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Rapport de gestion 2015 - Office des Changes
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RAPPORT ANNUEL - Office des Changes
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2018
RAPPORT ANNUEL
BALANCE DES PAIEMENTS
ET POSITION EXTÉRIEURE GLOBALE DU MAROC
DÉPARTEMENT ÉTUDES ET STATISTIQUES
OFFICE DES CHANGES
DÉPARTEMENT ÉTUDES ET
STATISTIQUES
9XH G·HQVHPNOH 6
Le compte des transactions courantes 15
Les biens 16
Les services 17
Les revenus primaires 22
Les revenus secondaires 23
Le compte financier 28
Les investissements directs 28
Les investissements de portefeuille 33
Les instruments financiers dérivés 34
Les autres investissements 35
Les avoirs de réserve 37
La position extérieure globale 41
Les investissements directs 42
Les investissements de portefeuille 46
Les instruments financiers dérivés 48
Les autres investissements 48
Les avoirs de réserve 51
Rappel des méthodologies 52
0pPORGRORJLH G·pPMNOLVVHPHQP GH OM NMOMQŃH GHV SMLHPHQPV 54
0pPORGRORJLH G·pPMNOLVVHPHQP GH OM SRVLPLRQ H[PpULHXUH JORNMOH 61
Annexes 66
SOMMAIRE
98( G·(16(0%I(
LE COMPTE COURANT 8 LE COMPTE FINANCIER 10 LA POSITION EXTÉRIEURE GLOBALE 119XH G·HQVHPNOH
RAPPORT ANNUEL DE LA BALANCE DES PAIEMENTS ET DE LA POSITION EXTÉRIEURE GLOBALE DU MAROC - ANNÉE 2018 - 8
Compte courant : Hausse du
déficit.En 2018, le solde déficitaire des
PUMQVMŃPLRQV ŃRXUMQPHV V·pPMNOLP j
-60,6Mds DH contre -36,3Mds DH, soit une augmentation de 24,3MdsDH. Rapporté au PIB, ce solde
V·pPMNOLP j 5,4% contre 3,4% en 2017.
Cette aggravation est due
principalement à la hausse du déficit des échanges de biens et la baisse du solde excédentaire des revenus secondaires, et ce en dépit de la hausse du solde des échanges de services. (Tableau T1)Augmentation du déficit au titre des
transactions sur les biensLe déficit de la balance des biens
augmente de 14,9Mds DH, passant de 174,9Mds DH en 2017 à 189,8MdsDH en 2018. Cette évolution est
imputable à la hausse du déficit de la composante " Marchandises générales », principale rubrique du poste des biens. Il V·pPMNOLP j190,7Mds DH en 2018 contre
175,6Mds DH en 2017.
En parallèle, le poste " Or non
monétaire » SMVVH G·XQ VROGH SRVLPLI de 32,2MDH à un solde négatif de33,8MDH. En revanche le solde du
poste " Exportations nettes du négoce » reste positif. $ŃŃURLVVHPHQP GH O·H[ŃpGHQP GHVéchanges de services
I·H[ŃpGHQP GHV pŃOMQJHV GH VHUYLŃHV
à 75Mds DH en 2018 contre 72,4Mds
DH en 2017 soit +3,6%. En effet, le
solde des voyages, composante principalH GHV VHUYLŃHV V·pPMNOLP j54,2Mds DH en 2018 contre 54,8Mds
DH une année auparavant. A ce titre
les recettes atteignent 73Mds DH en2018 contre 72,1Mds DH en 2017, soit
+1,3%.En parallèle, les dépenses
augmentent de 8,7% (18,9Mds DH en2018 contre 17,3Mds DH en 2017).
6·MJLVVMQP GHV services de
télécommunications G·LQIRUPMPLTXH et G·LQIRUPMPLRQ, ils réalisent une légère hausse de leur solde excédentaire : +0,8Md DH ou +6,5% (13Mds DH en2018 contre 12,2Mds DH en 2017).
En parallèle, le solde du poste
" Autres services » V·pPMNOLP j +0,7MdDH en 2018 contre +0,4Md DH en
2017. En effet, les recettes des autres
services aux entreprises " services techniques et spécialisés, services liés au commerce, services de recherche et 73MdsDH
Recettes
voyages +2,6Mds DHExcédent des
échanges de
services5,4%du
PIBDéficit des
transactions courantesRUBRIQUES201620172018
Compte des transactions Courantes-41.040-36.342-60.616Biens-172.838-174.888-189.824
dont Marchandises générales-173.270-175.577-190.665Services+67.504+72.389+74.982
dont : voyages+49.924+54.785+54.181Services de télécommunications,
G·LQIRUPMPLTXH HP G·LQIRUPMPLRQ+12.036+12.215+13.008Revenus primaires-16.146-18.798-20.867
Revenus secondaires+80.439+84.955+75.092
T1. Solde des transactions courantes en Millions de dirhams (MDH)9XH G·HQVHPNOH
RAPPORT ANNUEL DE LA BALANCE DES PAIEMENTS ET DE LA POSITION EXTÉRIEURE GLOBALE DU MAROC - ANNÉE 2018 - 9
développement et services professionnels et conseil en gestion » passent de17,3Mds DH en 2017 à 20,3Mds DH
en 2018, soit une hausse de 3Mds DH ou +16,9%.Le solde déficitaire des services de
" transport », reste stable (-8,9MdsDH en 2017 et -8,8Mds DH en 2018.
Cette évolution résulte de
O·MŃŃURLVVHPHQP du solde du
PUMQVSRUP MpULHQ V·pPMNOLVVMQP à
+6,4Mds DH en 2018 contre +5,3MdsDH en 2017, atténuée toutefois par le
creusement du solde déficitaire du transport maritime.Recul du solde excédentaire des
revenusLe solde excédentaire des revenus
atteint 54,2Mds DH en 2018 contre66,2Mds DH en 2017, soit une baisse
de 11,9Mds DH ou -18%. (Tableau T2)Cette évolution est due à la fois à la
hausse du solde déficitaire des revenus primaires et au recul du solde excédentaire des revenus secondaires.En effet, le solde des revenus
primaires, structurellement déficitaire, V·pPMNOLP j -20,9Mds DH en 2018 contre -18,8Mds DH en 2017.Ce résultat est dû principalement à la
hausse du solde déficitaire des revenus des investissements de 8%, notamment la hausse du solde déficitaire des revenusG·LQYHVPLVVHPHQPV GLUHŃPV (5,2%)
composé principalement desPUMQVIHUPV GH GLYLGHQGHV j O·pPUMQJHU
(+5,3% : 14,2Mds DH en 2018 contre13,5Mds DH en 2017) et le recul du
solde excédentaire des revenus des avoirs de réserve (-20,7%). (Graphique G1)Concernant le solde des revenus
secondaires, composé des revenus des transferts courants publics et revenus des transferts courants privés, LO V·pPMNOLP j 7D10GV DH en2018 contre 85Mds DH en 2017, soit
-11,6%. Cette évolution résulte essentiellement de la baisse deO·H[ŃpGHQP GHV transferts courants
publics de 68,5%. En parallèle, les transferts courant privés reculent légèrement de 2,5%, spécialement la baisse des envois de fonds effectués par les MRE qui passent de 65,9MdsDH en 2017 à 64,9Mds en 2018, soit
une légère baisse de 1Mds DH.64,9Mds
DHRecettes MRE en
201869%
Baisse des
recettes des transferts courants publics201620172018
Revenus primaires-16.146-18.798-20.867
Revenus des investissements-16.720-19.490-21.043
Autres revenus primaires+574+692+176
Revenus secondaires+80.439+84.955+75.092
Publics+9.319+11.777+3.707
Privés+71.120+73.179+71.385
dont recettes MRE+62.553+65.898+64.925Total revenus+64.294+66.157+54.225
G1. Solde des revenus des investissements en MDH
T2. Solde des revenus en MDH
9XH G·HQVHPNOH
RAPPORT ANNUEL DE LA BALANCE DES PAIEMENTS ET DE LA POSITION EXTÉRIEURE GLOBALE DU MAROC - ANNÉE 2018 - 10
Compte financier : Hausse du
besoin en financement.Le solde du compte financier
atteint -47,7Mds DH en 2018 contre -28,2Mds DH en 2017. Ce résultat est dû principalement à la baisse du solde des investissements directs, et du solde des autres investissements, malgré la hausse du solde des investissements de portefeuille. (Graphique G2).Recul du flux net des engagements et
baisse du flux net des avoirsEn terme de flux, les engagements
de O·pŃRQRPLH PMURŃMLQH YLV-à-vis du reste du monde se chiffrent à42,1Mds DH contre 44,3Mds DH
en 2017, en baisse de 2,2Mds DH.En parallèle, les flux sortant
(Acquisitions nettes des avoirsétrangers par les résidents) se
réduisent à -5,7Mds DH en 2018 contre 16,1Mds DH en 2017.Accroissement des Investissements
Directs Etrangers au Maroc (IDEM)
Les investissement directs
étrangers au Maroc se soldent à
34,2Mds DH en 2018 contre
26Mds DH en 2017, soit une
hausse de 31,3% ou +8,1Mds DH.Cette évolution est due
HVVHQPLHOOHPHQP j O·MŃŃURLVVHPHQP
des titres de participation de69,1%, principale rubrique des
investissements directs étrangers au Maroc. Aussi, ce résultat est marqué par le recul des instruments de dette de 17,6%.Les bénéfices réinvestis ont eux
aussi baissé de 30,2%.Investissements Directs Marocains à
l·(tranger (IDME)En 2018, les investissements
directs PMURŃMLQV j O·pPUMQJHUV·établissent à 6,3Mds DH contre
9,9Mds DH une année
auparavant, soit une baisse de36,8%.
Moins de recours j O·HQGHPPHPHQP
extérieur*(public et privé)IH UHŃRXUV GH O·pŃRQRPLH
PMURŃMLQH j O·endettement recule
de 79,9% (5,7Mds DH en 2018 contre 28,8Mds DH en 2017).Baisse du solde des crédits
commerciaux et avances à la commandeA fin 2018, le solde des crédits
commerciaux et avances accuse une diminution de 9,3Mds DH atteignant -8,4Mds DH en 2018 -79,9%Recul du
niveauG·HQGHPPHPHQP
extérieur 34,2Mds DH
Flux net des
IDE G2. Soldes des opérations financières en Milliards de dirhams (Mds DH)I·HQGHPPHPHQP H[PpULHXU UHJURXSH OHV 3UrPV QRQ MSSMUHQPpV OHV Instruments de dettes (Investissements directs) et les Titres
de créances (Investissements de portefeuille)9XH G·HQVHPNOH
RAPPORT ANNUEL DE LA BALANCE DES PAIEMENTS ET DE LA POSITION EXTÉRIEURE GLOBALE DU MAROC - ANNÉE 2018 - 11
Position Extérieure Globale
La position extérieure du Maroc
dégage une situation nette débitrice de 735,90GV G+ MX PLPUH GH O·MQQpH 2018.A fin décembre 2018, la position
extérieure globale, qui reflète la situation du patrimoine financierGH O·pŃRQRPLH PMURŃMLQH YLV-à-vis
du reste du monde, fait ressortir un solde net débiteur de735,9Mds DH contre -703,4Mds
DH à fin décembre 2017.
Cette évolution résulte à la fois de
O·augmentation des encours des
engagements financiers de18,6Mds DH, et de la baisse des
avoirs financiers de 13,9Mds DH.La hausse des engagements
financiers est due principalement j O·MŃŃURLVVHPHQP GH O·HQŃRXUV GHV investissements directs (+24,7Mds dirhams) eP GH O·HQŃRXUV des dirhams).La baisse GH O·HQŃRXUV des avoirs
financiers est due principalementà la baisse des avoirs de réserve de
10,6Mds DH et de O·HQŃRXUV GHV
dirhams). L·HQŃRXUV GHV investissements directs demeure quasiment stable. +24,7Mds DH
Hausse du stock
desInvestissements
Directs Etrangers
Encadré 1 : Vue sur le commerce de marchandises en 2018$X PLPUH GH O·MQQpH 2018 OHV pŃOMQJHV ŃRPPHUŃLMX[ GH marchandises sont marqués par un accroissement
tant au niveau des importations que des exportations.En effet Les importations atteignent 481Mds DH en 2018 contre 438,1Mds DH en 2017, soit une hausse de
9,8% ou +43Mds DH. En parallèle, les exportations enregistrent 275,2Mds DH en 2018 contre 248,8Mds
DH une année auparavant soit une augmentation de 10,6% ou +26,3Mds DH.$LQVL OH GpILŃLP ŃRPPHUŃLMO V·pPMNOLP j 20DE0GV G+ MX OLHX GH 18E20GV G+ XQ MQ MXSMUMYMQP HP OH PMX[
de couverture gagne 0,4 point : 57,2% contre 56,8% en 2017. 20 3040
50
60
70
-400 -200 0 200
400
600