[PDF] Revisión Programa Macroeconómico 2018-2019

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Revisión Programa

Macroeconómico

2018-2019

Junta Directiva

Presidente

Olivier Castro Pérez

Ministra de Hacienda

Rocío Aguilar Montoya

Directores

Silvia Charpentier Brenes

José Francisco Pacheco Jiménez

Martha Eugenia Soto Bolaños

Juan Rafael Vargas Brenes

ÍNDICE

1. PRESENTACIÓN ................................................................................................................ 1

2. SITUACIÓN MACROECONÓMICA EN EL PRIMER SEMESTRE 2018 ...................... 7

2.1. Economía internacional ................................................................................................... 7

2.2. Economía nacional .......................................................................................................... 11

2.2.1. Inflación ................................................................................................................. 11

2.2.2. Actividad económica y empleo ........................................................................ 13

2.2.3. Balanza de pagos ................................................................................................ 18

2.2.4. Finanzas públicas ............................................................................................... 19

2.2.5. Agregados monetarios, crédito, tasas de interés y tipo de cambio .......... 21

Recuadro 1. El desbalance fiscal: algunas implicaciones para la estabilidad del sistema financiero y el enfoque de regulación flexible por parte del Conassif .......... 25

3. REVISIÓN PROGRAMA MACROECONÓMICO 2018-2019........................................ 28

3.1. Objetivos y medidas de política ................................................................................... 28

3.2. Proyecciones macroeconómicas 2018-2019 .............................................................. 30

Recuadro 2. Gráfico de abanico con bandas asimétricas para el pronóstico del

crecimiento en Costa Rica .................................................................................................... 34

3.3. Balance de riesgos.......................................................................................................... 40

Revisión Programa Macroeconómico 2018-2019

1

REVISIÓN PROGRAMA MACROECONÓMICO 2018-2019

1. PRESENTACIÓN

De acuerdo con lo dispuesto en el literal b) del artículo 14 de la Ley Orgánica del Banco Central de Costa Rica (Ley 7558), en enero de cada año se presenta la programación macroeconómica bianual y, al menos una vez al año (en julio) la revisión de este ejercicio. La programación macroeconómica1 es un ejercicio mediante el cual el Banco Central (BCCR) define un valor para su objetivo y anuncia sus proyecciones y los lineamientos de política monetaria necesarios para el cumplimiento de esa meta. Naturalmente esta labor ha de tomar en cuenta las características y restricciones que enfrenta el Banco Central en el cumplimiento de su objetivo, lo cual requiere de un adecuado diagnóstico de la situación económica interna y externa. En esa línea, en enero último, el Banco Central adoptó formalmente un esquema de meta de inflación, como marco para la conducción de su política monetaria2 y, ratificó su objetivo inflacionario de largo plazo, de 3% ± 1 punto porcentual (p.p.)3. La revisión del Programa Macroeconómico 2018-20194 que se expone en esta oportunidad mantiene esa meta. El propósito de lograr una inflación baja y estable es consecuente con la promoción de condiciones para la estabilidad macroeconómica, en general, y del sistema financiero, en particular, lo cual a su vez facilita un mayor crecimiento económico y la generación de empleo.

1 El ejercicio es denominado programa macroeconómico a partir de 2007. Su coherencia es analizada

macroeconómico de proyección trimestral del Banco Central de Costa Rica en la transición a la

DIE-08-2008.

El presente documento atiende, además, lo indicado en el literal f) del citado artículo 14 (informe

semestral sobre la economía costarricense).

2 Desde 2005 inició formalmente, un conjunto de transformaciones en su quehacer para adoptar de

manera gradual dicho régimen monetario. Así, antes de 2018 el BCCR ya diseñaba y ejecutaba su

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