[PDF] DIFFICULTES DE FINANCEMENT DES PETITES ET MOYENNES

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Finance & Finance Internationale N°10 janvier 2018 1 DIFFICULTES DE FINANCEMENT DES PETITES ET MOYENNES

ENTREPRISES (PME) MAROCAINES :

UNE VUE GLOBALE

Par

Fadoua ANAIRI

Chercheur en Sciences Economiques et Gestion à la FSJES de Rabat -

Souissi, Université Mohammed V.

Said RADI

Professeur en Sciences Economiques et Gestion à la FSJES de Rabat -

Souissi, Université Mohammed V.

Résumé

Bien que les produits de financement mis à la disposition des Petites et Moyennes Entreprises (PME) soient diversifiés par le système financier marocain, l financement par les PME mLe présent article a pour objectif de porter une vue globale sur les difficultés de financement des PME m, les principales sources de financement disponibles pour ces entreprises, , en examinant le rôle des dispositifs de soutien créés par les pouvoirs publics. Mots clés : PME marocaines, sources de financement, système bancaire marocain, appui financier indirect aux PME.

Abstract

Finance & Finance Internationale N°10 janvier 2018 2 Although financing products available to Small and Medium-sized Enterprises (SMEs) are diversified by the Moroccan financial system, the problem of access to finance by Moroccan SMEs remains a complex and topical subject. The purpose of this article is to provide a global view of the financing difficulties faced by Moroccan SMEs, by analyzing on the one hand, the main sources of financing available for these companies, and on the other hand, by examining the role of support schemes created by the public authorities. Keys words: Moroccan SMEs, sources of financing, Moroccan banking system, indirect financial support for SMEs. Finance & Finance Internationale N°10 janvier 2018 3

Introduction

Les Petites et Moyennes Entreprises (PME) constituent du tissu économique du Maroc. Elles participent importante à la croissance économique, à la création

d'emplois et au développement régional et local. En fait, elles représentent1 plus de 95% des

entreprises marocaines, occupent 50% des salariés, réalisent 31% des exportations et 51% des investissements nationaux et 40% de la production. Cependant, malgré que les banques marocaines sont leaders au sein de la région MENA pour le financement des PME avec 24% (Saleem, 2013), et même si les pouvoirs publics ont effectué des efforts considérables accompagnement et la promotion des PME, tels que la création de la Caisse Nationale de Garantie (CNG) et de pour la Promotion de la Petite et Moyenne Entreprise (ANPME), au financement pour ces entreprises reste une difficulté importante, qui freine leur croissance et innovation. portant une vision globale sur les grandes modalités de financement disponibles pour ces

entreprises, et en analysant les dispositifs de soutien créés par les pouvoirs publics. Pour ce

faire, on va commencer u financement des PME via le le marché boursier, le crédit-bail et le capital Investissement rôle joué par les organismes de promotion et de modernisation des PME créés par les pouvoirs publics.

1. Le financement des PME marocaines via le système bancaire

Le rôle joué par le secteur financier est très important dans le financement et la croissance de

accompagnement du secteur privé. Au Maroc, malgré les efforts déployés en matière de modernisation mutations. Les accès au crédit bancaire pour différentes raisons. Afin ifférentes réformes du système bancaire ont été instaurées telles que " des circuits de financement suite à un accroissement de la concurrence et une affectation gmentation des gains de productivité grâce à une rationalisation baisse consécutive des » (Radi & Bari,

2012).

1.1 istorique du secteur bancaire marocain

Le système bancaire Marocain a

par les délégués de douze pays européens, des États-Unis d'Amérique et du Maroc. Cet acte

qui a créé en 1907 la Banque d'Etat du Maroc à Tanger, sous forme de société anonyme dont

le capital était réparti entre les pays signataires, à l'exception des États-Unis. En plus des

opérations à caractère commercial, cette banque assumait le rôle d'agent financier du

gouvernement marocain et disposait du droit de l'émission de la monnaie fiduciaire sur tout le territoire du Royaume.

1 Selon le ministère des Finances et de la Privatisation (direction de la politique économique générale (2011).

Finance & Finance Internationale N°10 janvier 2018 4 Au lendemain de l'indépendance du Maroc en 1956, les bases d'un système bancaire national ont été mises en place. Ainsi, la Banque d'État du Maroc est devenue la banque du MAROC

par le dahir n° 1-59-233 du 30 juin 1959. Dans la même année furent créés la Caisse de Dépôt

et de Gestion (CDG), le Fonds d'Équipement Communal (FEC), la Caisse d'Épargne Nationale (CEN), la Banque Nationale pour le Développement Economique (BNDE) et la Banque Marocaine du Commerce Extérieur (BMCE). La période de 1954 et 1961, était marquée par la diminution du nombre des établissements bancaires de 69 à 26 banques, suite à la fusion et la disparition de certains établissements.

La définition précise de l'activité des banques, la délimitation des attributions des autorités de

tutelle et de surveillance et l'institution d'une réglementation plus appropriée, constituaient la

seconde étape importante de la mise en place et de la consolidation du système bancaire marocain qui a débuté avec la promulgation du décret royal n° 1-67-66 du 21 avril 1967

portant loi relative à la profession bancaire et au crédit. Cette loi établissait une distinction

très nette entre les banques commerciales ou de dépôts, et les organismes financiers

spécialisés (OFS).

La libéralisation du système bancaire a été entamée en 1991 à travers la déréglementation. En

effet, la Banque Centrale bancaire, à travers notamment la suppression des emplois obligatoires (financement du

En 1993, une importante réforme à annuler la spécialisation existait entre les banques

commerciales et les organismes financiers spécialisés. Et afin de rapprocher encore davantage la législation nationale des standards internationaux et surtout aux principes du comité de Bâle, la loi 76-03 portant statut de Bank Al-Maghrib, et la loi 34-03 relative aux établissements de crédit et organismes assimilés, ont été promulguées.

Ainsi, le 14 février 2006, la Loi n° 34.03 relative aux établissements de crédit et aux

organismes assimilés a vu le jour avec principal objectif :

contraintes économiques (mondialisation) et réglementaires (Bâle II). Cependant, cette loi a

été abrogée et remplacée le 25 novembre 2014, par la nouvelle loi n° 103.12 relative aux

établissements de crédit et organismes assimilés, dont le Troisième Titre est entièrement

consacré aux banques participatives (islamiques).

1.2 Le paysage bancaire Marocain

incluant des participations étrangères significatives. Selon BANK AL MAGHRIB, à fin 2015, établissements, dont 19 banques2, 34 sociétés de financement, 6 banques offshore, 13

associations de microcrédit, 10 établissements de paiement (sociétés intermédiaires en

transfert de fonds), la Caisse de Dépôt et de Gestion, et la Caisse Centrale de Garantie.

2 Dont huit à vocation universelle : Attijariwafa bank (AWB), Banque Populaire/Crédit Populaire du Maroc

(BCP/CPM), Banque Marocaine du Commerce Extérieur (BMCE), Société Générale Maroc (SGMA), Banque

et Crédit Immobilier et Hôtelier (CIH). Finance & Finance Internationale N°10 janvier 2018 5

Tableau 1 : É

Source : Bank Al Maghrib

Par ailleurs, le Conseil de la concurrence marocaine a estimé, dans un rapport publié en 2013

que le secteur bancaire est considéré comme un marché concentré à deux banques : " la

Banque Populaire et Attijariwafa bank, e marché

cumulée de plus de 50%, aussi bien en matière de dépôts que de crédits, suivies par la BMCE.

Derrière ces banques importantes, deux banques, la Société Générale et le Crédit Agricole,

occupent les quatrième et cinquième places. Les quatre premières banques couvrent 74% des dépôts, 72% des crédits et 70% du PNB » (Le conseil de la concurrence marocain, 2013, p. 69).
Graphique 1 : Évolution du taux de bancarisation (en %)

Source : BANK AL-MAGHRIB, 2016

Finance & Finance Internationale N°10 janvier 2018 6 Selon le rapport annuel sur la supervision bancaire réalisé par la Banque centrale au titre de juin 2016. Le taux de bancarisation a atteint 68%, contre 64% en 2014.
Graphique 2 : Évolution du nombre de cartes bancaires en circulation (en millions)

Source : BANK AL-MAGHRIB, 2016

Le nombre de cartes émises par les banques a atteint 11,8 millions, soit près de 900 mille nouvelles unités pour atteindre 6.529, soit 2 guichets pour 10.000 habitants. Graphique 3 : Part de chaque région dans le total réseau, dépôts et crédits (en %)

Source : BANK AL-MAGHRIB, 2016

Sur la base du nouveau découpage territorial adopté au Maroc, la région de Casablanca-Settat

a disposé de 29,4% des guichets, 40% des dépôts et 64% des crédits, suivie par la région de

Rabat-Salé-Kenitra avec environ 15% des guichets, 17,4% des dépôts et 16% des crédits. La

Finance & Finance Internationale N°10 janvier 2018 7 région de Fès- environ 5% des crédits.

1.3 Évaluation des concours accordés aux PME marocaines

En 2015 agence de notation la rentabilité des banques marocaines à atteint augmentation des créances

improductives, des provisions plus élevées, une augmentation du coût du risque, une

croissance du crédit atténuée et une (affaires.ma, 2017).

En effet, le crédit bancaire décélère depuis 2008, pour atteindre 785,00 milliards de DH à fin

2015, en hausse de 2,7% sur un an.

Graphique 4 : Le crédit bancaire décélère depuis 2008

Source : BANK AL-MAGHRIB

Le crédit bancaire constitue une source de financement importante pour les entreprises en général et particulièrement pour les PME, peuvent pas recourir aux marchés des capitaux aussi facilement que les grandes entreprises (conseil déontologique des valeurs mobilières, 2011). Graphique 5:Evolution du crédit aux entreprises (glissement annuel en %)

Source : BANK AL-MAGHRIB, 2015

Après un accroissement de 4,1% en 2014, les crédits aux entreprises ont accusé une

diminution de 2,3%, touchant égories de crédit. La dernière enquête de la

Banque M

Finance & Finance Internationale N°10 janvier 2018 8 marge de crédit (contre 33% en 2007), et que les grandes entreprises ont un meilleur accès (72 pour cent) que les PME (50 pour cent). sont accordés à la TPME en 2015 (le conseil de la concurrence marocain, 2013). Toutefois, la part du crédit accordée aux PME a

diminué depuis 2013. Elle représentait 33% du total des prêts du secteur non financier en juin

2016 contre 36% il ya trois ans. Cependant, l

des grandes entreprises est passé de 38 à 41%, tandis que celui des PME est passé de 20 à

13%, alors que la liquidité bancaire (BANK AL-

MAGHRIB, 2015).

2. Les autres sources de financement

de financement telles que le marché boursier, le crédit-bail, et le capital investissement.

2.1 le marché boursier

La création de la Bourse de

Compensation des Valeurs Mobilières. Elle a connu trois réformes successives. La première en 1948, a amélioration et la réglementation de son organisation et de son fonctionnement et devint Office de Cotation des Valeurs Mobilières. La seconde en 1967, a organisée.

En 1993, une troisième et

marché boursier à été engagée. Depuis 1997, la Bourse de Casablanca s'est mise aux nouvelles technologies et les cotations manière électronique. En 2008, elle est devenue la deuxième importante place financière du continent africain après celle de Johannesburg et devant Le Caire.

La bourse de Casablanca compte 75 sociétés cotées et 17 sociétés de bourses. Le financement

des PME via le marché financier reste encore très restrictif émetteur (conseil déontologique des valeurs mobilières, 2011). Les PME ne sont concernées que par les billets de trésorerie (minimum de 100 000,00 dhs). Cependant, même si ces derniers "sont accessibles à certaines catégories des PME, les exigences en matière de communication, de transparence et de gouvernance financière ne sont pas respectées par les PME, à cause du manque des moyens » (D. ZEAMARI & M. OUDGOU, 2015) . s des trois marchés de cotation ou par .

Sur les marches actions

procédant en 2001 à la de croissance (Direction des Etudes et & des Prévisions Financières, 2009). Finance & Finance Internationale N°10 janvier 2018 9

Tableau 2

Source : conseil déontologique des valeurs mobilières, 2011

Même avec la création du troisième compartiment, la cotation des entreprises reste très faible

par rapport aux autres pays émergents (conseil déontologique des valeurs mobilières, 2011).

En effet, un 10 millions de dirhams reste

coûteux pour une bonne majorité des PME qui ne présentent pas les critères requis pour accès à ce compartiment.

Sur le marché obligataire

Les demeurent très élevées et hors de portée des PME marocaines :

Tableau 3

Source : Bourse de Casablanca

En avril

des PME en particulier, la bourse de Casablanca et le London Stock Exchange Group (LSEG), ont signé une convention portant sur la mise en place du programme international Ce programme permet aux PME marocaines une assistance et un accompagnement afin de

stimuler leur croissance à travers accès à des opportunités de financement à long terme.

Finance & Finance Internationale N°10 janvier 2018 10

Ainsi, 35 entreprises marocaines 3 (bourse de Casablanca, 2017) ont été sélectionnées pour la

première phase, elles ont été suivies et conseillées. Ces Entreprises devraient bénéficiés de 2

transparence en suivant une approche en trois étapes (bourse Casablanca, 2016) : Phase 1 (Get Ready) : se déroule en un an, phase durant laquelle les dirigeants et actionnaires des entreprises qui font partie du programme seront formés sur des modules adaptés à leurs besoins, afin de permettre la préparation des PME vers le marché des capitaux, Phase 2 (Get Fit) : au cours de cette phase les participants évaluent leur système organisationnel et financier, pour affiner leur stratégie et leur business plan. Une fois cette phase est terminée, les PME seront prêtes à passer au marché des capitaux.

Phase 3 (Get Value) : grâce à la plateforme digitale ELITE, les entreprises seront " visibles »

PME peuvent faire appel au marché des capitaux et lever les fonds nécessaires.

2.2 Le crédit-bail

La pratique du crédit-bail au Maroc date depuis 1965, elle a connu une ascension particulière

à partir du milieu des années 1990, où elle a été assimilée à une opération de crédit et définie

pour la première fois par la loi bancaire du 6 juillet 1993. Ladite loi qui a érigé les sociétés de

créditǦbail en établissements de crédit, plus précisément en sociétés de financement

(Association Professionnelle des Sociétés de Financement, 2012).

Les sociétés de créditǦbail exerçant leur activité au Maroc sont au nombre de six. Dotées de

ressources conséquentes, elles contribuent significativement et de plus en plus au financement de l'investissement. Tableau 4 : les sociétés de crédit-bail exerçant au Maroc

DENOMINATION SOCIALE ADRESSE DU SIEGE SOCIAL

BMCI LEASING Angle Rue Normandie et Rue Ibnou

Fariss Casablanca

COMPAGNIE MAROCAINE DE LOCATION

LEASING »

57, Angle Rue Pinel et Boulevard

Abdelmoumen Casablanca

CREDIT DU MAROC LEASING" CDML » 201, Bd Zerktouni Casablanca

SOCIETE GENERALE DE LEASING DU MAROC "

SOGELEASE MAROC »

55, Boulevard Abdelmoumen

Casablanca

SOCIETE MAGHREBINE DE CREDIT-BAIL (LEASING) "

MAGHREBAIL »

45, Boulevard Moulay Youssef

Casablanca

WAFABAIL 1, Avenue Hassan II Casablanca

Source : Centre Marocain de Médiation Bancaire, 2014

Selon Association Professionnelle des Sociétés de Financement (APSF), le crédit-bail a

enregistré une hausse de 7,5% des financements octroyés aux PME en 2015, en concrétisant

3 Douze entreprises dans la première cohorte, 12 dans la deuxième cohorte et 11 entreprises dans la troisième

cohorte. Finance & Finance Internationale N°10 janvier 2018 11

14.000 nouveaux projets ou projets d'extension couvrant les biens mobiliers et immobiliers

avec un montant de 14MMDH. Graphique 6 : Financement en crédit-bail en faveur des PME (en millions de DHs)

Source : (SIKAOUI, 2016)

commerciales. e crédit-bail représente une alternative de financement pour les PME qui ne

peuvent pas accéder au crédit bancaire. En effet, la société de crédit-bail reste la propriétaire

du bien à financer et donc, cela ne nécessite pas des garanties lourdes pour que les PME puissent bénéficier de ce type de financement.

2.3 Le capital investissement

Au Maroc, le financement en capital-investissement est encore jeune. Les organismes marocains spécialisés dans ce type de financement sont pour la plupart de filiales des banques classiques (Abdeljalil, 2002). Ainsi, il à partir des années 90 avec la création

de la société de gestion " Moussahama », filiale de la Banque populaire, pour se développer

(Association Marocaine des

Investisseurs en Capital, 2012a).

En 2006, la promulgation de la loi n°41-05 4 relative aux organismes de placement en capital- risque (OPCR ) " ayant pour objet le financement de PME, principalement marocaines et non (Autorité Marocaine du Marché des Capitaux, 2011) a vu le jour

cette loi a été publié en mai 2009, il a institué deux véhicules propres au Capital

Investissement (Association Marocaine des Investisseurs en Capital, 2012b): ƒ la Société de Capital Risque (SCR), qui est une société par actions ; ƒ le Fonds Commun de Placement à Risque (FCPR),

4 En 2014, un projet de loi modifiant et complétant la loi n°41-05 relative aux OPCR est venue changer la donne.

Finance & Finance Internationale N°10 janvier 2018 12 Figure N° 1 : Évolution du Capital Investissement au Maroc (1993-2010) Source : (Association Marocaine des Investisseurs en Capital, 2012a) Les PME marocaines ne trouvent pas souvent des sources de financement pour assurer leur phase de démarrage. Cependant, depuis -investissement au Maroc, région CASABLANCA-SETTAT (68%). Graphique 7 : Zones géographiques et stades de développement des entreprises investies Source : (Association Marocaine des Investisseurs en Capital, 2017) On peut conclure de ces statistiques, que les entreprises ciblées dans le cadre du capital- -risque), mais Finance & Finance Internationale N°10 janvier 2018 13

sont plutôt celles qui sont déjà en activité et en phase de développement (capital

développement). Les obstacles intrinsèques à la croissance des PME sont divers et se situent presque au niveau de toutes ses fonctions (conseil déontologique des valeurs mobilières, 2011). La faiblesse de nouvelles technologies et l'innovation sont autant de contraintes qui investissement surtout le capital-risque et amorçage.

3. ppui financier indirect aux PME

Dans le but de remédier aux difficultés

pays ont mis en place des mécanismes de garantie du crédit pour les PME et jeunes

entrepreneurs (OCDE, 2014) dont le Maroc, à

marocaines aux financements externes par la création de différents fonds de garantie et

3.1 Les fonds de garantie : cas de la Caisse centrale de Garantie (CCG)

bancaires. Le Maroc, a crée en 1949, la Caisse

Centrale de Garantie (CCG) qui est un établissement de crédit assimilé visant le

développement et la modernisation des entreprises à travers la garantie, le cofinancement et le

financement du haut du bilan innovation par la fourniture des produits diversifiés (Caisse Nationale de Garantie, 2016). Tableau 4 : les produits de la caisse centrale de garantie (CCG) dédiés aux entreprises

Garantie cofinancement Financement du haut du

bilan & Innovation Damane Express Tamwil Invest Fonds Publics Privés

ILAYKI Fopep Damane Capital Risque

Mouwakaba Ligne Francaise Innova Idea

Damane Créa MDM Invest Innov Start

Damane DEV Renovotel Innov Risk

Damane Exploitation Fonds de soutien financier au

TPME

Innov Dev

Damane Istimrar Mezzanine Export

Damane Transmission

Cautionnement des marchés

Damane Export

Fonds de garantie dédié aux

projets touristiques

Source : du site :

www.ccg.ma faveur des TPME. Le nombre des TPME bénéficiaire à atteint 3133 en 2014 contre 2092 en Finance & Finance Internationale N°10 janvier 2018 14

2013 avec une progression de 50%. Ainsi une hausse annuelle de 49% pour un volume

e en 2014. Graphique 8 : TPME Bénéficiaires Graphique 9 : Garanties et cofinancements octroyés (MDH)

Source : (caisse centrale de gestion, 2014 )

ilan en faveur des entreprises a enregistré durant 2014 un nouveau record en mobilisant plus de 7 milliards de

DH de crédits.

en 2014, milliards de DH de crédits dont 4,9 milliards de DH pour le financement à court terme, soit une évolution de près de 43% des crédits garantis par rapport à 2013. Les engagements de la CCG en matière de cofinancement en faveur des entreprises ont atteint

273 millions de DH en 2014 en progression de 102% par rapport à 2013.

3.2 : les mesures prises

pour la Promotion de la Petite et Moyenne Entreprise (ANPME), a été crééequotesdbs_dbs35.pdfusesText_40

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