[PDF] dassurance-vie 23 juin 2016 nir sa

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LE JOURNAL DES FINANCESREJOIGNEZ-NOUS SUR INVESTIR.FRN° 2261 DU 6 MAI 2017 Ð 4,50

FRANCE : 4,50 € - SUISSE : 8,70 CHF - BELGIQUE ET LUXEMBOURG : 5 € - DOM : 6,10 € - MAROC : 55 DH - TOM : 1.500 XPF - ZONE CFA : 4.500 CFA - ANDORRE : 5 € - ÎLE MAURICE : 6,60 € - IMPRIMÉ EN FRANCE

QUIONTPUBLIÉ

CETTESEMAINECAC40.0),.,5.%,

En€

Mai2016Mai201777,61a

Variationenuneséance

En€

Mai2016Mai2017117,05R0*,a&%!#"$!%

ALTENReste du potentielMalgré la récente hausse du titre, le groupe de conseil en RRD devrait continuer de profiter de l'innovation dans l'automobile et du redressement des activits allemandes. PAGE 11HAUSSELe Cac 40 retrouve son niveau de 2008L"indice a gagné 3,13 % sur la semaine. Depuis le dbut de l'anne, la progression atteint 11,7 e. Mieux, par rapport au lendemain du Brexit, le march a bondi de 32 e. Les facteurs positifs s'addi-tionnent : bons rsul-tats trimestriels, environnement cono-mique plus porteur et diminution anticipe du risque politique. PAGES 2 ET I DU CAHIER COTE

S ix sociétés du Cac 40 annonçaient leurs chiffres d'affaires ou rsultats trimestriels cette semaine. La tonalit reste la mme que lors des publications dvoiles les derniers jours d'avril : positive, avec, le plus souvent, une acclration de l'activit assez sensible, traduisant l'amlio- ration de l'environnement conomique dans la plupart des rgions du monde en ce dbut de 2017. Une source importante de progres- sion des profits, dans la mesure o les entre- prises ont accompli de gros efforts pour allger leurs cots depuis plusieurs annes.

Les banques, qui entraient en lice, ont, de

leur ct, bnfici d'une poursuite de la dcrue du cot du risque et continu am- liorer la structure de leurs bilans.

En Bourse, les publications ont t dans

l"ensemble bien accueillies : deux fois sur trois, l'action s'est mieux comporte que le

Cac 40 le jour de l'annonce, la palme reve-

nant Veolia Environnement, qui a bondi de

6,1 e jeudi. LIRE PAGES 4 ET 5

RÉSULTATS

Encore des publications encourageantes

parmi les socits du Cac 40Haussemoyennelejourdel"annonce+1,2%+0,4%LES6VALEURS

QUIONTPUBLIÉ

CETTESEMAINECAC40En€

Mai2016Mai201777,61

BIOTECHS

Spectaculaires

rebonds

Depuis quelques mois, plusieurs

socits ont annonc des rsultats cliniques trs prometteurs, attisant la spculation. PAGE 12Variationenuneséance

TELEPERFORMANCE

Toujours plus haut

L"action évolue sur de nouveaux

sommets, aprs une publication suprieure aux attentes, ce qui, aprs une hausse de 450 e en cinq ans, n'est plus une surprise. PAGE 10En€

Mai2016Mai2017117,05+11,7%

Une pluie de

records

Plus de 10 %

des actions leur plus-haut historique

Plus d'un quart

du Cac 40 concern

Luxe, sant,

SSII, les

secteurs qui se distinguent

Retrouvez

les 90 valeurs au sommet

LIRE PAGES 16 ET 17

Investir 10 Aprs une plus-value proche de 100 %, la valeur quitte notre slection LIRE PAGE 7 LES VALEURS L'INTERNATIONALQUI DICTENT LA TENDANCE Apple

Les ventes d'iPhone ont baiss au deuxime

trimestre, mais moins qu'attendu. Le titre a marqu le pas ponctuellement avant de repartir de l'avant, une fois les investisseurs rassurs. PAGE 15 BP

La compagnie ptrolire est sortie du rouge

de faon spectaculaire au premier trimes- tre, grce la remonte des prix du brut et d'importants efforts sur les cots. L'endette- ment reste lev, ce qui fragilisera le groupe en cas de repli du ptrole. PAGE 15

Cac 40, en clôture

5.432,40

+ 3,13 % sur la semaine

REBOND

Catana,

de beaux rivages l'horizon Le constructeur de navires de plaisance a bien failli couler. Aprs de gros efforts d'investissement et le lancement de nouveaux bateaux, l'entreprise met maintenant le cap sur la rentabilit, et la Bourse apprcie. Le parcours n'est pas fini, compte tenu du succs rencontr par les derniers-ns dans les rcents salons. Le carnet se remplit vite. PAGE 13

LA BELLE HISTOIRE

Guerbet en route

vers les sommets Le fabricant de produits de contraste pour la radiolo- gie mdicale signe un trs beau parcours depuis son introduction en Bourse, en 1986. La stratgie plus agressive, engage depuis quatre ans, lui a permis de doubler de taille en rachetant l'amricain CMDS et de prtendre terme taquiner les leaders mondiaux General Electric et Bayer. L'avantage mdical de son produit phare Dotarem (examens IRM) devrait soute- nir sa croissance, alors que les synergies issues de la fusion avec CMDS commencent poindre. PAGE 13 Shutterstock Investir, le Journal des Finances / N° 2261 / 6 mai 2017

02 / STRATGIENotreallocationd"actifs

deconseils

Beneteau

Acheter

Solvay

Acheter

Entrée

SortieINVESTIR10GrandesValeurs

Capgemini'/405%

Or 18%

Liquidités

10% SCPI 5%

Assurance-vie

eneuros 7%

Assurance-vie

enunitésdecompte35%

France

25%

Amérique

duNord 3% Japon

Europe30%

Paysémergents7%55%

Posteactions344

342
340
338
336
334
332
330
Mai

2016Juin

2016Juil.

2016Août

2016Sept.

2016Oct.

2016Nov.

2016Déc.

2016Janv.

2017Fév.

2017Mars

2017Avril

2017Mai

201719

5 169
7 2417
2 2120
8 1219
5 1618
2 2021
7 1219
6 1522
1 1717
6 1729
2 929
3 818

22Négatives

Variationdelasemaine

CAC40

INVESTIR10GV

DOWJONES

NASDAQ

NIKKEI

Veoliaenv.

20121314152017

17,44 +forteshaussesCAC40

VEOLIAENV.

NOKIA ENGIE

SOLVAY

CREDITAGRICOLE

+fortesbaissesCAC40

PUBLICISGROUPE-

ARCELORMITTAL-

RENAULT-

BOUYGUES-

-0,0420.932,75

Même cause, même effet

Electrochoc politique En cas de large victoire à la présidentielle d"Emmanuel Macron, le Cac 40 pourrait connatre, nouveau, une forte hausse. Mai n'est pas un aussi mauvais mois que le laisse entendre le dicton " Sell in may and go away ». T ous les investisseurs se posent aujourd"hui la mme question, une mme cause peut- elle produire le mme effet ? Autrement dit, au lendemain du second tour de l'lection prsidentielle franaise, lundi 8 mai, la Bourse connatra-t-elle la mme liesse qu'aprs le premier si

Emmanuel Macron arrive une nouvelle fois en tte

dans les urnes ? Le 24 avril, le Cac 4 0 avait bondi de plus de 4 e t Il n'est jamais facile de donner un avis sur une sance, mais je me lance. La rponse est, probablement, que le Cac 40 montera en cas de victoire du candidat d'En marche t Cependant, l'ampleur de la hausse dpen- dra de son score, dimanche soir. Une victoire l'arra- ch laisserait entendre que le nouveau prsident pourrait ne pas obtenir de majorit l'issue des lec- tions lgislatives de juin. A l'inverse, s'il l'emportait très largement le 7 mai (au-dessus de 65 %), la Bourse aurait les moyens de reproduire lundi son exploit du

24 avril. Les bancaires, les holdings et les valeurs

moyennes seraient, dans ce scnario, en tte des pal- mars. L'horizon continue de s'claircir galement pour les investisseurs, avec la poursuite des rvisions la hausse des prvisions bnfi- ciaires des entreprises. La nouvelle vague de publica- tions trimestrielles a confirm, cette semaine, les constatations faites lors des prcdentes. Les entreprises du Cac 40 vont dgager plus de bnfices que prvu.

Parmi les 34 entreprises

ayant déjà présenté leurs comptes à fin mars, 71 % ont affich des performances suprieures aux attentes. Une situation plus qu'encourageante pour la suite des vnements.

La semaine dernire, Investir avait, au demeurant,

augment la part des actions dans son allocation d'actifs, pour la porter de 50 e 55 e, en puisant le diffrentiel dans la poche des liquidits. Si Emmanuel

Macron devient prsident le

7 mai avec un score lev,

nous pourrions nouveau relever la part des actions.

Nous disposons encore de

18 e de liquidits et de 5 e

d'or. Cette fois, nous solde- rions la poche dfensive de l'allocation constitue de trackers indexs sur le cours du mtal jaune. Ensuite, il ne faut pas oublier que le mois de mai sera marqu par d'importantes distributions de divi- dendes. Sachant qu'un peu plus de la moiti des entreprises du Cac 40, 23, exactement, dtacheront leur coupon ce mois-ci, la performance du Cac 40 s'en trouvera mcaniquement ampute d'environ

1,5 e. En effet, l'indice ne tient pas compte du rende-

ment, contrairement votre portefeuille. Il n'emp- che, mme sous le poids du dtachement des dividendes, le dicton boursier " Sell in may and go away » a du plomb dans l"aile. D"abord, depuis la créa- tion de l'indice, fin 1987, le Cac 40 est en moyenne sta- ble en mai. Ensuite, nous avons tout de mme comptabilis 55 e de mois de mai haussiers durant cette priode. Simplement, ce mois clt gnrale- ment un cycle saisonnier de hausse commenc en octobre de chaque anne. C'est pour cette raison que le dicton traverse le temps, alors qu'il n'est que par- tiellement exact. Si on prend un peu plus de recul, le Cac 40 a bondi de

10,5 e depuis le dbut de l'anne, retrouvant ses

niveaux de janvier 2008. Mais il reste encore de 13 e inférieur à son plus-haut de juin 2007 ! Alors que le

Dow Jones, le Nasdaq, le FTSE 100 voire l'OMX de

Stockholm ont compltement effac le krach provo-

qu par la faillite de Lehman Brothers.

La France, aujourd'hui, est encore place par les

investisseurs parmi les marchs du Sud de l'Europe, dont l'Espagne, 31 e au-dessous de son plus-haut de 2007, ou l'Italie, 12 e en de. Un lectrochoc poli- tique en France peut ramener le Cac 40 parmi les pays d'Europe du Nord, aux marchs mieux orients. Heureusement, si l'indice phare de la Bourse fran- aise est en retard, prs de 90 valeurs cotes Paris enchanent les records et ont touch, cette anne, un plus-haut historique. C'est plus 10 e de la cote pari- sienne et plus d'un quart du Cac 40. D'o l'impor- tance de passer du temps choisir avec soin ses actions afin de composer son portefeuille. Au sein du Cac 40, nous trouvons au plus haut les valeurs du sec- teur du luxe, LVMH en tte, devenu cette semaine la plus grosse capitalisation de l'indice, puis L'Oral et

Kering. L'industrie automobile et aronautique est

bien reprsente, avec Valeo et Michelin, d'un ct, Safran et Airbus, de l'autre. Dans les services, Vinci et Sodexo sont au rendez-vous. Enfin, Pernod Ricard et

Legrand ont galement sign un record cette anne.

D'une faon plus gnrale, les services informati-

ques, la sant et le luxe sont les plus grands pour- voyeurs de gains. C'est le reflet de la France qui gagne. - FMONNIER@INVESTIR.FRVariationmensuellemoyenneduCac40

DG,2Bt2

<'2/ ',2B> <'B @-B>>t. @-B: '9F. /t7.tNOVEMBREaGrt +2,17% +0,98% +1,91% " Plus de 10 % des valeurs cotes Paris sont, cette anne, leur plus-haut historique, arrtons de broyer du noir t »

LVMH, PREMIÈRE CAPITALISATION DU CAC 40

01 - Le numéro un mondial du luxe reprend son titre

Symbole LVMH redevient, trente ans plus tard, la plus grosse capitalisation de la Bourse de Paris,

devant Total, premire socit par le chiffre d'affaires. Etre l'entreprise la plus chre du Cac 40 lorsque

l'on reprsente le luxe la franaise, il tait difficile pour la Bourse de Paris de trouver un meilleur

symbole.

02 - Orange, EDF, Sanofi et Total, les anciens porte-drapeaux

Transition Suivant les cycles, les investisseurs plbiscitent tels ou tels secteurs et valeurs. Lors de la

bulle Internet, France Tlcom tait parvenu monter sur la premire marche du podium. Puis ce fut autour de Total grce la forte augmentation des prix de l'nergie dans les annes 2000. Le ptrolier dut mme ferrailler pendant quelques sances avec EDF pour garder la premire place. Puis Sanofi est venu la lui disputer.

03 - Total, la faute à la baisse des cours du pétrole

Décrochage Les cours du Brent ont cd 13 % depuis le dbut de l'anne, entra nant dans leur sillage

l'action Total. C'est le retour des craintes de profusion de l'offre, largement alimentes par les Etats-

Unis, qui dstabilise les prix de l'or noir.

Arbitrages

Les pistes d"investissement

Par François Monnier,

directeur de la rdaction

Le chiffre de la semaine

257 Mdsi

Apple Le fabricant d"iPhone dispose désormais d"une cagnotte atteignant 256,8 milliards de dollars. Jamais une entreprise n'a eu dans ses caisses autant de cash (lire page 15). Investir, le Journal des Finances / N° 2261 / 6 mai 2017

STRATÉGIE / 03

Les indiscrétions

GEMALTO

lOddo Securities lâche l'affaire

Les chiffres trimestriels publiés

par Gemalto, vendredi 28 avril, ont incit les analystes d'Oddo

Securities passer la vente

du titre cette semaine. Les raisons du troisime avertisse- ment sur rsultats lanc par la socit en six mois leur sont parues plus claires aprs une confrence tlphonique. " Celui-ci provient d"une absence de changement de tendance dornavant attendue dans la SIM », concluent-ils, voquant la maturit du mar- ch, le manque d'investisse- ment des oprateurs et des pressions sur les prix. Scepti- ques sur l'inversion de ten- dance anticipe par la direction au second semestre, les analys- tes n'excluent pas " de nouvel- les dceptions » cette année. Fuite

Les épargnants frontaliers,

notamment en Alsace, auraient largement ouvert des comptes bancaires de l'autre ct du Rhin, inquiets du programme d'aban- don de l'euro par la candidate du Front national.

Appétit

Les investisseurs institutionnels

se sont jetés sur les titres du fabricant franais de machines pour l'impression 3D, Prodways, dont la souscription est possible depuis le 27 avril et, normale- ment, jusqu'au 11 mai (l'offre au public est ouverte jusqu'au 10 mai pour les particuliers). La demande a dpass le montant maximum de titres offerts tel point que le placement priv a t boucl, y compris la clause de surallocation et d'extension, en peine deux heures¼ Consquence, la maison mre, Groupe Gorg, a annonc un resserrement de la fourchette du prix d'offre de 3,80 -4,80

4,20 -4,80 . Dommage¼

LE TWEET DE LA SEMAINE

XAVIER FONTANET, PROFESSEUR À HEC, ANCIEN DIRECTEURGNRAL D'ESSILOR INTERNATIONAL @xjfontanet L"actionnariat salarié est l'volution du capitalisme la plus judicieuse envisager et la compensation donner pour sortir des 35 heures.

On ne le dira jamais assez, les actionnaires salariés sont essentiels pour une entreprise. Stabilit, intr

t et motivation úuvrer pour le dveloppement durable de leur socit... Voil ce qu'ils apportent, entre autres (lire page 21 de notre numéro 2255). Un avis que partage donc Xavier Fontanet. D'ailleurs, Essilor, ancienne cooprative ouvrire, est la pointe sur ce sujet.

On murmure

que¼

Les analystes

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