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Car il ne suffit pas de favoriser l'essor à court terme de l'agriculture en lui prodigant des s'entendent sur les notions élémentaires, et ce d'autant plus que les concepts véhiculés par les 303/ Spitz P , "Le vivre et les ponctions alimentaires", Cérès Vol 14, N° Environmental Policies in Developing Countries, Berlin, Erich

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Erich Spitz Élu Correspondant le 20 juin 1983 dans la section de Physique Erich Spitz né en 1931 en Tchécoslovaquie est ancien directeur général adjoint chargé de la Recherche et de la Technologie du groupe Thomson (dont l'une des branches est devenue Thales)

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la lettre

Lettre du Président

Valeo est sur la bonne voie pour atteindre ses objectifs 2010 Les bons résultats enregistrés par le Groupe en 2007, et plus particulièrement au second semestre, montrent que la stratégie fondée sur l"excellence opérationnelle et l"innovation technologique porte ses fruits. L"année 2007 a été un tournant pour Valeo. Après un premier semestre diffi cile, le second s"est montré bien meilleur, avec une croissance signifi cative du chiffre d"affaires à données comparables et une amélioration des marges. Notre stratégie fondée sur l"excellence opérationnelle et l"innovation technologique, que vous avez largement approuvée lors de la dernière Assemblée Générale, porte ses fruits. Comme le démontre la progression de nos résultats en 2007, nous sommes sur la bonne voie pour atteindre nos objectifs 2010, dont une marge opérationnelle de 6 %. Sur le plan de la qualité, le Groupe a enregistré son meilleur niveau de retours clients, avec un taux de 10 ppm (pièces défectueuses par million), contre 185 quatre ans

plus tôt. Dans le même temps, nous avons continué à réduire nos coûts et à améliorer

notre productivité, tout en renforçant notre présence sur les marchés à forte croissance

comme l"Inde et la Chine, et nous serons prochainement implantés en Russie. Nos innovations dans les Domaines Aide à la Conduite, Effi cacité de la Propulsion et Amélioration du Confort séduisent de plus en plus de constructeurs, et cela s"est traduit par un niveau record des prises de commandes. Plus important encore, les innovations représentent le tiers de ces prises de commandes. Nous avons notamment introduit sur le marché de nouvelles solutions, telles que le système micro-hybride StARS, le système d"aide au stationnement Park4U™ ou le système de détection dans l"angle mort, qui contribuent à rendre les véhicules plus économiques, plus sûrs et plus confortables. Valeo veut ainsi contribuer à réconcilier la voiture et la société, pour un monde automobile meilleur.Thierry Morin, Président-Directeur Général

Sommaire

Résultats 2007 02

> Produits de l"activité > Marge opérationnelle > Résultat net > Endettement fi nancier net > Portefeuille de clients

Stratégie 04

> Qualité > Innovation

Développement durable 05

Gouvernance

06

Carnet de l"actionnaire 07

valeo added 08La lettre d"information des actionnaires de Valeo / Mai 2008 aux actionnaires

02 // La lettre d"information des actionnaires de Valeo

Résultats 2007

Les marges ont sensiblement progressé sous l"effet de la reprise des volumes au second semestre. Le recentrage du portefeuille a contribué à une nouvelle réduction de l"endettement fi nancier.

2007 : une année de retournement pour le Groupe

Perspectives Pour l"exercice 2008,

le Groupe vise une nouvelle amélioration de sa rentabilité dans un contexte de marchés automobile plus incertains. Le plan de reengineering des fonctions support sera déployé sur une plus large échelle et la ratio nalisation du portefeuille d"activités sera poursuivie avec discernement. À horizon 2010, le Groupe réitère ses objectifs de marge opérationnelle à 6 % et de doublement de la rentabilité de ses capitaux engagés par rapport

à 2006.

Le total des produits de l"activité augmente de 1,5 % par rapport à 2006. À périmètre et taux de change constants, la hausse est de 3,2 %, correspondant à une augmentation des volumes vendus de 6,2 % : supérieure à la croissance estimée de la production automobile de référence du Groupe de 4,4 %.

Produits de l"activité

9689
millions d"euros

Variation annuelle par trimestre (2007)

Marge opérationnelle

Accélération de l"amélioration de la marge opérationnelle - 0,4

0+ 0,3+ 1,1

T1 T2 T3 T42 pts

1 pt 0 pt - 1 pt 346
millions d"euros

La marge opérationnelle augmente de 8,1 %

à 346 millions d"euros, grâce, en particulier, aux efforts constants d"amélioration de la qualité et à la mise en œuvre du programme de reengineering. Elle représente 3,6 % du total des produits de l"activité et augmente de 0,2 point par rapport à 2006. On note que la marge opérationnelle, qui avait diminué de 0,3 point au premier semestre, augmente de 0,7 point au second (dont 1,1 point au quatrième trimestre).

Mai 2008 // 03

L"endettement “ nancier net est en recul de 169 millions d"euros par rapport au début de l"exercice. Cette réduction s"explique, entre autres, par la cession de l"activité câblage pour 237 millions d"euros, le free cash fl ow ayant progressé de 26 à 66 millions d"euros. Le ratio d"endettement fi nancier sur capitaux propres diminue de 10 points à 45 %.

Endettement financier net

2006 2007968

799

55 % 45 %

En millions d"euros et en % des capitaux propres de l"ensemble consolidé (au 31 décembre de chaque exercice)

En neutralisant l"impact des résultats des cessions des activités non stratégiques (le câblage en 2007 et les moteurs & actionneurs en 2006), le résultat net atteint 132 millions d"euros et augmente de 10 % par rapport à 2006.

Résultat net hors impact des cessions

En millions d"euros, hors plus- et moins-values de cession des activités

2006 2007132

120

Variation + 10 %

Rééquilibrage stratégique du portefeuille de clients

Constructeurs 2001 2007

Asiatiques 5,7 % 14,7 %

Big 3 31,7 % 21,8 %

Allemands 22,5 % 24,5 %

Mercedes & BMW 7,5 % 10,6 %

PSA & Renault 28,1 % 26,7 %

Fiat 5,0 % 4,4 %

En l"espace de six ans, le Groupe a réorienté son portefeuille de clients en profondeur. La part des constructeurs asiatiques dans le chiffre d"affaires a presque triplé pour atteindre près de

15 % du total en 2007 et celle des constructeurs haut de gamme

allemands dépasse désormais les 10 %. Dans le même temps, l"exposition aux constructeurs américains a été ramenée de 32 % à un peu plus de 20 % tandis que la part des constructeurs français a été maintenue à un peu plus d"un quart du total des ventes. Le Groupe est ainsi mieux positionné pour tirer parti du dynamisme des marchés émergents.

Ventes de première monte (2001-2007)*

* Hors moteurs & actionneurs et câblage en 2001.

04 // La lettre d"information des actionnaires de Valeo

Innovation

Prix Allianz et PACE Award

Valeo s"est vu décerner le prix de la sécurité " Genius 2008 » par la société d"assurance allemande Allianz pour son système Park4U™. Le prix de la sécurité " Genius » récompense les innovations contribuant à une meilleure sécurité sur la route par la réduction du nombre d"accidents et de leur gravité. Ce produit s"est aussi vu décerner le prestigieux " PACE Award 2008 », le quatrième consécutif pour le Groupe.

Stratégie

Quatre ans après sa mise en œuvre, la stratégie du Groupe, fondée sur l"excellence opérationnelle et l"innovation technologique, met Valeo sur la bonne voie pour atteindre ses objectifs 2010.

Obsession quotidienne de chaque

collaborateur de Valeo, la qualité est un véritable état d"esprit au sein du

Groupe. Elle repose sur différents outils

(méthodologie des 5 Axes, approche San Gen Shugi, démarche QRQC). Ces éléments permettent au Groupe d"afficher des résultats en constante progression et de maintenir le cap vers le zéro défaut. À travers l"innovation, autre pilier de la stratégie de Valeo, et le développement de nouveaux produits, le Groupe s"efforce de répondre aux attentes à la fois de ses clients constructeurs et des consommateurs finaux, anticipant souvent l"évolution de la réglementation. Les indicateurs de qualité ont de nouveau progressé et atteignent des niveaux record à 10 ppm pour le Groupe. 86 usines, soit 65 % des sites du Groupe, ont atteint 10 ppm (contre 63, soit 47 % des sites, en 2006), et parmi celles-ci 18 sont à 0 ppm. Le Groupe a divisé par 18 le nombre de pièces défectueuses en quatre ans.

Qualité

Prix Toyota

Valeo a reçu fin février un " Excellent Quality Performance Award » du Groupe Toyota en récompense de ses exceptionnelles performances chez ce constructeur l"année dernière. " Recevoir ce prix qualité de la part de Toyota Motor Corporation est une belle réussite pour Valeo et prouve que nous sommes désormais reconnus parmi les meilleurs fournisseurs de Toyota », a déclaré Thierry Morin, Président-Directeur Général de Valeo.

Retours clients (en ppm)

2003
185
32
2005
15 2006
10 2007
53
2004

Le saviez-vous ?

Valeo est le 4

e dépositaire de brevets en France en 2007, pour la troisième année consécutive, avec près de

410 brevets. Le nombre de brevets

déposés dans l"ensemble des pays où le Groupe est présent est de 550.

32 %10 PPM

Nombre de PPM

enregistrées au niveau

Groupe à ? n 2007,

le meilleur résultat jamais obtenuPart des solutions innovantes dans les prises de commandes * Nombre de pièces défectueuses par million de pièces livrées

Mai 2008 // 05

Salon Planète Durable

Valeo a participé au premier Salon Planète Durable, organisé au Parc des Expositions de Paris. Le Groupe a présenté ses solutions techniques qui, combinées entre elles, peuvent faire économiser jusqu"à

40 % de carburant et a offert la possibilité aux visiteurs du Salon de tester

une smart fortwo mhd équipée du système micro-hybride StARS de Valeo. Engagé depuis plusieurs années pour préserver l"environnement, le Groupe a fait le choix de produits et de systèmes respectueux de l"environnement, ainsi que d"usines et de procédés de fabrication plus propres. La participation de Valeo au Salon Planète Durable témoigne de sa mobilisation pour un monde automobile meilleur.

Campagne smart

La smart fortwo mhd équipée

du système micro-hybride StARS de Valeo a été lancée en 2007.

Au mois de février 2008, 100 smart

fortwo ont été utilisées dans le cadre d"une campagne promotionnelle lancée à Paris par le Groupe autour de la fonction Stop-Start.

Développement durable

La protection de l"environnement

est une problématique à laquelle le Groupe est fortement sensibilisé depuis plus de quinze ans.

Valeo s"attache autant à développer des

produits respectueux de l"environnement qu"à maîtriser l"impact environne mental de ses sites de production. La politique du Groupe en matière de gestion des risques vise le zéro accident ou incident, quelle que soit sa nature. Un responsable Sécurité Sûreté Santé Environnement est présent sur chaque site. Sa missionquotesdbs_dbs17.pdfusesText_23