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Le CAC 40
L'indice boursier
Un indice boursier est une valeur calculée par le regroupement des valeurs destitres de plusieurs sociétés. L'indice boursier détient un double dôle, il sert à la fois
d'instrument de mesure du comportement et les performances du marché mais également d'outil de comparaison pour les gérants de portefeuilles. Il est souvent comparé à un baromètre qui reflète la tendance du marché. Quand on dit qu'une bourse est en hausse ou en baisse, on se réfère généralement à son indice principal. Cependant d'autres indices rentrent en compte pour analyser un marché ou un secteur, ainsi les indices sectoriels composent les grands secteurs comme l'industrie, les services et les finances et tentent de suivre de près les performances de tel ou tel sous- secteur. Certains indices se basent sur l'activité économique d'une région géographique spécifique et traitent des valeurs cotées sur différentes bourses en même temps. Les indices servent également de support à d'autres produits financiers, comme les trackers (fonds indiciels négociés en bourse) ou les options.Le CAC 40
La bourse de Paris se compose donc de plusieurs indices boursiers. Le CAC 40 (" Cotation Assistée en Continu ») est le principal indice de la bourse de Paris. Officiellement créé le 15 juin 1988 par la Compagnie des Agents de Change (donnantses initiales pour la signification originale de l'indice) après le crack de 1987
bouleversant le monopole des transactions boursières, il est défini avec la valeur de 1000 points dès le 31 décembre 1987. En effet, la réorganisation des marchés boursiers
de Londres (1986) et de Paris (1988), en supprimant certaines contraintes, a permis un nouveau développement des transactions monétaires et financières et a accentué la tendance à l'unification financière. Le CAC 40 représente à lui seul environs 75% de la capitalisation de Euronext Paris. Le CAC 40 est publié du lundi au vendredi de 9 h 00 à 17 h 30 et mis à jour toutes les 15 secondes. La journée démarre d'abord par une phase de pré-ouverture de7 h 15 à 9 h 00 où les ordres s'accumulent sans qu'aucune transaction ne soit réalisée.
Ensuite, de 9 h à 17 h 30, la cotation s'effectue en " continu ». Le cours de clôture estfixé à 17H30, il est précédé par une période 5 minutes où le prix d'équilibre est calculé
pour pouvoir l'échange du plus grand nombre de titres.Calcul du CAC 40
Le CAC 40 est calculé à partir des cours de 40 actions cotées en continu sur le premier marché, Euronext Paris. Ces 40 valeurs sont choisies parmi les cent premières sociétés française qui détiennent les plus fortes capitalisations boursières. Ces actions sont représentatives des différentes branches d'activités constituant le marché et sont censées représenter la tendance globale de l'économie des grandes entreprises françaises. Concernant les autres grandes places financières, le Footsie de Londres est composé de 100 valeurs, le Dow jones de New York comporte 30 valeurs et le Nikkei deTokyo agrège 225 sociétés.
La composition ce cet indice est soumis à une mise à jour trimestriellement par un comité d'experts scientifique indépendant appelé le conseil scientifique des indicesqui joue un rôle de contrôle. En effet l'indice doit être représentatif de la place financière
parisienne aussi bien sur le plan des volumes de transaction que celui sur celui de la capitalisation flottante. Les critères importants pris en compte sont le critère de taille etcelui de liquidité. La liquidité correspond à toute l'activité générée sur une valeur,
comprenant le montant et la fréquence des transactions. Le conseil scientifique des indices est formé d'un certain nombre de personnalités, même si ces personnes sont susceptibles de changer, les profils de fonction restent sensiblement les mêmes. L'objectif et d'allier à la fois les compétences offertes par des experts reconnus et indépendance grâce à l'impartialité des décisions.Cette entité décide à elle seule de l'entrée et de la sortie des sociétés pour les différents
indices. Ces décisions sont la plupart du temps suivies de conséquences non
négligeables sur les cours de Bourse et ce particulièrement pour les valeurs composant le CAC 40. Pour éviter tout mouvements spéculatifs la réunion n'est pas annoncée àl'avance et se déroule après la clôture. Concernant l'entrée ou la sortie d'une valeur au
sein du CAC 40, les membres se référent à plusieurs éléments dont le classement des cent premières capitalisations, le poids respectif des valeurs, le nombre de transactions, les volumes de capitaux échangés, le taux de rotation, les fourchettes moyennes puisarrivent au terme d'un consensus après discussion. Si la discussion pose des
mésententes un vote peut être requis (le président d'Euronext Paris n'y participe pas). Une fois les décisions prises, elles sont rendues publiques dès la clôture du conseil et ne prennent effet qu'après un délai minimal de quatre semaines. Depuis sa création, plus des trois quarts de l'indice CAC 40 ont été renouvelés : certaines valeurs ne répondant plus aux critères d'éligibilité se sont vues remplacer par d'autres plus performantes ou alors ayant fusionné avec une autre entreprise. Quand une société est amenée à quitter le CAC 40, elle est remplacée par une des valeurs du CAC Next 20. Le CAC Next 20, petit frère du CAC 40, est un autre indice boursier utilisé à la Bourse de Paris, qui regroupe les 20 valeurs dont l'importance suit les 40 valeurs composant leCAC 40.
Composition CAC 40 au 22/03/2010
Chacune des 40 sociétés pondère l'indice en fonction de la quantité de titres disponibles sur le marché : l'importance de sa capitalisation. Les pondérations varientd'une société à l'autre en fonction de sa capitalisation flottante. Quand une valeur cote à
la hausse, le CAC 40 augmente de la pondération de la valeur. Ainsi, plus la valeur a une capitalisation importante, plus sa variation influe sur celle de l'indice. Cependant le poids de la capitalisation d'une valeur sur l'indice ne peut excéder les 15%. Le 1er décembre 2003, cet indice rejoint les principaux indices mondiaux en adoptant le système de la capitalisation boursière flottante. Cette modification lourde poursuit une logique d'internationalisation et de rapprochement avec la réalité des entreprises. Avantl'indice était pondéré uniquement par rapport à la capitalisation boursière, depuis le 1er
décembre 2003 la notion de flottant fait son apparition dans le mode de calcul de l'indice. Cette notion correspond le nombre de titres réellement disponibles sur le marché. Ce changement a bien évidemment entrainer des répercutions sur l'indice ainsi certaines entreprises publiques ont vu leurs poids dans l'indice chuter considérablement laissant place à des entreprises ayant une capitalisation moindre mais ayant plus de titres disponibles sur le marché. Ce changement s'est effectué pour plusieurs raisons. Tout d'abord dans une optique de mondialisation, en effet la plupart des indices importants européens et mondiaux ont déjà réalisé ces bouleversements depuis 2000 ayant trois ans d'avance sur le système français. La France a dû suivre pour préserver son poids sur la scène mondiale. Cette nouvelle ère a également permis de se rapprocher de la réalité financière. En effet, avec l'ancien mode de calcul certains grands groupes détenaient un poids important au sein du CAC 40 alors que le public se retrouvait avec des parts qui leurétaient dédiés relativement faible car c'est l'Etat qui était détenteur de la plus grosse
part des capitaux. Les variations de cours sur ces valeurs ne concernaient que la partie dite flottante du titre. Cela avait pour incidence que l'indice de la place parisienne était soumis à une forte influence générée par un faible pourcentage d'actionnaires d'une valeur. La limitation du poids au flottant s'imposait donc. Grâce à cette modification des entreprises de moindre importance peuvent faire partie des valeurs éligibles au CAC 40.Calcul du flottant
Le flottant est la totalité des titres composant le capital de l'entreprise auquel on soustrait le nombre de titres détenus par : - l'Etat, les collectivités publiques, participations entreprises publiques - les fondateurs- la société elle-même via l'autocontrôle défini par l'article 233-3 du Code du
Commerce.
- les différents blocs de contrôle suivant l'article 233-3 du Code du Commerce - les pactes d'actionnaires autres que fondateurs selon l'article 233-10 et 11 du Code duCommerce
- des participations jugées comme stables. Il s'agit de participations d'au moins 5%, stables depuis au moins 3 ans Le flottant change également le mécanisme concernant les filiales. Le principe de liaison maison mère/filiale avait pour but d'empêcher qu'une entreprise cotée détenant des filiales cotées ne monopolise (trust) la composition du CAC 40. C'est pour celaqu'une filiale contrôlée par la "société mère" voyait son poids dans l'indice limiter à la
part non détenue par la société mère. Avec l'apparition du principe de capitalisation boursière flottante, le concept qui reliemaison mère à filiale disparaît. Les sociétés filles pèsent donc dans l'indice en fonction
de la totalité de leur flottant. Leur flottant n'inclut logiquement pas la part détenue par la société mère, de par la définition du flottant. L'indice du CAC 40 a atteint son maximum à 6944,77 points, le 4 septembre 2000, avant de s'effondrer jusqu'à 2401,15 points le 12 mars 2003, après l'éclatement d'une bulle spéculative appelé "bulle Internet" relative aux secteurs de la communication et de l'Internet par la forte hausse des taux d'intérêt en Europe et aux Etats-Unis instaurant une récession, aggravé par les attentats terroristes du 11 septembre 2001. Le 1er janvier 2007, il a franchi la barre des 5600 points, niveau qu'il n'avait plus atteint depuis le mois de mai 2001. Il était à 5713 points aujourd'hui, 18 février 2007.