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CORRIGÉS DU MANUEL
DCG 6Finance
d"entreprise 7 eédition
Jacqueline DELAHAYE
Agrégée de techniques économiques de gestionAncienne élève de l"ENS Cachan
Florence DELAHAYE-DUPRAT
Agrégée d"économie et gestion
Ancienne élève de l"ENS Cachan
Diplômée d"expertise comptable
Enseignante à l"IUT de Nantes
© Dunod, 2018
11 rue Paul Bert 92240 Malakoff
www.dunod.comISBN 978-2-10-077532-3
ISSN 1269-8792
IIICHAPITRE 1La valeur et le temps 1
CHAPITRE 2La valeur et le risque 7
CHAPITRE 3Le marché financier 15
CHAPITRE 4Analyse de l"activité et des résultats de l"entreprise 23CHAPITRE 5Analyse fonctionnelle du bilan 31
CHAPITRE 6Analyse de la structure financière et de l"équilibre financier 41 CHAPITRE 7Analyse de la rentabilité, du risque économique et du risque financier 53CHAPITRE 8Le tableau de financement 63
CHAPITRE 9Les flux de trésorerie 75
CHAPITRE 10Les tableaux de flux de trésorerie 81 CHAPITRE 11La gestion du besoin en fonds de roulement 99 CHAPITRE 12Caractéristiques d"un projet d"investissement -Coût du capital 107
CHAPITRE 13Les critères de sélection des projets d"investissement 113CHAPITRE 14Le financement par fonds propres 125
CHAPITRE 15Le financement par endettement et par crédit-bail 133CHAPITRE 16Le choix de financement 141
CHAPITRE 17Le plan de financement 151
Sommaire
IVSommaire
CHAPITRE 18Les prévisions de trésorerie 169
CHAPITRE 19Les financements et placements à court terme 181CHAPITRE 20La gestion du risque de change 187
1CHAPITRE
1La valeur et le temps
APPLICATION 1
Questions diverses
APPLICATION 2
Valeur acquise par un capital unique
1. Valeur acquise au bout de 3 ans
15 000 × 1,02
3 = 15 918,12?2. Montant des intérêts
15 918,12 - 15 000 = 918,12?
Première année : 15 000 × 0,02 =300
Deuxième année : 15 300 × 0,02 = 306
Troisième année : 15 606 × 0,02 = 312,12Total : 918,12
aLes taux d"intérêt varient dans le temps. Vrai. b1? aujourd"hui vaut plus qu"1? dansþ2 ans.Vrai : il est plus intéressant de disposer
d"1? aujourd"hui car cette somme peut être placée (elleþvaudra donc plus qu"1? dans 2 ans en tenant compte des intérêts acquis). cOn peut comparer directement des sommes attachées à des dates différentes. Faux : il faut actualiser les sommes pour les comparer. dPlus le taux utilisé est élevé, plus la valeur actuelle d'une somme est faible. Vrai. e0,2þ% = 0,0002. Faux : 0,2þ% = 0,2 / 100 = 0,002. fLa valeur actuelle d"une somme est plusélevée avec un taux de 5þ% qu'avec un
taux de 10þ%. Vrai. 2Chapitre 1 - La valeur et le temps
APPLICATION 3
Évaluation d"une somme unique à plusieurs dates1. Taux de 4 %
þAujourd"huiþ: 10þ000 (1,04)
þ...1
þ=þ9þ615,38
þDans 1 anþ: 10þ000
þDans 2 ansþ: 10þ000 (1,04)þ=þ10þ400þDans 3 ansþ: 10þ000 (1,04)
2þ=þ10þ816
2. Taux de 10 %
þAujourd"huiþ: 10þ000 (1,10)
...1þ=þ9þ090,91
þDans 1 anþ: 10þ000
þDans 2 ansþ: 10þ000 (1,10)þ=þ11þ000þDans 3 ansþ: 10þ000 (1,10)
2þ=þ12þ100
3. Commentaire
On constate des écarts significatifs entre les deux séries de résultats. La valeur actuelle et la
valeur acquise sont très sensibles au taux utilisé pour les calculer.APPLICATION 4
Valeur acquise par une suite de versements constants1. Valeur acquise
Les versements étant effectués en fin d"année, il est possible d"appliquer sans modification la
formule donnant la valeur acquise par une suite de sommes constantesþ: V 3 = 20þ000 = 61þ818?2. Valeur au bout de 5 ans
V 0 = 20þ000 = 106þ182,72?APPLICATION 5
Valeur actuelle d"une suite de versements
1. Valeur actuelle V
0 au taux de 3þ% V 0 = 1 000 (1,03) ...1 + 2 000 (1,03) ...2 + 3 000 (1,03) ...3 + 4 000 (1,03) ...4 + 5 000 (1,03) ...5 V 0 = 13 468,48? (1,03) 3 1- 0,03 (1,03) 5 1- 0,03 3Chapitre 1 - La valeur et le temps
2. Valeur actuelle au taux de 6þ%
V 0 = 1 000 (1,06) ...1 + 2 000 (1,06) ...2 + 3 000 (1,06) ...3 + 4 000 (1,06) ...4 + 5 000 (1,06) ...5 V 0 = 12 146,91?APPLICATION 6
Doublement d"un capital unique
1. Durée nécessaire au doublement
Soit X le capital placé, on aþ:
X (1,05)
n =þ2X ? (1,05) n =þ2 ? n = 14,21 ? n =þ14 ans et 76 jours2. Taux nécessaire au doublement en 10þans
X (1 +þt)
10 = 2X ? (1 + t) 10 =þ2 ? 1 + t =þ2 1/10þ? t =þ7,18þ%
APPLICATION 7
Capital unique et inflation
1. Valeur acquise
1þ500 (1,032)
3 = 1þ648,66?2. Intérêts produits
Premier calculþ: 1 648,66 - 1 500 =þ148,66?Deuxième calculþ:
Première annéeþ: 1 500 × 3,2 % = 48
Deuxième annéeþ: (1 500 +þ48) × 3,2 % = 49,54 Troisième année (1 548 + 49,54) × 3,2 % = 51,12Total :148,66?
3. Calcul déflaté
Valeur acquise après élimination de l"inflation (c"est-à-dire en euros constants et non cou-
rants)þ: = = 1 553,57 ? Intérêts déflatésþ: 1 553,57 - 1þ500 =þ53,57?1 500(1,032)
3 (1,02) 31 648,66
(1,02) 3 4Chapitre 1 - La valeur et le temps
APPLICATION 8
Taux de rendement d"une opération boursière
1. Schéma des flux de l"opération
2. Taux de rendement
Le taux de rendement est le taux qui réalise l"équivalence entre le montant placé et la valeur
actuelle des sommes reçues en contrepartie. Soit t le taux cherchéþ: