[PDF] Analyses et synthèses - Le marché de lassurance-vie en 2021

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Analyses et synthèses

assurance-vie en 2021 n°133 - 2022 -vie en 2021 2

SYNTHÈSE GÉNÉRALE

avant crise. Ainsi, les dépôts à vue ont crû de 14 -vie a également connu un rebond

significatif après la baisse marquée de la collecte nette en 2020. Celle-ci est redevenue positive en 2021

nette sur les supports en euros a été nettement négative (-

nette sur les supports en unités de compte (UC) a été particulièrement dynamique et a atteint un niveau

de long terme. -vie témoigne de la confiance des épargnants dans ce produit

continue des rendements offerts par le fonds euros essentiellement investi dans des actifs obligataires,

bien conscients des risques de pertes de capital auxquels ils sont exposés en cas de retournement des

Étude1 réalisée par Cécile Fraysse, Saïda Baddou, Stéphane Jarrijon

Mots-clés : assurance-vie, épargne

Codes JEL : G22

1 Cette Ġtude s'appuie sur la collecte prudentielle sur les fludž d'assurance-ǀie rĠalisĠe par l'ACPR auprğs d'enǀiron 70

historique depuis 2011 et de la décomposition entre supports en euros et supports en unités de compte (UC).

-vie en 2021 3

SOMMAIRE

Contenu

-vie après le choc de la crise sanitaire ........................ 4 Quels risques et défis pour les assureurs-...... 13 -vie en 2021 4 surance-vie après le choc de la crise sanitaire Les tendances structurelles propres au marché de crise sanitaire

Contexte

-vie en évolution

Un marché de -vie en évolution

Contexte

Les tendances structurelles propres au marché de crise sanitaire

Contexte

-vie en évolution

Contexte

Les tendances structurelles propres au marché de crise sanitaire

Contexte

Le rebond économique substantiel, constaté en 2021, avec une croissance du produit intérieur brut

estimée à 7,0 % en France2 pendant les confinements. Cependant, malgré une légère décélération, ménages français reste dynamique, à un rythme ème trimestre 2021 en rythme annuel contre +200 mds en 2020 et +112 mds en 20193). Cette épargne est

principalement placée sur les dépôts à vue, les dépôts à terme et les dépôts remboursables avec un

préavis inférieur à trois mois, e correspondant à une progression de 6,1 % (respectivement 14 -vie en fonds euros représente 28 % du total des placements des ménages (pour un montant de 1 684 milliards

4. Le maintien de cette épargne liquide importante peut

ves économiques, alors même que croissance de la souscription des supports en UC.

2 INSEE. (2022). Point de conjoncture du 8 février 2022, 4p.

3 Présentation trimestrielle de lpargne des ménages | Banque de France (banque-france.fr)

Graphique 1 : Collecte nette tous supports rachetables et flux sur les dépôts bancaires les plus

liquides

Source : ACPR

INSEE -10 -5 0 5 10 15 20 -10 -5 0 5 10 15 20 janviermarsmaijuillet septembrenovembre janviermarsmaijuillet septembrenovembre janviermarsmaijuillet septembrenovembre janviermarsmaijuillet septembrenovembre janviermarsmaijuillet septembrenovembre janviermarsmaijuillet septembrenovembre

201620172018201920202021

Dépôts à vue

Autres dépôts*

Solde tous supports rachetables en assurance vie

en milliards d'euros

*Autres dépôts: Dépôts à terme et dépôts remboursables avec préavis inf.à 3 mois

CriseCOVID-19

Versementdes intérêts

créditeurs dernier point des trois séries de données : décembre 2021 -vie en 2021 6 valorisations boursières sur les marchés financiers, a soutenu la forte croissance de

la collecte brute en assurance-vie (+30 % par rapport à 2020, soit un total de plus de 129 milliards

% par rapport à 2019).

Ce rebond de la collecte brute, conjugué à une hausse modérée des prestations (+5 % par rapport à

2020,
en assurance-

2018 et 2019 (plus de 20 milliards).

crise sanitaire -vie est un marché relativement concentré. En effet, six organismes

représentent plus de 55 % du total des provisions, tous supports confondus. Cette forte concentration

-vie (deux tiers de

la collecte brute sur les supports rachetables), qui ont largement porté la reprise de la collecte nette en

Les bancassureurs avaient été particulièrement affectés par la crise en 2020, une forte baisse de la

collecte brute ayant été observée pendant les périodes de confinement (solde net de - 3,7 milliards

Graphique 2 :

Source : ACPR

5,2 -6,0 11,8 19,5 21,8
15,3 5,0

20,120,4

-7,0 18,3 115,3
104,9

110,7113,0

119,4117,1117,9

123,5123,8

98,9
129,3
109,9
110,9
98,9

93,497,6

101,8
112,9

103,3103,4

105,8
111,0
70
80
90
100
110
120
130
140
-10 -5 0 5 10 15 20 25
Collecte nette - supports rachetables (éch. g.)Primes - supports rachetables (éch. d.)

Prestations - supports rachetables (éch. d.)

en milliards d'euros en milliards d'euros -vie en 2021 7 aux -crise.

Graphique 3 a) et b) : Collectes nettes tous supports rachetables des bancassureurs et non

bancassureurs a) Collectes nettes annuelles b) Collectes nettes trimestrielles

Source : ACPR

1,21,0

1,61,61,71,41,8

0,6 -0,9 -1,5 -0,7 0,4 -0,3

1,11,2

2,3

4,74,2

3,6 2,3

5,25,5

3,3

0,90,4

-3,7 -0,3-0,7 4,9 3,5

2,72,9

-6 -4 -2 0 2 4 6

T1T2T3T4T1T2T3T4T1T2T3T4T1T2T3T4

2018201920202021

Collecte nette - supports rachetables (non bancassureurs) Collecte nette - supports rachetables (bancassureurs) en milliards d'euros -vie en 2021 8

3. La collecte nette est soutenue par le dynamisme exceptionnel des

supports en unités de compte

la collecte sur les supports en unités de compte, dès le 1er trimestre de 2021, mais également par une

moindre décollecte sur les supports en euros. Graphiques 4 a) et b) : Décomposition de la collecte nette rachetable par type de supports a) Collectes nettes annuelles b) Collectes nettes trimestrielles 7,1 -2,6

7,913,610,4

0,8 -19,4 -1,2 15,3 -30,9 -12,3 -1,8 -3,4 4,0

5,911,4

14,5

24,421,3

5,123,9

30,6
5,2 -6,0 11,8

19,521,8

15,3 5,0

20,120,4

-7,0 18,3 -35 -30 -25 -20 -15 -10 -5 0 5 10 15 20 25
Collecte nette en eurosCollecte nette en UCCollecte nette totale en milliards d'euros -vie en 2021 9 élevée à -12,3 milliards, inférieure en valeur à celle de

2020. amoindrissent

progressivement le rendement des portefeuilles investis, les supports en unités de compte ont

enregistré une performance record en 2021, avec un solde de 30,6 milliards, en augmentation de 28 %

par rapport à 2020, et de 25 % par rapport à la dernière meilleure performance (année 2017).

-vie (56 %), contre 85 % en 2011. En revanche, la collecmilliards (44 % de plus ). Le taux annualisé de croissance des primes en unités de compte sur la période 2011-2021

atteint 13 %. Le montant des primes sur les supports en unités de compte a été multiplié par plus de

trois depuis 2011.

Ce développement des UC se traduit par un transfert de risque des assureurs vers leurs clients. Par

-vie en fonds euros (cf.

Graphique 9) demeure supérieur à la moyenne du taux OAT dix ans. Confrontés à une situation où le

rendement des portefeuilles obligataires (pour les nouvelles obligations) devient moins élevé, les

assureurs développent des stratégies incitant les assurés à investir dans les fonds en unités de compte.

Source : ACPR

-3,4 0,5 1,5 0,2

5,96,4

4,7 -1,8 -9,0 -10,6 -4,2 -7,0 -5,2 -3,4 -0,8 -3,0 9,3

4,73,7

3,7

1,00,5

0,2 3,4

8,45,4

3,3 6,8 9,8 7,9 4,7 8,2

5,95,15,2

3,9

7,06,9

5,0 1,6 -0,5 -5,3 -0,9 -0,2 4,6 4,5 3,9 5,2 -12 -8 -4 0 4 8 12

T1T2T3T4T1T2T3T4T1T2T3T4T1T2T3T4

2018201920202021

Collecte nette en eurosCollecte nette en UCCollecte nette totale en milliards d'euros -vie en 2021 10 Au-

fort rebond des marchés financiers en 2021 peuvent expliquer la bonne performance observée de la

collecte brute des contrats en unités de compte. Le CAC40 a, en effet, augmenté de près de 30 % entre

janvier et fin décembre 2021, atteignant un niveau supérieur à 7000 points, un record depuis 1999.

comptes dans la collecte brute augmentait, alors que les performances boursières baissaient),

supports en unités de compte dans la collecte brute (47 % en décembre 2021) atteint un niveau inédit

référence les performances récentes des marchés financiers, incitant leurs assurés à adopter des

s au cycle des marchés financiers. Graphique 5 : Décomposition des primes rachetables par type de supports

Source : ACPR

98,491,495,0

92,892,891,0

82,0

85,788,1

59,672,5

16,8

13,515,720,126,626,135,937,835,6

39,3
56,8

15%13%14%18%

22%22%

30%31%29%

40%
44%
0% 10% 20% 30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
0 20 40
60
80
100
120
140
160
180

Primes - supports rachetables en UC (éch. g.)

Primes - supports rachetables en euros (éch. g.) Pourcentage des primes supports rachetables en UC dans le total rachetables (éch. d.) en milliards d'euros en pourcentages -vie en 2021 11 Cependant, parallèlement au dynamisme de la collecte sur les supports en unités de compte, les

Cette orientation peut tirer son origine dans des politiques de sécurisation des gains perçus sur certains

fonds (avec arbitrage automatique vers les supports en euros lorsque le fond atteint une certaine certains p

unités de compte et en euros). Enfin, les arbitrages en faveur des supports euros peuvent refléter le

Graphiques 6 : CAC 40 et collecte nette sur les supports en unités de compte

Source : ACPR

4005 points au 31/01/2011

6037 points au 27/12/2019

2000
3000
4000
5000
6000
7000
10% 20% 30%
40%
50%
60%

Part des supports UC dans la collecte brute - échelle de gaucheValeurs CAC 40 - échelle de droite

dernier point : décembre2021

7153 points au 31/12/2021

en pourcentages en points -vie en 2021 12 ent par le dynamisme de

la collecte sur les fonds en unités de compte résultant des transformations structurelles amorcées

convient de comprendre les risques por-vie ainsi que les nouveaux défis pour ce

marché lors des années à venir, comme les risques sous-jacents aux évolutions constatées ci-dessus.

Graphique 7 : Arbitrages nets

Source : ACPR

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