[PDF] evolution des loyers depuis 2000
[PDF] evolution des loyers sur 20 ans
[PDF] prix d'un loyer en 1980
[PDF] loyer moyen en 2000
[PDF] prix des loyers en 2000
[PDF] situation d'application mathématique 2e cycle
[PDF] examen ministère 6e année primaire
[PDF] situation d'application mathématique 3e cycle
[PDF] résoudre une situation problème mathématique 2e cy
[PDF] grille d'évaluation résoudre une situation problèm
[PDF] grille descriptive pour l'évaluation de la compéte
[PDF] grille d'évaluation mathématique primaire mels
[PDF] grille descriptive pour l'évaluation de la compéte
[PDF] grille d'évaluation mathématique secondaire
PRIX, LOYERS ET COUPLE RENDEMENT-
RISQUE DU PLACEMENT EN LOGEMENT
Avril 2021
ǯ-CGEDD sur le développement de
institutionnels (https://cgedd.documentation.developpement-Ce rapport ǯǯǯ
ǯǯ-10-EQPX-ͳȋǯ
sécurisé aux données Ȃ CASD).SOMMAIRE
1. ǯ ............ 1
1.1. Depuis les années ͳͻͲǡǯ
revenu par ménage, alors même que le poids du loyer dans le revenu deslocataires a doublé ...........................................................................................................................1
a augmenté parallèlement au reǥ ....................... 11.1.2. ǥlocataires a doublé 1
1.2. Depuis ʹͲͲͲǡǯau
revenu des ménages ........................................................................................................................6
1.3. Il en résulte une baisse des rendements locatifs, concomitante avec celle des
ǯ ......................................................................................................................................9
1.4. ǯenciée géographiquement que
celle des loyers ............................................................................................................................... 10
1.5. Le prix des logements existants détermine le prix du foncier constructible dans
leur voisinage .................................................................................................................................. 12
2. COMPETITIVITE DU COUPLE RENDEMENT - RISQUE DU PLACEMENT EN
LOGEMENT ................................................................................................................................. 15
2.1. Sur le long terme le couple rendement - volatilité du placement en logement
certain pouvoir diversificateur ................................................................................................ 15
2.1.1. ǯ
....................................................................................................................................................... 15
2.1.2. Historiquement, le couple rendement-volatilité du placement en logement
ressort intermédiaire entre ceux des placements en obligations et enactions ........................................................................................................................................ 17
2.1.3. ǯ-volatilité du
placement en logement de celui du placement en actions ................................ 212.1.4. Pouvoir diversificateur ....................................................................................................... 21
2.2. Des travaux portant sur des périodes plus récentes confortent ce résultat ......... 24
2.3. Par rapport à ses concurrents, le placement en logement des investisseurs
institutionnels présente des coûts et risques spécifiques ............................................ 25
2.3.1. Le marché des immeubles entiers ǯ
un marché peu profond dont seule la construction neuve peut compenser....................................................................................................................................................... 25
2.3.2. ǯ ........................... 27
2.3.3. ǯ-values ........................ 28
2.3.4. ǯ
ou à la France ......................................................................................................................... 29
2.3.5. ǯ
semblent inadaptées ............................................................................................................ 29
2.3.6. Les caractéristiques propres à un actif dont le consommateur final est le
particulier ................................................................................................................................ 30
2.4. Prospective sur les couples rendement-risque du placement en logement et son
attractivité pour les investisseurs institutionnels ........................................................... 31
2.4.1. ǯaugmenter parallèlement au revenu par
ǯ ................................................. 312.4.2. Le ǯ
ǯ .......................................................................................................................... 32
2.4.3. Rendement du placement en logement ...................................................................... 32
2.4.4. Compétition avec les autres actifs ................................................................................ 32
- 1 - 11. ǯ
1.1. Depuis les années 1970, lǯes loyers est resté stable par rapport au
revenu par ménage, alors même que le poids du loyer dans le revenu des locataires a doublé1.1.1. ͳͻͲǡǯǯ
augmenté parallèlement au revenu disponible par ménageǥ ǯ1 a augmenté depuis 1975 parallèlement au revenu moyen par ménage, à un rythme voisin sur le parc social et le parc privé. Graphique 1 : indice du loyer des résidences principales rapporté au revenu disponible par ménage, selon la base 2000 = 1Source : ǯǡ.
1.1.2. ǥ le poids du loyer dans le revenu des locataires a doublé
contradictoire avec le doublement du poids du loyer dans le revenu des locataires depuis les années 1970 (cf. schéma 1)2:1 https://www.insee.fr/fr/recherche?q=ILH&debut=0.
2 Cf. " Loyers et revenus depuis les années 1970 », http://www.cgedd.fr/loyer-revenu-2013.pdf , actualisé par " Les
ménages et leurs logements depuis 1970, quelques résultats sur longue période extraits des enquêtes logement »,
http://www.cgedd.developpement-durable.gouv.fr/IMG/pdf/menage-logement-friggit_cle03e36d.pdf J. Friggit,
CGEDD,
0,7 0,8 0,9 1,0 1,1 1,2 1,3 1,4 1,5 1,6 1,7 1,8 1,9 2,0 2,1 2,2 2,3 2,4 2,5 2,6 2,7 2,8 2,9 3,01/1 19651/1 19701/1 19751/1 19801/1 19851/1 19901/1 19951/1 20001/1 20051/1 20101/1 20151/1 20201/1 20251/1 2030
Indice du loyer des résidences principales
rapporté au revenu disponible par ménage, base 2000=1France
Secteur libre, agglomération parisienne
Secteur libre, France hors agglomération parisienneSocial, agglomération parisienne
Social, France hors agglomération parisienne
Tunnel
NB: le revenu par ménage qui figure au dénominateur est celui de l'ensemble des ménages, sur l'ensemble de la France, qu'ils soient locataires ou propriétaires. Le revenu des locataires a augmenté moins vite que celui de l'ensemble des ménages. - 2 - 2ǯement que celui de
Schéma 1 : deux représentations du ratio loyer / revenuSource ǣǯ.
1.1.2.1. Le loyer moyen a augmenté plus rapideǯ
confort dans le parc privé (cf. Graphique 3), qui dans les années 1970 y était moindre que dans
le parc social.Graphique 2 ǣǯ
Source ǣǯ.
0,0 0,1 0,2 0,3 0,4 0,5 0,6 0,7 0,8 0,9 1,0 1,1 Loyer moyen par logement rapporté à l'indice Insee des loyersParc locatif privé, 1973-2013,
base 2013=1 0,8 1,0 1,2 1,4 1,6 1,8 2,01/1 19651/1 19701/1 19751/1 19801/1 19851/1 19901/1 19951/1 20001/1 20051/1 20101/1 20151/1 20201/1 20251/1 2030
Indice du prix des logements et indice des loyers
rapportés au revenu par ménageEnsemble de la France, base 2000=1
Indice du prix des logements anciens
Indice des loyers de l'Insee, tous logements
Indice des loyers de l'Insee, 'secteur libre'
Indice des loyers de l'Insee, 'secteur social'
Rapportés au revenu par ménage
moyen de l'ensemble des ménages, base 2000=1 NB1: l'indice des loyers et l'indice des prix de cession n'ont pas le mêmepérimètre =>biais => en divisant le premier par le second on n'obtient pas un indice du rendement locatif brut. NB2: le revenu par ménage qui figure au dénominateur est celui de l'ensemble des ménages, qu'ils soient locataires ou propriétaires. Le revenu des locataires augmente moins vite que celui de l'ensemble des ménages.NB3: nombreux effets de structure.
Tunnel
56Comment réconcilier deux présentations
apparemment contradictoiresdu ratio loyer / revenu?Depuis les années 1970
-INSEE et bases notarialesNumérateurIndice des loyersLoyer moyen
DénominateurRevenu par ménage moyen
deRevenu par ménage moyen
des locatairesNB: toutes ces données sur
Loyer en % du revenu des locataires 0% 5% 10% 15% 20% 25%30%
35%
Locat. d'un logt loué vide
(dont ni HLM ni loi de 48) (dont HLM) (dont loi de 48)Autre locataire
Ensemble
Le loyer moyen a davantage
Le revenu des locataires a moins
augmenté que celui des autres ménages (paupérisation relative) - 3 - 3 Graphique 3 : exemplǯnts locatifs du secteur privééquipés de WC intérieur
1.1.2.2. ǯ
Le revenu moyen ǯ
(cf. graphique 4).ǡǯ-à-dire un accroissement de
le revenu par ménage (cf. graphique 5) et le revenu par unité de consommation (cf. graphique6) des locataires ont progressé dans les années 1970 et 1980, puis se sont approximativement
stabilisés, le second ayant crû un peu ǯ ménages (cf. Graphique 7). Graphique 4 : revenu par ménage en % du revenu par ménage dǯǡSource ǣǯ
40%60%
80%
100%
120%
140%
197019801990200020102020
Revenu en % du revenu de l'ensemble des ménagesPropriétaire
(dont non accédant) (dont accédant)Locat. d'un logt loué vide
(dont ni HLM ni loi de 48) (dont HLM) (dont loi de 48)Autre locataire
Fermier-métayer
Logé gratuitement
% des logements équipés d'un WC intérieur Locataires du secteur privé, selon le quartile de revenu du locataire 0% 10% 20% 30%40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%