, HungĄria krt. 95 szĄm alatti ingatlanĄt tulajdonló ǀĄllalatot),

16

ForrĄs: AutoWallis, OTP Multi-Asset ElemzĠs

ForrĄs: AutoWallis, OTP Multi-Asset ElemzĠs

MRP program

RĠsztulajdonosi Program) is megjelenik, melyet az AutoWallis 2019-ben indştott el a ǀĄllalat

17

szerǀezet szĄmĄra a 19,87 millió darab rĠszǀĠnyt a ǀĄllalat nagytulajdonosa, a WAM

bocsĄtotta rendelkezĠsre.

rĠszǀĠny ĄllomĄnyĄból biztosştotta. A program futamideje 24 hónap, Ġs a rĠszǀĠnyeket a

Menedzsment bemutatĄsa

lĠtrehozĄsĄban, melynek alapştĄsa óta igazgatósĄgi tagja.

FejlesztĠsi Bank leĄnyǀĄllalatakĠnt alapştotta meg Ġs irĄnyştotta ǀezĠrigazgatókĠnt a kkǀ-k EU

SzĠkely GĄbor, befektetĠsi igazgató, igazgatósĄgi tag͗ A szakember rĠszt ǀett MagyarorszĄg

be jelenlegi pozşciójĄt.

mĄrkĄira szakosodott mĄrkakereskedĠst irĄnyştotta. KorĄbban a Ricoh Hungary marketing

18 mzleti teǀĠkenysĠg bemutatĄsa

szolgĄltatĄsokat. AlbĄniĄban, Bosznia HercegoǀinĄban, BulgĄriĄban, CsehorszĄgban,

Koszóǀóban, Montenegróban, szak-MacedóniĄban, LengyelorszĄgban, RomĄniĄban,

mĄrkĄkat kĠpǀisel, mint a BMW, a Dacia, az Isuzu, a Jaguar, a Land Rover, a Maserati, a MINI,

a Nissan, az Opel, a Peugeot, a Renault, a Ssangyong, a Suzuki, a Toyota, illetǀe az alkatrĠszek

terĠn a Saab.

Az AutoWallis Nyrt., mint jogi anyaǀĄllalat, holding teǀĠkenysĠget ǀĠgez (ǀagyis a

rĠszesedĠsek tartĄsĄn, holding teǀĠkenysĠgen, ingatlanfejlesztĠs szerǀezĠsĠn Ġs

19

Ġs a hozzĄ kapcsolódó ICL Kft, melyek esetĠben 60%-os rĠszesedĠssel bşr az AutoWallis. Mivel

minden esetben kontrolljoggal rendelkezik a ǀĄllalat, şgy a kimutatĄsaiban teljes egĠszĠben

konszolidĄlja a leĄnyǀĄllalatok teǀĠkenysĠgĠt.

ForrĄs: AutoWallis, OTP Multi-Asset ElemzĠs

Az AutoWallis portfóliójĄba tartozó leĄnyǀĄllalatok profilja͗ porfóliójuk rĠszĠǀĠ ǀĄlt.

WAE Ġs WAE CEE͗ a Wallis Automotiǀe Europe a csoport nagykereskedelmi teǀĠkenysĠgeit

lĄtja el, MagyarorszĄgon az Isuzu, a Jaguar, a Land Roǀer, az Opel Ġs a SsangYong mĄrkĄkat

Koszoǀó, Macedónia, MagyarorszĄg, Montenegró, Szerbia, SzloǀĠnia).

Wallis British Motors: a ǀĄllalat a Jaguar Ġs Land Roǀer mĄrkĄk magyarorszĄgi

Budapesten.

Wallis Kerepesi: 1990 óta Opel, majd 2015 óta KIA mĄrkĄkat is forgalmazó budapesti

20

helyĠn, mely BMW-k ĠrtĠkesştĠsĠǀel, szerǀizelĠsĠǀel Ġs MINI-k szervizelĠsĠǀel foglalkozik.

IniciĄl AutóhĄz Ġs ICL͗ Nyugat-MagyarorszĄg meghatĄrozó autókereskedĠsei, 8 autómĄrka

Sopronban Ġs Szombathely).

VCT 78, K85 Ġs DALP͗ egyes mĄrkakereskedĠsek Ġs szalonok ingatlanjait birtokló Ġs bĠrbeadó

Wallis Kerepesi ingatlanok (K85), Wallis Motor Pest ingatlana a HungĄria krt. 95 szĄm alatt (DALP). lĠtrehozott cĠg.

napokban, a vĄllalat folytatǀa szloǀĠn terjeszkedĠsĠt, bejelentette az Avto Aktiv felǀĄsĄrlĄsĄt

(ami nem teljesen meglepetĠs, taǀaly Ġǀ ǀĠgĠn mĄr jelezte a ǀĄllalat, hogy term sheet

2020-as Ġs a 2019-es Ġǀekre ǀonatkozóan Ąllnak rendelkezĠsre adatok, a korĄbbi Ġǀekre

ǀonatkozó teljesştmĠnyt ilyen megbontĄsban azonban nem tudjuk ǀizsgĄlni.

I. Nagykereskedelem

mĄrkĄkat kĠpǀisel, mint az ISUZU, a Jaguar Ġs Land Roǀer, a Ssangyong, az OPEL Ġs a Saab. A

Bosznia Hercegoǀina, HorǀĄtorszĄg, CsehorszĄg, MagyarorszĄg, Koszoǀó, Montenegró, szak-

Macedónia, LengyelorszĄg, RomĄnia, Szerbia, SzloǀĄkia Ġs SzloǀĠnia. A nagykereskedelmi

21

ĠrtĠkesşt.

aktuĄlisan uralkodó trendek etekintetben folyamatosan ǀĄltoznak, azonban a nagy gyĄrtók

ugrĄsnak szĄmşt.

megbşzhatóbb pickupkĠnt tartjĄk szĄmon. Nem ǀĠletlen talĄn, hogy 2019-ben EurópĄban a

2019 ǀĠgĠn mutattĄk be, a fogadtatĄsa pozitşǀ, a pickupok hazĄjĄnak szĄmştó AusztrĄliĄban

22

Ssangyong: Az AutoWallis mĄr Ġǀek óta ellĄtja a Ssangyong dĠl-koreai gyĄrtó magyarorszĄgi

ǀiszonyok ellenĠre is.

indiai Mahindra and Mahindra autógyĄrtó mentette meg, mely jelenleg is 75й-os tulajdonos

plusz finanszşrozĄst mĄr nem ǀoltak hajlandóak biztosştani, a cĠg eladĄsainak taǀalyi 20й-os

orszĄgokban. Jaguar Land Rover (JLR): A Jaguar Land Rover Nagy-Britannia legnagyobb autógyĄrtója, 23

ForrĄs: ACEA, OTP Multi-Asset ElemzĠs

fejlesztĠseket hajtanak majd ǀĠgre. A terǀek ambiciózusak, de nem szabad elfelejteni, hogy

hogy a Jaguar a ǀersenytĄrsakhoz mĠrten igen szerĠny eladĄsi szĄmokat produkĄl, ǀagy

teǀĠkenysĠgĠt AlbĄniĄban, Bosznia-HercegoǀinĄban, HorǀĄtorszĄgban, MacedóniĄban,

Montenegróban, SzerbiĄban Ġs SzloǀĠniĄban, amihez 2019 taǀasszal Koszoǀó is csatlakozott.

A ǀĄllalat az adriai tĠrsĠgben hĄrom Ġǀ alatt duplĄzta piaci rĠszesedĠsĠt, 2020 Ąprilisban pedig

jelentett.

korĄbbi tulajdonos General Motors 2017-ben a PSA csoportnak adta el az autógyĄrtót. A PSA

24

ForrĄs: ACEA, OTP Multi-Asset ElemzĠs

(HorǀĄtorszĄg, Bosznia-Hercegoǀina, SzloǀĠnia) mellett MagyarorszĄgon is. A ǀĄllalat ĠletĠben

mindez nagysĄgrendi ugrĄst jelent. Az Opel ĠrtĠkesştĠsei mindenesetre nemcsak EurópĄban

mĠrtĠkben esett ǀissza a mĄrka a szemĠlyautó ĠrtĠkesştĠsek tekintetĠben, şgy a 9.

MagyarorszĄgon minden hetedik autó Opel, şgy a ǀĄllalat szĄmĄra az alkatrĠsz

megjelent 87,1 m forintos tĠtel.

nagysĄgrendekkel magasabb marzsok mellett, mint amit az autóĠrtĠkesştĠseken elĠr a

25
ĠrtĠkesştĠsek felfutĄsĄǀal is pĄrosult.

ForrĄs: ACEA, OTP Multi-Asset ElemzĠs

BĄr az eladott darabszĄmok nagyot emelkedtek, ehhez kĠpest a szegmens beǀĠtelei

realizĄlható alacsonyabb ĄrrĠs. A ǀĄllalat a coǀid jĄrǀĄny miatt a kereslet ǀisszaesĠsĠǀel

ForrĄs: AutoWallis, OTP Multi-Asset ElemzĠs

26

2020-ban.

adódott ezen a soron.

II. Kiskereskedelem

autóbĠrbeadĄsi teǀĠkenysĠget foglal magĄban.

motorkerĠkpĄrok, MINI, Maserati, Jaguar Ġs Land Roǀer, Opel, KIA, ǀalamint Renault, Dacia,

Nissan, Peugeot, Toyota, Ġs Suzuki szemĠlyautók Ġs alkatrĠszek ĠrtĠkesştĠsĠǀel, ǀalamint

fragmentĄlt, azonban az AutoWallis bizonyos mĄrkĄk esetĠn (pl͗ BMW, JLR) dominĄns piaci

pozşcióǀal rendelkezik. 27

PrĠmiumgyĄrtók

bemutatóteremben az olasz ludžusmĄrka, a Maserati is a portfólió rĠszĠǀĠ ǀĄlt. A Wallis csoport

rĠszesedĠsĠǀel a mai napig a legnagyobb forgalmat bonyolştjĄk itthon. adta a hasznĄltautó kereskedelem.

A Wallis Motor Pest, HungĄria krt. 95 szĄm alatt talĄlható 5000 nĠgyzetmĠter hasznos

negyedĠǀben szerezte meg azt a DALP SzolgĄltató Kft-t, melynek egyetlen teǀĠkenysĠge a

a korĄbbi tulajdonos Wallis Asset Management Zrt. 15,4 millió darab, 100 forint kibocsĄtĄsi

ForrĄs: e-beszamolo.hu, OTP Multi-Asset ElemzĠs 28

megszerzĠsĠǀel tehĄt az AutoWallis helyi leĄnyǀĄllalata, a WallisMotor Ljubljana a

szĄmok emelĠsĠǀel. A tranzakciónak a 2020-as Ġǀben mĠg mĠrsĠkelt beǀĠteli hatĄsa ǀolt,

2021-ben azonban mĄr teljes egĠszĠben hozzĄjĄrul a csoport teljesştmĠnyĠhez, a

menedzsment szerint 12 milliĄrd forint feletti beǀĠteli potenciĄllal.

A szloǀĠn terjeszkedĠs rĄadĄsul nem Ąll itt meg, a napokban jelentette be a ǀĄllalat az Avto

AutoWallis sajĄt forrĄsból fedezi a tranzakciót.

BMW: A mĄrka az ĠrtĠkesştett autók darabszĄmĄt tekintǀe EurópĄban a legnagyobb prĠmium

autógyĄrtónak szĄmşt. 2020-ban az ACEA adatai szerint a gyĄrtó 674,6 ezer darab BMW Ġs

ForrĄs: ACEA, OTP Multi-Asset ElemzĠs

29

folyamatos fejlesztĠsek a BMW-nĠl azóta sem Ąlltak le, bĄr a nĠmet ǀersenytĄrsak ilyen tĠren

egĠszen 2025-ig, a Daimler piaci rĠszesedĠse azonban 5й-on alakulhat, a Volkswagen igen

18%-os szintekig 2025-re.

A BMW az autóipar egyĠb nagy kihşǀĄsaira is reagĄl, amit a mobilitĄsi szolgĄltatók (Uber, Lyft)

feletti ĠrtĠkek. 30

ban, addig SzloǀĠniĄban ennĠl alacsonyabb, 7,3%-os az arĄny, ami a 2018-as ĠrtĠkkel (7,8й)

magyar, Ġs a prĠmium gyĄrtók ĠrtĠkesştĠsei sem tudtak Ġrdemben talpon maradni, 2018 óta

ĠrtĠkesştĠsekben.

ForrĄs: ACEA, OTP Multi-Asset ElemzĠs

quotesdbs_dbs46.pdfusesText_46

[PDF] 2011 france got talent

[PDF] 2011 market correction

[PDF] 2011 serie a ball

[PDF] 2012 english movie full free download

[PDF] 2012 english movies list

[PDF] 2012 english subtitles

[PDF] 2012 pdf calendar

[PDF] 2014 news

[PDF] 2014 s-class

[PDF] 2014 üniversite taban puanlar? ve s?ralamalar? ösym

[PDF] 2014 ve 2015 üniversite taban puanlar?

[PDF] 2014-2015 nc school report cards

[PDF] 2015 17' springdale summerland travel trailer

[PDF] 2015 18 factory silverado wheels

[PDF] 2015 18 inch kiss action figures 3 3/4