N° 14: Tableau des flux de trésorerie Recommandation Notes
3. Le tableau des flux de trésorerie affiche comme caractéristiques le cash flow prove- nant de l'activité d'exploitation le cash flow provenant de
Gestion optimale de la trésorerie des entreprises
30 avr. 2010 plan de la réduction du poste « crédit-clients » auront des impacts très différents sur le cash-flow. L'entreprise peut soit supprimer les ...
TABLE DES MATIÈRES
Section 3 - Compte des autres charges et des autres produits . Section 1 - Cash flow brut ou capacité d'autofinancement (CAF) .
Méthodes dévaluation dentreprises : Le
4.4 L'application de la méthode Discounted Cash Flows. . . . . . . . . . . . .71 Tableau 3: Traitement de l'immobilisation corporelle.
Baromètre pour les PME 2015 Tableau de bord financier et fiscal
3. Bienvenue. 4. Les 9 indicateurs-clés. 6. La rose de positionnement Le cash-flow opérationnel net est le cash- ... à court terme par le cash-flow.
CGAP-Glossary-French-to-English-Jan-2007.pdf
Glossaire français-anglais de la microfinance. 3 ajustement Équivalent : tableau de flux de trésorerie cash flow ... cash flow après investissements.
Le tableau de flux consolidé et la mise en équivalence
Seront examinées ci-après les conséquences de ces 3 éléments sur le tableau de flux consolidé d'après les normes françaises de consolidation.
Untitled
(I) Notions d'actualisation. (II) Notions de Cash-Flow
Untitled
21 déc. 1994 Le Rapport Final est composé de trois (3) volumes. ... LISTE DES FIGURES ET DES TABLEAUX ... Cash-Flow (Analyse Economique)... ?-29.
Synthèse de cours exercices corrigés
Lien entre free cash flow et dividendes : le tableau definancement . 3. Probabilité de défaut et corrélation de défaut . . . . . . . . 169.
![Baromètre pour les PME 2015 Tableau de bord financier et fiscal Baromètre pour les PME 2015 Tableau de bord financier et fiscal](https://pdfprof.com/Listes/20/20124-20LRES_KMO-Kompas-2015_FR_FID-UCM_FINAL.pdf.pdf.jpg)
Baromètre pour les PME 2015
Tableau de bord financier et
fiscal des PME belges3 Bienvenue
4Les 9 indicateurs-clés
6La rose de positionnement
8Le groupe de référence
10La réserve de liquidation porte ses fruits
12 Évolution du chiffre d"affaires: la fracture entre les entreprises de croissance et les autres PME s"accroît 14 Reprise de la productivité et du rendement - le secteur de la construction reste en proie à des difEcultés 16Reprise de l"emploi
18 Une PME médiane paie 28 % d"impôt des sociétés sur le bénéEce comptable 20Empreinte Escale
22Pour la première fois en 4 ans, la valeur des PME a augmenté 25
La performance Enancière des sociétés d"exploitation 26
La performance Enancière de quelques secteurs importants 34
Quelle est la santé Enancière de votre entreprise? 36
Deloitte Fiduciaire connaît le monde des PME comme nul autre 37
Nos bureaux régionaux
Table des matières
Baromètre pour les PME 2015 Tableau de bord Enancier et Escal des PME belges 3Bienvenue
Deloitte Fiduciaire a le plaisir de vous présenter, pour la onzième année consécutive, son
Baromètre pour les PME. Celui-ci constitue aujourd"hui un outil de référence et de travail pour une multitude de chefs d"entreprise, gérants et analystes. Il offre une image réaliste de la performance Enancière de nos PME et entreprises familiales belges. Deloitte vise à continuellement partager sa vaste expérience et ses connaissances poussées &du marché avec ceux qui, jour après jour, donnent forme à leurs idées et osent prendre les risquesnécessaires. Plus de 2.600 entreprises familiales ont été soumises à une analyse poussée
de 9 indicateurs Enanciers, sur la base de données chiffrées publiques, mais aussi non publiques. Souhaitez-vous déterminer la position de votre entreprise par rapport à d"autres entreprises de votre secteur? Le Baromètre des PME constitue un outil de comparaison idéal à cet égard. Cette année, le Baromètre des PME a décidé de se pencher sur l"empreinte Escale. Cettedernière calcule l"ampleur de la contribution d"une entreprise à l"État. Vous y trouverez de
plus amples explications pour plus d"efEcacité au niveau Escal. Cette édition en résume les conclusions les plus frappantes. Vous trouverez toutes les informations sur www.barometrepme.be.Le Baromètre des PME peut vous aider à continuer à déEnir votre orientation stratégique.
UCM souhaite également mettre en avant l"entrepreneuriat positif. Cette organisation d"entrepreneurs souhaite revitaliser notre paysage des PME, croissant, et joue clairement la carte du Made in Belgium". Avec plus de 2,4 millions d"emplois, nos PME et entreprises familiales sont la force motrice de notre économie. Être le partenaire de vos affaires fait partie de notre ADN. Entreprendre ensemble", telle est notre devise!Arnaud Deplae
Nikolaas Tahon
Secrétaire général UCM
Managing Partner Deloitte Fiduciaire
www.deloitte-Rduciaire.be #baromètrepme 4Les 9 indicateurs-clés
Critère d'évaluationRatioDéfinitionRemarqueSolvabilité réelle
Fonds propres réels
Total du passifFonds propres + Comptes courantsTotal du passifLes comptes courants (C/C) des actionnaires, associés, administrateurs
ou gérants sont considérés comme des quasi-fonds propres.Capacité de
remboursementCouverture des obligations financières à court terme par le cash-flow opérationnel netCash-flow opérationnel net
Dettes à plus d'un an échéant dans
l'année + intérêts nets sur les fonds de tiers (hors intérêts sur compte courant)Le cash-flow opérationnel net est le cash- flow après impôts que l'entreprise génère par ses activités, sans tenir compte des coûts du financement ou du produit des placements financiers.LiquiditésCurrent ratio
Actifs circulants (corrigés)
Fonds de tiers (corrigés) à court
termeNous ne tenons pas compte des comptes courants des actionnaires et chefs d'entreprise, ni dans le numérateur ni dans le dénominateur.Besoin en fonds de
roulementBesoin en fonds de roulement
Produits d'exploitationStocks + (créances opérationnelles - dettes opérationnelles) à court terme Produits d'exploitationBesoin en fonds de roulement: hors C/C des gérants/administrateurs.Produits d'exploitation, hors récupération
des charges sociales.Marge valeur ajoutée pure
Valeur ajoutée pure
Produits d'exploitationProduits d'exploitation - achats - services externes et marchandises diversProduits d'exploitationLa valeur ajoutée pure ne tient pas compte de la récupération des charges
sociales, des coûts d'intérim et des rémunérations des administrateurs. Ces trois postes sont considérés ici comme des coûts salariaux. Baromètre pour les PME 2015 Tableau de bord Enancier et Escal des PME belges 5 Critère d'évaluationRatioDéfinitionRemarqueImportance du coût du
travail dans la valeur ajoutéeCharges sociales
Valeur ajoutée pureCharges salariales réellesValeur ajoutée pureLes charges salariales réelles sont les charges salariales majorées des coûts d'intérim et
des rémunérations des administrateurs. La récupération des charges sociales de l'employeur est déduite de ce poste.Rendement opérationnel
EBITDA
Chiffre d'affairesEBITDAChiffre d'affairesL'EBITDA (Earnings before interest, taxes, depreciation and amortization) élimine l'impact
du financement, des méthodes d'évaluation appliquées et du régime fiscal sur le résultat de l'entreprise et constitue dès lors une excellente base de comparaison du rendement des entreprises, les unes par rapport aux autres.Rendement financier net Rendement net
Bénéfice net + charge d'intérêt
nette sur compte courant Fonds propres réelsDans cette étude, nous considérons le C/C et les avances des administrateurs comme des fonds propres. Dès lors, nous ne comptabilisons pas les rémunérations qu'ils perçoivent en tant que coût, mais bien en tant que quasi-dividende.Retour sur capital investiROCE
(Return on capital employed) EBITFonds propres réels +
Fonds de tiers porteurs d'intérêtEBIT = Earnings before interest and taxes (résultat d'exploitation). 6La rose de positionnement
La rose de positionnement nous permet de situer
une entreprise ou un groupe d'entreprises par rapport à un groupe d'autres entreprises, appelé groupe de référence, en fonction de certains ratios financiers. Chacun des 9 axes de la rose représente un indicateur. Au centre de la rose, nous positionnons les entreprises qui réalisent les scores les plus faibles dans le groupe de référence (percentile 0). L"entreprise qui réalise les meilleurs scores dans le groupe de référence est positionnée sur le cercle extérieur (percentile 100). Les quadrants pour le groupe de référence se trouvent à l"intersection des cercles et des lignes. Le plus petit cercle à l"intérieur représente le percentile 25 (Q1), le cercle du milieu représente l"entreprise médiane ou le percentile50 (Q2). Quant au troisième cercle, il correspond au
percentile 75 (Q3). Concrètement, pour calculer la valeur d"un indicateur pour 100 entreprises, il convient de trier les valeurs obtenues de la plus petite (faible) à la plus grande (meilleure). Q0 = valeur de l"entreprise qui réalise les scores les plus faibles (coeur de la rose). Q1 = valeur de la 25e entreprise. 24 entreprises réalisent donc de moins bonnes performances. Q2 = valeur de la 50e entreprise (entreprise médiane) Q3 = valeur de la 75e entreprise. A 25 près, cette entreprise est la plus performante. Q4 = valeur de l"entreprise la plus performante(le cercle le plus à l"extérieur de la rose).Lors de l"évaluation d"un groupe d"entreprises, nous
croisons pour chaque axe les scores (Q1, Q2, Q3, Q4) du groupe. En reliant les points des différents axes, nous obtenons quatre polygones qui traduisent en un clin d"oeil la situation Enancière du groupe d"entreprises.Lors du positionnement d"une entreprise
individuelle nous indiquons sur chaque axe la valeur du ratio de l"entreprise en question et obtenons ainsi un polygone qui rexète la situation Enancière de l"entreprise. Plus les polygones sont grands, plus les différents ratios de l"entreprise individuelle (ou du groupe) sont bons. Un polygone parfaitement arrondi indique une structureEnancière équilibrée de l"entreprise.
Baromètre pour les PME 2015 Tableau de bord Enancier et Escal des PME belges 7 fi fi Re fi fi IndustrirdeduCdetrioimxdetcuidSvc. timdetcuidSvc. tioi"uxvxcC.rixptl2evC.d.Cv0143ÉéioiInCutrixpddCutrt0xtt0.i
v0xri2uv2utriu terioiÉv.deixci2drrC
v2 ud.Cv00tei0t.Icuut0.iud.Cv
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"uvxcC.rixptl2evC.d.Cv0ntabitbalé prpièsaléméirôrièt/éFléalodBbaflolpt urClbaérhBbt/léméèptlpfèt/éFbétar"rèC
FlévBpFéFléaBbClolpt
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8Le groupe de référence
Nos analyses standard annuelles vous permettent de comparer la performance Enancière de votre entreprise à celle de la PME belge moyenne. À cet effet, nous avons constitué un groupe de référence de 2.600 sociétés (comptes annuels statutaires). Chaque société satisfait aux conditions suivantes: L"entreprise satisfait à la règle du going concern. Les entreprises en liquidation ont été exclues. Le dernier exercice de l"entreprise se clôture entre le 30pseptembre 2014 et le 31 mars 2015.Les entreprises à l"exercice prolongé ou raccourci n"ont pas été retenues dans le groupe de référence. Les ratios
calculés sur la base de comptes annuels représentant un exercice prolongé ou raccourci donnent en effet une image déformée de la position Enancière réelle et de la rentabilité de l"entreprise. Pour chaque analyse et chaque ratio clé, nous avons exclu du benchmark les 3 % des observations plus élevées et les 3 % des observations les plus basses 1 . Les valeurs extrêmes faussent en effet les valeurs de référence et donc également le portrait Enancier global. Le sixième indicateur, charge salariale/valeur ajoutée", est en outre uniquement calculé pour les entreprises qui emploient du personnel. Le graphique ci-contre illustre la composition de notre groupe de référence:49% des entreprises de notre groupe de référence
n"emploient pas de personnel. • 31% des sociétés emploient moins de 10 personnes.16% des entreprises disposent d"un effectif de 11 à 50
personnes. 4% des entreprises du groupe de référence emploient plus de 50 personnes.97% des entreprises génèrent un chiffre d"affaires de 25
millions d"EUR ou moins. La majeure partie d"entre elles (88%) réalisent un chiffre d"affaires annuel de maximum6,25 millions EUR.
Nous distinguons également les durées d"existence suivantes:35% des entreprises sont actives depuis moins de 10pans dans leur secteur.
73% des entreprises sont actives depuis moins de 25pans dans leur secteur.
27% des entreprises sont déjà actives depuis plus de 25 ans dans leur secteur.
68% des entreprises du groupe de référence font partie intégrante d"un groupe.
Mais pas moins de 85% des entreprises ont un caractère familial. Il s"agit d"entreprises dont plus de la
moitié des actions sont détenues par une seule famille et dont plus de la moitié des administrateurs font partie de ladite famille.38% des entreprises du groupe de référence sont des holdings, des sociétés de patrimoine ou des sociétés
de management. Les 62% restants sont des sociétés d"exploitation actives dans la construction, l"industrie, lepcommerce, l"agroalimentaire ou le secteur des services. 2600sociétés (comptes annuels statutaires) dans le groupe de référence 1
Les ratios pour lesquels une valeur nulle devait être intégrée dans le dénominateur n"ont pas été repris dans le benchmark.
Baromètre pour les PME 2015 Tableau de bord Enancier et Escal des PME belges 9 fi fi fifl fi ijfl ij fl fifl fi ijfl ij fl fl ijijfl ijij fifl ijfifl fifl fiflij ijijfiflfifl
fifl fiijfl
flEffectifsChiffre d'affaires (000flEUR)Age
0 ETP1.279 49%< 6.2502.303 88%0-3 a.213 8%
1 - 10 ETP818 31%< 12.500136 5%4-10 a.699 27%
11 - 50 ETP404 16%< 25.00092 4%11 - 25 a.983 38%
> 50 ETP99 4%> 25.00069 3%> 25 a.705 27%TypeGroupe
Entreprises familiales belges2.213 85%Entreprises intégrées à un groupe 1.764 68% Entreprises non familiales belges273 11%Entreprises non intégrées à un groupe 836 32%Filiales internationales114 4%
10La réserve de liquidation
porte ses fruits Nous obtenons la solvabilité réelle de l"entreprise en ajoutant aux fonds propres" les fonds quasi propres, à savoir les emprunts subordonnés et comptes courants des actionnaires, des associés, des administrateurs et des gérants. Bien souvent, les actionnaires familiaux Enancent leur entreprise principalement avec des comptes courants, ce qui doit être tout autant considéré comme du capital à risque que comme un tampon Enancier pour tiers. Les fonds propres réels se composent par conséquent de trois éléments notables: capital, bénéEces réservés (sous la forme ou non de réserves) et comptes courants. Fin 2014, la société d"exploitation moyenne afEchait une solvabilité réelle de 51,1%. Les principaux bailleurs de fonds de nos PME sont donc les actionnaires propres et les administrateurs/gérants. Citons également l"importante solvabilité réelle du premier quartile (plafond des 25% des entreprises les moins performantes), à savoir27,1%.Au cours de ces dernières années, la composante capital" a systématiquement gagné en importance dans
la constitution des fonds propres réels. À la En de 2011, les fonds propres réels se composaient en moyenne à26,7% de capital
2 Fin 2014, le capital représentait en moyenne 30,2% des fonds propres réels. L"introduction de la réserve de liquidation dans le courant de 2013 peut l"expliquer. 2 Seules les PME afEchant des fonds propres positifs sont prises en compte. fi fi fi fi fi fifi Rentaij flfl
fl fifl flfl fi fl fi fi fifififi fifl Exper fifl fi ExEe fifl ij txier fifl sxEe fi Le nombre d"entreprises ayant procédé à une augmentation de leur capital en 2013 a sensiblement progressé par rapport aux années précédentes. Il est question de pas moins de 8,4% des PME reprises dans notre Baromètre PME. En 2014, 5,3% des PME ont de nouveau augmenté leur capital.Baromètre pour les PME 2015
Tableau de bord Rnancier et Rscal des PME belges
11 12 En 2014, 47,9% des PME d"exploitation ont réalisé une croissance réelle du chiffre d"affaires par rapport à 2011. On entend par croissance réelle du chiffre d"affaires, une croissance au-delà de l"inxation. En 2014, les prix à la consommation ont augmenté de 3,17% en moyenne par rapport à 2011. EnEn, 6,2% des entreprises ont bien vu leur chiffre d"affaires progresser au cours des 3 dernières années, mais dans une mesure inférieure au taux d"inxation moyen. Pour ce groupe d"entreprises, on ne peut donc parler que d"une croissance nominale du chiffre d"affaires. En 2014, l"entreprise médiane afEchaitune croissance du chiffre d"affaires de 16,5%.En 2014, 45,9% des PME ont encore été confrontées à une baisse de leur chiffre d"affaires. Ce repli s"élevait à
15,7% pour la PME médiane. En 2012, ce repli se limitait
encore à 9%. La fracture entre entreprises de croissance et autres PME s"est, en d"autres termes, considérablement accrue au cours de ces 3 dernières années. Le même phénomène touche les différents secteurs. Ainsi, un nombre record d"entreprises du secteur des services (57,3%) a enregistré une croissance réelle de son chiffre d"affaires en 2014. La croissance moyenne de celui-ci par rapport à 2011 a atteint 21,2%.Évolution du chiffre d"affaires
La fracture entre les entreprises de croissance
et les autres PME s"accroît fi fi fi fi fi fi fi fi fifi ij fi ijfl ij fi ijfl ij fi ijfi ij fi ij fl ij fi ij fi ijfl ij flij fi ij flij fl ijfi ij ijfi ij flij fi ij RenRtRenat
Renbt
fl fi Baromètre pour les PME 2015 Tableau de bord Enancier et Escal des PME belges 13 fi fi fi fi fi fifi fifi fifl ijfi flij fi ij ijfi ij fi ij fi ijfi ijfi flijfi ijfi ij fi flijfi ij fi ij fi ij fi ijfi flijfi ijfifl ij fi ij Re In entea fifientba fifientia fifi fifi fififi36,9% des entreprises du secteur des services ont
cependant assisté lors de la même période à un repli de leur chiffre d"affaires, et ce de 16,4% pour l"entreprise médiane. En 2012, ce repli se limitait encore à 10,5%. C"est dans le secteur de l"industrie que le plus de PME ont été confrontées à une perte du chiffre d"affaires. Fin 2013, encore 55,9% des entreprises industrielles afEchaient une perte du chiffre d"affaires. Fin 2014, ce chiffre était tombé à 46,6%. La perte de chiffre d"affaires médiane dans ce groupe d"entreprises a pratiquement doublé au cours de ces 3 dernières années, passant de8,4% en 2012 à 16,6% en 2014. La croissance médiane
du chiffre d"affaires était par contre limitée à 12,8% en2014.En 2014, le nombre d"entreprises commerciales ayant enregistré un repli de leurs ventes s"est stabilisé aux
alentours de 52%. Dans leur cas également, la perte de chiffre d"affaires au cours des 3 dernières années a augmenté, passant 7,9% en 2012 à 13,8% en 2014. Pour terminer, encore 54,5% des entreprises du secteur de la construction ont été confrontées à une perte du chiffre d"affaires en 2014. Cette dernière s"élevait à18,3% pour la PME médiane. À titre de comparaison:
en 2012, 55,5% des entreprises du secteur de la construction ont assisté à un repli de leur chiffre d"affaires. Celle-ci représentait 13,8% pour l"entreprise médiane. 14 En 2014, le rendement opérationnel (EBITDA/chiffre d"affaires) a progressé pour la quatrième année consécutive. En 2011, la société d"exploitation moyenne voyait encore son EBITDA/chiffre d"affaires s"effriter à 8,1%. En 2014, la PME médiane afEchait de nouveau 8,8% de rendement opérationnel. On observe cette tendance dans tous les secteurs, à l"exception du secteur de la construction, où l"EBITDA/chiffre d"affaires est tombé à 7,9% l"an dernier. L"année passée, le rendement opérationnel par rapport aux effectifs a d"ailleurs progressé de 4% en moyenne, passant de 18.232 EUR à 18.980 EUR. Cette hausse s"explique non seulement par un contrôle accru des coûts, mais aussi par une utilisation plus efEcace des moyens disponibles. La PME médiane du secteur des services et du commerce afEche par ailleurs un EBITDA par ETP supérieur à 21.000 EUR. L"entreprise industrielle médiane a également été en mesure d"enregistrer en 2014, et ceci pour la première fois, un meilleur rendement opérationnel qu"en 2011: 16.301 EUR en 2014 par rapport à 15.796 EUR en 2011. Dans le secteur de la construction par contre, le rendement opérationnel par ETP est en recul ces 4 dernières années, passant de 16.745 EUR en 2011 à 12.451 EUR en 2014. Le retour sur capital investi (ROCE) traduit la rentabilité pour les actionnaires et autres bailleurs de fonds (c"est-à-dire, des banques et sociétés de leasing). L"an dernier, pour 100pEUR investis, la PME belge médiane a généré une rentabilité brute de 6,2%. La PME du secteur des services s"en sort encore mieux avec un ROCE de 8,1%. L"entreprise commerciale et industrielle moyenne a également été en mesure de signer une bellequotesdbs_dbs33.pdfusesText_39[PDF] 3. Le cycle budgétaire et financier
[PDF] 3. Relations clientèle et solidarité
[PDF] 3.6 Pratique de gestion et ressources humaines (3.6.1)
[PDF] 31 Octobre 16 Janvier, 4 réunions ( et mails nombreux)
[PDF] 31/01/2012 Page 1 sur 17
[PDF] 360Hixance am 22, rue des Capucines 75 002 Paris Tél : 01 53 23 01 23 Fax : 01 42 86 68 69 www.360hixanceam.fr
[PDF] 4 - BATIMENT ET TRAVAUX PUBLICS Sous commission : Second-œuvre
[PDF] 4 - Le stationnement. page 65
[PDF] 4 e ALGORITHMIQUE. Année scolaire 2010 / 2011
[PDF] 4. Faites un tableur, calculant la somme qu il faut payer à la douane pour l importation de plusieurs voitures occasion sachant que :
[PDF] 4.07 Les troubles anxieux chez les enfants et les adolescents : Aperçu d'une prise en charge interdisciplinaire.
[PDF] 4.2 Cadre d allocation des ressources éducatives (Résolution : CC )
[PDF] 4.2.3. Optimisation de la rémunération du dirigeant de société soumise à l IS
[PDF] 4.6 Bonification du crédit d impôt remboursable relatif à la déclaration des pourboires