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C'est quoi l'état de solde de gestion ?
L'état des soldes de gestion (ESG) est un état obligatoire qui décrit la formation du résultat net d'une entreprise. En ce sens, il s'agit d'un « compte de résultat » selon une différente présentation. Cependant, cet état ne se limite pas à cette analyse.
Comment présenter le tableau des SIG ?
Les soldes intermédiaires de gestion sont présentées dans un tableau qui calcule étape par étape les indicateurs suivants :
1la production de l'exercice.2la marge commerciale.3la valeur ajoutée.4l'excédent brut d'exploitation.5le résultat d'exploitation.6le résultat financier.7le résultat courant avant impôt.
Comment établir l'ESG ?
Résultat d'exploitation = Produits d'exploitation – Charges d'exploitation. Résultat Courant = Résultat d'exploitation + résultat financier. L'ESG permet de visualiser à travers les soldes de gestion comment l'entreprise a généré son bénéfice et sa capacité d'autofinancement.
Le calcul des SIG est réalisé à partir des charges et produits (qui se trouvent dans le compte de résultat). Il faut procéder étape par étape et faire les calculs dans l'ordre suivant : Marge commerciale ou marge de production : ventes de marchandises -coût d'achat des marchandises vendues.

ITISSALAT AL-MAGHRIB S.A.

1RPLŃH G·HQIRUPMPLRQ

5HOMPLYH MX SURJUMPPH GH UMŃOMP G·MŃPLRQs

3URSRVp j O·$VVHPNOpH *pQpUMOH 2UGLQMLUH

prévue le 23 avril 2019 Visa

1423±24 février 2003 tel que modifié et complété - l'original de la présente notice d'information a été visé par

Maroc Telecom

1RPLŃH G·LQIRUPMPLRQ ² 3URJUMPPH GH UMŃOMP G·MŃPLRQ

AVERTISSEMENT

perspective du programme de rachat envisagé ».

Maroc Telecom

1RPLŃH G·LQIRUPMPLRQ ² 3URJUMPPH GH UMŃOMP G·MŃPLRQ

SOMMAIRE

ABREVIATIONS 4

DEFINITIONS 5

1 ATTESTATIONS 6

1.1 ATTESTATION DU PRESIDENT DU DIRECTOIRE 6

1.2 LES COMMISSAIRES AUX COMPTES 6

1.3 RAPPORT GENERAL DES COMMISSAIRES AUX COMPTES - EXERCICE DU 1 JANVIER 2018 AU 31 DECEMBRE 2018 7

1.4 RAPPORT GENERAL DES COMMISSAIRES AUX COMPTES - EXERCICE DU 1 JANVIER 2017 AU 31 DECEMBRE 2017 9

1.5 RAPPORT DES COMMISSAIRES AUX COMPTES SUR LES COMPTES CONSOLIDES - EXERCICE CLOS LE 31 DECEMBRE 2018 11

1.6 RAPPORT DES COMMISSAIRES AUX COMPTES SUR LES COMPTES CONSOLIDES - EXERCICE CLOS LE 31 DECEMBRE 2017 13

1.7 ATTESTATION DE CONCORDANCE SUR LES INFORMATIONS COMPTABLES ET FINANCIERES RELATIVES AUX COMPTES SOCIAUX CLOS

LE 31 DECEMBRE 2017 ET LE 31 DECEMBRE 2018 15

1.8 ATTESTATION DE CONCORDANCE SUR LES INFORMATIONS COMPTABLES ET FINANCIERES RELATIVES AUX COMPTES CONSOLIDES

CLOS LE 31 DECEMBRE 2017 ET LE 31 DECEMBRE 2018 16

1.9 LE RESPONSABLE DE L'INFORMATION ET DE LA COMMUNICATION FINANCIERE 17

2 LE PROGRAMME DE RACHAT 18

2.1 CADRE JURIDIQUE 18

2.2 CONTRAT DE LIQUIDITE ADOSSE AU PROGRAMME DE RACHAT SUR LA PLACE BOURSIERE DE PARIS 19

2.3 OBJECTIFS DU PROGRAMME 20

2.4 CARACTERISTIQUES DU PROGRAMME 20

2.4.1 TITRES CONCERNES 20

2.4.2 PART MAXIMALE DU CAPITAL A DETENIR 20

2.4.3 FOURCHETTE DU PRIX DINTERVENTION 21

2.4.4 MONTANT MAXIMAL A ENGAGER PAR LA SOCIETE 21

2.4.5 DUREE ET CALENDRIER DU PROGRAMME 21

2.4.6 FINANCEMENT DU PROGRAMME 21

2.4.7 MODALITES DE REALISATION DU PROGRAMME 22

2.4.8 CONTRAT DE LIQUIDITE SUR LA BOURSE DE CASABLANCA 24

2.4.9 ELEMENTS DE FIXATION DE LA FOURCHETTE 24

2.4.10 EVOLUTION DU TITRE MAROC TELECOM 26

2.4.11 INCIDENCE DU PROGRAMME SUR LA SITUATION FINANCIERE DE MAROC TELECOM 31

2.4.12 PROGRAMMES DE RACHATS PRECEDENTS 31

2.4.13 TRAITEMENT COMPTABLE ET FISCAL DES RACHATS 36

3 PRESENTATION DE MAROC TELECOM 38

3.1 INFORMATIONS GENERALES CONCERNANT LA SOCIETE 38

3.1.1 DENOMINATION SOCIALE 38

3.1.2 COORDONNEES 38

3.1.3 SIEGE SOCIAL 38

3.1.4 FORME JURIDIQUE 38

3.1.5 CAPITAL SOCIAL AU 31 DECEMBRE 2018 38

3.1.6 CONSTITUTION - IMMATRICULATION 38

3.1.7 DUREE 38

3.1.8 OBJET SOCIAL 38

3.1.9 CONSULTATION DES DOCUMENTS JURIDIQUES 39

3.1.10 REGIME FISCAL APPLICABLE A MAROC TELECOM 39

3.1.11 TEXTES LEGISLATIFS ET REGLEMENTAIRES APPLICABLES A MAROC TELECOM 39

3.1.12 EXERCICE SOCIAL 39

3.2 ORGANISATION 40

3.2.1 ORGANES DE DIRECTION ET DE SURVEILLANCE 40

3.2.2 HISTORIQUE 44

3.3 REPARTITION DU CAPITAL ET DES DROITS DE VOTE DE LA SOCIETE 45

3.4 ACTIVITES 46

3.5 PERSPECTIVES DU GROUPE MAROC TELECOM POUR LANNEE 2018 53

3.6 FACTEURS DE RISQUE 53

3.6.1 RISQUES LIES A L'ACTIVITE 53

3.6.2 RISQUES REGLEMENTAIRES 57

3.6.3 RISQUES DE MARCHE 58

4 ANNEXES 61

4.1.1 COMPTES SOCIAUX ANNUELS 61

4.1.2 COMPTES CONSOLIDES ANNUELS 81

Maroc Telecom

1RPLŃH G·LQIRUPMPLRQ ² 3URJUMPPH GH UMŃOMP G·MŃPLRQ

ABRÉVIATIONS

ADSL : Asymmetric Digital Subscriber Line8

AGO : Assemblée Générale Ordinaire

AMF : Autorité des Marchés Financiers

AMMC : Autorité Marocaine du Marché des Capitaux ANRT : Agence Nationale de Réglementation des Télécommunications.

ARPU : Average Revenue Per User

CAC : Cotation Assistée en Continu (indice)

CAPEX : Investissements en immobilisations corporelles et incorporelles CFFO )OX[ QHPV GH PUpVRUHULH SURYHQMQP GHV MŃPLYLPpV G·H[SORLPMPLRQ MYMQP LPS{PV

CDMA : Code Division Multiple Access

EBITDA : Résultat opérationnel avant dépréciations et amortissements EBITA : Résultat opérationnel avant amortissements

GSM : Global System for Mobile communications

IAM : Maroc Telecom

MAD : Moroccan Dirham

MASI : Moroccan All Share Index

ONPT : Office National des Postes et Télécommunications

OTT : Over The Top

SA : Société Anonyme

Maroc Telecom

1RPLŃH G·LQIRUPMPLRQ ² 3URJUMPPH GH UMŃOMP G·MŃPLRQ

DEFINITIONS

I·$538 VH GpILQLP ŃRPPH OH ŃOLIIUH G·MIIMLUHV JpQpUp SMU OHV MSSHOV HQPUMQPV HP VRUPMQPV HP SMU OHV VHUYLŃHV GH

GRQQpHV QHP GHV SURPRPLRQV ORUV URMPLQJ HP YHQPHV G·pTXLSHPHQP GLYLVp SMU OH SMUŃ PR\HQ GH OM SpULRGHB HO

V·MJLP LŃL GH O·$538 PL[PH GHV VHJPHQPV SUpSM\p HP SRVPSM\pB

I·(%H7$ correspond au résultat opérationnel avant les amortissements des actifs incorporels liés aux

UHJURXSHPHQPV G·HQPUHSULVHV OHV GpSUpŃLMPLRQV GHV pŃMUPV G·MŃTXLVLPLRQ HP MXPUHV MŃPLIV LQŃRUSRUHOV OLpV MX[

UHJURXSHPHQPV G·HQPUHSULVHV HP OHV MXPUHV SURGXLPV HP ŃOMUJHV OLpV MX[ RSpUMPLRQV G·LQYHVPLVVHPHQPV ILQMQŃLHUV

et aux opérations aYHŃ OHV MŃPLRQQMLUHV VMXI ORUVTX·HOOHV VRQP GLUHŃPHPHQP ŃRPSPMNLOLVpHV HQ ŃMSLPMX[ SURSUHVB

I·(%H7$ MÓXVPp ŃRUUHVSRQG j O·(%H7$ MÓXVPp GH O·LPSMŃP GHV ŃOMUJHV GH UHVPUXŃPXUMPLRQV HQ 2017 et 2018.

Les CAPEX ŃRUUHVSRQGHQP MX[ MŃTXLVLPLRQV G·LPPRNLOLVMPLRQV ŃRUSRUHOOHV HP LQŃRUSRUHOOHV ŃRPSPMNLOLVpHV VXU

la période.

Le CFFO ŃRPSUHQG OHV IOX[ QHPV GH PUpVRUHULH SURYHQMQP GHV MŃPLYLPpV G·H[SORLPMPLRQ MYMQP LPS{PV PHOV TXH

présentés dans le tableau des flux de trésorerie, ainsi que les dividendes reçus des sociétés mises en

équivalence et des participations non consolidées. Il comprend aussi les investissements industriels nets, qui

correspondent aux sorties nettes de trésorerie liée aux acquisitions et cessions G·LPPRNLOLVMPLRQV ŃRUSRUHOOHV

et incorporelles.

Le CFFO ajusté ŃRUUHVSRQG MX F))2 MÓXVPp GH O·LPSMŃP GHV ŃOMUJHV GH UHVPUXŃPXUMPLRQ HP GX SMLHPHQP GHV

licences en 2017 et 2018.

FTTH (Fiber To The home) : l·MNRQQp ILQMO HVP UMŃŃRUGp ÓXVTX·j VRQ GRPLŃLOH Sar une fibre optique unique qui

lui est dédiée.

Le parc haut débit inclut les accès ADSL, FTTH (fibre optique) et les liaisons louées au Maroc et inclut

également le parc CDMA pour les filiales historiques.

Le parc mobile actif est constitué des clients prépayés, ayant émis ou reçu un appel voix (hors appel en

SURYHQMQŃH GH O·(537 ŃRQŃHUQp RX GH VHV FHQPUHV GH 5HOMPLRQV FOLHQPV RX pPLV XQ 606C006 RX M\MQP IMLP

XVMJH GHV VHUYLŃHV GMPM ORUV pŃOMQJHV GH GRQQpHV PHŃOQLTXHV MYHŃ OH UpVHMX GH O·(537 ŃRQŃHUQp durant les

trois derniers mois, et des clients postpayés non résiliés.

Le Résultat Net ajusté part du groupe ŃRUUHVSRQG MX UpVXOMP QHP SMUP GX JURXSH MÓXVPp GH O·LPSMŃP GHV ŃOMUJHV

de restructuration en 2017 et 2018.

Les Transactions hors système (ou hors bourse) sont des transactions UpMOLVpHV HQ GHORUV GX ŃMUQHP G·RUGUH

central.

Maroc Telecom

1RPLŃH G·LQIRUPMPLRQ ² 3URJUMPPH GH UMŃOMP G·MŃPLRQ

1 ATTESTATIONS

1.1 ATTESTATION DU PRESIDENT DU DIRECTOIRE

Le Directoire, représenté par son Président Abdeslam AHIZOUNE, atteste que, à sa connaissance, au

29 mars 2019 :

- La société Maroc Telecom détient directement 346 202 actions représentant près de 0,04% de son capital

social ;

- La société Maroc Telecom détient indirectement (via ses filiales) 0 actions représentant 0% de son capital

social.

Il atteste également que OHV GRQQpHV GH OM SUpVHQPH QRPLŃH G·LQIRUPMPLRQ GRQP LO MVVXPH OM

responsabilité, sont conformes à la réalité.

Elles comprennent toutes les informations nécessaires aux actionnaires pour fonder leur jugement sur

OH SURJUMPPH GH UMŃOMP G·MŃPLRQV GH OM VRŃiété. (OOHV QH ŃRPSRUPHQP SMV G·RPLVVLRQV GH QMPXUH j HQ MOPpUHU OM SRUPpHB

Le Président du Directoire

Abdeslam AHIZOUNE

Itissalat Al Maghrib

Avenue Annakhil - Hay Riad

Rabat, Maroc

Téléphone : 00 212 (0) 537 71 90 39

E-mail : relations.investisseurs@iam.ma

1.2 LES COMMISSAIRES AUX COMPTES

Identité et coordonnées des commissaires aux comptes

Deloitte Audit

Représenté par

Madame Sakina BENSOUDA KORACHI

288, Boulevard Mohamed Zerktouni,

Casablanca 20 050, Maroc

sbensouda@deloitte.com

Date du premier exercice soumis au contrôle :

2016.

GMPH GH O·H[SLUMPLRQ du mandat actuel : AGO

VPMPXMQP VXU O·H[HUŃLŃH VRŃLMO ŃORV OH 31 décembre 2018.

Monsieur Abdelaziz ALMECHATT

83, Avenue Hassan II

20000 Casablanca, Maroc

Tel. : +212 5 22 27 50 02

abdelaziz.almechatt@pwc-cl.com

Date du premier exercice soumis au contrôle :

1EE8 UHQRXYHOp ORUV GH O·$*2 GX 25 avril

2017.

GMPH GH O·H[SLUMPLRQ du mandat actuel : AGO

statuant sur O·H[HUŃLŃH social clos le 31 décembre 2019.

Maroc Telecom

1RPLŃH G·LQIRUPMPLRQ ² 3URJUMPPH GH UMŃOMP G·MŃPLRQ

1.3 RAPPORT GENERAL DES COMMISSAIRES AUX COMPTES - EXERCICE DU 1 JANVIER

2018 AU 31 DECEMBRE 2018

Conformément à la mission qui nous a été confiée par vos Assemblées Générales, nous avons effectué

O·MXGLP GHV pPMPV GH V\QPOqVH ŃL-joints, de la société ITISSALAT AL-MAGHRIB (IAM) S.A, comprenant

OH NLOMQ OH ŃRPSPH GH SURGXLPV HP ŃOMUJHV O·pPMP GHV VROGHV GH JHVPLRQ OH PMNOHMX GH ILQMQŃHPHQP HP O·pPMP

des informations complémentaires (7HF UHOMPLIV j O·H[HUŃLŃH ŃORV OH 31 GpŃHPNUH 2018B FHV pPMPV GH

synthèse font ressortir un montant de capitaux propres et assimilés de 15 968 628 milliers de dirhams

dont un bénéfice net de 6 300 720 milliers de dirhams.

RESPONSABILITE DE LA DIRECTION

La Direction est responsable de l'établissement et de la présentation sincère de ces états de synthèse,

conformément au référentiel comptable admis au Maroc. Cette responsabilité comprend la conception,

la mise en place et le suivi d'un contrôle interne UHOMPLI j O pPMNOLVVHPHQP HP OM SUpVHQPMPLRQ G·pPMPV GH

synthèse ne comportant pas d'anomalie significative, ainsi que la détermination d'estimations

comptables raisonnables au regard des circonstances.

RESPONSABILITE DES AUDITEURS

Notre responsabilité est d'exprimer une opinion sur ces états de synthèse sur la base de notre audit.

Nous avons effectué notre audit selon les Normes de la Profession au Maroc. Ces normes requièrent de

notre part de nous conformer aux règles d'éthique, de planifier et de réaliser l'audit pour obtenir une

assurance raisonnable que les états de synthèse ne comportent pas d'anomalie significative.

8Q MXGLP LPSOLTXH OM PLVH HQ ±XYUH GH SURŃpGXUHV HQ YXH GH UHŃXHLOOLU GHV pOpPHQPV SURNMQPV

concernant les montants et les informations fournis dans les états de synthèse. Le choix des procédures

relève du jugement de l'auditeur, de même que l'évaluation du risque que les états de synthèse

contiennent des anomalies significatives. En procédant à ces évaluations du risque, l'auditeur prend en

compte le contrôle interne en vigueur dans l'entité relatif à l'établissement et la présentation des états

de synthèse afin de définir des procédures d'audit appropriées en la circonstance, et non dans le but

d'exprimer une opinion sur l'efficacité de celui-ci. Un audit comporte également l'appréciation du

caractère approprié des méthodes comptables retenues et le caractère raisonnable des estimations

comptables faites par la Direction, de même que l'appréciation de la présentation d'ensemble des états

de synthèse.

Nous estimons que les éléments probants recueillis sont suffisants et appropriés pour fonder notre

opinion.

OPINION SUR LES ETATS DE SYNTHESE

Nous certifions que les états de synthèse cités au premier paragraphe ci-dessus sont réguliers et sincères

et donnent, dans tous leurs aspects significatifs, une image fidèle du résultat des opérations de

O·H[HUŃLŃH pŃRXOp MLQVL TXH GH OM VLPXMPLRQ ILQMQŃLqUH HP GX SMPULPRLQH GH OM VRŃLpPp H7H66$I$7 $I-

MAGHRIB (IAM) S.A, au 31 décembre 2018 conformément au référentiel comptable admis au Maroc.

Maroc Telecom

1RPLŃH G·LQIRUPMPLRQ ² 3URJUMPPH GH UMŃOMP G·MŃPLRQ

VERIFICATIONS ET INFORMATIONS SPECIFIQUES

Nous avons procédé également aux vérifications spécifiques prévues par la loi et nous nous sommes

assurés notamment de la concordance des informations données dans le rapport de gestion du

Directoire destiné aux Actionnaires avec les états de synthèse de la société.

Le 16 Février 2019

Les commissaires aux comptes

DELOITTE AUDIT Abdelaziz ALMECHATT

Sakina BENSOUDA-KORACHI Abdelaziz ALMECHATT

Associé Associé

Maroc Telecom

1RPLŃH G·LQIRUPMPLRQ ² 3URJUMPPH GH UMŃOMP G·MŃPLRQ

1.4 RAPPORT GENERAL DES COMMISSAIRES AUX COMPTES - EXERCICE DU 1 JANVIER

2017 AU 31 DECEMBRE 2017

Conformément à la mission qui nous a été confiée par vos Assemblées Générales, nous avons effectué

O·MXGLP GHV pPMPV GH V\QPOqVH ŃL-joints, de la société ITISSALAT AL-MAGHRIB (IAM) S.A, comprenant

OH NLOMQ OH ŃRPSPH GH SURGXLPV HP ŃOMUJHV O·pPMP GHV VROGHV GH JHVPLRQ OH PMNOHMX GH ILQMQŃHPHQP HP O·pPMP

GHV LQIRUPMPLRQV ŃRPSOpPHQPMLUHV (7HF UHOMPLIV j O·H[HUŃLŃH ŃORV OH 31 GpŃHPNUH 2017B FHV pPMPV GH

synthèse font ressortir un montant de capitaux propres et assimilés de 15 363 637 milliers de dirhams

dont un bénéfice net de 5 699 461 milliers de dirhams.

RESPONSABILITE DE LA DIRECTION

La Direction est responsable de l'établissement et de la présentation sincère de ces états de synthèse,

conformément au référentiel comptable admis au Maroc. Cette responsabilité comprend la conception,

la mise en place et le suivi d'un contrôle interne relatif à l'établissement et la présentation des états de

synthèse ne comportant pas d'anomalie significative, ainsi que la détermination d'estimations

comptables raisonnables au regard des circonstances.

RESPONSABILITE DES AUDITEURS

Notre responsabilité est d'exprimer une opinion sur ces états de synthèse sur la base de notre audit.

Nous avons effectué notre audit selon les Normes de la Profession au Maroc. Ces normes requièrent de

notre part de nous conformer aux règles d'éthique, de planifier et de réaliser l'audit pour obtenir une

assurance raisonnable que les états de synthèse ne comportent pas d'anomalie significative.

8Q MXGLP LPSOLTXH OM PLVH HQ ±XYUH GH SURŃédures en vue de recueillir des éléments probants