[PDF] LES MARCHÉS DES MATIÈRES PREMIÈRES : ÉVOLUTION

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RÉPUBLIQUE FRANÇAISE

AVIS ET RAPPORTS DU

CONSEIL ÉCONOMIQUE, SOCIAL

ET ENVIRONNEMENTAL

LES MARCHÉS DES MATIÈRES

PREMIÈRES : ÉVOLUTION RÉCENTE

DES PRIX ET CONSÉQUENCES

SUR

LA CONJONCTURE

ÉCONOMIQUE ET SOCIALE

2008

Rapport présenté par

M. Luc Guyau

Les éditions des Journaux officiels

Année 2008 - N° 33 NOR : C.E.S. X08000133V Mercredi 26 novembre 2008

MANDATURE 2004-2009

Séance des 18 et 19 novembre 2008

LES MARCHÉS DES MATIÈRES

PREMIÈRES : ÉVOLUTION RÉCENTE

DES PRIX ET CONSÉQUENCES SUR

LA CONJONCTURE ÉCONOMIQUE

ET SOCIALE

Avis du Conseil économique, social et environnemental sur le rapport présenté par M. Luc Guyau au nom de la section des questions économiques générales et de la conjoncture

(Question dont le Conseil économique, social et environnemental a été saisi par décision de son bureau en date

du 27 novembre 2007 en application de l'article 3 de l'ordonnance n° 58-1360 du 29 décembre 1958 modifiée

portant loi organique relative au Conseil économique et social) III

SOMMAIRE

AVIS adopté par le Conseil économique, social et environnemental au cours de sa séance du mercredi

19 novembre 2008

.........................................................I - 1 Première partie - Texte adopté le 19 novembre 2008..... 3

I - UN CHOC SYMPTOMATIQUE DES MUTATIONS

STRUCTURELLES DE L'ÉCONOMIE MONDIALE.....................5

II - UN CHOC QUI PLAIDE EN FAVEUR D'UNE

MONDIALISATION MIEUX RÉGULÉE..........................................8

A - IL FAUT RÉPONDRE À COURT TERME AUX

CONSÉQUENCES DU NIVEAU TOUJOURS ÉLEVÉ DES PRIX DE LA PLUPART DES MATIÈRES PREMIÈRES .................8 B - À PLUS LONG TERME, IL CONVIENT D'ADAPTER NOS ÉCONOMIES À L'IMPÉRATIF DU DÉVELOPPEMENT .................11

C - LA CRISE EST RÉVÉLATRICE DES

DYSFONCTIONNEMENTS DE L'ÉCONOMIE MONDIALE ET

DU BESOIN MANIFESTE DE RÉGULATION...............................15 Deuxième partie - Déclarations des groupes.............. 19 ANNEXE À L'AVIS........................................................................ ..................45 ....................................45 RAPPORT présenté au nom de la section des questions économiques générales et de la conjoncture par

M. Luc Guyau, rapporteur

.........................................II - 1 .......................5 CHAPITRE I - LES MATIÈRES PREMIÈRES DANS L'ÉCONOMIE MONDIALE ........................................................................ ...11 I - LES DIFFÉRENTES CATÉGORIES DE RESSOURCES " NATURELLES »........................................................................ ......13

A - LE CONCEPT ÉCONOMIQUE DE RESSOURCE

" NATURELLE » ........................................................................ ......14 B - LES RESSOURCES ÉPUISABLES..................................................18

1. Des stocks relativement incertains .................................................19

IV 2. L'évaluation aléatoire du nombre d'années résiduelles de ........24 C - LES RESSOURCES RENOUVELABLES.......................................26 II - MATIÈRES PREMIÈRES OU COMMODITÉS ?........................27 A - ÉLÉMENTS DE DÉFINITION.........................................................29 B - LE CYCLE PRODUCTIF : DES RESSOURCES AUX BESOINS..34 C - LA SUBSTITUABILITÉ DES MATIÈRES PREMIÈRES ENTRE ELLES........................................................................ ..........36 D - LES CARACTÉRISTIQUES ET LES ENJEUX DU SECTEUR .................38 III - LES DÉBATS SUSCITÉS PAR L'EXPLOITATION DES MATIÈRES PREMIÈRES .................................................................42 A - LES INQUIÉTUDES VÉHICULÉES PAR LE RAPPORT DU CLUB DE ROME ........................................................................ ......43

B - LES RESSOURCES ALIMENTAIRES ET LA QUESTION DE

LA FAIM DANS LE MONDE ..........................................................47 C - LA QUESTION CENTRALE DE L'ÉNERGIE................................51 D - LE DÉFI ENVIRONNEMENTAL....................................................53

CHAPITRE II - LA FORMATION DES PRIX ET LE

FONCTIONNEMENT DES MARCHÉS DE

I - L'EXPLOITATION DES RESSOURCES ÉPUISABLES :

VALEUR ET LIMITES DE LA RÈGLE DE HOTELLING ..........67 A - LES FONDEMENTS DE LA RÈGLE D'ÉPUISABILITÉ ..............67 B - UNE RÈGLE DIFFICILEMENT VÉRIFIABLE MAIS QUI PEUT S'APPLIQUER AUX CHOCS PÉTROLIERS.......................70 II - DIVERSITÉ ET UNITÉ DES PRIX DES COMMODITES..........71 A - LE CONSTAT D'UNE PLURALITÉ DE PRIX...............................71 B - L'EXISTENCE D'UN PRIX DE RÉFÉRENCE...............................72

1. Les prix de bourses........................................................................

.74

2. Les prix producteurs.......................................................................75

3. Les prix négociés........................................................................

....77

4. Les ventes aux enchères et les marchés inorganisés.......................78

C - LE SYSTÈME DES PRIX MONDIAUX..........................................80 V III - L'INSTABILITÉ STRUCTURELLE DES PRIX DES ...........81 A - LES RAISONS DES FLUCTUATIONS DES PRIX........................81

1. Les variations de la consommation et de la production..................81

2. La rigidité de la demande par rapport au prix à court terme...........82

3. La rigidité de l'offre par rapport au prix à court terme...................84

B - LE CAS D'UN MARCHÉ DE COMMODITÉ MINÉRALE COMPÉTITIF ........................................................................ ............85

1. L'existence d'une zone plafond......................................................85

2. L'existence d'une zone plancher....................................................86

3. Une instabilité " naturelle »............................................................87

C - L'INFLUENCE GRANDISSANTE DES MARCHÉS À TERME...88

1. Origine et définition .......................................................................89

2. Les prix du physique et à terme évoluent en théorie de façon

..................97

3. Le rôle controversé de la spéculation.............................................99

D - LES MOYENS D'UNE STABILISATION DES PRIX..................103

1. Stocks régulateurs et capacités poumons......................................104

2. Le problème connexe de la stabilisation des recettes

d'exportation des pays producteurs..............................................107 CHAPITRE III - LES MARCHÉS DE COMMODITÉS SONT EN

I - DES HAUSSES SIGNIFICATIVES MAIS AUSSI UNE

GRANDE VOLATILITÉ..................................................................113 A - UNE TENDANCE QUASI-GENERALE.......................................113

1. L'analyse globale ........................................................................

.113

2. L'approche par grandes catégories de commodités......................116

3. Le fret........................................................................

...................124 B - DES ORIGINES STRUCTURELLES ET CONJONCTURELLES125

1. Des tendances lourdes..................................................................125

2. Des aléas circonstanciels..............................................................134

II - UN NIVEAU DES COURS QUI DOIT ÊTRE RELATIVISÉ ET DES PERSPECTIVES INCERTAINES....................................139

A - DES ÉVOLUTIONS REELLES ET RELATIVES

SENSIBLEMENT DIFFÉRENTES DES ÉVOLUTIONS

NOMINALES ........................................................................ ..........140

1. La prise en compte de l'inflation..................................................140

2. La prise en compte des taux de change ........................................143

3. La prise en compte de l'évolution du pouvoir d'achat .................144

VI

B - LE

S PERSPECTIVES EN MATIERE DE RESERVES ET DE

.........................146

1. Les perspectives d'épuisement des réserves.................................146

2. Les perspectives de prix ...............................................................149

CHAPITRE IV - DES CONSÉQUENCES SUR LA CONJONCTURE

ÉCONOMIQUE ET SOCIALE QUI PLAIDENT EN

FAVEUR D'UNE MEILLEURE RÉGULATION............153 I - L'IMPACT THÉORIQUE ATTÉNUÉ MAIS RÉEL D'UN CHOC PÉTROLIER SUR L'ÉCONOMIE ....................................155

A - LES MÉCANISMES DE TRANSMISSION D'UN CHOC

PÉTROLIER ........................................................................ ............156

1. La hausse des prix des consommations intermédiaires peut

ralentir la production....................................................................156

2. Les transferts de richesse entre pays peuvent exercer un effet

...............157

3. La boucle prix-salaires peut accentuer l'effet inflationniste.........157

4. L'environnement incertain peut peser sur la consommation et

l'investissement ........................................................................ ...159 B - LES TROIS EXPLICATIONS GÉNÉRALEMENT AVANCÉES

DE L'AFFAIBLISSEMENT DES EFFETS DU PRIX DU

PETROLE ........................................................................ ................159

1. Les variations du prix du pétr

ole ont un effet asymétrique ..........159

2. La relation entre le PIB et le prix du pétrole s'est modifiée.........160

3. Les effets des variations du prix du pétrole dépendent du cycle

conjoncturel ........................................................................ .........161 C - QUELQUES RÉSULTATS SUR DES DONNÉES FRANÇAISES162

II - LES EFFETS DU CHOC ACTUEL DES MATIÈRES

..............166 A - LE RETOUR DU RISQUE INFLATIONNISTE............................167 B - LES CONSÉQUENCES POUR LES PAYS DÉVELOPPÉS DANS LEUR ENSEMBLE..............................................................173

C - LES CONSÉQUENCES AU SEIN DE L'UNION

EUROPÉENNE EN GÉNÉRAL ET EN FRANCE EN

........179

1. Un regain de hausse des prix........................................................181

2. Des conséquences directes sur le niveau de vie des ménages ......188

3. Des incidences importantes pour certains secteurs d'activité.......193

D - UN IMPACT QUI PEUT ÊTRE DRAMATIQUE DANS LES PAYS EN DÉVELOPPEMENT ......................................................196 VII ........................203 LISTE DES ILLUSTRATIONS.....................................................................209 AVIS adopté par le Conseil économique, soci al et environnemental au cours de sa séance du mercredi 19 novembre 2008

Première partie

Texte adopté le 19 novembre 2008

I - 5 Le 27 novembre 2007, le Bureau du Conseil économique, social et environnemental a confié à la section des questions économiques générales et de la conjoncture la préparation d'un rapport et d'un avis sur Les marchés des matières premières : évolution récente des prix et conséquences sur la conjoncture économique et sociale 1 La section a désigné M. Luc Guyau comme rapporteur. La flambée des cours des matières premières agricoles enregistrée de 2006 à la mi-2008 a surpris par son ampleur. Elle a certes redonné de l'espoir à de nombreux agriculteurs qui se croyaient abonnés à une baisse continuelle des prix souvent tombés en dessous de leurs coûts de production sous les coups de boutoir de la concurrence internationale. Au-delà de cette bouffée d'oxygène pour les producteurs et leurs fournisseurs de biens et de services, cette hausse, aux fondements largement structurels, présente toutefois beaucoup d'inconvénients : elle pénalise les utilisateurs, qu'ils soient industriels, commerçants ou consommateurs ; elle affecte aussi partout les consommateurs, en particulier les plus démunis ; elle touche enfin de la manière la plus aiguë les pays les plus pauvres qui n'assurent pas leur sécurité alimentaire. À ces enjeux s'ajoutent le renchérissement de l'approvisionnement de l'industrie en minéraux de base, sans oublier les sommets atteints par le prix du pétrole et le coût du fret. Plus encore que ces hausses, c'est la volatilité des prix qui pose problème, en témoigne le repli brutal des prix des matières premières. Tout ceci se combine pour constituer un contexte particulièrement perturbé qui est encore plus fragilisé depuis le déclenchement de la crise financière dont l'affaire des subprimes a été l'élément déclencheur. Malgré la chute récente due au retournement de conjoncture, la tendance à un niveau plus élevé du prix des " commodités » rend nécessaire la recherche de solutions intégrant la logique du développement durable, c'est-à-dire notamment le souci des économies d'énergie et de matières premières ainsi que la quête de substituts plus " propres », associé à la perspective d'un progrès économique et social mieux partagé. I -

UN CHOC SYMPTOMATIQUE DES MUTATIONS

STRUCT

URELLES DE L'ÉCONOMIE MONDIALE

Les cours de la plupart des produits de base se sont inscrits en hausse dans le courant de la décennie mais surtout durant les deux dernières années : après un recul temporaire à la fin 2006 (à un peu plus de 52 dollars), celui du pétrole a 1 L'ensemble du projet d'avis a été adopté au scrutin public à l'unanimité des votants (voir le résultat du scrutin en annexe). I - 6 augm enté, en dollars, de 47 % en 2007 ; il avait encore cru dans la même proportion à la mi-juillet 2008 depuis le 1 er janvier précédent (+ 66 % par rapport au point bas de début février), atteignant un maximum de 146 dollars, avant de régresser en octobre à près de 60 dollars, en lien avec le ralentissement de l'économie mondiale et le renversement des positions spéculatives ; les prix des denrées alimentaires comme les céréales (notamment le blé, le maïs et le riz, même si ce dernier ne donne pas lieu à un important négoce international) ainsi que les oléagineux ont aussi connu cette effervescence depuis la mi-2006 ; les cours des métaux et des matières agricoles à usage industriel ont suivi des évolutions plus diverses, de vives hausses des cours du cuivre et du minerai de fer étant constatées en particulier avant de subir un tassement depuis l'été dernier ; au total, les prix des matières premières faisant l'objet d'un commerce international ont été multipliés par 3,5 en six ans. Cette ascension des cours des produits de base a résulté d'une hausse persistante de la demande qui n'a pa s été satisfaite par un accroissement correspondant de l'offre : l'industrialisation très rapide de pays hors OCDE, notamment la Chine et, plus récemment, l'Inde entretenait une croissance mondiale soutenue, tandis que la dépréciation du dollar incitait à des augmentations compensatrices des cours (libellés dans cette devise) ; un certain nombre de freins, liés notamment à l'évolution des prix relatifs de nombre de matières premières, ayant entraîné des retards dans le développement des capacités de production (compte tenu, en particulier, des délais nécessaires entre la programmation d'une exploration et la mise en exploitation d'un gisement), et une hausse des coûts de production n'ont pas permis de satisfaire aisément les besoins. Certes, la récession aux États-Unis et le ralentissement de la croissance mondiale inversent déjà la tendance (comme on le constate notamment pour le pétrole). Les prix sont voués à refluer encore pour s'ajuster au recul de la demande, ce qui n'exclut pas une extrême volatilité. Cependant, à plus long terme, dès lors que la crise aura été jugulée, les cours resteront, selon toute vraisemblance, soutenus du fait de la poursuite, même ralentie, de la croissance des économies émergentes (Chine en particulier) et tant que le mode de vie et la consommation de matières premières des pays occidentaux (États-Unis notamment) n'auront pas été sensiblement modifiés : en tout état de cause, l'entrée dans un monde de ressources rares et dominé par la préoccupation du développement durable ex ercera, si l'on en tire toutes les conséquences, une pression à la hausse de plus en plus vive, d'autant que les contraintes liées à l'offre (par exemple, le renchérissement des productions agricole et pétrolière) pèseront dans le même sens. I - 7 D' une manière générale, une hausse des prix des matières premières entraîne, toutes choses égales par ailleurs, un ralentissement de la croissance économique dans les pays consommateurs et une poussée de hausse des prix, qui ne se font que progressivement ressentir : - la hausse des cours s'accompagne ainsi d'un transfert de revenus des pays importateurs vers les pays exportateurs (avec des effets variables sur le niveau de vie des populations), qui pèse sur la demande intérieure des premiers ; - cet impact est encore renforcé, pour les pays importateurs, par la réduction induite de leurs exportations vers d'autres pays non- pétroliers également affectés par ce prélèvement ; - une partie du renchérissement de la facture peut être " récupérée » dans la mesure où les pays exportateurs consacrent partiellement leurs revenus additionnels à l'achat de biens et services issus des pays importateurs ;

- un autre canal de recyclage vers les pays importateurs, pouvant exercer un effet modérateur sur les taux d'intérêt, réside dans les

marchés financiers. Il peut prendre la forme d'investissements directs à l'étranger ou de portefeuille, en transitant notamment par des fonds souverains ; Les retombées négatives du haut niveau des cours des matières premières sur l'activité économique ont été relativement contenues : en particulier, dans un contexte de croissance soutenue, l'ampleur du choc pétrolier a longtemps été moindre en termes réels que celle des précédents (mais sa diffusion graduelle aux autres catégories de matières premières doit naturellement être prise en compte). Plusieurs facteurs peuvent expliquer l'effet modéré constaté sur l'indice des prix à la consommation, en particulier dans la zone euro : - plusieurs changements d'ordre structurel ont été opérés au cours des dernières décennies : l'amélioration de l'efficacité énergétique a permis une diminution de la consommation d'énergie rapportée au PIB et le développement d'autres sources d'énergie a réduit la dépendance au pétrole, donc la part des importations ;

- entre 2003 et 2006, la plupart des pays de la zone euro ont présenté un écart de production négatif (par rapport au potentiel de

croissance), les capacités de production étant donc loin d'être saturées. Les composantes de la demande n'ont, par conséquent, nullement accru les pressions inflationnistes ; - la mondialisation de la production et des échanges a également exercé une influence modératrice sur la hausse de certains prix à la consommation : la transmission de l'augmentation des prix des matières premières aux phases ultérieures du processus de production a été atténuée par l'intensification de la concurrence sur l'ensemble I - 8 des p roductions, de sorte que les entreprises peuvent plus difficilement réviser à la hausse leurs prix de vente ; la vague de délocalisations de la production vers des pays à faibles coûts à laquelle on a assisté et le risque qu'elles font peser sur l'emploi ont eu tendance à modérer les revendications salariales ; l'intensification des échanges commerciaux avec ces pays a conduit à une baisse des prix des importations de produits finis et intermédiaires. En contrepartie, une inflation des actifs financiers et immobiliers, insuffisamment prise en compte par les autorités monétaires, a été constatée. Les variations du coût du fret ont également pu avoir des impacts sur les positions de marché des différents acteurs. II -

UN CHOC QUI PLAIDE EN FAVEUR D'UNE MONDIALISATION

MIEU

X RÉGULÉE

L'extrême volatilité des cours des matières premières (la récession en cours pouvant ainsi se traduire par leur forte baisse) et leur tendance structurelle à la hausse, appellent une réponse adaptée de la communauté internationale, d'abord, à court terme, pour surmonter les difficultés engendrées pour les agents économiques et soutenir l'activité, mais aussi, à plus long terme, pour remédier aux dysfonctionnements des marchés. A - I L FAUT RÉPONDRE À COURT TERME AUX CONSÉQUENCES DU NIVEAU TOUJOURS ÉLEVÉ DES PRIX DE LA PLUPART DES MATIÈRES PREMIÈRES C'est le cas aussi bien dans les pays en développement qui ont subi notamment de plein fouet les hausses des cours des produits alimentaires etquotesdbs_dbs41.pdfusesText_41

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