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bailleur s'engage, moyennant un prix (le loyer) que l'autre partie appelée preneur de bail à usage d'habitation, toute clause d'indexation automatique du loyer nous nous référons à un jugement du Tribunal de paix de Luxembourg du 8 

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Vous avant tout

Une vision synthétique du marché immobilier résidentiel au Luxe mbourg

Mai 2019

Édito

Le BIL IMMO index, l'outil indispensable pour bien comprendre le marché immobilier résidentiel luxembourgeois.

Développé avec PwC, le BIL IMMO

index vous permet une vision synthétique claire de l'évolution du ma rché immobilier résidentiel au Luxembourg depuis 1980. Il regroupe les don nées et indicateurs essentiels et pertinents pour une bonne compréhension de ce marché particulier.

Lancé en octobre 2015, le BIL IMMO

index confi rme le rôle de la BIL comme acteur de premier plan pour tous

les projets d'investissement et de promotion dans l'immobilier. Il s'ajoute à une offre compétente de solutions

de fi nancement que les spécialistes de notre Real Estate Desk vous prés enteront volontiers.

En n d'année 2018, le BIL IMMO

index s'établit à 2,66 ce qui représente un nouveau record histor ique. Cette hausse est

avant tout due à une accélération brusque des prix de l'ancien résultant dans un phénomène exceptionnel de rattrapage

des prix du neuf. Cela étant, l'ampleur qu'a prise l'index e st aussi due à un pic d'activité dans la construction, un record du volume de crédits immobiliers et un nombre important d'autorisa tions de bâtir notamment pour des projets majeurs

à Luxembourg-Ville. Au vu de ces éléments exceptionnels, nous estimons que l'index sera probablement amené à refroidir

dès la prochaine publication.

Bon nombre des ratios composants du BIL IMMO

index sont en effet recalculés sur base des mises à jour régulièr es des

statistiques des différentes sources (OECD, BRI, STATEC, Banque Centrale, Observatoire de l'Habitat, PwC) et ainsi l'

index actuellement évalué à 2,66 pourrait être revu à la baisse lors de la prochaine révision trimestrielle. Comme vous pourrez le constater dans les pages qui suivent, le marché immobilier résidentiel au Grand-Duché demeure donc dynamique, conserve son potentiel d'investissement et reste auss i intéressant pour le particulier qui nance son propre logement. Dans les deux cas de gure, les spécialistes de la BIL sont à votre disposition pour tro uver la formule la plus appropriée

à votre projet de développement ou investissement immobilier. Nous vous remercions pour votre con ance et serons

heureux de vous accueillir prochainement pour toute question ou complé ment d'information sur le BIL IMMO index.

Gilles Prim Tom Lessel

Head of Real Estate Head of Corporates & Real Estate

Note méthodologique

Le BIL IMMO index est une initiative de la BIL

en collaboration avec PwC. Il représente la moyenne pondérée de sept indicateurs.

Chaque indicateur rend compte de l'évolution

d'une dimension particulière du marché immobilier résidentiel au Luxembourg. Le tableau ci-dessous décrit les indicateurs sélectionnés et ex plique dans quelle mesure ils sont pertinents pour mesurer la si tuation du marché immobilier résidentiel. 1 Ratio prix du logement / loyerIl indique l'arbitrage entre la décision d'achat et la décis ion de louer. 2

Ratio prix du logement / revenuIl renseigne dans quelle mesure la charge nancière liée à l'achat de logement est soutenable par rappo

rt aux revenus du ménage. 3

Ratio prix du logement / Indice des Prix à la Consommation (IPC)Il indique l'appréciation réelle du prix des logements.

4

Ratio prix du logement / populationIl compare l'évolution des prix à celle de la population a n de mesurer dans quelle mesure la croissance du prix du logement suit la dynamique démographique.

5

Ratio activité dans la construction / activité économiqueIl indique la part du secteur de la construction par rapport à l'e

nsemble de l'économie. 6

Ratio crédits hypothécaires / Produit Intérieur Brut (PIB)Il compare l'évolution du montant des crédits hypothécaires

par rapport à l'évolution de l'économie. 7

Ratio autorisations de bâtir / croissance démographiqueIl permet d'évaluer dans quelle mesure l'évolution du nombre

de logements est liée à la dynamique démographique. Chaque ratio a été construit sur base des données publiées p ar des instituts statistiques reconnus (STATEC, BCL, FMI, etc.) sur la période

1980-2018. Les données manquantes ont été estimées par extrapolatio

n linéaire. Le tableau ci-dessous résume les données nécessaires, ainsi que les sources.

Données recueilliesSources

APrix du logementBanque des Règlements Internationaux (BRI) et STATEC

BLoyerSTATEC

CRevenuOCDE

DIndice des Prix à la Consommation (IPC)STATEC

EPopulationSTATEC

FActivité dans la construction et activité économiqueSTATEC

GCrédits hypothécairesBCL

HProduit Intérieur Brut (PIB)FMI, STATEC

IAutorisations de bâtirSTATEC

3

Prix / revenus

Prix / IPC

Activité

construction / activité

économiqueCrédits

hypothécaires /

PIBAutorisations

de bâtir / population

Prix / population

BIL IMMO index

Prix / loyers

1980
1982
1984
1986
1988
1990
1992
1994
1996
1998
2000
2002
2004
2006
2008
2010
2012
2014

20162018

Le BIL IMMO index entre 1980 et 2018

Le BIL IMMO index offre une vision synthétique du marché immobilier résidentiel à Luxembourg en s'appuyant sur l'évolution des prix de l'immobilier sur le marché de la vente, de la location, ainsi q ue des facteurs sous-jacents du côté de l'offre et de la demand e.

L'évolution du BIL IMMO index sur la période 1980-2018 est représentée ci-dessous. Son évolution a été commen

tée lors de la première parution du BIL IMMO

index que vous pouvez retrouver sur le lien suivant : https://www.bil.com/Documents/brochures/bil-brochures-immoindex-fr.pdf

Évolution du BIL IMMO index de 1980 à 2018

La pondération de chaque indicateur est la résultante d'une ana lyse par composante principale. Cette méthode permet de pondérer chaque indicateur tout en reétant au mieux la variabilité des sept ra tios au travers d'un seul index. Pour ce faire, chaque ratio a été standardisé et corrigé de sa tendance, ainsi l'index qui résulte de l'an alyse par composante principale est centré autour de zéro. Les variations de l'index synthétisent les variations des sept rat ios. Étant donné que tous les ratios ont été construits uniformé ment, une diminution de l'index aura tendance à indiquer un marché mo ins porteur, tandis qu'une augmentation sera interprétée comme un marché plus dynamique. Quant aux valeurs extrêmes de l'intervalle, elles correspondent à des probabilités très faibles de réalisation

Source

: PwC Market Research Centre

Si l'index est proche de -3, cela signie

que l'évolution de plusieurs indicateurs est plus négative que celle observée historiquement. Le marché peut alors

être considéré "

en crise ».

Si l'index est proche de +3, cela signie

que l'augmentation de plusieurs ratios a été nettement supérieure à leurs tendances historiques. Le marché peut alors être considéré " en surchauffe 4 Sur la période 1980-2018, les sept ratios composant l'index ont évolué comme suit : 1 Ce graphique commence en réalité en 1995 car les données sur la construction n'étaient pas disponibles avant cette date. 1980
1982
1984
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1990
1992
1994
1996
1998
2000
2002
2004
2006
2008
2010
2012
2014
2016
2018

Ratio prix du logement

/ loyer

Sources

: PwC, BRI, STATEC 1980
1982
1984
1986
1988
1990
1992
1994
1996
1998
2000
2002
2004
2006
2008
2010
2012
2014
2016
2018

Ratio prix du logement

/ IPC

Sources

: PwC, BRI, STATEC 1980
1982
1984
1986
1988
1990
1992
1994
1996
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