[PDF] Analyse financière - Furet du Nord





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Analyse financière

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Type d’analyse financière : Analyse de la structure du bilan Le fonds de roulement (FR) Excédent des ressources stables par rapport aux emplois stables FRN= Ressources stables – Emplois stables –Si FR>0 une partie des actifs circulants est financée par des capitaux à LT: pas nécessaire de réaliser les AC pour payer les dettes à CT



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LES LIMITES DE L’ANALYSE FINANCIÈRE - Université TÉLUQ

fins de gestion : mesure de la performance financière évaluation des forces et des faiblesses de l’entreprise et des divers risques auxquels elle est confrontée soit les risques d’exploitation financier et d’insolvabilité Mais ce tour d’horizon ne saurait être complet sans un exposé traitant des limites de l’analyse de ratios



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Les principaux objectifs de l'analyse financière sont de mesurer la rentabilité économique de l'entreprise et la rentabilité financière des capitaux investis d'apprécier les équilibres de la structure financière de constater son évolution et de formuler un diagnostic 1 L’ETUDE DES INFORMATIONS COMPTABLES ET FINANCIERES

Comment réaliser l’analyse financière d’une entreprise ?

  • Pour réaliser l’analyse financière d’une entreprise, les éléments essentiels à étudier sont le compte de résultat et le bilan, idéalement sur les trois der- nières années. L’étude de ces états nécessite d’extraire les informations per- tinentes et de les interpréter pour analyser la santé d’une entreprise et son potentiel de développement.

Quels sont les éléments indispensables pour réaliser l’analyse financière d’une entreprise ?

  • Ce diagnostic permet d’étudier la performance globale d’une entreprise au fil du temps et de la comparer à celle d’autres entreprises du même secteur d’activité. Pour réaliser l’analyse financière d’une entreprise, les éléments essentiels à étudier sont le compte de résultat et le bilan, idéalement sur les trois der- nières années.

Quels sont les différents types d’analyse financière ?

  • Type d’analyse financière : Analyse de la structure du bilan Bilan fonctionnel Emplois stables Ressources stables Actif circulant Passif circulant Type d’analyse financière : Analyse de la structure du bilan Le fonds de roulement (FR) ?Excédent des ressources stables par rapport aux emplois stables FRN= Ressources stables – Emplois stables

Quels sont les buts de l’analyse financière ?

  • 2- Buts de l’analyse financière ? Fournir une vision synthétique qui fait ressortir la réalité de la situation et qui doit aider le dirigeant, l’investisseur et le prêteur dans leur prise de décision. 3- Pour qui?
Analyse financière - Furet du Nord

Analyse financière

Christophe Thibierge

6 e

ÉDITION

Synthétique et opérationnel

Un apprentissage progressif

Un cas entièrement corrigé

Un glossaire, un index

III

Sommaire

Introduction . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .� . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .1

Chapitre 1. Les documents Þnanciers et leur lecture . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .5 Chapitre 2. MŽthodologies et outils dÕanalyse Þnanci•re . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .57 Chapitre 3. LÕanalyse des ßux de trŽsorerie . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . �. . . . . . . .93 Chapitre 4. DŽmarche dÕune analyse Þnanci•re . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .� .109 Chapitre 5. LÕanalyse des comptes consolidŽs . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .� . . . .117

Conclusion

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .� . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .131

ƒtude de cas corrigŽe

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . �. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .133

Glossaire

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . �. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .149

Index

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . �. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . �. .159

Table des mati•res

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .� . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .161

Analyse financi•re

62productif de la sociŽtŽ, soit un choix comptable dÕaccŽlŽ�ration de la

dŽprŽciation des actifs immobilisŽs. Comme nous lÕavons dŽ�jˆ dit sur lÕanalyse des ratios, lÕanalyste surveillera non seulement le nive�au du ratio, mais aussi son Žvolution. Les deux ratios suivants concernent la politique de provisions sur les actifs circulants. Un pourcentage ŽlevŽ de crŽances douteuses, �matŽrialisŽ par un taux de provisionnement des crŽances important, signiÞera u�n ris- que de non-paiement, avec les consŽquences que lÕon imagine sur la� trŽso-

rerie de lÕentreprise. De la m•me mani•re, des stocks fortement� dŽprŽciŽs

par provisions pourront indiquer la prŽsence de dŽchets ou de Ç� rossi- gnols È impossibles ˆ vendre. Ë ce niveau dÕanalyse, il faudra •�tre prudent : autant la prŽsence de provisions ŽlevŽes indique un risque dÕ�exploitation, autant lÕabsence de provision ne signiÞe pas une absence de risque�. Cer- taines sociŽtŽs peuvent avoir des stocks dŽprŽciŽs et ne �pas passer toutes les provisions requises, ce qui aboutit ˆ un bilan trompeur. EnÞn, encore une fois, la Ç norme È est donnŽe ˆ titre purement indicatifÉ�

III. Les ratios de marge

Calculer un ratio de marge consiste ˆ rapporter un indicateur de rŽ�sultat ˆ un indicateur global du compte de rŽsultat, le plus souvent les �ventes. Il faudra veiller ˆ ne pas confondre les notions de marge et de rentabil�itŽ : une marge exprime un rŽsultat par rapport aux ventes, alors quÕune� ren- tabilitŽ compare un rŽsultat par rapport ˆ lÕinvestissement �engagŽ. Pour prendre un exemple, Christian Dior (ou Bouygues) rŽalise une forte marge sur ses produits, mais cela nŽcessite de gros investissements : la rentabilitŽ ne sera pas forcŽment exceptionnelle.

FormuleNomInterprŽtationNorme

Taux de

valeur ajoutŽePour 1 � de ventes, combien rŽalise-t-on de marge apr•s paiement des charges externes ?> 40 % = forte < 20 % = faible

Taux de

marge dÕEBEPour 1 � de ventes, combien rŽalise-t-on de marge apr•s paiement des charges externes et des salaires ?DŽpend du secteur

Taux de

marge dÕexploitationPour 1 � de ventes, combien rŽalise-t-on de marge apr•s tous les cožts de production ? (charges externes, salaires, amortissements...)DŽpend du secteur

Taux de

marge nettePour 1 � de ventes, combien rŽalise-t-on de marge Þnale apr•s tous les cožts ?DŽpend du secteur et de la structure

Þnanci•re

Tableau 7. Ratios de marge (prŽsentation fran•aise) VA

CA-----

EBE

CA-------

RŽsultat dÕexploitation

RŽsultat net

CA------------------------

Chapitre 2. MŽthodologies et outils dÕanalyse financi•re

63Par ailleurs, Žtant donnŽ que la prŽsentation aux normes IFRS u�tilise

dÕautres indicateurs, nous donnons dans le tableau 8 les indicateurs �de marge correspondants.

IV. Les ratios de rotation et de dŽlais________________________________________________________________________�____________________________________________________________

Il est Žvidemment tr•s utile de regarder lÕŽvolution dans le� temps des dŽlais de paiement des sociŽtŽs. Avec notre discussion sur le BFR, nous savons dŽsormais quÕune sociŽtŽ peut faire faillite tout en �Žtant par ailleurs rentable : il sufÞt que les clients paient de plus en tard, crŽant ainsi une crise de trŽsorerie qui conduit ˆ la cessation de paieme�nt. Les ratios de dŽlais essaient dÕapprŽcier les dŽlais de paiement� ou dÕŽcoule- ment, en les exprimant en jours. Expliquons la logique dÕun de ces ratios.

FormuleNomInterprŽtationNorme

Taux de

marge brutePour 1 � de ventes, combien rŽalise-t-on de marge apr•s paiement des cožts directs ?> 45 % = forte < 20 % = faible

Taux dÕEBITDA Pour 1 � de ventes, combien

rŽalise-t-on de marge apr•s paiement des cožts directs et indirects, et avant amortissement ?DŽpend du secteur ou

Taux dÕEBIT

ou

Taux de marge

opŽrationnellePour 1 � de ventes, combien rŽalise-t-on de marge apr•s tous les cožts opŽrationnels ? (y compris les amortissements...)DŽpend du secteur

Taux de marge

nettePour 1 � de ventes, combien rŽalise-t-on de marge Þnale apr•s tous les cožts ?DŽpend du secteur et de la structure

Þnanci•re

Tableau 8. Ratios de marge (prŽsentation IFRS)

RatioNomInterprŽtation Norme

DŽlai de

paiement des clientsLes clients paient en moyenne

ˆ É jours0 ?

DŽlai de

paiement aux fournisseursLes fournisseurs sont payŽs en moyenne ˆ

É jours0 ?

Tableau 9. Ratios de rotation et de dŽlais

Marge brute

CA-------------------------

EBITDA

CA---------------

EBIT

CA---------

RŽsultat opŽrationnel

RŽsultat net

CA------------------------

CrŽances clients

CA TTC---------------------------------365◊

Dettes fournisseurs

Achats et charges externes TTC----------------------------------------------------------------365◊

Analyse financi•re

64A. Le dŽlai de paiement des clients

Imaginons par exemple que lÕon ait une crŽance clients de 10 milli�ons dÕeuros et un chiffre dÕaffaires annuel de 70 millions dÕeuros.� En rappor- tant la crŽance client au chiffre dÕaffaires annuel, on obtient qu�e cette crŽance clients reprŽsente 14,28% de ce chiffre dÕaffaires. Cela signiÞe que sur 70 millions de chiffre dÕaffaires qui ont ŽtŽ facturŽ�s sur lÕannŽe,

10 millions, soit 14, 28%, nÕont pas encore ŽtŽ payŽs par les clients. On

peut exprimer ce dŽlai en pourcentage du chiffre dÕaffaires annuel� ou en jours. Pour ce dernier cas, il sufÞt de multiplier 14,28% par 365. On obtient le chiffre de 52 jours de chiffre dÕaffaires. Comme il sÕa�git proba- blement des 52 derniers jours de ventes facturŽes, on en dŽduit qu�e les clients payent en moyenne ˆ 52 jours.

B. Le dŽlai de paiement aux fournisseurs

et la rotation des stocks La m•me logique sÕapplique pour les ratios de dŽlais de paiemen�t des fournisseurs et de dŽlais dÕŽcoulement des stocks. Toutefois, il faudra faire attention ˆ lÕhomogŽnŽitŽ des ratios. En effet, il �est logique de rap- porter les crŽances clients au chiffre dÕaffaires facturŽ ; de la m•me mani•re, on rapportera les dettes fournisseurs aux achats de mati•�res et de services externes et les stocks ˆ leur cožt de production. De m�•me, on constatera que les crŽances clients sont rapportŽes aux ventes tou�tesquotesdbs_dbs2.pdfusesText_3
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