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Les méthodes directes ou des "anglo-saxons" 3 Les méthodes indirectes Pour calculer ainsi la valeur de l'entreprise, le Goodwill fait intervenir trois notions :

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Cours d'Evaluation des Entreprises B Méthode Anglo-saxonne (directe) Rente du Goodwill = RE – Rémunération de l'actif considéré La rente du goodwill 

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Les méthodes de détermination du goodwill L'avantage d'une telle méthode réside dans le fait que l'actif net comptable reste Méthode des anglo-saxons :

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2 3 La méthode du Goodwill Puis, on a ajouté le Goodwill durant plusieurs années, méthode dite de la rente abrégée du La méthode des Anglos- Saxons :

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Les méthodes basées sur l'évaluation du goodwill réalisent une synthèse entre e Méthode des Anglo-saxons : actualisation sur un horizon infini GW = B – r A

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l'actif net comptable corrigé d'exploitation(ANCC) a 1) Méthode de la rente de goodwill actualisée -- a 2) La méthode des anglo-saxons -

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Calcul du goodwill et de la valeur de l'entreprise à partir de la rémunération de Appliquons la méthode des Anglo-Saxons à l'actif net comptable corrigé de la 

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COLLECTION

Expertise comptable

Sup'FOUCHER

Le meilleur

duDSCG 4

Comptabilitéet audit

Micheline Friederich

Georges Langlois

5 ÉDITION

e GRP : meilleur JOB : compta?audit DIV : 01?f11056Page1 p. 1 folio : 1 --- 6/3/015 --- 8H18

Toute reproduction ou représentation intégrale ou partielle, par quelque procédé que ce soit, des pages publiées dans le présent ouvrage, faite sans autorisation de

l'éditeur ou du Centre français du Droit de copie (20, rue des Grands-Augustins, 75006 Paris), est illicite et constitue une contrefaçon. Seules sont autorisées, d'une

part, les reproductions strictement réservées à l'usage privé du copiste et non destinées à une utilisation collective, et, d'autre part, les analyses et courtes citations

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er juillet 1992 - art. 40 et 41 et Code pénal - art. 425). " Le photocopillage, c'est l'usage abusif et collectif de la photocopie sans autorisation des auteurs et des éditeurs. Largement répandu dans les établissements d'enseignement, le photocopillage menace l'avenir du livre, car il met en danger son équilibre économique. Il prive les auteurs d'une juste rémunération. En dehors de l'usage privé du copiste, toute reproduction totale ou partielle de cet ouvrage est interdite. »

ISBN 978-2-216-13130-3

© ƒditions Foucher, Malakoff 2015

GRP : meilleur JOB : compta?audit DIV : 02?f11056Page2 p. 1 folio : 2 --- 11/3/015 --- 14H23

Sommaire

Á1eÉvaluation des sociétés ............................................................ 5

Á2eLes fusions .................................................................................... 21

Á3ePrincipe de la consolidation .................................................... 38 Á4eRetraitements en IFRS ............................................................. 53 Á5eRetraitement des impôts sur les bénéfices ...................... 64 Á6eComptes des entreprises étrangères ................................. 72 Á7eAjustements et éliminations ................................................... 81 Á8ePremière consolidation et partage des capitaux propres 91 Á9eVariation du pourcentage d"intérêt ...................................... 106 Á10eÉtats financiers consolidés .................................................. 116

Á11eContrôle interne ....................................................................... 132

Á12eAudit comptable et financier ............................................... 144 Á13eContrôle légal des comptes ................................................. 164 ÁQuestionnaire de synthèse ............................................................. 186 ÁCorrigé du questionnaire de synthèse ....................................... 189 JOB : f11056 DIV : 11056Sommaire p. 1 folio : 3 --- 9/6/08 --- 13H10 3 JOB : f11056 DIV : 11056Sommaire p. 2 folio : 4 --- 9/6/08 --- 9H34

Évaluation des sociétés

Les méthodes dévaluation des sociétés et de leurs titres appartiennent

à deux catégories :

... les méthodes fondées sur lévaluation des "ux de pro“ts générés par lentreprise ; ... les méthodes fondées sur lévaluation du patrimoine de lentreprise. Les méthodes basées sur lévaluation du goodwill réalisent une synthèse entre ces deux formes dévaluation.

IqÉvaluation fondée sur les flux

A. Actualisation des dividendes

qValeur financière La valeur financière est obtenue en capitalisant un dividende supposé constant et récurrent à l'infini. V 0 d i

En désignant par V

0 .......la valeur financière à l'époque 0, d .........le dividende annuel constant, i ..........le taux d'actualisation. qModèle de Gordon-Shapiro Le modèle de Gordon-Shapiro repose sur l'actualisation de dividendes en croissance régulière sur un horizon infini. V 0 d 1 i-g

En désignant par V

0 .......la valeur actuelle de l'action, i ..........le coût des capitaux propres, g .........le taux de croissance des dividendes (avecgSi), d 1 ........les dividendes de rang 1. B. Actualisation des bénéfices : valeur de rendement (ou méthode du PER) Lavaleur de rendementest obtenue en capitalisant le bénéfice par action, supposé constant et récurrent à l'infini. JOB : f11056 DIV : 0111056Fiche p. 1 folio : 5 --- 6/6/08 --- 9H11 5 1 FICHE

Éditions Foucher

V 0 B i=BZPER

En désignant par V

0 .......la valeur de rendement à l'époque 0 ; B .........le résultat courant retraité par action ; PER .....le rapport cours / bénéfice ; i ..........le taux d'actualisation.

C. Choix du taux d"actualisation

qTaux empiriques Les praticiens utilisent, dans leurs calculs, l'un des taux suivants : - taux de rendement des emprunts d'État (taux sans risque) ; - taux de rendement des emprunts d'État majoré d'uneprime de risque forfaitaire et subjective ; - taux définis par les rapports :

Dividende

Cours de lÕactionouBénéfice par actionCours de lÕaction qTaux déterminé par le MEDAF D'après le modèle d'évaluation des actifs financiers (MEDAF), le taux d'actualisation est égal à : r A =r F + [E(r M )-r F ]b A

En désignant parr

A ........le taux de rendement exigé par les actionnaires de la société A ; r F ........le taux des placements sans risque ; r M ........le taux de rendement moyen obtenu sur le marché des actions ; E(r M )....l'espérance mathématique der M b A .......le coefficient " bêta » caractérisant le risque systématique de la société A. Le coefficient " bêta » est donné par la relation : b A

COV (r

A ,r M V(r M

En désignant par COV(r

A , r M ) = r A .r Mquotesdbs_dbs7.pdfusesText_5