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Portefeuille revenu Plus sous gestion CIBC

Rapport annuel de la direction sur le rendement du fonds pour l"exercice clos le 31 décembre 2015 Tous les chiffres sont en dollars canadiens, sauf indication contraire.

Le présent rapport annuel deladirection surle rendement du fonds contientles faits saillants financiers, mais n"inclut pasles états financiers

annuels du fonds d"investissement. Si vous n"avez pas reçu un exemplaire des états financiers annuels avec le présent rapport annuel de la

direction sur le rendement du fonds, vous pouvez obtenir un exemplaire des états financiers annuels sur demande et sans frais, en composant le

1-800-465-3863, en nous écrivant à la Banque CIBC, 18 York Street, Suite 1300, Toronto (Ontario) M5J 2T8, ou en consultant le site

www.cibc.com/fondsmutuels ou le siteSEDAR à l"adressewww.sedar.com.

Les porteurs de parts peuvent également obtenir de cette façon les politiques et procédures de vote par procuration, le dossier de vote par

procuration et l"information trimestrielle sur le portefeuille..

Analyse du rendement du fonds par la direction

Objectif et stratégies de placement

Objectif de placement : Le Portefeuille revenu Plus sous gestion CIBC (Portefeuille) cherche à créer un portefeuillediversifiéen répartissant ses placements àl"intérieur d"une combinaison équilibrée de catégories d"actif. À l"intérieur des catégories d"actif, le Portefeuille investit principalement dans des fonds mutuels, notamment dans les fonds d"épargne, de revenu et de croissance (fonds sous-jacents). Le Portefeuille vise surtout à générer un revenurégulier et, dans une moindre mesure, une croissance du capital. Stratégies de placement : Le Portefeuille a établi une composition stratégique à long terme de l"actif en accordant la pondération suivante aux fonds sous-jacents : 3 % aux fonds d"épargne, 62 % aux fonds de revenu et 35 % aux fonds de croissance. Même si, de façon générale,la composition de l"actifduPortefeuillen"est pas gérée activement, il peut être nécessaire d"en examiner la composition stratégique et de la modifier au besoin pour atteindre l"objectif de placement. Le Portefeuillepeut également rééquilibrer la composition des fonds sous-jacents de façon à rajuster la composition stratégique de l"actif..

Risque

LePortefeuilleest un portefeuilleéquilibré canadien à revenu fixe qui s"adresse aux investisseurs ayant un horizon de placement à moyen terme et pouvant tolérer un risque de placement faible. Pour la période close le 31 décembre 2015, le niveau de risque global duPortefeuilleest restéidentique à celui mentionné dans son prospectus simplifié..

Résultats d"exploitation

Gestion d"actifs CIBC inc. (GACIouconseiller en valeurs)estle conseiller en valeurs du Portefeuille. Le commentaire qui suit présente un sommaire des résultats d"exploitation pour la période close le

31 décembre 2015.Tousles montants sonten milliers de dollars, sauf

indication contraire.La valeur liquidative du Portefeuille est passée de 1 109 093 $ au

31 décembre 2014 à 1 422 669 $ au 31 décembre 2015, en hausse de

28 % pour la période. La hausse globale de la valeur liquidative

découle des ventes nettes de 278 204 $ et du rendement positif des placements. Les parts de catégorie A du Portefeuilleont dégagé un rendement de

3,3 % pour la période, contre 3,5 % pour son principal indice de

référence, soit l"indice obligataire universel FTSE TMX Canada (indice de référence principal). L"indice de référence mixte du Portefeuille (indice mixte) est composé à 30 % de l"indice obligataire universel FTSE TMX Canada, à 27 % del"indice des obligations à court terme FTSE TMX Canada, à 12 % del"indice MSCIEAEO, à 10 % de l"indice composéS&P/TSX, à 8 %del"indice de valeurRussell3000, à 5 % de l"indice mondial des obligations d"État Citigroup, à 5 % de l"indice S&P 500 et à 3 % de l"indice des bons du Trésor à 91 jours FTSE TMX Canada. L"indice mixte a affiché un rendement de -0,2 % pour la même période. L"indice mixte reflète de près les catégories d"actifs danslesquelles le Portefeuille investit. Il offrira unpoint de comparaison plus utileavecle rendement duPortefeuille. Le rendement duPortefeuille tient compte desfrais et des charges, ce qui n"est pas le cas de l"indice de référence principal et de l"indice mixte. Voir la sectionRendement passépour connaître les

rendements des autres catégories de parts offertesparlePortefeuille.La pondération cibleduPortefeuilleest de 57,0 % dans des titres à

revenu fixe canadiens, 13,0 % dans des actions américaines, 12,0 % dans des actions internationales, 10,0 % dans des actions canadiennes, 5,0 % dans des titres à revenu fixe mondiaux et 3,0 % dans des titres du marché monétaire canadiens. Pendant la période, le Portefeuille a mieux fait que l"indice mixte. Les prix du pétrole et des autres produits de base ont dégringolé en

2015 en réaction au ralentissement de la croissance économique

mondiale, en particulier la croissance plus lente que prévu de l"économie chinoise. La Banque du Canada a abaissé de 50 points de base ses taux d"intérêt pendant la période afin de contrer en partie 2

Portefeuille revenu Plus sous gestion CIBC

l"incidence négative de la baisse des prix des produits de base sur l"économie du Canada. Les rendements des obligations d"État ont reculé, alors que les écarts de crédit (la différence entre le taux des obligations de sociétés et le taux des obligations du gouvernement du Canada assorties de la même échéance) se sont élargis pour les obligations de sociétés à risque élevé, les investisseurs semblant préférer des placements moins risqués. Simultanément, le ralentissement de la croissance mondiale a entraîné la hausse de la prime de risque pour les obligations de sociétés (soit l"écart par rapport au taux des bons du Trésor) à des niveaux jamais vus depuis

2007-2009.

Les actions de sociétés américaines à forte capitalisation ont affiché de faibles profits pendant la période, alors que les cours des actions de sociétés américaines à petite et moyenne capitalisation ont globalement reculé. L"amplification des préoccupations relatives à la croissance de l"économie mondiale, surtout en Chine, et à la baisse continue des prix du pétrole et d"autres produits de base a contribué au recul des marchés boursiers américains en fin de période. Le ralentissement de la croissance économique de la Chine a entraîné une baisse de la demande d"exportations européennes de produits industriels et manufacturiers, tandis que les faibles prix des produits de base ont eu une incidence défavorable sur la croissance des résultats de nombreuses sociétés européennes du secteur de l"industrie, du secteur manufacturier et du secteur des matériaux. Les mêmes facteurs ont également eu une incidence négative sur de nombreux marchés et sociétés de la région Asie-Pacifique. L"affaiblissement des prix du pétrole brut et d"autres produits de base a eu une incidence négative sur le marché boursier canadien fortement pondéré dans le secteur des ressources, les secteurs de l"énergie et des matériaux étant ceux qui ont fait moins bonne figure. Les actions du secteur bancaire ont éprouvé des difficultés en raison de préoccupations relatives aux risques liés aux secteurs de l"énergie et de l"habitation qui pèsent sur l"économie canadienne et les portefeuilles de prêts desbanques. Plusieurs facteurs ont eu des effets défavorables sur les marchés obligataires mondiaux, dont les préoccupations relatives à la croissance de l"économie mondiale, la baisse des prix des produits de base et les politiques monétaires divergentes des banques centrales mondiales. En ce qui a trait aux fonds sous-jacents, le Fonds d"actions valeur canadiennes CIBC est celui qui a le plus miné le rendement du Portefeuille par rapport àl"indice de référence mixte, suivi du Fonds d"obligations de sociétés Renaissance et du Fonds d"obligations mondiales CIBC. Parmi les fonds sous-jacents, le Fonds de revenu d"actions américaines Renaissance est celui qui a le plus favorisé le rendement relatif du Portefeuille, suivi du Fonds d"actions internationales CIBC et du Fonds indiciel d"obligations canadiennes à court terme CIBC.

Événements récents

Au cours de la période, aucun événement ni aucune activité n"a eu d"incidence importante sur le Portefeuille.

Opérations entre parties liées

Les rôles et responsabilités de la Banque Canadienne Impériale de Commerce (Banque CIBC) et de ses sociétés affiliées, en ce qui a trait au Portefeuille, se résument comme suit et sont assortis des frais et honoraires (collectivement lesfrais) décrits ci-après.

Gestionnaire

La Banque CIBC est le gestionnaire du Portefeuille. Le Portefeuille détient des parts d"autres fonds d"investissement (fonds sous-jacents), qui sont également gérés par la Banque CIBC ou ses sociétés affiliées. La Banque CIBC reçoit des frais de gestion à l"égard des activités et de l"exploitation quotidiennes du Portefeuille, calculés en fonction de la valeur liquidative de chaque catégorie de parts du Portefeuille, comme il est décrit à la sectionFrais de gestion.Le gestionnaire rémunère également ses grossistes pour les activités de commercialisation liées au Portefeuille. De temps à autre, la Banque CIBC fournit des capitaux de lancement au Portefeuille.

Fiduciaire

La Compagnie Trust CIBC, filiale en propriété exclusive de la Banque CIBC, est le fiduciaire (fiduciaire) du Portefeuille. Le fiduciaire est le titulaire des biens (liquidités et titres) du Portefeuillepour le compte des porteurs de parts.

Conseiller en valeurs

Le conseiller en valeurs fournit des services de conseil en placement et de gestion de portefeuille au Portefeuille ou prend des dispositions pour la prestation de ces services. GACI, filiale en propriété exclusive de la Banque CIBC, est le conseiller en valeurs du Portefeuille.

Placeur

Des courtiers et d"autres sociétés vendent les parts du Portefeuille aux investisseurs. Ces courtiers et autres sociétés comprennent les courtiers liés à la Banque CIBC comme le placeur principal Placements CIBC inc. (Placements CIBC), la division de courtage à escompte Pro Investisseurs CIBC de Services Investisseurs CIBC inc. (SI CIBC), la division Service Impérial CIBC de SI CIBC et la division CIBC Wood Gundy de Marchés mondiaux CIBC inc. (MM CIBC). Placements CIBC, SI CIBC et MM CIBC sont des filiales en propriété exclusive de la Banque CIBC. La Banque CIBC peut payer des commissions de suivi à ces courtiers et sociétés relativement à la vente de parts du Portefeuille. Ces courtiers et autres sociétés peuvent verser une partie de ces commissions de suivi à leurs conseillers qui vendent des parts du

Portefeuille aux investisseurs.

Ententes et rabais de courtage

Le conseiller en valeurs achète et vend des parts des fonds sous-jacents pour le compte du Portefeuille et, par conséquent, le Portefeuille n"engage aucuns frais d"acquisition ni aucune commission de courtage relativement à l"exécution d"opérations sur portefeuille des fonds sous-jacents. 3

Portefeuille revenu Plus sous gestion CIBC

Les décisions que le conseiller en valeurspeut prendre concernant les opérations de courtage, y compris le choix des marchés et des courtiers ainsi que la négociation des commissions, sont prises en fonction du cours, de la rapidité d"exécution, de la probabilité de l"exécution et des frais totaux d"opération. MM CIBC et CIBC World Markets Corp. peuvent aussi réaliser des marges à la vente de titres au Portefeuille. La marge correspond à l"écart entre les cours vendeur et acheteur d"un titre dans un marché donné, en ce qui a trait à l"exécution des opérations sur portefeuille. Elle varie selon divers facteurs, comme le type et la liquidité du titre. Les courtiers, y compris MM CIBC et CIBC World Markets Corp., peuvent fournir des biens et des services, autres que ceux relatifs à l"exécution d"ordres, au conseiller en valeurs en contrepartie partielle du traitement des opérations de courtage par leur entremise (appelés, dansl"industrie, rabais de courtage). Ces biens et services sont payés à même une partie des commissions de courtage, aident le conseiller en valeurs à prendre des décisions en matière de placement pour le Portefeuille ou sont liés directement à l"exécution desopérations au nom du Portefeuille. En outre, la Banque CIBC peut signer des ententes de récupération de la commission avec certains courtiers à l"égard du Portefeuille. Toute commission récupérée est versée au Portefeuille. Au cours de la période, le Portefeuille n"a versé aucune commission de courtage ni aucuns autres frais à MM CIBC ou à CIBC World Markets Corp. Les marges associées aux titres à revenu fixe et à d"autres titres ne sont pas vérifiables et, pour cette raison, ne peuvent

être incluses dans le calcul de ces montants.

Dépositaire

La Compagnie Trust CIBC Mellon est le dépositaire du Portefeuille (dépositaire). Le dépositaire détient la totalité des liquidités et des titres du Portefeuille et s"assure que ces actifs sont conservés séparément des autres liquidités ou titres qu"il peut détenir. Le dépositaire fournit également d"autres services au Portefeuille, y compris la tenue des dossiers et le traitement des opérations de change. Le dépositaire peut retenir les services de sous-dépositaires pour le Portefeuille. Les frais et les margespour les services rendus par le dépositaire et directement liés à l"exécution des opérations sur portefeuille par le Portefeuille sont payés par GACI ou par le courtier ou les courtiers à la demande de GACI, jusqu"à concurrence du montant des crédits découlant des rabais de courtage issus des activités de négociation au nom du Portefeuille au cours du mois en question. Tous les autres frais et marges découlant des services rendus par le dépositaire sont payés par le gestionnaire et recouvrés auprès du Portefeuille. La Banque CIBC détient une participation de

50 % dans le dépositaire.

Fournisseur de services

La Société de services de titres mondiaux CIBC Mellon (STM CIBC) fournit certains services au Portefeuille, y compris des services de comptabilité, d"information financière, de prêt de titres et d"évaluation

de portefeuille. Les fraispour ces services sont payés par legestionnaire et recouvrés auprès du Portefeuille. La Banque CIBC

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