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01PRÉSENTATION

D"EUTELSAT

COMMUNICATIONS

04

02GOUVERNEMENT

D"ENTREPRISE

23

03DÉVELOPPEMENT DURABLE 49

04FACTEURS DE RISQUES 69

05RÉGLEMENTATION 87

06INFORMATION FINANCIÈRE 99

07AUTRES INFORMATIONS 163

ANNEXES

183

GLOSSAIRE

195

SOMMAIRE

| Document de référence 2014 | 2015

EUTELSAT COMMUNICATIONS,

NOUS DÉVELOPPONS L"ESPACE

DE VOS COMMUNICATIONS

Eutelsat apporte chaque jour la preuve d'une très grande maîtrise de son métier d'opérateur de satellites et contribue à fournir des ressources essentielles à l'essor des communications numériques. Au carrefour des mondes de l'image et du haut débit, les plus grandes évolutions sont à venir. Ces défis sont aussi de formidables opportunités d'accroître le rôle des satellites pour assurer le meilleur usage des fréquences devenues une ressource rare et faire de la société numérique une source de développement économique et de lien social pour tous. Au service de cette ambition, notre Groupe conduit une stratégie de développement fondée sur les investissements et l'innovation, l'excellence opérationnelle au service de nos clients et la création de valeur dans la durée.

EUTELSAT COMMUNICATIONS

MESSAGE DE MICHEL DE ROSEN, PRÉSIDENT-DIRECTEUR GÉNÉRAL

UNE FORTE CAPACITÉ À INNOVER

L'ANNÉE 2014-2015 RESTERA

MARQUÉE, DANS L'HISTOIRE

D'EUTELSAT COMMUNICATIONS, COMME

UNE ANNÉE DE DÉVELOPPEMENT ET

DE?CROISSANCE, DE FORTE RENTABILITÉ

ET D'AVANCÉES TECHNOLOGIQUES

Au cours de l'exercice, notre chiffre d'affaires a connu une croissance de 4fi% à taux de change et périmètre constants et de 9,5fi% sur la base des chi res publiés. Grâce à l'acquisition de Satmex, désormais complètement intégré sous le nom Eutelsat Americas, nous avons atteint une dimension globale et sommes solidement implantés sur les marchés en croissance d'Amérique latine. Au cours de l'exercice, nous avons continué de remporter des succès commerciaux de sorte que nous pouvons compter sur un carnet de commandes de 6,2fimilliards d'euros qui représente plus de quatre années de chi re d'a aires. Toutes nos applications ont été en croissance au cours du dernier exercice. Les Applications Vidéo, qui représentent

63fi% du chi re d'a aires, ont enregistré une progression de 3,5fi% à périmètre et à taux de change constant, qui reflète principalement l'entrée en service du satellite Express-AT1 en

maifi2014, les bonnes performances d'Eutelsat Americas ainsi que des revenus plus élevés aux positions orbitales 16° Est (Afrique subsaharienne et Europe centrale), 36° Est (Russie et Afrique subsaharienne) et 7° Est (Moyen

Orient et Afrique).

Au 30fijuin 2015, près de 5fi800 chaînes étaient di usées par Eutelsat et le taux de pénétration des chaînes HD progressait, atteignant 11,9fi%, contre 10,2fi% un an auparavant. Les services de données renouent avec la croissance, avec une hausse de

1,3fi%, tandis que les Services à Valeur Ajoutée ont connu une

nouvelle forte hausse de 14,8fi% sur une base comparable. Les services haut-débit sur KA-SAT ont continué leur croissance avec 185fi000 terminaux activés au 30fijuin, contre 154fi000 un an plus tôt. Quant aux services aux gouvernements, ils ont augmenté de 2,6fi% grâce aux nouveaux contrats sur EUTELSAT 33B, EUTELSAT 36B et EUTELSAT 48D, ainsi qu'aux bonnes performances d'Eutelsat Americas. Cette croissance a été réalisée tout en affichant un niveau élevé de rentabilité. La marge d'EBITDA est maintenue à 76,7fi% et le résultat net ressort à 355fimillions d'euros, en forte hausse de 17fi%. Dans le même temps, la génération de cash-ow a | Document de référence 2014 | 2015 chire d"aaires consolidé en 2014 2015

1 476 M€

satellites opérés (1) (1)

À la date du présent document.

39
collaborateurs de 32 nationalités diérentes 1 000 de foyers (2) (2)

Audience directe et?indirecte.

274 M

UNE FORTE CAPACITÉ ÀDINNOVER

fortement progressé: elle représente - avant investissements - 70% du chire d"aaires. Nous conrmons notre volonté de créer de la valeur au prot de nos actionnaires en proposant à l"Assemblée générale le versement d"un dividende de 1,09euro pour l"exercice 2015

2016, soit une croissance de 6% et un taux

de distribution de 70%. Par ailleurs, nous avons poursuivi notre dynamique d"innovation, avec la mise en orbite de notre premier satellite tout-électrique et le développement puis la commande d""Eutelsat Quantum», un concept de satellite révolutionnaire qui va nous permettre d"adresser plus ecacement certains marchés dans les années à venir, en adaptant les performances de nos satellites aux besoins de nos clients. Développé dans le cadre d"un partenariat public -privé avec l"Agence spatiale européenne et Airbus Defence and Space, ce satellite paramétrable par logiciel constituera bientôt la référence en termes de exibilité et de souplesse de conguration. Par ailleurs, Eutelsat s"eorce de faire constamment jouer tous les leviers dont il dispose pour donner un nouveau souffle à l"innovation, que ce soit en ouvrant la voie de l"Ultra Haute Dénition aux côtés de ses clients diffuseurs, en faisant équipe avec l"entreprise Sigfox dans l"Internet des objets, en apportant la connectivité à bord des avions ou en s"associant à l"accélérateur de start-ups du spatial Starburst. C"est la démonstration qu"Eutelsat, dèle à ses valeurs, continue à innover et à inventer l"espace de demain, en collaborant avec tous les acteurs de son écosystème et au delà, au service de nos clients et pour le bénéce de nos actionnaires. Le plan de déploiement du Groupe nous permet d"envisager l"avenir avec confiance. Il se traduit par l"entrée en service de sept nouveaux satellites d"ici la fin de l"année calendaire

2017. Deux d"entre eux, EUTELSAT 115 WEST B, qui couvre les

Amériques et EUTELSAT 8 West B qui apporte des ressources supplémentaires au Moyen

Orient, viennent tout juste d"entrer en service. Les cinq autres doivent être lancés d"ici le 30juin 2017. Cette nouvelle capacité sera concentrée sur les zones géographiques les plus porteuses, en particulier l"Amérique

latine et l"Afrique, pour lesquels le satellite est la solution la plus adaptée à une demande de plus en plus forte pour desservir de grands espaces où les réseaux terrestres sont peu denses. Enn, le premier exemplaire d"Eutelsat Quantum est attendu pour la n 2018. Eutelsat vise une hausse du chire d"aaires - sur une base comparable - comprise entre 2 et 3% pour l"exercice 2015

2016, puis une accélération lors de

l"exercice 2016

2017 pour atteindre 4

à 6%. Ces objectifs reètent la révision

des calendriers de lancement en raison des échecs connus par les lanceurs

Proton et Falcon 9 qui ont conduit à

repousser les lancements de plusieurs de nos satellites. L"objectif de marge d"EBITDA est maintenu au dessus de

76,5% pour chaque exercice jusqu"en

juin2017. Dans le même temps, le

Groupe poursuivra son programme

d"investissements ciblés sur les zones et les applications en croissance tout en maintenant une structure nancière saine et en continuant de proposer un dividende compris entre 65% et 75% du résultat net. Plus que jamais, Eutelsat a pour ambition d"être à la pointe de l"innovation dans un environnement numérique en pleine mutation et de garder une longueur d"avance grâce à son expérience, l"excellence de ses équipes et son ouverture sur l"extérieur. L"arrivée de nouveaux acteurs issus d"autres secteurs va démultiplier les opportunités et stimuler un marché dans un monde où la connexion va devenir aussi indispensable au citoyen que l"eau courante ou l"électricité.

Michel de Rosen

Président-directeur général

PLUS QUE

JAMAIS, EUTELSAT

A POUR AMBITION

D'ÊTRE À LA POINTE

DE L'INNOVATION DANS

UN ENVIRONNEMENT

NUMÉRIQUE EN PLEINE

MUTATION »

MESSAGE DE MICHEL DE ROSEN, PRÉSIDENT-DIRECTEUR GÉNÉRAL

EUTELSAT COMMUNICATIONS

01

PRÉSENTATION

D'EUTELSAT COMMUNICATIONS

1.1 Faits marquants de l'exercice, perspectives et chifires clés

FAITS MARQUANTS

Exercice 2014-2015

ODes succès commerciaux, notamment

d'importants renouvellements aux positions orbitales 13° Est et 16° Est ainsi que des nouveaux contrats sur le marché de la Vidéo en Afrique, qui se traduisent par un carnet de commandes élevé de 6,2?milliards d'euros au

30?juin 2015.

OLa poursuite du développement des activités d'Internet haut débit par satellite. Le nombre de terminaux activés sur KA-SAT s'établit à 185?000 au 30?juin 2015 (contre 154?000 au 30?juin 2014).

OLa finalisation de l'intégration Satmex, opérateur mexicain acquis début 2014, qui opère désormais sous le nom commercial Eutelsat Americas.OLe lancement réussi, en?mars?2015, du satellite EUTELSAT 115 West B, le premier satellite commercial à propulsion entièrement électrique, qui apporte de la capacité additionnelle en couverture des Amériques.

OLa commande du satellite EUTELSAT 172B qui permettra d'accélérer le développement en Asie-Pacifique.

OLe développement d'un nouveau concept de satellite, "?Eutelsat Quantum?», paramétrable par logiciel qui o?rira une très grande exibilité. Le premier satellite a été commandé et doit être livré à la fin de 2018.

OLe refinancement anticipé d'un emprunt bancaire in ne d'un montant de 800?millions d'euros qui arrivait à échéance en décembre?2016.

Depuis le 30 juin 2015

OLe lancement du satellite EUTELSAT 8 West B qui apporte des ressources incrémentales au Moyen-Orient et en Afrique du Nord.

OEutelsat et Facebook lancent un projet satellitaire destiné à développer l'accès Internet en Afrique. Selon un accord pluriannuel conclu avec Spacecom, les deux sociétés vont utiliser la charge utile HTS du futur satellite AMOS-6 et vont construire un système dédié à l'exploitation de cette charge utile, incluant la capacité satellitaire louée, des stations au sol et des terminaux.

PERSPECTIVES

Le cadre de communication des objectifs nanciers

a évolué. La croissance du chi?re d'a?aires à taux de change constant et hors revenus non récurrents et la marge d'EBITDA sont désormais indiquées pour l'exercice en cours et pour l'exercice suivant, alors qu'était auparavant indiquée la croissance pour l'exercice en cours et la moyenne pour les deux exercices suivants. La communication de toutes les autres composantes des objectifs est inchangée. Le précédent objectif était une croissance du chiffre d'affaires de plus de 5?% en moyenne pour les exercices 2015-2016 et 2016-2017, sur la base d'un plan de déploiement nominal initial. Suite aux échecs des lancements de Proton et Falcon 9 et de la pression générale sur les calendriers de lancement, ce plan de

déploiement a dû être révisé, avec des délais de lancement pour EUTELSAT 9B, EUTELSAT 36C et EUTELSAT 65 West A. Sur la base du nouveau calendrier nominal de déploiement des satellites en cours d'approvisionnement, le Groupe vise une croissance du chiffre d'affaires comprise entre 2 et 3?% pour l'exercice 2015-2016, qui reflète également l'impact des renégociations avec les clients russes et la conjoncture dicile pour les Services aux gouvernements. Pour l'exercice 2016-2017, une accélération de la croissance est attendue, avec un objectif qui se situe entre 4 et 6?%, compte tenu de l'entrée en service de nouvelles capacités malgré le retard d'EUTELSAT 65 West A.

L'objectif de marge d'EBITDA est maintenu au-

dessus de 76,5?% pour chaque exercice jusqu'au

30?juin 2017.Le Groupe entend poursuivre une politique d'investissement ciblée sur les régions de plus forte croissance d'Amérique latine, de Russie, du Moyen-Orient, d'Afrique et d'Asie-Pacifique. Il investira un montant annuel moyen d'environ 500?millions d'euros

(1) pour chacun des trois exercices d'ici le 30?juin 2018.

Le Groupe entend maintenir une solide structure

financière pour étayer sa note de crédit de qualité "?Investissement?». Le Groupe vise un ratio d'endettement net sur EBITDA inférieur à 3,3x.

Le Groupe confirme sa volonté d'associer ses

actionnaires aux fruits de la croissance avec un ratio de distribution annuel compris entre 65?% et

75?% de son Résultat net attribuable au Groupe.

(1)

Ce montant couvre les immobilisations et les paiements au titre des facilités de crédit à l'exportation et des contrats de location de longue durée sur des capacités tierces.

| Document de référence 2014 | 2015 01

PRÉSENTATION D'

E

UTELSAT COMMUNI

CATIONS

Faits marquants de l'exercice, perspectives et chi?res clés

CHIFFRES CLÉS

OTaux de remplissage

(1)(2) ?fi? ?fi? ?fi??fi? ?fi?fl?Docoument rconéufr22mdt

0100400-00500 000 100 400

r nm m téumddfumt m2 c nrcnm re dreot mt ufmnt ée 0 ef2 oecnum fi

OEndettement net et levier nancier

?fifl ?fi ?fi ?fifl ?fi ?fi Donnd torun o 024
Dou men to 727

OFlux de trésorerie des opérations

20 %120 4

20 5120 %

20 2120 5

05 12 enu tt emD Dd u n réf2o01o4-5-1-

1o01o5-4

14 114o

012é

44
om ccceccdcc ccDocccDocc

70 % du CA

33 % du CA

58 % du CA

33 % du CA

64 % du CA

30 % du CA

ORésultat net part du Groupe

2014-2015

2013-2014

2012-2013

355
0

50100150200250300350400

DcD

Doo-14,6 %

to uden d um ddur dcuo

Marge nette (en %)x,x

(1)

Données calculées sur la base du nombre de répéteurs équivalents à 36 Mhz hors capacité HTS.

(2)

Les nombres de répéteurs opérationnels et loués étaient jusqu'à présent publiés sur la base du nombre de répéteurs physiques incluant les faisceaux HTS. Afin de mieux refléter les volumes réels de capacité, le nombre

de répéteurs opérationnels et loués ainsi que le taux de remplissage sont désormais publiés sur la base du nombre de répéteurs équivalents à 36 MHz, pour la capacité régulière uniquement, et excluent la capacité HTS.

(3)

Incluant le chiffre d'affaires de Satmex de juillet à décembre 2013 pour 69,0 millions de dollars U.S.

(4)

Résultat opérationnel avant dotation aux amortissements, dépréciation d'actifs et autres produits/(charges) opérationnels.

(5)

Tels que définis dans les perspectives : y compris paiements au titre des facilités de crédit à l'exportation et des contrats de location de longue durée sur des capacités tierces.

(6)

En pro-forma, incluant l'EBITDA généré par Satmex de juillet à décembre 2013 pour 51,0 millions de dollars U.S.

(7) Proposé à l'Assemblée générale du 5 novembre 2015. (8)

Hors autres revenus et revenus non récurrents.

ODividendes par action et taux de distribution

2014-2015

2013-2014

2012-2013

1,09 (7)

0,00,20,40,60,81,01,2

Docé

Docr 70
Dc uD

Taux de distribution (en %) x,x

nteu d rceé d

DE COMMUNICATIONS

PAR SATELLITE

30ans

OChire d"aaires 2014/2015 par activité

(8) 63%

Applications VidéoServices de Données

16%

Services aux

gouvernements 14%

Services à

Valeur ajoutée

7%

OÉvolution du chire d"aaires

2014-2015

2013-2014

2012-2013

1 476 0

2004006008001 0001 2001 4001 600

Do ct

Dontc+5,0 %

Dncome

OCarnet de commandes

Part des Applications VidéomsNombre d"année de chi?re d"a?aires mN-1

2014-2015

2013-2014

2012-2013

6,2 83 %
4,2 met od men rerDmcu

éncu

01234567

OCarnet de commandes au 30 juin 2015

par année future

Après 2018

2017-2018

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