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Revue africaine de management - African management review

ISSN : 2509-0097

VOL.5 (1) 2020 (PP.35-50)

http://revues.imist.ma/?journal=RAM Les déterminants de la structure financière : le rôle du capital social es Pme des BTP au Cameroun

Nelson Aubin Diffo LONTSI a

a Université de Dschang, Cameroun

Résume

Dans un contexte ma

entreprises, les facteurs socioculturels sont présentés comme des potentiels déterminants du comportement

dirigeant

bâtiments et travaux publics (BTP). En adoptant une approche quantitative et après une régression multiple

précédée du test de Khi 2 sur un échantillon de 60 entreprises, les résultats présentent une influence positive du

capital ou réseau social dles responsables ration es relations entre le dirigeant De ce fait, le capital social du dirigeant devient un moyen permettant de

contracter des crédits le plus rapidement possible, à moindre coût sans devoir passer par toutes les procédures

Mots clés : structure financière, endettement, capital social, bâtiments et travaux publics

Abstract

In a context marked by an asymmetric information between banks and small and medium size

enterprises (SMSs), the sociocultural factors are presented as potentials determinants of financial behavior of

these enterprises. The main objective of this study is to present the effect of the social capital of the manager on

sector(BPW). Using a quantitative approach and after multiple regression preceded by a Khi 2 test on a non-

probabilistic sample of 60 enterprises, we pointed out the positive influence of social capital through 6 indicators

( the existence of relation between the leader and political leaders, the existence of relation between the leader

and senior administration officials ,the existence of relation between the leader and heards of banks, the

associations and ethno cultural associations) on the indebtedness of SMSs. Thus, the social capital of the

manager become a mean which allows him to contract loans as quickly as possible at low cost, avoiding all the

procedure required by the bank indebtedness process of SMSs in Cameroon. Keys words: financial structure, indebtedness, social capital, building and public works N.A.LONTSI -REVUE AFRICAINE DE MANAGEMENT- VOL.5 (1) 2020 (PP.35-50) 36

1. Introduction

La question de la structure financière reste une question sans réponse en finance

(Myers, 1984). Ceci est sans doute dû à la diversité des contextes dans lesquels les théories

explicatives de cette dernière ont été élaborées et expérimentées. A ce sujet, notons que les

(1958) jusqu'à la théorie de la hiérarchie de financement (Myers et Majluf, 1984) en passant

(Deangelo et Masulis, 1984) ont été élaborées et expérimentées non seulement dans un

contexte de marché financier développé, mais aussi dans les entreprises à propriété diffuse

entre plusieurs actionnaires. Cependant, le tissu des entreprises au Cameroun est essentiellement constitué des petites et moyennes entreprises (PME)

2009), sont dirigées à 98% de cas par le propriétaire ou le copropriétaire. La propriété étant

dysfonctionnement du marché financier, mais surtout, elles sont victime du rationnement du crédit (Wanda, 2007) par les banques et autres établissements financiers. Par ailleurs, ces entreprises sont paradoxalement les plus endettéesi malgré toutes les difficultés prétendent rencontrer. Dès lors, nous nous interrogeons sur les moyens mis en jeux par ces entreprise. Empiriquement la littérature explique la diversité des structures financières en localisation géographique (Chareaux,1985 ; Colot et al,2010 ; Colot et Croquet,2007 ;

Psillaki,

dirigeant

son âge, son sexe, sa formation, sa religion (Berger et Udell, 1998), ses objectifs et sa

caractéristiques économico-financières de le (Rajan et Zingales, 1995 ; Carpentier et Suret, 2000). (1998) établissent un lien entre la longévité -PME. Ainsi, la théorie des réseaux sociaux (Granovetter, 1973

favorable de la structure financière des PME camerounaises et plus précisément de leur

1991).

Les études portant sur le financement des entreprises englobent généralement tous les N.A.LONTSI -REVUE AFRICAINE DE MANAGEMENT- VOL.5 (1) 2020 (PP.35-50) 37

particulières étant généralement orientées vers les PME manufacturières, et pourtant au

Cameroun, le secteur des bâtiments et travaux publics capitale dans la croissance économiqueii sous le sigle BTP les trois grandes professions complémentaires suivantes qui se distinguent

par la nature du métier : le Bâtiment (qui assure la construction, la rénovation des locaux,

bureaux et habitations, et assure le dépannage des équipements), les Travaux Publics (qui

infrastructures, les routes, les ponts et autres infrastructures destinées au grand public), et le

génie civil ( qui excelle dans la construction des grands ouvrages tels que les stades et tous les

activités intermédiaires entre le bâtiment et les travaux publics). Dans ce empirique est effectuée auprès de ces entreprises vu l camerounaise. Après de cette étude (première partie), la deuxième partie qui se consacre à une révision de la théorie sur la structure méthodologie est présentée dans la troisième

résultats obtenus (quatrième partie), les discussions et la conclusion dans la cinquième partie.

2. Revue de la littérature

2.1. Les théories en présence

Le débat ouvert par Durant (1952) sur la structure financière a connue à la suite de

(1958) plusieurs autres interventions par le biais des

théories. Ces théories explicatives et prédictives de la structure financière et plus

(Jensen et Mecklin, 1976) qui stipule que dans les entreprises dans lesquelles il existe une délégation du pouvoir des actionnaires aux dirigeants, ces derniers chercheront à maximiser e structure financière sera un choix motivé uniquement par les aspirations opportunistes des dirigeants. La théorie de la hiérarchie de financement (Majluf et Myers, 1984) suppose que

puis le financement par dette non risquée, ensuite les dettes risquées et enfin une

augmentation de capital. La théorie de la signalisation (Ross, 1977 ; Leland et Pyle, 1977) stipule quere financière est un signal émis

mesure de rembourser le principal de la dette ainsi que les intérêts. La théorie du compromis

(DeAngelo et Masulis, 1980) qui précise les conditions dans lesquelles un endettement

moindre est préférable. Cela variera en fonction des conditions de fiscalité, des coûts de

faillite et selon que la dette soit de long ou de court terme. Toutes ces théories tentent

préoccup

évoluent ces entreprises. De ce fait, en Afrique en générale et au Cameroun en particulier, il

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social. Ainsi, la théorie des réseaux et des liens sociaux (Lin, 1999 ; Granovetter, 1973)

pourrait expliquer le ensemble des interactions entre les dirigeants des PME et leur environnement. Ces relations qui sont à la fois verticales (avec les partenaires de capital social du dirigeant de la PME camerounaise.

2.2. Le capital social du dirigeant : un producteur de ressource financière pour

moyens pour assurer le financement de son entreprise. Dans cette catégorie de moyens, le

capital social du dirigeant figure en bonne place. Les études sur le capital social trouvent leurs

origines dans les années 80 avec les travaux de plusieurs auteurs (Bourdieu, 1980,1985 ; Coleman, 1990 ; Putman, 2000, 1995 ; Burt, 1992,1995). Celles-ci se caractérisent par deux : celle qui présente le capital social comme étant

ou plusieurs sous-groupes attachés à un réseau collectif (Coleman,1988,Putman,1995) et celle

qui présente le capital social comme un ensemble de relations personnelles mobilisées par un acteur pour atteindre ses objectifs personnels (Burt,1992 ; Nahapiet et Goshal,1998). Ainsi, Adler et Kwon (2002) qualifient ces deux visions respectivement de vision interne et de onds auteurs, Bourdieu (1985) définit le capital social tion des ressources effectives ou ponctuelles qui sont es de connaissances mutuelles ou de reconnaissance. Il est important de faire une distinction entre capital ou des relations entretenues dans plusieurs contextes parmi lesquels le contexte familial, amical, e un objectif précis qui constitue le capital social (Ranie- objectif qui constitue le capital social. Au vue de tout ceci, le capital social du dirigeant Geraudel et Mothe (2005) ainsi que Chollet (2005) mettent en évidence la relation " entreprises ». Une

importance particulière est accordée au rôle joué par le réseau social du dirigeant dans la

ccès au crédit (Fafchamps et Minten, 1998 ; des financements formels ou informels. Plusieurs études se sont penchées sur les relations entre les dirigeants de PME et les hautes personnalités (politiques, étatiques) et leur impact ; Feudjo et Tchankam, 2012). Leurs résultats montrent que les relations entre les dirigeants et les hauts (2016) et tout récemment Tsambou et al (2017) au Cameroun mettent en exergue la relation entre le c N.A.LONTSI -REVUE AFRICAINE DE MANAGEMENT- VOL.5 (1) 2020 (PP.35-50) 39
dirigeants et banquiers contribuent à l religieuses) que les hauts responsables dans la société renforce la confiance entre ces deux au Cameroun (Feudjo et Tchankam, 2012). Cette revue de la littérature sur le capital social de ndividu nous conduit à postuler que, H dans les PME des BTP au Cameroun.

3. Méthodologie

ivie par la mesure des variab.

3.1. Echantillonnage et collecte des données

avons sélectionné par la méthode du choix raisonné 70 entreprises appartenant au secteur des

appartiennent effectivement à la tranche des PME telle que définie par la loi camerounaiseiii. Au terme de cette première phase, 67 entreprises étaient effectivement des PME employant au plus 100 personnes chacune et ayant réalisé individuellement rieur à

1milliard d

final est constitué de 60 entreprises car nous avons enregistré le retour de 63 questionnaires

parmi lesquels 3 ont été jugés inexploitables. Les détails de cette démarche sont consignés

dans les tableaux qui suivent [voir tableaux 1 et 2]. Tableau 1 : Statistiques Du Retour Des Questionnaires

Eléments Pourcentages

Questionnaires retournés 63 94,03%

Questionnaires non retournés 4 5,97%

Total 67 100

Source : Auteur

N.A.LONTSI -REVUE AFRICAINE DE MANAGEMENT- VOL.5 (1) 2020 (PP.35-50) 40
Tableau 2 : Statistiques Des Questionnaires Exploitables

Elements Pourcentages

Questionnaires validés 60 95,24%

Questionnaires non validés 3 4,76%

Total 63 100%

Source : Auteur

Pour avoir les données, nous avons utilisé un questionnaire pour recueillir les informatio. Un premier questionnaire (questionnaire test) a dans un premier temps été soumis à une dizaine de dirigeants des PME de BTP dans la ville de Douala. Ceci, dans le but de nous rassurer de la bonne compréhension par ces dirigeants des dite.

Nos données sont donc de nature primaire, collectées dans la période allant du 02/02/2019 au

30/04/2019. Pour localiser les entreprises, nous nous sommes servis du fichier des entreprises

conomie, de la planification et de

3.2. Mesures des variables

sente la variable à expliquer. Pour la mesurer, Passif Total. Les informations financières obtenues des dirigeants des entreprises de notre échantillon pour la période ) nous ont permis de calculer ces

ratios pour chacune des entreprises. Il est généralement compris entre 0 et 1. Dans cet article,

les considérées comme des entreprises surendettées.

3.2.2. Mesure du capital social

En dépit des trois dimensions du capital social (structurel, relationnel et cognitif) évoquées par Nahapiet et Ghoshal (1998) dans leurs travaux, Wamba et Niyosanba (2014), de même que Ngoa et Niyosaba (2012) prennent en compte 5 indicateurs du capital social de stratif, taille du réseau personnel et son importance (dans le processus de financement) comme mesures du capital social du dirigeant de PME. Ces mesures nous semblent appropriées dans le cadre de ce travail. Cependant, pour adapter ledit travail aux réalités du contexte, nous

allons appréhender le capital social uniquement par la taille du réseau du dirigeant, en ajoutant

aux 5 indicateurs retenus par Feudjo et Tchankam (2012) quelques indicateurs comme financier au Cameroun étant majoritairement constitué par celles-ci) et son appartenance aux associations ethniques (tontines). Les items ont été captés . Pour chaque affirmation ou

question, le répondant devait indiquer la réponse (oui ou non) correspondante à sa situation.

Le tableau ci-contre [voir tableau 3] illustre les différents indicateurs et N.A.LONTSI -REVUE AFRICAINE DE MANAGEMENT- VOL.5 (1) 2020 (PP.35-50) 41
utilisée pour capter la taille du réseau du dirigeant. Tableau 3 : Mesure de La taille Du réseau du dirigeant Indicateurs Echelle de mesure et codage Signes attendus iv entre le dirigeant de suivants :

Responsables politiques du pays ou de la localité Responsables des banques lique Nominale Positifs Dirigeants ou promoteurs de micro finances Appartenance du dirigeant aux différentes associations

Parti politique Associations ethniquesv (tontines) Associations religieuses

Source : Auteur

Le modèle économétrique ci-

variable indépendante. Il met en exergue le rôle crucial du dirigeant à travers son réseau social

prise.

Les variables de contrôle

i

Avec NE ഌi

Tableau 4: Sigles et significations

Sigle Définition

Rresp Relations avec les responsables politiques du pays ou de la localité

Rresb Relations avec les responsables de banques

Rresa Relations ave

Rresd Aap Appartenance du dirigeant aux associations politiques (partis politiques) Aae Appartenance du dirigeant aux associations ethnoculturelles(Tontines) Aar Appartenance du dirigeant aux associations religieuses Stae Te Agee Stad

Source : Auteur

test de dépendance de Khi 2 premier temps la relation de dépendance entre notre variable explicative et la variable

expliquée. Ensuite, la régression linéaire par les moindres carrées ordinaires nous permet de

de cette variable à travers ses ement. N.A.LONTSI -REVUE AFRICAINE DE MANAGEMENT- VOL.5 (1) 2020 (PP.35-50) 42

4. Résultats

4.1. Caractéristiques des entreprises d

Notre échantillon est constitué des entreprises nées entre 2010 et 2015 (soit 30% des et 2010. 13 entreprises, soit 21% sont nées entre 1995 et 2000. 8 entreprises, soit 13,33% sont nées entre 1985 et 1995. On constate donc que ce sont pour la majorité des jeunes entreprises. En ce qui concerne la forme juridique, 9 entreprises soit 15% sont des SARL contre 80%

échantillon, 38 entreprises, soit

63,32% sont des petites entreprises (PE) et 22, soit 36,67% sont des moyennes entreprises

entreprises (35%) opèrent dans le bâtiment, 10 entreprises (16,66%) opèrent dans les travaux

publics et le reste (48,34%) excelle dans les activités intermédiaires aux bâtiments et aux travaux publics.

Les entreprises de notre échantillon sont dirigées par le propriétaire ou par le

copropriétaire à plus de 80% des cas ou encore par un cadre ayant des affinités particulières

en

général et camerounaises en particulier car elles sont pour la grande majorité des entreprises

familiales. Et par conséquent, Plusieurs dirigeants des entreprises de notre échantillon sont en poste depuis au moins 7 ans. e particularité des dirigeants africains en

familiales. Le dirigeant étant lui-même propriétaire ou copropriétaire dans le pire des cas,

entreprises sont principalement celles des villes de Douala (35 entreprises) et de Yaoundé (25 entreprises). Ces deux villes étant les principales métropoles économiques du Cameroun. Au plan financier, 14 entreprises, soit 23,33% sont moins endettées (elles ont un ratio

entreprises est 0,6615. Par contre, le ratio le plus élevé est 0,88 contre 0,42 représentant le

minimum [voir tableau 5].

Tableau 5 dettement exprimé par le ratio d

Eléments Observations Moyenne Ecart-type Minimu m

Maximum

Ratio 60 0,6615 0,117 0,42 0,88

Source : Auteur

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4.2. Analyse descriptive de la variable indépendante

Tableau 6 : Description De La Variable indépendante Indicateurs Nombre de réponses favorables/60 inal /100

Rresp 57 95

Rresb 42 70

Rresa 49 81,67

Rresd 54 90

Aap 12 20

Aae 55 91,67

Aar 17 28,34

Source : Auteur

A la lecture de ce tableau, il en ressort que 57 dirigeants, soit 95% des entrepreneurs de notre échantillon affirment avoir des affinités avec les responsables politiques du pays ou de dirigeants de PME et les responsables de la haute administration, 49 dirigeants, soit 81,67% favorablement sur la question. Seulement 12 (soit 20%) antillon confirment

leur appartenance effective aux associations à caractères politiques. Par ailleurs, 55 dirigeants

(soit 91,67%) affirment être membres des associations ethniques et culturelles (tontine) alors que, seulement 17 dirigeants (soit 28,34%) fréquentent les associations religieuses. Afin de vérifier la dépendance entre nos deux variables, nous avons procédé au test de Khi 2 entre le réseau social à travers ses indicateurs

au Cameroun. Les résultats de ce test sont consignés dans le tableau qui suit [voir tableau 7].

Tableau 7 : Résultats Du Test De Chi 2

Source : Auteur

Dans ce tableau, on constate une relation de dépendance (significative à 10%) entre se aux différents responsables politiques également cette dépendance (significative à 10%) entr s relations entre Cependant, cette dépendance est non significative pour ce qui est des relations avec les

Modèle

Items Chi 2 Probabilité Seuil

Rresp 14,72 0,088 10% Rresb 13,73 0,093 10%

Rresa 2,26 0,133 NS

Rresd 3,13 0,076 10%

Aap 4,11 0,011 5%

Aae 5,27 0,022 5%

Aar 1,88 0,389 NS

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associations politiques et des associations culturelles (tontines). En outre, cette dépendance entre la définition du capital social selon laquelle, le capital social résulte de par sur plusieurs plans (familial, ethnique, politique et autres) pour atteindre un objectif précis (Ranie-dédice, 2008) Le tableau ci-dessous [voir tableau 9] nous présente les résultats des estimations des nalyse par la méthode des moindres carrées ordinaires. Il a été

réalisé après avoir effectué les tests de robustessesvi [voir tableau 8] sur ce modèle.

Tableau 8: Résultats des Tests de robustesses sur le modèle

TESTS Chi2 Prob Seuil Decision

Heteroscedasticité 1,43 0,1198 NS Absence

Multicolinearité 1,36 NS Absence

Omission de

variable

1,72 0,1225 NS Absence

Source : Auteur

A la lecture de ce tableau, on peut remarquer une absence d

multicolinéarité dans le modelé à tester. De même, on constate également une absence

a validation du modèle. Tableau 9 : Résultats de la régression multiple

Modèle

Coefficients Probabilité

Const 0,570***

(5,20) 0,000 Stae -0,0156 (-1,01) 0,316

Te -0,023

(-0,80) 0,427

Stad -0,039

(-1,51) 0,113

Agee 0,419***

(3,33) 0,002

Rresp 0,146***

(3,31) 0,002

Rresb 0,046*** 0,001

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(3,58)

Rresa 0,100**

(2,14) 0,037

Rresd 0,095**

(2,59) 0,013

Aap 0,017

(0,21) 0,838

Aae 0,044

(1,15) 0,257

Aar 0,018

(0,61) 0,546

R2-ajusté 0,6797

F calculé 4,08

Prob (F) 0,0006

N 60 *, **, ***= significativités respectives à 10%,5% et 1%quotesdbs_dbs46.pdfusesText_46

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