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On calcule les indices de taux de change effectifs nominaux en comparant pour chaque pays la variation de son propre taux de change par rapport au dollar des États-Unis à une moyenne pondérée des variations des taux de change de ses concurrents (également par rapport au dollar des États-Unis)



221 Le taux de change réel : définitions et interprétations

mondiale Les déterminants à long terme du taux de change (les fondamentaux) sont donc de nature réelle Définitions On appelle taux de change réel (TCR) le taux de change nominal entre deux monnaies déflaté des prix Plusieurs calculs du TCR sont possibles On peut calculer le TCR sur la base des prix relatifs à la



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graphiques reproduisent les fouchettes d’évolutions passées des taux de change effectifs réels (ajusté de l’IPC) du dollar et de l’euro calculées sur des périodes ininterrompues de hausse (baisse) de 36 mois

Qu'est-ce que le taux de change effectif réel?

TCER : La variable expliquée de notre étude est désignée par le taux de change effectif réel. Le taux de change réel en vigueur est le taux de change nominal en vigueur (une mesure de la valeur d'une devise face à une moyenne pondérée de plusieurs devises étrangères) divisé par un déflateur des prix ou un indice des coûts.

Qu'est-ce que le taux de change effectif réel de l'Euro ?

Le taux de change effectif réel de l'euro pour la France tient compte, outre le taux de change, du rapport des prix à l'exportation de la France avec les pays concurrents de la zone considérée. Une hausse du taux de change effectif nominal (resp. réel) correspond à une dégradation de la compétitivité change (resp. prix).

Comment calculer le taux de change réel ?

Le taux de change réel est égal à e (P/P*), où P et P* dénotent les niveaux des prix intérieurs et des prix étrangers (déflateurs du PIB). Dans l’hypothèse extrême d’une spécialisation complète dans le bien d’exportation, les deux concepts sont identiques.

Quels sont les effets du taux de change réel d’équilibre?

La production, la dépense publique et la richesse extérieure nette diminuent, l’inflation et les taux d’intérêt augmentent (cf. Graphique 5-3). Le niveau du taux de change réel d’équilibre ne dépend pas de ?e.

Études Quantitatives (ITCEQ). Toute reproduction ou représentation, intégrale ou

partielle, par quelque procédé que ce soit, de la présente publication, faite sans

contrefaçon. Les résultats, interprétations et conclusions émis dans cette publication sont ceux de(s) de tutelle. Direction Centrale de la Compétitivité, sous la supervision de Mme Affet BEN ARFA.

Table des matières

Résumé et conclusions .............................................................................................. 1

Introduction ................................................................................................................. 3

I. Concepts et méthodologies de calcul du taux de change effectif ......................... 5

I.1 Concepts et méthodologies ........................................................................... 5

I.2 Choix des devises et de la pondération ......................................................... 6

II. Evolution du taux de change effectif (2000-2017) ............................................... 8

II.1 Vis-à-vis des principales devises de règlement des échanges ...................... 8 II.2 Vis-à-vis des principaux partenaires commerciaux...................................... 10

II.3 Vis-à-vis des pays concurrents .................................................................... 14

Références bibliographiques .....................................................................................19

Liste des graphiques et tableaux

Graphique 1 : Evolution du taux de change effectif réel ........................................... 8

Graphique 2 : Evolution du TCEN et du TCER ainsi que du prix entre la Tunisie, la

ZE et les Etats Unis .................................................................................................... 9

Graphique 3 : Taux de change effectif vis-à-vis des principaux partenaires

commerciaux ......................................................................................................... 11

Graphique 4 : Evolution du taux de change effectif du dinar vis-à-vis des principaux

partenaires commerciaux ......................................................................................... 13

Graphique 5 : Evolution comparée du taux de change effectif ............................... 13 Graphique 6 : Evolution du taux de change effectif vis-à-vis des pays concurrents

(calculé avec l'IPC) ................................................................................................... 16

Graphique 7 : Indice du taux de change effectif réel .............................................. 16

Graphique 8 : Indice des exportations et du taux de change effectif réel vis à vis

des concurrents ........................................................................................................ 17

Graphique 9 : Evolution comparée du TCER ......................................................... 18

Tableau 1 : Pondération selon le poids des échanges des principaux partenaires

commerciaux (X+M) ................................................................................................. 10

Tableau 2 : Décomposition de la croissance du taux de change effectif réel vis-à-vis

des principaux partenaires commerciaux ................................................................. 12

Tableau 3 : Intensité de concurrence que subit la Tunisie sur le marché de l'UE .. 15 1

Résumé et conclusions

appréhendée à travers plusieurs méthodes qui diffèrent selon le choix des Les investigations empiriques effectuées pour le calcul du TCER du dinar ont des principaux partenaires commerciaux de la Tunisie (plus de 70 % de ses échanges se font avec des pays de la zone euro). Le panier de devises des pays concurrents est quasiment différent. Il est composé - une dépréciation réelle du dinar vis-à-vis des principales devises de règlement des échanges depuis 2005. Cette dépréciation est plus importante en terme nominal suite, essentiellement, à une évolution de

Zone Euro.

- une dépréciation du dinar par rapport aux monnaies des principaux partenaires commerciaux. Une telle dépréciation est remarquablement dépasse largement celui de la majorité des principaux partenaires commerciaux. - une dépréciation réelle du dinar vis-à-vis des monnaies des pays concurrents durant la période 2005-2017 (4% en moyenne par an) sous 2 dinar a connu une forte dépréciation face aux deux principales devises ; laquelle dépréciation a défavorablement affecté les équilibres macroéconomiques (aggravation du déficit commercial et hausse du niveau de la dette extérieure économiques et son impact sur la compétitivité. 3

Introduction

comme le montrent plusieurs études et travaux empiriques2. Une telle analyse avec un seul partenaire, ii) ses exportations sont exposées à la concurrence de compte de toutes ces informations. La littérature économique nous renseigne que le taux de change effectif (TCE) est parmi les indicateurs les plus appropriés pour répondre à une telle problématique. En effet et tel que défini comme étant la moyenne pondérée des taux de change bilatéraux de la monnaie domestique vis-à-vis de celles des pays Les méthodologies adoptées pour sa construction sont nombreuses et assurent toutes la pertinence et la fiabilité des indices. Plusieurs questions se posent à ce niveau : Quelles devises faut-il inclure ? Quelle pondération faut-il appliquer ? et quel indice de prix faut-il adopter ?

2 Sorel Francine, Chomteu Kouam and Alain Abo Ekomie and Chancel Bahouayila Sub regional Institute of

6PMPLVPLŃV MQG $SSOLHG (ŃRQRPLŃV H66($ 1D -MQXMU\ 2010³7OH HPSMŃP RI 5HMO ([ŃOMQJH 5MPHV RQ POH 7UMGH

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