[PDF] NOTE DINFORMATION G. P. C. (GHARB PAPIER

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INTRODUCTION EN BOURSE PAR CESSION PAR YNNA

HOLDING DE 35% DU CAPITAL DE LA SNEP

OFFRE À PRIX OUVERT

Nombre d"actions offertes : 840 000 actions Prix de l"action : Entre 1 150 et 1 250 Dirhams Montant global de l"opération : 966,0 MDh et 1 050,0 Mdh Période de souscription : du 22 au 26 octobre 2007*

Organisme Conseil et Coordinateur Global

Attijari Finances Corp.

Chef de file Membres du syndicat de placement Attijari Intermédiation VISA DU CONSEIL DEONTOLOGIQUE DES VALEURS MOBILIERES

Conformément aux dispositions de la circulaire du CDVM n°03/04 du 19 novembre 2004, prise en application de l"article 14 du Dahir portant loi n° 1-93-212 du 21 septembre 1993 relatif au Conseil Déontologique des Valeurs

Mobilières (CDVM) et aux informations exigées des personnes morales faisant appel public à l"épargne, l"original de la présente note d"information a été visé par le CDVM le 1

er octobre 2007 sous la référence VI/EM/028/2007. * : Clôture anticipée éventuelle à partir du 24 octobre 2007 Note d"information SNEP - Introduction en bourse 2

ABREVIATIONS

AFAQ Association Française d"Assurance Qualité AFC

Attijari Finances Corp.

AO

Avis d"opéré

BFR

Besoin en Fonds de roulement

BPA

Bénéfice par action

BTP

Bâtiments et travaux publics

CA

Chiffre d"affaires

CDG

Caisse de Dépôt et de Gestion

CDVM Conseil Déontologique des Valeurs Mobilières CER

Chlorination Energy Recovery

CIMR

Caisse Interprofessionnelle Marociane de Retraite

CNSS

Caisse Nationale de la Sécurité Sociale

CSP

Catégorie Socioprofessionnelle

CT

Court Terme

CV

Curriculum Vitae

DCE

Dichloréthane

DCF

Discounted Cash Flow

Dh/Dhs

Dirhams

DPA

Dividende par action

EBE

Excédent brut d"exploitation

EBIT

Earning before interest and taxes

EBITDA

Earning before interest and taxes, depreciation and amortization ETIC

Etat des informations complémentaires

EVC

European Vinyls Corporation

GD

Grande distribution

GPC

Gharb Papier et Carton

HCL

Acide chloridryque

IGR

Impôt Gnéral sur le Revenu

IS

Impôts sur les sociétés

ISO

International Standard Organization

Kdh

Milliers de dirhams

Kwh

Kilo watt heure

Mdh

Millions de dirhams

Mds

Milliard

MLT

Moyen et long terme

Nd

Non disponible

NM

Normes marocaines

Ns

Non significatif

NTIC Nouvelles Technologies de l"Information et de la Communication OPCVM Organismes de Placement Collectif en Valeurs mobilières Pdm

Parts de marché

Ppm

Parts par million

PVD

Pays en voie de développement

R&C

Risques et charges

Rex

Résultat d"exploitation

ROE

Return On Equity

SIFAP Société Industrielle pour la Fabrication du Papier SNEP Société Nationale d"Electrolyse et de Pétrochimie Tcam

Taux de croissance annuel moyen

TVA

Taxe sur valeur ajoutée

VA

Valeur ajoutée

VAN

Valeur actuelle nette

VE

Valeur d"entreprise

VPA

Valeur par action

VT

Valeur terminale

Yc

Y compris

Pourcentage

Note d"information SNEP - Introduction en bourse 3

DEFINITIONS

Acide chlorhydrique Gaz incolore et toxique. Il est utilisé comme produit de base pour de nombreuses applications dans l"industrie chimique : production de colorants, matières plastiques, médicaments et matériel photographique.

Additifs

Un additif est une substance que l"on ajoute à un produit dans le but d"en modifier les propriétés ou les effets. Des exemples d"additifs dans l"alimentation sont les colorants, enzymes, vitamines, acides aminés, substances antimicrobiennes, antioxydants, ... ADR Accord européen relatif au transport international des marchandises dangereuses par route.

Blow-tank

C"est le nom anglais de bac de vidange rapide des réacteurs. CER Initiale du nom anglais " Chlorination Energy Recovery » qui signifie

Chloration avec récupération d"énergie.

Charge

Des charges sont parfois utilisées afin de réduire le prix de revient du PVC, d"en accroître la résistance au feu ou d"en renforcer certaines autres propriétés physiques. Les charges les plus répandues sont la craie, le talc.

Compounds PVC

Désigne les produits prêts à l"emploi issus du mélange du PVC avec des additifs (plastifiants, stabilisants, colorants...).

Craking

Décomposition chimique sous haute pression et à haute température dans une installation de crakage. DCE Solvant chloré dichloréthane dont La formule chimique est C 2 H 4 C 12

Effluents

Rejets liquides usés ou tout autre liquide d'origine industrielle, traités ou non traités et rejetés directement ou indirectement dans le milieu aquatique.

Electrolyse

Processus par lequel des substances en solution ou à l"état liquide sont dissociées par un courant électrique. Par électrolyse à partir d"une solution de sel, est formé le chlore, la soude caustique et l'hydrogène.

Innocuité

Assurance que la teneur en produits toxiques dans un aliment ne constitue pas un danger pour la santé

ISO TS 16949

La certification ISO/TS 16949 est spécifique au secteur automobile. Elle vise le développement d"un système de management basé sur l"amélioration continue des performances.

Monomère

Unité répétitive de la chaîne d"un polymère. MVC Désigne le code ISO du Chlorure de vinyle monomère.

OHASAS-18001

Système international de management de la sécurité et de la santé professionnelle. OXY Diminutif de l"oxychloration qui correspond à une chloration en présence d"oxygène.

Plastifiant

Les plastifiants sont des produits organiques, ajoutés au PVC pour lui donner une souplesse. On obtient ainsi du PVC souple (câbles, tuyaux de jardins,...)

Polymère

Substance en général organique liquide ou solide à température ambiante qui est constituée de macromolécules ayant la même nature chimique. Un polymère peut être d"origine naturelle, obtenu par voie chimique d"un polymère naturel ou bien synthétisé par voie chimique ou enzymatique par une réaction de polymérisation.

Polymérisation

Réaction chimique ou le procédé permettant la synthèse d"un polymère.

Produits issus de la chlorochimie

Produits obtenus par électrolyse du sel.

Produits vinyliques

Produits constitués à base de vinyle

PVC Chlorure de polyvinyle : polymère composé d"atomes de carbone, de chlore et d"hydrogène, dont le monomère est le chlorure de vinyle. SNEP Société Nationale d"Electrolyse et de Pétrochimie

Stripping

Procédé qui consiste à enlever les dernières traces de monomères dans le PVC produit. Note d"information SNEP - Introduction en bourse 4

SOMMAIRE

Abréviations .................................................................................................................................................................2

Partie I Attestations et coordonnées..................................................................................................8

I. Le président du Conseil d"Administration de la SNEP...........................................................9

II. Les commissaires aux comptes de la SNEP..........................................................................10

III. Les conseillers.......................................................................................................................15

IV. Le responsable de l"information et de la communication financière.....................................17

Partie II Présentation de l"opération................................................................................................18

I. Cadre de l"opération..............................................................................................................19

II. Objectifs de l"opération.........................................................................................................19

III. Intentions des actionnaires....................................................................................................20

IV. Structure de l"offre................................................................................................................20

V. Renseignements relatifs aux titres a ceder ............................................................................22

VI. Eléments d"appreciation du prix ...........................................................................................22

VII. Cotation en bourse ................................................................................................................28

VIII. Modalités de souscription .....................................................................................................29

IX. Intermédiaires financiers et syndicat de placement...............................................................36

X. Modalités de traitement des ordres .......................................................................................37

XI. Procédure de controle et d"enregistrement par la bourse de casablanca ...............................38

XII. Détermination du prix suite à l"OPO.....................................................................................40

XIII. Sociétés de bourse chargées d"enregistrer l"opération..........................................................41

XIV. Modalités de règlement et de livraison des titres..................................................................41

XV. Restitution du reliquat au client ............................................................................................41

XVI. Modalités de publication des résultats de l"opération...........................................................41

XVII. Fiscalité.................................................................................................................................42

XVIII. Charges relatives à l"opération..............................................................................................44

Partie III Présentation générale de la SNEP......................................................................................45

I. Renseignements à caractère général......................................................................................46

II. Renseignements sur le capital de la SNEP............................................................................49

III. Marché des titres de la SNEP................................................................................................52

IV. Notation ................................................................................................................................52

V. Assemblées d"actionnaires....................................................................................................52

VI. Organes d"administration......................................................................................................54

VII. Organes de direction.............................................................................................................56

VIII. Gouvernement d"entreprise...................................................................................................58

Partie IV Activité de la SNEP.............................................................................................................60

I. Historique de la SNEP ..........................................................................................................61

II. Cadre réglementaire..............................................................................................................62

III. Appartenance de la SNEP au groupe Ynna Holding.............................................................67

IV. Filiales de la SNEP ...............................................................................................................76

V. Activité..................................................................................................................................80

VI. Organisation........................................................................................................................107

VII. Moyens techniques..............................................................................................................114

Note d"information SNEP - Introduction en bourse 5

Partie V Situation financière de la SNEP.......................................................................................131

I. Evénements marquants de la période..................................................................................132

II. Analyse du compte de résultat ............................................................................................133

III. Analyse du bilan .................................................................................................................148

IV. Equilibre financier...............................................................................................................155

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