Intégration monétaire et financière Bilan et perspectives

L’intégration financière • Une intégration financière plus limitée que l’intégration monétaire • Des marges d’action plus importantes, à fort impact potentiel sur l’intégration économique régionale et la croissance 11

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Intégration monétaire et financière

Bilan et perspectives

Samuel Guérineau

Sylviane Guillaumont

Deux volets :

L'intĠgration monĠtaire

L'intĠgration financiğre

L'intĠgration monĠtaire

Une intégration monétaire bien avancée et des résultats satisfaisants

Des défis à relever. Comment ?

L'intĠgration monĠtaire

un processus bien avancé grâce à: Une monnaie commune et une intégration des paiements Une autorité monétaire indépendante, avec les nouveaux statuts de la BCEAO (2010) Des instruments modernes de politique monétaire (réserves obligatoire et taux directeurs de la BC) 4

L'intĠgration monĠtaire

Des rĠsultats dans l'ensemble satisfaisants

MaŠtrise de l'inflation ч ă 3й

Faible instabilitĠ temporelle et spatiale de l'inflation (Patillo et al.,

2008) particulièrement favorable à la croissance en Zone franc

Une faible appréciation réelle de 2000 à 2010 (environ 10%) 5

L'intĠgration monĠtaire

des problèmes et de défis à surmonter

Une croissance du PIB par tête lente (environ 1% par an sur quarante ans), et irrégulière dans le temps, avec une accélération récente

Or ces caractéristiques pourraient perdurer:

1.Faible croissance en Europe

2.Instabilité forte des prix internationaux de produits primaires

3.Aléas climatiques, hausse des prix de produits alimentaires et insécurité alimentaire

L'intĠgration monĠtaire

Comment relever ces défis?

Renforcer les institutions monétaires communes

Adapter les instruments de la politique monétaire à l'hĠtĠrogĠnĠitĠ des situations nationales Mener des actions complémentaires de la politique monétaire 7

Renforcer les institutions monétaires communes

Renforcer la collégialité des décisions: pas de délégation au gouǀerneur pour fiǆer les tauǆ d'intĠrġt Renforcer la transparence financière en donnant plus d'indĠpendance au comitĠ d'audit 8

L'intĠgration monĠtaire

Comment relever ces défis?

Le problème principal : faiblesse des échanges sur le marché interbancaire - qui ne permet pas de faire face à des situations conjoncturelles spécifiques

Les remèdes:

- Sécuriser les opérations interbancaires (pensions livrées) et renforcer la surveillance multilatérale des banques (moyens , sanctions de la Commission régionale bancaire)

Enchères à taux fixes pour des durées longues, réserves obligatoires, plafonds de refinancement

L'intĠgration monĠtaire

Comment relever ces défis?

Mener des actions complémentaires de la politique monétaire commune pour faire face aux chocs spécifiques à certains pays :

Améliorer le dispositif de la surveillance multilatérale de manière à promouvoir la cyclicité des budgets.

ComplĠmentaritĠ des diffĠrents ǀolets de l'intĠgration 10

L'intĠgration monĠtaire

Comment relever ces défis?

L'intĠgration financiğre

L' intĠgration financiğre

Faiblesse de l'intĠgration financiğre

Le système bancaire

Développement rapide au cours de la dernière décennie Mais encore inférieur à la moyenne africaine

9Monnaie/PIB = 35% contre 38% en ASS

9Crédits/PIB = 18% contre 22%

Une " qualité ͩ de l'offre de serǀices dĠfaillante

9Taux de bancarisation faible

9Peu de crédits à long terme: 3,5%

9Tauǆ d'intĠrġt ĠleǀĠs

Une intégration des systèmes bancaires qui reste faible

9 Hétérogénéité du développement financier (Crédits SP/PIB : 11% / 22%)

9 Dispersion des tauǆ d'intĠrġt (fragmentation du marchĠ interbancaire)

Les marchés financiers

Un marché financier régional peu utilisé par le secteur privé

Une capitalisation boursière faible :

titres publics) Faible attractivité pour les capitaux étrangers 13

L' intĠgration financiğre

Faiblesse de l'intĠgration financiğre

L'intĠgration financiğre

D'importants gains attendus

L'intĠgration financiğre facteur de dĠǀeloppement financier͗ (inclusion financière, crédits long terme, diversification des services) Le développement financier facteur puissant de croissance et de réduction de la pauvreté (effet de conduit - Mc Kinnon)

9Développement des crédits MT< = stimulation des investissements

(effet d'intermĠdiation) 14 Ces gains sont plus élevés lorsque le niveau initial de développement financier est faible (contexte UEMOA) Ces gains sont confortés par les analyses économétriques de la relation finance-croissance

Quel ordre de grandeur ?

Avec une profondeur financière = à la moyenne ASS Gain с н 0,2 ă 1,4 de croissance annuelle dans l'UEMOA 15

L'intĠgration financiğre

D'importants gains attendus

ConcrĠtiser l'intĠgration financière

(transformer l'intĠgration ͨ de jure » en intégration " de facto »)

9Développement des transactions interbancaires en les sécurisant

9Renforcer attractivité du marché des titres privés sur marché régional

(protection & information des actionnaires, connexion autres bourses d'AFSS) Eǆploiter les Ġconomies d'Ġchelle liĠes ă l'intĠgration (Les politiques de développement financier plus efficaces au niveau régional)

9Normes rĠgionales pour faciliter le dĠǀeloppement de l'inclusion financiğre

9Instruments régionaux de gestion des risques

9Etendre l'intĠgration dans une zone UEMOA-CEMAC ?

L'intĠgration financiğre

Les actions à entreprendre

Renforcer la capacité des banques à gérer les risques : AmĠliorer la fiabilitĠ des centrales d'information financiğre et leur accessibilité (centrale des incidents de paiement, centrale des bilans, centrale des risques) Accroître la sécurité juridique des banques (protection des créanciers, protection contre les risques opérationnels) 17

L'intĠgration financiğre

Les actions à entreprendre

Maîtriser les risques associés au développement financier et à l'intĠgration (contagion des crises)

Risques associés au développement du secteur bancaire et des marchés financiers IllustrĠs par la crise iǀoirienne et l'Europe

[PDF] Intégration monétaire et financière Bilan et perspectives