SUPPORT DE COURS

Le choix de financement La décision de financement est étroitement liée à la décision d’investissement Elle permet de prendre en compte les interrogations sur la manière dont les fonds seront recueillis pour financer les projets d’investissements jugés rentables

CHAPITRE II: MODALITES DU CHOX DE FINANCEMENT

financement qui permettent de mieux réaliser les objectifs de l’entreprise, notamment la maximisation de sa valeur et la minimisation du coût de son capital Pour que le choix soit pertinent, il est indispensable de connaître, au préalable,

LE CHOIX DE FINANCEMENT - mariepascaldelamarefreefr

II LE CHOIX ENTRE LES DIFFÉRENTS MODES DE FINANCEMENT Pour choisir et comparer différents modes de financement, on peut étudier les décaissements liés au mode de financement ou les flux nets de trésorerie II 1 LA COMPARAISON DES DÉCAISSEMENTS Dans ce cas il faut réaliser le tableau des décaissements pour chacune des solutions puis

CHOIX D INVESTISSEMENT ET DE FINANCEMENT

projets ; de connaître les principaux moyens de financement qui sont à la disposition des entreprises avec leurs avantages, leurs risques et leurs coûts et enfin, d’être en mesure d’analyser l’impact des choix effectués en matière d’investissement et de financement sur la stratégie de l’entreprise et sur son devenir

LA DECISION DE FINANCEMENT

o Séance 6 : Le plan de financement o Séance 7 : L’impact des décisions de financement sur la trésorerie (Exercices) LA DECISION DE FINANCEMENT Une fois le choix du projet d’investissement est effectué, il reste bien souvent pour l’entreprise à déterminer le meilleur mode de financement

SUPPORT DE COURS

L’objectif de ce cours est de s’intéresser à la dimension prévisionnelle pour : - Initier les étudiants au maniement des principaux outils afin de déterminer la rentabilité d'un investissement, choisir un projet d'investissement en fonction des critères

Décision d ’investissement et choix de financement

4 II - Le choix des sources de financement C-Le calcul du coût du financement Les excédents prévisionnels des cash-flows du projet (2) Raisonnement précédent axé sur le mode de financement + ajout des données propres au projet d ’investissement Choix de la VAN la plus élevée

Financement des entreprises

environnements différents qui les conduiront à des choix financiers différents Ce cours ne prétend pas traiter tous les cas ni épuiser la question Il constitue une introduction aux choix de financement des entreprises que j'essaierai de garder suffisamment générale

Les choix dinvestissement

critère de la VAN (Valeur Actualisée Nette) est détaillé, ainsi que les autres critères de choix d’investissement (TIR, DR, VAN globale et TIR global) La determination des flux de trésorerie est étudiée en détail, de même que certains problèmes particuliers (comparaisons de projets de montants et/ou de durées différents)

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Gestion financière/ S5 Mme L . Fekkak

SUPPORT DE COURS

OOPPTTIIOONN :: EECCOONNOOMMIIEE EETT GGEESSTTIIOONN MMOODDUULLEE :: GGEESSTTIIOONN FFIINNAANNCCIIEERREE

SEMESTRE 5/ SECTION A et B

Enseignante : Mme L.FEKKAK

Année Universitaire : 2014 2015

UNIVERSITÉ SIDI MOHAMED BEN ABDELLAH

FACULTE DES SCIENCES JURIDIQUES

ECONOMIQUES ET SOCIALES FES

Gestion financière/ S5 Mme L . Fekkak

PLAN DU COURS

INTRODUCTION GENERALE ................................................................................................................ 1

1. Les mĠcanismes du circuit financier d'une entreprise ........................................................................................ 1

2. Objectifs de la gestion financière ....................................................................................................................... 3

CHAPITRE I : MODALITES DU CHOIX DES INVESTISSEMENTS ................................................ 5

1. NATURE ET TYPOLOGIE DES INVESTISSEMENTS ................................................................................................. 5

1.1. Définition .......................................................................................................................................................... 5

1.2. Typologie des investissements .......................................................................................................................... 6

1.3. Les paramğtres d'un projet d'inǀestissement ................................................................................................... 6

2. LES CRITERES DE CHOIy D'INVESTISSEMENT EN UNIVERS CERTAIN.................................................................... 8

2.1 La valeur actuelle nette (VAN) ........................................................................................................................... 8

2.2 Le Taux Interne de Rentabilité (TIR) ................................................................................................................... 9

2.3 L'Indice de profitabilitĠ (IP) .............................................................................................................................. 10

2.4. Le Délai de Récupération du capital investi (DRC) .......................................................................................... 10

3. LES CRITERES DE CHOIy D'INVESTISSEMENT EN AVENIR ALEATOIRE ................................................................ 11

3.1 Décisions uniques ............................................................................................................................................ 12

3.2 Décisions séquentielles (Variables interdépendants) ...................................................................................... 13

4. CHOIy D'INVESTISSEMENT EN AVENIR INCERTAIN ........................................................................................... 13

4.1 Critère du MAXIMIN ......................................................................................................................................... 14

4.2 Critère du MAXIMAX ........................................................................................................................................ 14

4.3 Critère du MINIMAX ......................................................................................................................................... 14

4.4 Critère de Laplace ............................................................................................................................................ 14

4.5 Critère de Savage ............................................................................................................................................. 15

CHAPITRE II: MODALITES DU CHOX DE FINANCEMENT ........................................................ 16

1. LES DIFFERENTES SOURCES DES MODES DE FINANCEMENT ............................................................................. 16

1.1. Le financement par fonds propres .................................................................................................................. 16

1.2. Les quasi- fonds propres ................................................................................................................................. 20

1.3. Le financement par endettement à long terme .............................................................................................. 20

2. Le CHOIX DES SOURCES DE FINANCEMENT ...................................................................................................... 24

2.3 Le calcul du coût de financement (le taux actuariel) ...................................................................................... 27

2.4 Les critères de choix des modes de financement ............................................................................................ 29

CHAPITRE III:LE PLAN ǯB63433B4 4 DE FINANCEMENT ................................... 32

1 .LES OBJECTIFS DU PLAN DE FINANCEMENT ...................................................................................................... 32

2. STRUCTURE DU PLAN DE FINANCEMENT ......................................................................................................... 33

3. ELABORATION DU PLAN DE FINANCEMENT ..................................................................................................... 34

3.3 Les relations entre la trésorerie et le plan de financement ............................................................................. 36

Gestion financière/ S5 Mme L . Fekkak

4. L'AJUSTEMENT DU PLAN DE FINANCEMENT ..................................................................................................... 36

4.1 La notion d'aǀant-projet ................................................................................................................................... 36

5. APPLICATION .................................................................................................................................................... 37

CHAPITRE IV : LA GESTION DU BESOB BABB4 ǯEXPLOITATION ET DE LA

TRESORERIE ......................................................................................................................................... 39

2. La prévision du B.F. d'exploitation : le B.F.E. nécessaire ................................................................................... 41

2.1 Les temps d'écoulement ou ratios de rotation ................................................................................................ 41

2.2 Les coefficients de pondération ....................................................................................................................... 42

2.3 Calcul du BFE nĠcessaire compte tenu de l'incidence de la TVA ...................................................................... 43

2.4. Analyse des situations possibles du BFE.......................................................................................................... 44

3. La gestion prévisionnelle de la trésorerie ......................................................................................................... 45

3.2 Les ajustements nécessaires ............................................................................................................................ 47

3.3. Le budget de trésorerie ................................................................................................................................... 48

CHAPITRE V ǣ ǯ6ADA4CB BABquotesdbs_dbs23.pdfusesText_29

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Gestion financière/ S5 Mme L . Fekkak

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SEMESTRE 5/ SECTION A et B

Enseignante : Mme L.FEKKAK

Année Universitaire : 2014 2015

UNIVERSITÉ SIDI MOHAMED BEN ABDELLAH

FACULTE DES SCIENCES JURIDIQUES

ECONOMIQUES ET SOCIALES FES

Gestion financière/ S5 Mme L . Fekkak

PLAN DU COURS

1. Les mĠcanismes du circuit financier d'une entreprise ........................................................................................ 1

2. Objectifs de la gestion financière ....................................................................................................................... 3

1. NATURE ET TYPOLOGIE DES INVESTISSEMENTS ................................................................................................. 5

1.1. Définition .......................................................................................................................................................... 5

1.2. Typologie des investissements .......................................................................................................................... 6

1.3. Les paramğtres d'un projet d'inǀestissement ................................................................................................... 6

2. LES CRITERES DE CHOIy D'INVESTISSEMENT EN UNIVERS CERTAIN.................................................................... 8

2.1 La valeur actuelle nette (VAN) ........................................................................................................................... 8

2.2 Le Taux Interne de Rentabilité (TIR) ................................................................................................................... 9

2.3 L'Indice de profitabilitĠ (IP) .............................................................................................................................. 10

2.4. Le Délai de Récupération du capital investi (DRC) .......................................................................................... 10

3. LES CRITERES DE CHOIy D'INVESTISSEMENT EN AVENIR ALEATOIRE ................................................................ 11

3.1 Décisions uniques ............................................................................................................................................ 12

3.2 Décisions séquentielles (Variables interdépendants) ...................................................................................... 13

4. CHOIy D'INVESTISSEMENT EN AVENIR INCERTAIN ........................................................................................... 13

4.1 Critère du MAXIMIN ......................................................................................................................................... 14

4.2 Critère du MAXIMAX ........................................................................................................................................ 14

4.3 Critère du MINIMAX ......................................................................................................................................... 14

4.4 Critère de Laplace ............................................................................................................................................ 14

4.5 Critère de Savage ............................................................................................................................................. 15

1. LES DIFFERENTES SOURCES DES MODES DE FINANCEMENT ............................................................................. 16

1.1. Le financement par fonds propres .................................................................................................................. 16

1.2. Les quasi- fonds propres ................................................................................................................................. 20

1.3. Le financement par endettement à long terme .............................................................................................. 20

2. Le CHOIX DES SOURCES DE FINANCEMENT ...................................................................................................... 24

2.3 Le calcul du coût de financement (le taux actuariel) ...................................................................................... 27

2.4 Les critères de choix des modes de financement ............................................................................................ 29

1 .LES OBJECTIFS DU PLAN DE FINANCEMENT ...................................................................................................... 32

2. STRUCTURE DU PLAN DE FINANCEMENT ......................................................................................................... 33

3. ELABORATION DU PLAN DE FINANCEMENT ..................................................................................................... 34

3.3 Les relations entre la trésorerie et le plan de financement ............................................................................. 36

Gestion financière/ S5 Mme L . Fekkak

4. L'AJUSTEMENT DU PLAN DE FINANCEMENT ..................................................................................................... 36

4.1 La notion d'aǀant-projet ................................................................................................................................... 36

5. APPLICATION .................................................................................................................................................... 37

2. La prévision du B.F. d'exploitation : le B.F.E. nécessaire ................................................................................... 41

2.1 Les temps d'écoulement ou ratios de rotation ................................................................................................ 41

2.2 Les coefficients de pondération ....................................................................................................................... 42

2.3 Calcul du BFE nĠcessaire compte tenu de l'incidence de la TVA ...................................................................... 43

2.4. Analyse des situations possibles du BFE.......................................................................................................... 44

3. La gestion prévisionnelle de la trésorerie ......................................................................................................... 45

3.2 Les ajustements nécessaires ............................................................................................................................ 47

3.3. Le budget de trésorerie ................................................................................................................................... 48