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- L'efficacité du marché dépend de l'eff icaci té de l'autorité de surveillance (respect des quotas) et de régulation - Risques de spéculation - Faillite " des plus petits » (coût économique > gain environnemental ?) !R0O)11&/$'&01!+!2 ):.:#"*&8"4&%.1/'1*"1b:;<#&4:18%;&"*'Q112 &.84".;'81/'1#'5#:8'.4"4&%.81/'818"*"#&:81=;%!&4:81/N'.4#'5#&8'Q1/:*:)<:81/<15'#8%..'*R@Q12 84"O&*&8"4&%.1/<184"4<41=[EKQ1!'.8<"*&8"4&%.Q1;%.):815"+:8Q13"<88'1/'18"*"'81&88<'81/<15"#4")'1/'81)"&.81/'15#%/<;4&F&4:R@Q12 ;%.8%!!"4&%.1/'1!"88'1Y1";;T81P1*"15#%5#&:4:Q12 !"88&0&;"4&%.18;%*"'11J"&O*'81#'F'.<81AB10"&O*'1:5"#).'1AB10"&O*'15"4#&!%&.'1AB10"&O*'81#'F'.<81/<15"4#&!%&.'1AB10"&O*'1#'F'.<81'4;1J%#481#'F'.<81AB10%#4'1:5"#).'1AB15"4#&!%&.'1:*'F:1AB1#'F'.<81/<15"4#&!%&.'1:*'F:81AB1#'F'.<81:*'F:81'4;1!T-(!.01A-)!%4(&03)!61!%+'..&8"4&%.1:;%.%!&9<'1=O&'.81/N:9<&5'!'.4@1=!"&815"81/'815#"4&9<'81;<*4<#'**'8@19<&1!"89<'1*'1/:5*";'!'.41/'81&.:)"*&4:81F'#81/'81:;"#4815*<818 ?0-(3&)-!61K.:)"*&4:81/N%#&)&.'18%;&"*'1AB1&.:)"*&4:81/'1;"5&4"*1;<*4<#'*1'418;%*"'1AB1&.:)"*&4:81/'1#:<88&4'18;%*"'1Y1&.:)"*&4:81/'1;"5&4"*18%;&"*1=#:8'"<18%;&"*@1AB1&.:)"*&4:81/'1#:<88&4'18;%*"'1Y1&.:)"*&4:1/N&.8'#4&%.15#%0'88&%..'**'1AB1#'5#%/<;4&%.18%;&"*'1?0-301!61K.:)"*&4:81/N%#&)&.'18%;&"*'1AB1&.:)"*&4:81:;%.%!&9<'81Y1&.:)"*&4:81/N"!O&4&%.18;%*"'1AB1&.:)"*&4:81/N%#&'.4"4&%.1AB1&.:)"*&4:1/'1#:<88&4'18;%*"'1A1&.:)"*&4:81/N&.8'#4&%.15#%0'88&%..'**'1AB1#'5#%/<;4&%.18%;&"*'1!P!'O%)/!3)!342.$//)5)1'!F50B&.&'4!/02&$.)!3)/2)13$1')H!+!!2 /:;*"88'!'.41&.4'#):.:#"4&%..'*161G[b1'.0".481x1G[b15"#'.48Q112 /:;*"88'!'.41&.4#"1):.:#"4&%..'*161;3V!")'1AB1/:)#"/"4&%.1'!5*%&1#'4#% G%*&4&9<'1O):4"'1/'1#&)<'<#1=/&4'1/'1;%.8%*&/"4&%.1O):4"'@1AB1"1/:5'.8'815 "#$%&'()!_!+!C)!'($G$&.!)/'D&.!-1)!5$(2#$13&/)!2055)!.)/!$-'()/!7!11H3:%#&'1:;%.%!&9<'1b53T#'1!:/&"4&9<'1>'814#"F"&**'<#8R1z00#'1/'14#"F"&*1E'!"./'1/N'!5*%&1>'81'!5*%+'<#8R1E'!"./'1/'14#"F"&*1z00#'1/N'!5*%&11R03L.)!`"!3)!B$/)!+!!2 z1/'14#"F"&*1B1E1/'14#"F"&*1A1;3V!")'1AB1"18"*"'81AB11!5#:0:#'.;'1*%&8AB1#'4%<#1P1*N:9<&*&O#'12 z1/'14#"F"&*1x1E1/'14#"F"&*1A15*'&.1'!5*%&1F%'15:.<#&'1AB1!18"*"'81AB1"15#:0:#'.;'1*%&8AB1#'4%<#1P1*N:9<&*&O#'1R03L.)!`"!$5)134!+!!2 3:4:#%):.:&4:1/<14#"F"&*112 "8+!:4#&'1/N&.0%#!"4&%.1'.4#'1z1'41E1/'14#"F"&*1AB18"*"'1/N'00&;&'.;'1B18"*"'1/N:9<&*&O#'1AB1;3V!")'11T$.$&()!34%)13!3)!+!2 z7E1/'14#"F"&*12 p:)%;&"4&%.818"*"#&"*'812 [%.F'.4&%.81;%**';4&F'812 b`K[111"01<.&'/!3-!'($G$&.111`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`1O&'.81'418'#F&;'8Q10*8<<(&')5)1'!3-!/$.$(&$'!+!2 !%.4:'1/'81'!5*%&81"4+5&9<'812 ;3V!")'1/'1!"88'12 ;%.;<##'.;'1/'815"+81P1O"818"*"'12 /:8+./&;"*&8"4&%.1AB10#")&*&8"4&%.1/<14#"F"&*1;%!!'1&.84".;'1/N&.4:)#"4&%.111"#$%&'()!e!+!,-)./!.&)1/!/02&$-:!3$1/!.)/!/02&4'4/!0f!/^$<<&(5)!.)!%(&5$'!3)!.^&13&G&3-!7!1C)/!<012'&01/!3)/!3&<<4()1')/!&1/'$12)/!3^&1'4A($'&01! 1J%.;4&%.81J#")&*&8"4&%.1J"!&**'1b%;&"*&8"4&%.15#&!"'1='L1615#'!&'#81"55#'.4&88")'81/'1*"15%*&4'88'@Q1";9<&8&4&%.1/'81#V*'81'41/'81#"55%#481/'18'L'1|1*&'<1/'18%*&/"#&4:81!<*4&5*'81="00';4&F'1'415:;<.&"'@1!1;:*&O"418
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