Comment évaluer une officine et en déterminer le juste prix ? PDF

l'entreprise a une forte valeur mathématique liée soit à des immobilisations importantes (sociétés dont le seul objet est d'exploiter un fonds de commerce

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La valeur vénale d'un fonds de commerce est celle la plus approchante du indicateur en matière de valorisation en fonction du pourcentage du CA HT ...

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Grâce à divers indicateurs il est possible de comprendre les causes d'un bénéfice ou d'un déficit. La méthode de l'EBE part du principe que la valeur d'un

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Fiche de lecture du rapport d'évaluation fonds de commerce Un ensemble de valeurs d'estimation vous est indiqué dans ce rapport. Si la moyenne.

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15-Dec-2014 Qu'est-ce qu'un fonds de commerce ? · Définir la valeur du fonds de commerce ... Évolution des Indicateurs de Gestion / 10 ans.

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La valeur des titres de société est calculée à partir de la valeur du fonds de commerce et en prenant en compte des éléments d'actif et de passif.

Comment évaluer une officine et en déterminer le juste prix ?

02-May-2019 sont que des indicateurs de tendance et ... table et la valeur réelle obligatoire ... Historiquement

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les règlements relatifs au commerce) peuvent ouvrir de nouveaux débouchés. Mettre les chaînes de valeur et les moteurs du développement.

Indicateurs de solidité financière Guide dÉtablissement

https://www.imf.org/-/media/Websites/IMF/imported-publications-loe-pdfs/external/pubs/ft/fsi/guide/2006/pdf/fra/guide.ashx

RAPPORT GAFI - Blanchiment dargent et Commerce illégal d

Services de transfert de fonds ou de valeurs (STFV) Annexe A. INDICATEURS DE BLANCHIMENT DES PRODUITS DU. COMMERCE ILLÉGAL D'ESPÈCES SAUVAGES.

26 • PHARMA N°163 • Mai 2019

CAS PRATIQUE

C omme chaque année, le mois d'avril nous a apporté son flot de sta tistiques pro fessionnelles et nous éclaire sur la cinal. Toujours très attendue, l'étude donne la tendance des prix de cession comme le précisent les responsables de cette étude, les données statistiques ne sont que des indicateurs de tendance et n'exonèrent pas l'évaluateur d'un tra vail au cas par cas.

L'acquisition et la cession d'une of

ficine sont les moments clés d'une carrière professionnelle, car acheter ou vendre au " bon

» prix est un acte

déterminant pour l'avenir du pharma- cien - ou du futur retraité. Évaluer son entreprise peut se révéler nécessaire en d'autres circonstances, nombreuses l'intégration d'un nouvel associé, une opération d'apport ou de Owner

Buy Out

, l'organisation d'un partage familial... ou simplement un test de dépréciation du fonds commercial (comparaison entre la valeur comp table et la valeur réelle, obligatoire

Comment évaluer une officine

et en déterminer le juste prix ? À quelles méthodes d'évaluation recourir?? Comment les usages ont-ils évolué d'une

logique de chiffre d'affaires à celle de rentabilité?? Quels principes essentiels à retenir??

Quelques éléments de réponse, illustrés au travers de deux pharmacies.

Serge GilodiPHARMACIE 1PHARMACIE 2

Forme d'exerciceEntreprise individuelleSEL à deux titulaires

Localisation géographiqueHAUTS-DE-FRANCEPACA

Chiffre d'affaires*1 400100 %2 400100

Achats consommés-980-70 %-1 632-60 %

Marge commerciale42030 %76832 %

Charges externes-55-3,9 %-133-5,5 %

Impôts et taxes-5-0,4 %-15-0,6 %

Frais de personnel-210-15 %-380-15,8 %

Excédent brut

d'exploitation15010,7 %24010 %

Rémunération titulaires00 %1205

Cotisations sociales TNS503,6 %602,5 %

EBE avant rémunération20014,3 %42017,5 %

Rémunération normative

titulaires -70-140

EBE normatif1309,3 %28011,7 %

* CA en milliers d'eurosCAS PRATIQUE : PRENONS 2 EXEMPLES

Mai 2019 • PHARMA N°163 • 27

Quelle que soit la méthode d'évaluation

retenue, le résultat obtenu par référence

à des données statistiques ou par le calcul

devrait toujours être considéré comme une valeur pivot au milieu d'une échelle tuer au préalable un audit qualitatif de la pharmacie : les informations recueillies permettront d'objectiver les risques et tionner à l'intérieur de l'échelle de valeurs obtenue. Nul besoin d'une matrice d'ana- précier les différentes composantes de la pharmacie : localisation et environnement qualité du local (visibilité, agencements, marge (typologie du CA, MDL, condi-- L'ÉVALUATION PAR LE CHIFFRE D'AFFAIRES OU VALEUR PATRIMONIALE

Historiquement, le fonds de commerce d'une

marché, en appliquant un coefficient au au CA HT, et non plus TTC, est désormais entrée dans les usages, les autres limites de cette approche comparative persistent et

en compte, alors même que l'économie de plus en plus importantes en termes de marge commerciale, de frais généraux ou de masse

souligner tout particulièrement, et l'audit de la MDL révèle parfois des surprises, masquent une forte dispersion des prix, sans qu'une corrélation indiscutable puisse être mise en évidence avec des facteurs objec- tifs tels que la localisation géographique ou dispersion s'accroît d'année en année. niale obtenue par cette approche demeure néanmoins un indicateur pertinent, car il est

Or, quelle que soit la valeur économique

fait les prix !

L'ÉVALUATION PAR L'EBE

L'approche qui consiste à exprimer la valeur

d'une pharmacie en multiple de l'Excédent réponse pertinente au principal inconvénient de l'évaluation par le chiffre d'affaires et fait désormais consensus auprès des pharma ciens et des différents acteurs de la profes sion. Notons toutefois que l'on retrouve ici encore une méthode comparative qui fait ré- férence à des données de marché statistiques, avec les limites mentionnées plus haut.

Mais les principaux inconvénients de l'éva-

luation en fonction de l'EBE sont consé cutifs de la référence à la notion d'EBE " reconstitué » qui s'entend comme l'EBE avant rémunération et cotisations sociales des titulaires travail du titulaire dans la rentabilité nette après rémunération » (inversement propor- retraitées. et professionnels devraient s'accorder sur la tements et déduction faite de la rémunération de la rentabilité intrinsèque de la pharmacie.

Valorisation par le CAPHARMACIE 1PHARMACIE 2

Chiffre d'affaires*1 400 K2 400 K

Prix moyen en % CA de la région 72 %78 %

Valeur pharmacie1 008 K1 872 K

Valorisation par l'EBEPHARMACIE 1PHARMACIE 2

EBE reconstitué1 400 K2 400 K

Multiple EBE moyen de la région5,56,2

Valeur pharmacie1 100 K2 604 K

28 • PHARMA N°163 • Mai 2019

CAS PRATIQUE

EVALUER UNE OFFICINE

L'ÉVALUATION ÉCONOMIQUE

OU VALEUR DE RENTABILITÉ

Dans le monde de la transmission d'entre-

plus courante. Mais appliquée aux cessions- acquisitions de pharmacies, en l'absence thodologiques : sur quelle durée raisonner, avec quel taux d'actualisation, quelle valeur pleinement lorsque l'entreprise à évaluer s'apprête à vivre des changements impor- tants, comme dans le cas d'une start-up ou

du lancement d'une nouvelle activité... scénarios assez éloignés du commun des pharmacies !

Une autre méthode, à la fois simple et prag- matique, consiste à se fonder sur l'oppor- tunité d'emprunt. Les flux de trésorerie disponible sont supposés être consacrés au remboursement d'un emprunt bancaire et la valeur de rentabilité de la pharmacie cor- respond alors au prix d'acquisition qu'un acquéreur serait en mesure de rembourser.

Dans cette approche, déterminer la capacité

d'emprunt suppose de paramétrer le niveau de l'apport personnel, le taux du crédit... mais ces caractéristiques sont assez nor- malisées par le marché. La limite de cette méthode réside d'ailleurs dans sa simplicité elle revient trésorerie annuelle constant.

CONCLUSION

macie " moyenne inférieure », située dans la région la moins chère de France, une valeur semble être un plafond élevé et la valorisation de la valorisation par la capacité d'emprunt. parmi les plus attractives avec le niveau de l'EBE est victime d'une autre de ses limites mais en retraitant l'EBE reconstitué avec un pharmacien adjoint supplémentaire en substitution de l'un des deux titulaires, la un prix de cession cohérent avec la valeur de marché. L'analyse qualitative de la phar- pourrait tout aussi bien inciter à revoir le prix, à la hausse comme à la baisse, si elle mettait en évidence un potentiel de crois sance élevé ou, au contraire, une menace

Valorisation par les fluxPHARMACIE 1PHARMACIE 2

EBE normatif130 K280 K

Valeur pharmacie935 K2 000 K

Multiple EBE normatif7,27,1

PHARMACIE 1PHARMACIE 2

Méthode de valorisationValeur % % CAValeur % CA

Coefficient CA1 008 K 72 %1 872 K 78 %

Multiple EBE1 100 K 79 %2 604 K 109 %

Capacité d'emprunt935 K 72 %2 000 K 83 %

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[PDF] Comment évaluer une officine et en déterminer le juste prix ?

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CAS PRATIQUE

L'acquisition et la cession d'une of

» prix est un acte

Buy Out

Comment évaluer une officine

Serge GilodiPHARMACIE 1PHARMACIE 2

Localisation géographiqueHAUTS-DE-FRANCEPACA

Chiffre d'affaires*1 400100 %2 400100

Achats consommés-980-70 %-1 632-60 %

Marge commerciale42030 %76832 %

Charges externes-55-3,9 %-133-5,5 %

Impôts et taxes-5-0,4 %-15-0,6 %

Frais de personnel-210-15 %-380-15,8 %

Excédent brut

Rémunération titulaires00 %1205

Cotisations sociales TNS503,6 %602,5 %

EBE avant rémunération20014,3 %42017,5 %

Rémunération normative

EBE normatif1309,3 %28011,7 %

Mai 2019 • PHARMA N°163 • 27

Quelle que soit la méthode d'évaluation

à des données statistiques ou par le calcul

Historiquement, le fonds de commerce d'une

Or, quelle que soit la valeur économique

L'ÉVALUATION PAR L'EBE

L'approche qui consiste à exprimer la valeur

Mais les principaux inconvénients de l'éva-

Valorisation par le CAPHARMACIE 1PHARMACIE 2

Chiffre d'affaires*1 400 K2 400 K

Prix moyen en % CA de la région 72 %78 %

Valeur pharmacie1 008 K1 872 K

Valorisation par l'EBEPHARMACIE 1PHARMACIE 2

EBE reconstitué1 400 K2 400 K

Multiple EBE moyen de la région5,56,2

Valeur pharmacie1 100 K2 604 K

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CAS PRATIQUE

EVALUER UNE OFFICINE

L'ÉVALUATION ÉCONOMIQUE

OU VALEUR DE RENTABILITÉ

Dans le monde de la transmission d'entre-

Dans cette approche, déterminer la capacité

CONCLUSION

Valorisation par les fluxPHARMACIE 1PHARMACIE 2

EBE normatif130 K280 K

Valeur pharmacie935 K2 000 K

Multiple EBE normatif7,27,1

PHARMACIE 1PHARMACIE 2

Coefficient CA1 008 K 72 %1 872 K 78 %

Multiple EBE1 100 K 79 %2 604 K 109 %

Capacité d'emprunt935 K 72 %2 000 K 83 %