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Chapitre 3 Les actifs hybrides
Florence ANDRE-LE POGAMP
Objectifs
1-Introduction aux options
2-Description des produits hybrides (ORA,
OBSA, OC, Oceane, OBSAR etc....)
3 - Les OC: Définition, caractéristiques, marché etc... 1-Rappel sur les options et actifs
conditionnelsFonctionnement•
P as d'obligation d'achat ou de vente O ption d'achat (call), Option de vente (Put) P aramètres (sous-jacent, prix d'exercice, échéance) O ptions cotées sur des marchés organisés On fait correspondre acheteurs et vendeurs (chambre de compensation) Portent sur des actions, indices, taux d'intérêt, matières premières etc...Valeur intrinsèque et valeur temps
Valeur intrinsèque:
valeur de l'option si elle arrivait à expiration immédiatementValeur temps:
différence entre la valeur intrinsèque et le cours de clôture négocié Valeur intrinsèque nulle: l'option est dite hors de la monnaie Valeur intrinsèque positive: l'option est dite dans la monnaieUtilisation des Options
P r of i l de g a i n d' un c a l l 020406080
100120
0 1 0 2 0 4 6 0 8 0 1 0 0 12 0 1 401 6 0 1 80
2 0 0 C o u r s de l a c t i on l c hé a n c e
Gain issu de l'exercice du call
Le prix d'exercice est de 100Notons
le prix de l'action à échéance de l'optionLe gain sur le call
est égal au maximum deLe gain sur le put est égal au maximum de
T S 0 100T S 0 100
T S P r o f i l de ga i n d' un p u t 0
20406080
10 0 12 0 0 2 0 4 0 6 0 801 0 0 12 0 14 0 16 0 18 0 20 0 C o u r s d e l act i o n l c h an ce
Gain issu de l'exercice du put
Taux de rentabilité d'un
portefeuille:3 Stratégies différentes
P r of i l s de ga i n s c o r r e s p o n d a nt di f f r e n t e s s t r a t g i e s t e nda n c e h a u ssi r e -1 1 -0, 8 5 -0 6 -0, 3 5 -0 1 0, 1 5 0, 4 0, 6 5 0, 9 1, 1 5 1, 4 1, 6 5 1, 9 5 0 7510 0 1 25
15 0 C ours de l a c t i on à l c hé a n c e