[PDF] Les déterminants du taux de change en Algérie : Etude empirique

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Les déterminants du taux de change en Algérie :

Etude empirique pour la période 1990-2017.

SATOUR Rachid,

Université Blida 2, Algérie

E-mail : satour_rachid@hotmail.com

SADALLAH Amine

Université Blida 2, Algérie

E-mail : amine.sadallah@yahoo.com

BOUCHA Mohamed

Université Boumerdes, Algérie

E-mail : boucha.mohamed@yahoo.fr

FEKARCHA Sofiane,

Université Blida 2, Algérie

E-mail :riadreda@yahoo.fr

47

Résumé

Cet article examine les déterminants du taux de change en Algérie. En utilisant la méthode descriptive et analytique et des outils statistiques descriptives tributaire de quelques chiffres et

statistiques adoptées et à plusieurs indicateurs économiques internationaux, à travers lesquels on

peut donner une évaluation générale sur les variables qui peuvent déterminer le taux de change.

Pour atteindre cet objectif, le test de

structurel de Chow ont été effectué sur les données utiliséescouvrant la période 1990-2017 puis

Daprès les résultats obtenus, nous avons eu un

effet positif sur le taux de change qui a été marqué par le produit intérieur brut (PIB) et

e exportations en Algérie. Mots clés : taux de change, stationnarité, changement structurel, indicateurs économiques.

Abstract

This paper aims at study the exchange rate determiners in Algeria, by using the descriptive and analytical approach with the use of statistics and some economic indices which allow us to give an overview about the industrial policy and economic growth. In order to do this, we have done some tests about stationarity such as ADF test and PP test, and a structural change test " Chow test " on the variables study during the period 1990 2017, after that we have estimated the econometric model by using the Ordinary Least Squares "OLS". According to results that we obtained, there is a positive impact of Gross Domestic Product and the commercial opening on exchange rate and a negative impact of exports on exchange rate. Keywords : Exchange Rate, Stationarity, Structural Change, Economic Indices. 48

INTRODUCTION

Le taux de change est un instrument principal ayant un impact direct sur la relation entre les prix

locaux (intérieurs) et les prix à l'étranger, il est souvent l'outil le plus efficace lorsqu'il est

nécessaire de promouvoir les exportations et les importations simultanément et directement. Les

relations économiques internationales doivent utiliser le taux de change dans ces relations,

auquel cas la monnaie locale est convertie en dollar ou en d'autres devises étrangères, et le taux

de change libre est déterminé sur le marché par des mécanismes qui sont considérés comme des

régimes de taux de change.

En Algérie, le régime de taux de change est un régime flottant dirigé sans annonce préalable de

la trajectoire du taux de change, le système de change est passé par différentes étapes et savait

sur la politique de taux de change sur ses déterminants qui l'affectent directement.

A partir de cette bref introduction, nous essayerons par ce document de rechercher à répondre à

la problématique principale suivante :

" Quels sont les déterminants du taux de change en Algérie et comment peuvent-ils l'affecter ? »

à travers les points suivants :

် Aspect théorique du taux de change. ် Profil du taux de change en Algérie. 49

I. ASPECT THEORIQUE DU TAUX DE CHANGE :

Le taux de change a un rôle important pour les politiques économiques, il est considéré comme

s économiques des Etats soit directement ou indirectement.

Pour donner plus de précisions, nous présenterons le concept de change et ses théories ainsi que

ses déterminants.

1. Définition du taux de change :

Selon Hamdi Abd El Adhim : le taux de change franchit la r

Il est également connu comme le ratio sur la base duquel les unités monétaires nationales sont

échangées en unités de devises étrangères à un moment donné. Devise étrangère signifiait tous

les dépôts, crédits et paiements dûne monnaie, plus les chèques et les factures Il y a deux types de cotations, à savoir (Benjamia Ktari Lamia, Escheikh Adel,2010,152) : ် national. ် Cotation au certain

Par conséquent, on peut dire que le taux de change reflète la relation réciproque entre la

monnaie locale et la devise étrangère. Le taux de change prend également plusieurs types, comme taux de change nominal et taux de

change libre. Le premier est déterminé par les autorités monétaires, il est officiellement

concessionnaire dans différents échanges intern marché de change libre, et il mesure la compétitivité de la monnaie. 50

2. Les théories explicatives du taux de change :

Les théories et les modèles du taux de change interprétés et spécifiés sont énumérés pour la

multiplicité des systèmes monétaires notamment.

2.1 Théorie :

919-1922).

Le taux de change entre les monnaies de deux pays est égal au rapport des niveaux des prix des économistes britanniques du dix-neuvième siècle, parmi lesquels Ricardo.

Cette théorie a mis en lumière des facteurs importants à la base des mouvements dans le taux de

change. Cassel affirma que le taux de change baisserait dans la même proportion que le niveau des prix augmenterait (Rennane Rabeh,2013,41).

2.1.1 La forme absolue de la PPA :

général des prix est le même dans les deux pays. mesuré dans la même unité de compte (Rennane Rabeh, 2013, 42) Cette formule est pratiquement soumise à certaines conditions, il y a lieu de noter : 51
် Coûts de transports négligeables. ် Homogénéité des biens. ် Absence de pouvoir de marché des exportateurs / importateurs.

2.1.2 La forme relative de la PPA :

À partir des difficultés rencontrées par la forme absolue de la PPA, la structure de la formule

relative est fondée sur les hypothèses suivantes : ် En prenant en compte les coûts de transport. ် La liberté de la circulation des devises entre les Etats. ns : ......(2) En prenons le premier coefficient différentiel, on obtient un changement relatif dans le taux de

change, et en fonction de la différence entre les changements relatifs des prix locaux et

étrangers. Donc nous obtenons :

: le premier coefficient différentiel. quelques prémisses inflationnistes intérieures, si les prix r tat conceratio 52

2.1.3 La forme monétaire de la PPA :

Les monétaristes sont lancés par le principe de distinction entre les marchandises échangées au

niveau international et les marchandises non négociables du commerce dans leur interprétation de qui est connu par : : prix intérieurs des marchandises échangeables. prix intérieurs des marchandises non échangeables. t : indicateur du temps.

La valeur du taux de change égale à :

2.2 :

Le dépôt bancaire sera lucratif sur le marché des changes avec certaines conditions, il dépend

des variations de taux de change, ces derniers sont généralement anticipés. -à-dire, les dépôts dans les différentes devises doivent offrir le

même taux de rentabilité anticipée quand nous exprimons ces dépôts dans la même monnaie

(devise). Cette théorie a été initiée par J.M. Keynes ( les actifs financiers nationaux et étranger domestique par rapport à la devise. 53

La théorie de la PTI fait objet de deux versions, cela dépend du comportement des agents

re le risque du taux de change.

2.2.1 La parité des :

Si un opérateur recherche seulement une meilleure rentabilité des placements en trésoreries,

Cette forme est la plus simple de la TPTI, on a par exemple :

F : (Forward) taux de change à terme.

S : (spot) taux de change au comptant.

r* ,r

Pour simplifier, nous posons :

: Variation du taux de change futur en % Si : elle est en déport à terme Et si : elle est en report à terme Donc

Nous supposons que

; la forme la plus utilisée sera : À partir de 8), nous disons que la PTIC est égale au rapport des prix des monnaies futures sur les deux marchés monétaires concernés (Rennane Rabeh, 2013, 52-53).

2.2.2 :

Le terme non couvert est utilisé pour indiquer que les concessionnaires sur le marché de

couvrent pas les dangers générés pour les changements brusques de taux de 54
de danger.

Dans ce cas, les opérateurs cherchent à réaliser des gains, mais sans recours au marché de

change. À terme pour se couvrir contre les risques de change. Ils impliquent une prise de

position de change et ils se placent sur les monnaies fortes qui font général un report. A

ion de spéculation génère un taux de change futur au comptant anticipé (

On a :

: Un gain en monnaie domestique, du placement en monnaie domestique : Un gain anticipé en monnaie domestique, du placement en monnaie

étrangère.

des changes sur le court terme, lorsque :

Donc, on obtient la relation suivante :

10) décrit la PTINC, les arbitragistes non-couverts font en quelque sorte la

contrepartie de spéculateurs. 3. : phénomène d En conséquence, le taux de change est également un phénomène purement monétaire.

balance des paiements, ce modèle a été présenté dans les années soixante dix par les

économistes de Chicago, comme, Harry G. Johanson et Jacob A. Frenkel, dans un 55
livre publié en 1976 intitulé " re de la balance des paiements ». Cette

approche est considérée simultanément comme une théorie pour déterminer le taux de change et

pour corriger la balance des paiements.

4. Théorie de la balance des paiements :

Cette théorie est basée sur le résultat final de tat pour déterminer le taux de change, elle est résumée dans les points suivants : ် La balance des paiements et ses diverses situations sont les ressources principales du pays de la demande de devise étrangère, ensuite le pays offre la monnaie locale, sa position est le facteur décisif pour déterminer le taux de change de la monnaie nationale. la demande de la monnaie locale et aussi la demande extérieure. ် La balance des paiements est un facteur indépendant et le taux de change est un facteur 5. : efficace comme suit toutes les informations économistes concernant les valeurs du taux de change futures comprises dans le taux de change

à terme. Ce marché est caractérisé par des coûts de transaction faibles et des changements

6. Le modèle du portefeuille équilibré :

Les premières racines de la littérature de bilan de portefeuille retournent aux années cinquante

dans les écrits de "Markowitz-Shrape-Tobin" 56

Cependant, ces modèles ont été élargis dans la seconde moitié des années 1970 par de nombreux

économistes tels que ¨Ronald-Mackinon et Paul Masson, Willem Branson, Penty Kouri¨. Ils demande pour les actifs financiers et que les titres locaux et étrangers sont des alternatives

des titres intérieurs et étrangers, ainsi, les investisseurs préfèrent diversifier leurs portefeuilles.

entrainera la redistribution de la richesse, elle se déplace des pays déficitaires a des pays

excédentaires. ppuie sur : ် Le court terme ် Le long terme

En général le taux de change est affecté par des facteurs économiques tels que : la masse

et politique fiscale. Ainsi que des facteurs non économiques comme les grèves, les rumeurs,

II. PROFIL DU TAUX DE CHANGE EN ALGERIE :

Après avoir montré dans la première partie le concept du taux de change ainsi que les différentes

théories qui ont été proposées pour expliquer les déterminants du taux de change. Nous allons

montrer dans cette partie les différentes étapes du développement du taux de change du dinar

1. du taux de change du dinar algérien :

Le taux de change en Algérie a passé par plusieurs étapes à savoir : 57

1.1 Première étape durant la période 1964-1973 :

onétaire International, chaque Etat doit

déclarer sa devise avec un poids fixe de l'or pur ou du dollar américain. L'Algérie a fixé le taux

de change Dinar de 0,18 gramme d'or pur, qui équivaut au Franc Français et la monnaie

nationale a été créée en 1964, en 1969 le franc Français a été réduit par rapport au $ USD à la

suite des événements de 1968 de 4,93 à 5,55 FF pour 1 $ et encore le dinar algérien est resté lié

au franc Français, mais il n'a pas été suivi par le déclin.

C'est parce que l'Algérie a commencé à appliquer son premier plan triennal de développement

(1967-1969), mais la relation entre le franc et le dinar est toujours fixée sur la base DA

contre 1,25 franc français, entre 1969 et 1973. Ce qui a entraîné la réévaluation des coûts des

projets d'investissement entrepris au cours du premier plan quadriennal, 1970-1973.

L'Algérie a décidé de changer le Dinar algérien à la veille de l'application du deuxième plan

quadriennal 1974-1977 et qui vise à :

် L'appui aux institutions algériennes en particulier émergentes en évaluant le Dinar au-

dessus de sa valeur réelle pour soulager le coût de l'équipement, des matières

premières et de divers équipements importés. ် Permettre aux institutions nationales de réaliser leurs prévisions à long terme sans atténuer la monnaie pour maintenir la stabilité du Dinar algérien.

1.2 Deuxième étape durant la période 1974-1987 :

Dans cette étape, la valeur du dinar est basée sur un panier de 14 monnaies des pays, parmi eux

le dollar ($), chacune de ces monnaies a reçu des pondérations spécifiques et sur cette base

rien est calculé pour les devises citées par la banque centrale à partir de

Cela a été considéré comme un prélude à la politique du mouvement cinétique du dinar algérien

58

1.3 Troisième étape durant la période 1988-1994 :

-choc pétrolier et le gouvernement algérien a composé Cela a nécessité des réformes radicales dans divers secteur sur des mécanismes de marché libre. Parmi lesquelles il y des entreprises (1988), la loi sur la monnaie et le crédit (1990) et la loi sur les prix.

Les réformes préconisent :

partielle (compte courant) à (Boucheta Yahia,2014,76). Les changements dans le taux de change en DA peuvent être résumés dans le tableau suivant : Tableau (1) ogressive de dinar au cours de la période 1987-1991 :

Année 1987 1988 1989 1990 1991

Valeur DA/$ 4.9 5.91 7.61 10 17.7

Source : rapport 2001,banque dAlgérie, évolution économique et monétaire en Algérie, 2002, p97

Le tableau ci-dessus montre que le taux de change du dinar est passé de 4.9 DA/$ à la fin de

1987 à 17.7 DA/$ en mars 1991 et il est stabilisé pendant 6 mois, jusqu'à ce que la décision de

dinar est devˬΓϮϧϮΑΐϴόηˬ .

1.4 Quatrième étape après 1994 :

de la re-planification de la dette étrangère et 59

En 1994, les autorités ont réduit le dinar par 70% où le système de taux de change a été

déterminé par le système flottant géré entre la banque centrale et les banques commerciales,

entre 1995 et 1998 le taux de change effectif réel du dinar a augmenté de plus de 20% et il a

circulation monétaire sur le marché parallèle, entre juin et décembre 2003 le dinar algérien a

augmenté de 7.5%,

Tableau (2) (200-20)

Source: http://www:algerie1.com/cookies, 15/11/2019 baissé de 73.36 en 2001 à 63.86 en

2008, mais il a été ré-augmenté à 108.43 en 2017 contrairement au taux de change DA/£ qui a

augmenté de 91.30 en 2001 à 126.72 en 2017.

2. des indicateurs économiques en Algérie :

Pour savoir la relation entr

évolution de chaque indicateur.

Valeur

2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
Da/$ 73.36
72.64
69.36
63.86
73.36
72.64
69.36
63.86
72.64
74.31
72.85
77.55
79.38
80.06
99.50

109.43

108.43

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