[PDF] Memoire Master 2 rech Macroéconomie LAILA MKIMER

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Sommaire

Introduction générale....................................................................................2

Chapitre I : Cadre théorique et conceptuel de l"étude

Section 1

: Revue de la littérature......................................................................5

Section 2

: Flux et évolution des IDE dans la zone Med..........................................19 Chapitre II : Les effets des IDE sur la croissance de la zone Med

Section 1

: Revue de la littérature sur les effets des IDE dans les pays en développement...34

Section 2

: Modèle économétrique....................................................................41

Section 3

: Résultats : Effets directs et indirects....................................................46

Section 4

: Contribution des IDE à la croissance de la zone Med.................................55

Conclusion générale.....................................................................................61

2

Introduction générale

Au lendemain de l"indépendance, l"Investissement Direct Etranger (IDE) était regardé avec

beaucoup de méfiance par la plupart des pays en voie de développement. Il était considéré

comme une menace de la souveraineté nationale, et les firmes multinationales étaient

soupçonnées de réduire le bien être social par la manipulation des transferts des prix et la

formation d"enclaves. Confrontés aux courants de mondialisation des marchés, de globalisation et de la production

et d"internalisation des politiques monétaires, on assiste à un changement radical de l"attitude

des pays en développement qui sont obligés, aujourd"hui, de rechercher des sources

d"investissement non traditionnelles et non génératrices de dettes. C"est la raison pour laquelle

ils se sont orientés vers les IDE. Ce sont des investissements stables et moins sensibles aux

crises financières. Ils doivent permettre de créer des opportunités supplémentaires de

financement, sans alourdir la dette extérieure d"un pays.

En effet, les IDE sont maintenant de plus en plus sollicités aussi bien par les pays développés

que par les pays en développement et ne sont plus considérés comme un facteur de

dominance, mais plutôt comme un canal majeur de transfert de technologies et d"innovation.

C"est ainsi que l"économie mondiale s"est complètement métamorphosée ces dernières années.

Elle évolue dans un environnement de plus en plus enchevêtré où le libre échange, la libre

circulation des capitaux et des biens deviennent des maîtres mots et où les IDE sont de plus en

plus qualifiés comme une nouvelle voie de financement de la croissance économique. 3

Problématique

De leur part ; afin d"accroitre leurs capacités d"investissement, agir positivement sur

l"équilibre de la balance des paiements, pallier l"insuffisance de l"épargne national, créer de

nouvelles opportunités d"emplois de qualité offrant de meilleures rémunérations ou de

meilleures conditions de travail ; les pays méditerranéens tentent de faire des IDE l"un des piliers les plus puissants dans la stratégie de développement de la zone Med.

Ces pays sont dotés d"un potentiel de production non négligeable, ils ont tous les atouts

nécessaires au décollage effectif de leur économie. Les Etats méditerranéens ont axé leurs

actions sur la relance économique et sociale considérant les IDE comme un sous produit du

développement économique, ce qui explique la grande importance liée à l"attractivité des flux

d"investissements étrangers, en mettant en place une série de mesures pour rendre la zone de plus en plus attractive. Cette politique a garantit aux pays méditerranéens un flux moyen de l"ordre de 8 milliards de $ d"investissement étrangers ces dernières années (Reiffers / Radwan, FEMISE 2005).

Dés lors, il s"agit de voir si ces flux d"IDE ont réellement contribué à la croissance de

l"économie méditerranéenne. Dans l"objectif d"analyser les attributs des IDE et de tenter de

mesurer l"impact de ces investissements sur la croissance, ce travail est subdivisé en trois chapitres : Le premier chapitre fait l"objet d"une présentation sommaire de la revue de la littérature sur

les concepts des investissements et de la croissance économique. Il offre également un

panorama de l"évolution des IDE dans la zone Med, à travers une analyse descriptive des IDE : principales origines/destinations et les secteurs privilégiés.

Dans le deuxième chapitre, il est question d"annoncer une brève revue de la littérature avant

de formuler un modèle qui tiendra compte des variables macroéconomiques permettant d"expliquer l"influence des IDE sur la croissance économique.

Le troisième chapitre du mémoire est consacré à l"analyse des résultats du modèle estimé ; de

façon à dégager les facteurs explicatifs directs et indirects agissant positivement ou

négativement sur l"économie de la zone. 4

Chapitre I

Cadre théorique et conceptuel de l"étude

Ce chapitre a pour objectif ; dans un premier temps ; de clarifier les concepts de base utilisés dans ce mémoire tels que investissement privé /investissement public / IDE..., avant de faire une revue des théories économiques relatives aux IDE. Dans un second temps, il s"agira de procéder à l"état des lieux sur les investissements directs étrangers de la zone méditerranéenne, tout d"abord en analysant les flux d"IDE entrant dans la zone Med, ensuite, l"évolution de ces flux d"investissement sera la question à traiter, enfin le chapitre se termine par un aperçu sur la répartition sectorielle de l"IDE dans la zone en question. 5

Section 1 : Revue de la littérature

1.1. Définitions des concepts

1.1.1.Investissement / privé/public

L"investissement est une opération qui consiste pour une entreprise ou un pays à remplacer ou augmenter le stock capital par l"acquisition des moyens de production qui permettent de produire des biens et services. Il est brut ou net, selon qu"il prend en compte ou non l"usure et l"entretien des biens durables qui interviennent dans la production. Les investissements peuvent être classés selon leur objectif. L"investissement de capacité ou d"expansion, a pour but d"augmenter la capacité de production de l"entreprise en ajoutant par exemple des unités de production que ce soit d`un produit déjà existant et dans ce cas c"est une expansion quantitatives ou d`un nouveau produit et dans ce cas c`est une expansion qualitative. L"investissement de remplacement ou de renouvellement, a pour but de maintenir l"activité à

son niveau actuel. C"est l"investissement de prédilection en période de crise en remplaçant par

exemple un équipement usé par un autre.

L"investissement de modernisation ou de productivité, a pour but d"accroître la productivité

en introduisant des équipements modernes et perfectionnés.

L"investissement financier.

Il peut aussi prendre une forme stratégique, son but est alors d"assurer le développement de l"entreprise. Selon le lexique financier, Un investissement est une dépense ayant pour but de modifier

durablement le cycle d"exploitation de l"entreprise ; à la différence d"une charge, il n"est pas

détruit par celui-ci. Investir revient en effet pour celui qui s"y décide à renoncer à une

consommation immédiate pour accroître ses recettes futures. Bien entendu, le surcroît de

recettes occasionné par cet investissement devra être suffisant pour assurer sa rentabilité

prévisionnelle. 6 L"investissement est donc un processus fondamental dans la vie de l"entreprise, qui engage

durablement celle-ci. Si dans un premier temps, il grève fréquemment les états financiers de

l"entreprise, lui seul lui permet d"assurer sa croissance à long terme. De plus, c"est en

choisissant judicieusement ses investissements, et non ses financements, que l"entreprise créée

de la valeur.

De toutes ces définitions, l"élément commun est l"affectation d"une finance pour l"acquisition

de bien de production en vue de l"obtention d"un revenu pendant une période ultérieure. Ces

biens de production peuvent être matériels ou immatériels selon qu"il s"agisse du domaine de

la production industrielle ou du développement.

L"investissement est considéré comme productif (en général synonyme d"investissement

matériel ou corporel) lorsque la valeur cumulée des biens et des satisfactions obtenues est

suffisamment supérieure aux coûts engendrés. L"investissement est considéré comme

improductif (ou non directement productif), lorsqu"il concerne des biens et des services

d"utilité publique (écoles, hôpitaux, etc.), qu"il est quand même difficile de qualifier

d"improductif : la rentabilité réelle de l"investissement immatériel est seulement difficile à

mesurer. Un investissement matériel concerne un bien de production, par exemple. Un investissement immatériel concerne des services : formation, recherche-développement, innovation, marketing, technologies de l"information, publicité, etc., susceptibles d"apporter un développement futur.

L"aspect économique s"attache aux caractéristiques réelles de l"investissement, l"aspect

financier ne considère que sa contrepartie financière. Pour mesurer l"investissement, deux outils sont à connaître : *La FBCF (Formation Brute de Capital Fixe) : agrégat qui mesure l"investissement essentiellement matériel. *Le taux d"investissement (= effort d"Investissement) est la part de l"investissement dans le P.I.B. Il se définit par le rapport (FBCF / PIB) x 100.

On distingue également :

Les investissements privés désignent les dépenses des ménages et aussi et surtout

l"investissement des entreprises, en vue d"augmenter la quantité ou d"améliorer la qualité des

facteurs (ressources naturelles, main-d"oeuvre et capital) utilisés dans la production de biens et

de services. 7 Le financement interne de l"investissement d"une entreprise provient de ses capacités

d"autofinancement (profits conservés en réserve) ; son financement externe est constitué soit

par l"émission de titres de différentes natures (actions, obligations), soit par un recours à

l"emprunt. En ce qui concerne les ménages, un placement financier constitue une épargne, et non pas un investissement (contrairement à l"acception la plus répandue du terme " investissement »).

Les investissements publics sont constitués d"une part des dépenses publiques dites de

" consommation collective », investissements considérés comme " non productifs » et en tout

cas comme relevant d"une production " non marchande » (réseau routier, justice, police,

éclairage public, enseignement public et recherche, défense nationale, etc.), et d"autre part par

la subvention d"une partie de l"accumulation du capital technique des entreprises, qu"elles soient publiques ou privées. Dans la logique marchande, le payeur et le bénéficiaire sont confondus ; dans la logique non marchande des services dans lesquels investissent les Etats et qui deviennent des

" consommations collectives », une dissociation entre le payeur et l"usage est de règle,

l"ensemble de la collectivité (entreprises et ménages) payant des impôts pour faire fonctionner

ces services.

En dehors de l"impôt, le financement des investissements publics est également assuré par les

emprunts obligataires réalisés par les Etats, ainsi que par le recours occasionnel de ces mêmes

Etats à des emprunts auprès de leur Banque centrale.

1.1.2. Investissement Direct Etranger

Le Fonds Monétaire International (FMI) définit l"investissement direct étranger (IDE) comme

"les investissements qu"une entité résidente d"une économie (l"investisseur direct) effectue

dans le but d"acquérir un intérêt durable dans une entreprise résidente d"une autre économie

(l"entreprise d"investissement direct). Par intérêt durable, on entend qu"il existe une relation à

long terme entre l"investisseur direct et l"entreprise et que l"investisseur exerce une influence significative sur la gestion de l"entreprise. Les investissements directs comprennent non

seulement la transaction initiale, qui établit la relation entre l"investisseur et l"entreprise, mais

aussi toutes les transactions ultérieures entre eux et entre les entreprises apparentées, qu"elles

soient ou non constituées en sociétés et donc dotées d"une personnalité morale distincte".

8 L"IDE représente donc l"ensemble des ressources (apports au capital social; dotations; prêts;

mise à disposition de trésorerie, de crédits commerciaux ou de bénéfices réinvestis) qu"un

investisseur direct laisse à la disposition d"entreprises avec lesquelles il est en relation

d"investissement direct.

L"OCDE définit l"Investissement Direct à l"Etranger ainsi : " L"IDE est une activité par

laquelle un investisseur résidant dans un pays obtient un intérêt durable et une influence

significative dans la gestion d"une entité résidant dans un autre pays. Cette opération peut

consister à :

Créer une entreprise entièrement nouvelle dite " Greenfield » (investissement de création),ou

modifier le statut de propriété des entreprises existantes (par le biais de fusions et

d"acquisitions). Sont également définis comme des investissements directs étrangers d"autres

types de transactions financières entre des entreprises apparentées, notamment le

réinvestissement des bénéfices de l"entreprise ayant obtenu l"IDE, ou d"autres transferts en

capital ». Ces derniers incluent notamment les prêts accordés par une maison-mère à sa filiale

implantée à l"étranger. Contrairement aux investissements de portefeuille, les IDE impliquent une prise de contrôle

de la part de la firme étrangère. Le seuil à partir duquel le contrôle s"exerce est arbitraire, le

FMI utilise une valeur de 10 %.

De plus, L"investissement direct à l"étranger est un vecteur important de la mondialisation,

connaît actuellement un développement considérable, il est de plus en plus prisé comme

source externe de capitaux pour les pays en développement. Ce flux d"investissement participe à la construction des avantages comparatifs d"une

économie. Il est donc crucial pour les États d"éviter une "déconstruction" de ces avantages

comparatifs en favorisant l"ancrage de ces investissements, c"est-à-dire leur durabilité. Cela est

possible en incitant à créer des interdépendances entre la firme étrangère et les producteurs

locaux (échanges, coopération technologique...). L"IDE est censé stimuler l"emploi, les exportations, et ainsi être source de croissance et de

gains de productivité. Il est également un vecteur de transfert de technologie, ce qui est crucial

pour le décollage et la remontée des filières vers des productions à plus fort contenu

technologique ou de haut de gamme. 9 D"après Bosworth et Collins (1999), l"IDE produit une augmentation remarquable de

l"investissement intérieur lorsque les entrées de capitaux de portefeuille semblent n"avoir

pratiquement aucun effet sensible sur l"investissement et les prêts un impact mitigé.

Selon les recherches de Fontagné L. et Pajot M., (1999), les IDE améliorent la compétitivité

des entreprises installées sur le marché intérieur du pays récepteur et ont un impact positif sur

les échanges extérieurs, en particulier sur les exportations. Ils entraînent aussi des externalités

positives par les effets de sous-traitance et d"exploitation du progrès technologique. Tandis que, l"IDE peut fragiliser les économies naissantes. En effet, les investisseurs directs

étrangers ; grâce à ces investissements ; obtiennent des informations cruciales sur la

productivité des entreprises qu"ils contrôlent, ainsi ils ne garderont dans leurs portefeuille que

les entreprises robustes et vendront les moins productives à des investisseurs nationaux non informés bien entendu. Dans un sens ou dans un autre, il est évident que l"IDE contribue au développement du pays

hôte, son importance n"étant plus à démontrer, il convient de se concentrer sur la mise en

place de dispositifs d"application crédibles afin de tirer davantage de profits.

1.1.3. Firmes multinationales

Une multinationale se compose d"une société mère et de filiales ou sites dans au moins un

autre pays, généralement dans de très nombreux pays même. Il importe que la société mère

contrôle complètement ou en partie ces sites.

L"expression firme ou société " multinationale » apparut pour la première fois en 1960 sous la

plume de D.E. Lilienthal (1960) : " De telles sociétés, qui ont leur siège dans un pays, mais

qui fonctionnent et vivent également soumises aux lois d"autres pays, j"aimerais les définir ici

sous le nom de sociétés multinationale ». Le sujet allait ensuite susciter une riche floraison de

travaux. L"intrusion des " multinationales » dans la science économique correspondait au développement des activités des grandes entreprises américaines dans le monde au lendemain de la seconde guerre mondiale, ressenties souvent par les Européens ou les Latino-américains comme une atteinte à leur indépendance économique nationale. En 2004, l"UNCTAD estimait le nombre d"entreprises multinationales dans le monde à 64

000, comptant quelque 866 000 filiales occupant 53 millions de travailleurs.

Avant, les filiales étaient surtout des répliques de la société mère et servaient leur marché

régional. Aujourd"hui, les firmes multinationales se forment et croissent par annexions 10

d"entreprises, rachats, fusions et autres alliances stratégiques sont des conglomérats

représentant une concentration énorme de capital. Elles évoluent pour devenir des chaînes de

production complexes, les filiales se spécialisant dans l"un ou plusieurs maillons de la chaîne.

Ce sont aussi des structures qui permettent des transferts de capitaux et de technologies. On

peut ainsi produire des composantes différentes dans des pays très variés en vue d"optimiser

les potentialités de chaque contexte de production.

Pour développer leur stratégie à l"échelle mondiale, les FMN réalisent des Investissements

Directs à l"Etranger. A travers les quels la multinationalisation entrainent des conséquences

plus ou moins positives ; selon que le pays soit indépendant ou en développement ; à savoir :

les firmes peuvent créer des emplois grâce à l"implantation et aux petites entreprises sous-

traitantes, elles introduisent de nouvelles technologies , elle stimulent la concurrence et

obligent les entreprises nationales à être plus dynamiques ,elles se maintiennent à la pointe du

progrès en matière de salaire, d"avantages sociaux, de formations... , elles offrent un plus grand choix pour le consommateur parce que la production est diversifiée. En outre, il est fort

de constater que l"activité croissante des firmes multinationales à l"étranger ainsi que la

multiplication de ces implantations entraînent le développement des échanges intra-firmes. Toutefois, ces firmes disposent de capitaux si importants qu"elles peuvent imposer des prix ou

obliger le gouvernement à mener des actions déterminées. La concentration du capital amène

ainsi un pouvoir concurrentiel à l"État -un contre pouvoir- que l"économie marché initiale,

faite de petits entrepreneurs, ne connaissait que fort peu, du moins jusqu"à la fin du XIXe

siècle. Certains critiques de la société contemporaine estiment que le poids de ces entreprises

est si grand qu"elles transforment le pouvoir législatif et le pouvoir exécutif en des

marionnettes des volontés des firmes multinationales. De plus, Le but poursuivi par une FMN est toujours dans la logique d"une politique de firme :

le profit. Ce n"est jamais de résoudre les problèmes : ce qui est nécessaire aux pays n"est pas

conciliable avec les intérêts des firmes. En 1993, Dunning dans ses études sur les FMN considère cinq types de firmes multinationales selon leur comportement vis-à-vis le choix de leurs lieux d"implantation. -Elles s"implantent dans une économie afin d"acquérir des ressources particulières, la main d"oeuvre à moindre coût par exemple. 11

- Elles recherchent la rentabilité de l"approvisionnement sur le marché local. En tenant compte

de la taille du marché dans l"arbitrage entre exporter vers une économie à l"étranger ou s"y

implanter. - Elles recherchent la diversification des risques l"efficacité de l"économie d"échelle.

-Elles cherchent à renforcer leur compétitivité ou profiter de la baisse de compétitivité de

leurs concurrents en achetant des actions à l"étranger dans le but de promouvoir leurs objectifs

de long terme. -Le dernier type regroupe les firmes qui adoptent des stratégies d"investissement pour

échapper à des restrictions afin de soutenir l"activité d"autres filiales ou tout simplement des

investissements passifs dans le but d"accroître le capital.

1.1.4. Croissance économique

Le terme " croissance » désigne l"augmentation du volume de la production de biens et de

services d"une année sur l"autre. Les chroniqueurs économiques parlent ainsi d"accélération ou

de ralentissement de la croissance pour caractériser une année particulière. Si, dans le langage courant, on emploie souvent le terme de " croissance » dans le cadre

d"évolutions à court terme, les économistes l"utilisent conventionnellement pour décrire une

augmentation de la production sur le long terme. À court terme, les économistes utilisent

plutôt le terme d"" expansion », qui s"oppose à " récession », et qui indique une phase de

croissance dans un cycle économique. Selon François Perroux, la croissance économique est "l"augmentation soutenue durant une

ou plusieurs périodes longues d"un indicateur de dimension : pour une nation, le produit

global brut ou net, en termes réels». La croissance économique correspond donc à

l"accroissement de la quantité de biens et de services produits dans un pays au cours d"unequotesdbs_dbs19.pdfusesText_25

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