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grandes masses» du bilan et l'étude des relations qui existent entre elles et entre Le Fonds de roulement fonctionnel est la partie de l'actif circulant financée

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du fonds de roulement net global Le fonds de roulement net global s'obtient par différence entre deux masses du bilan fonctionnel ,le calcul peu t s'effectuer :

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semble donc pas anormale, pour en savoir plus, une étude complémentaire du fonds de roulement net global et du besoin en fonds de roulement ; ces deux provisions Ces éléments du bilan comptable sont regroupés en deux grandes masses, Ce sont des rapports entre deux grandeurs significatives du bilan ; ils

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dd l

Contenu:

Fon d s d e rou l ement

Besoin en fonds de roulement

TrésorerieTrésorerie

Etude des rapports entre les

masses bilantielles

Représentation (rappel)

Immobilisations

Fond propres

ACTIF

PASSIF

Immobilisations

Fond propres

Dettes financières

Actifs circulants d'exploitation

Dettes d'exploitationDettes

financières

Actifs circulants HE

Dettes HECrédits de trésorerie

Disponibilités

Les grandes masses bilantielles

Ressources stables =

Fonds propres

+ dettes financières

Emplois stables

=Immobilisations

Fonds de roulement

Actif circulant d'exploitation

Dettes d'exploitation

Besoin en fonds de

roulement d exploitation

Actif circulant hors exploitation

Dettes hors exploitation

roulement d exploitation

Besoin en fonds de roulement

Trésorerie actif

Crédits de trésorerie

Besoin

en fonds de roulement hors exploitation

Trésorerie nette

Calcul et éléments d'analyse du FRN

Ressources stables =

Fonds propres

+ dettes financières

Emplois stables

=Immobilisations

Fonds de roulement

FRN = Ressources stables - Emplois stables(Indicateur du risque d'insolvabilité) - Si FRN > 0: marge de sécurité financière (situation saine pour les p r

êteu

r s)

pêteus)- Si FRN < 0: risque d'insolvabilité (besoin de fonds)- Situation idéale? Concordance entre FRN et besoin réel?

Notion, calcul & éléments d'analyse

Actif circulant d'exploitation

Dettes d'exploitation

Besoin en fonds de

roulement d exploitation

Actif circulant hors exploitation

Dettes hors exploitation

roulement d exploitation

Besoin en fonds de roulement

hliih ors exp l o i tat i on

BFR = ACTIF CIRCULANT - DETTES A COURT TERME

BFRE = ACE

Dettes d

exploitation

Rôle

couvrir les besoins nés du cycle d exploitation BFRE ACE

Dettes

d exploitation BFRHE = ACHE (créances diverses) - Dettes HE (dettes diverses)

Rôle

couvrir les besoins nés du cycle d exploitation - Si FRN > BFR ҧ TN (Trésorerie nette) > 0 - Si FRN < BFR ҧ TN < 0 - Si FRN = BFR ҧ TN = 0

Notion, calcul & éléments d

analyse

Notion,

calcul

éléments

d analyse

ŃRésultat du compromis entre FRN et BFR

ŃCalcul par le haut et le bas du bilan

Trésorerie actif

Crédits de trésorerie

Trésorerie nette

TN (Trésorerie nette) = Trésorerie actif - Crédit de trésorerie

Trésorerie actif = Disponibilités + VMP

Crédit de trésorerie = Concours bancaires + Crédits bancaires + Crédits d'escompteBesoin en fonds de roulement

Fonds de roulement

TN (Trésorerie nette) = FRN - BFR

Trésorerie nette

Emplois stables

A tif i l t l it ti

Ressources

Stables

A c tif s c i rcu l an t s exp l o it a ti on (ACE) +Actifs circulants hors exploitation (ACHE)

Ressources

Stables

+Dettes Exploitation (DE) +Dettes Hors Exploitation ( DHE (ACHE)+Trésorerie actif (TA) ()+Crédits de trésorerie (CT

Trésorerie nette = FR-BFRE-BFRHE

BFR

Trésorerie zéro :

financement équilibré FR BFR FR BFR

Trésorerie structurellement

déficitaire :

FR insuffisant

FR FR insuffisant FR BFR

Trésorerie structurellement

excédentaire :

FR tro

p im p ortant BFR pp

FR maximum

FR minimum

BFR FR minimum

FR maximum: coûter cher, mais éviter les tensions de trésorerie ( i ilé i l é ité l l bilité)(

pr i v ilé g i er l a s cur ité ou l a so l va bilité)

FR minimum: coûter moins cher, mais mener à la pénurie de trésorerie (privilégier la rentabilité financière)trésorerie

(privilégier la rentabilité financière) Le niveau optimum du FRN? Comparer le coût des ressources stables avec le coût ponctuel des CBC (Crédit d'escompte, découvert) et le revenu des placements des excédents de trésorerierevenu des placements des excédents de trésorerie

Sur le lon

g terme g Ńopportunité de s'endetter face au financement par les fonds propres

Immobilisations nettes

(800 m

Capitaux propres

(800 m

Dettes financières

(1000 m€)

Stocks de marchandises

(250 m€)

Dettes d'exploitations

Créances d'exploitations

(350 m€) (400 m

Sur le long terme

ŃConsidérons 2 cas de figure suivants:

Cas 1: Financement par les fonds propres à 100% Cas 2: Financement par les fonds propres à la hauteur de

50% le reste par l

endettement 50%
le reste par l endettement

ŃDonnées disponibles

Résultat d'exploitation (Rex) = 200 m€. Taux IS = 33,33%. Coût de la dette = 7%. Rentabilité financière dans chacun des cas de figure?Rentabilité financière dans chacun des cas de figure?

Sur le long terme

ŃEx

p lications de l'écart de R f p f

Notations:

R f : Taux de rentabilité financière R e : Taux de rentabilité économique Rex : Résultat d'exploitation i :Tauxd intérêt ou coût des dettes financières i Taux d intérêt ou coût des dettes financières IS :

Taux d'impôt sur les sociétés

FP : Fonds propres D : Dettes financières

DiRRISR

e e f 1 F P e e f

Sur le long terme

ŃIm

p lications sur le choix financier de l'entre p rise? pp Si R e i, intérêts à s'endetter pour maximiser la t bilité fi iè ren t a bilité fi nanc iè r e Si R e i, réduction du niveau d endettement par le Si R e i, réduction du niveau d endettement par le recours aux fonds propres

Sur le court terme

ŃPour financer le BFR:

Gérer les stocks par une politique d'approvisionnement ié appropr ié s Comparer les économies de prix en achetant plus de stocks et le surcoût financier du BFR Arbitrer entre le niveau de créances (clients) et le niveau de crédit (fournisseurs)de crédit (fournisseurs) Comparer le taux d'escompte ou de remise avec le taux de placement sur les marchés financiersquotesdbs_dbs18.pdfusesText_24

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