[PDF] Principes pour les infrastructures de marchés financiers

MARCHES FINANCIERS

Introduction aux marchés financiers 1 1 - La finance et le système financier 1 2 - L’organisation des marchés financiers Chapitre 2 Les taux d’intérêt 2 1 - La mesure du taux d’intérêt et le rendement des actifs 2 2 - Les obligations (cotation, duration, sensibilité) Chapitre 3 Les emprunts 3 1 - Les prêts et les titres

Monnaie, banque et marches financiers

et marches financiers 1oe edition Frederic Mishkin, Universite de Columbia (New York) Adaptation con ue et realisee par: Christian Bordes, Universite de Paris 1 Pantheon-Sorbonne Dominique Lacoue-Labarthe, Universite de Bordeaux Nicolas Leboisne, Universite de Lyon 1 (ISFA) Jean-Christophe Poutineau, Universite de Rennes 1

LES MARCHES FINANCIERS - OECONOMIA

LES MARCHES FINANCIERS _____ PARTIE 1 : Organisation, fonctionnement et rôle des marchés financiers PARTIE 2 : Marchés financiers et choix de portefeuille PARTIE 3 : Marchés à terme PARTIE 4 : Mathématiques des marchés financiers

Marchés financiers - Dunod

les marchés financiers européens qu’américains, visant à démontrer l’efficience des marchés financiers sous leurs différentes formes La théorie de l’efficience des mar-chés financiers a des implications quant aux relations qui existent entre la rentabilité et le risque d’un investissement

Dictionnaire des marchés financiers - ACCUEIL

instruments financiers, l’utilisation de nouveaux moyens de communication, les nouvelles directives européennes ont changé le monde des marchés financiers et ont donné naissance à une nouvelle terminologie qui est venue s’ajouter à l’ancienne, déjà très sophistiquée

Instruments et Marchés Financiers - ACCUEIL

6 † Leleux Associated Brokers † Instruments et Marchés Financiers Les liquidités sont des placements, en euros ou en devises étrangères, à court terme, c’est-à-dire dont la durée est de maximum 12 mois Les placements d’une durée supérieure à 12 mois sont considérés comme des placements obligataires (voir chapitre 2)

Chapitre 1 : fonctionnement et Organisation du marché financier

1 2 1 3 Les certificats d’investissement (CI) : l’émission de ces actions est limitée au tiers du capital incluant les ADP Elles sont le résultat d’un démembrement d’une action ordinaire en deux parties : le certificat d’investissement qui regroupe tous les droits financiers associés à

Chapitre 1 - ResearchGate

Jérémy Morvan, Marchés et instruments financiers, Dunod (édition 2009) 1 Chapitre 1 Les marchés financiers Pour assurer la confrontation de l’offre et de la demande de financement, les marchés

Principes pour les infrastructures de marchés financiers

CSPR-OICV – Principes pour les infrastructures de marchés financiers – avril 2012 1 Principes et responsabilités : aperçu général Principes pour les infrastructures de marchés financiers Organisation générale Principe 1 : Base juridique Une infrastructure de marché financier (IMF) devrait être dotée dun cadre juridique solide, ’

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Comité sur les systèmes de

paiement et de règlement

Comité technique de

l'Organisation internationale des commissions de valeurs

Principes pour les

infrastructures de marchés financiers

Avril 2012

Traduction française du document intitulé " Principles for financial market infrastructures

». En cas

de doute ou d 'ambiguïté, se reporter à l'original anglais. Disponible sur le site web de la BRI (www.bis.org) et de l'OICV (www.iosco.org

© Banque des Règlements Internationaux, 2012. Tous droits réservés. De courts extraits peuvent

être reproduits ou traduits sous réserve que la source en soit citée.

ISBN 92-9131-258-4 (version imprimée)

ISBN 92-9197-258-4 (en ligne)

CSPR-OICV - Principes pour les infrastructures de marchés financiers - avril 2012 iii

Sommaire

Liste des abréviations ............................................................................................................ vi

Principes et responsabilités : aperçu général ......................................................................... 1

1.0. Introduction ................................................................................................................... 5

Contexte

....................................................................................................................... 5

Infrastructures de marchés financiers : définition, organisation et fonction .................... 7

Objectifs d'intérêt public : sécurité et efficience ........................................................... 11

Portée des principes pour les infrastructures de marchés financiers ........................... 13

Étendue des responsabilités des ba

nques centrales, régulateurs des marchés

et autres autorités compétentes .................................................................................. 17

Mise en oeuvre, utilisation et évaluation de la conformité aux principes et

responsabilités ............................................................................................................ 17

Structure du rapport .................................................................................................... 18

2.0. Aperçu général des principaux risques encourus par les infrastructures de

marchés financiers ...................................................................................................... 19

Risque systémique ..................................................................................................... 19

Risque juridique .......................................................................................................... 20

Risque de crédit .......................................................................................................... 20

Risque de liquidité ...................................................................................................... 20

Risque d'activité ......................................................................................................... 21

Risques de conservation et d'investissement .............................................................. 21

Risque opérationnel .................................................................................................... 21

3.0. Principes pour les infrastructures de marchés financiers ............................................ 23

Organisation générale .......................................................................................................... 23

Princi

pe

1 : Base juridique .......................................................................................... 23

Principe 2 : Gouvernance ........................................................................................... 29

Principe 3 : Cadre de gestion intégrée des risques ..................................................... 36

Gestion du risque de crédit et de liquidité ............................................................................ 40

Principe 4 : Risque de crédit ....................................................................................... 40

Principe 5 : Sûretés .................................................................................................... 52

Principe 6 : Appels de marge ...................................................................................... 57

Principe 7 : Risque de liquidité .................................................................................... 66

Règlement ........................................................................................................................... 75

Principe 8 : Caractère définitif du règlement ............................................................... 75

Principe 9 : Règlements espèces ................................................................................ 79

Principe 10 : Livraisons physiques .............................................................................. 83

iv CSPR-OICV - Principes pour les infrastructures de marchés financiers - avril 2012

Dépositaires centraux de titres et systèmes d'échange de valeur ........................................ 85

Principe 11 : Dépositaires centraux de titres ............................................................... 85

Principe 12 : Systèmes d'échange de valeur .............................................................. 89

Gestion des défauts ............................................................................................................. 91

Principe 13 : Règles et procédures applicables en cas de défaut d'un participant ....... 91

Principe 14 : Ségrégation et portabilité........................................................................ 95

Gestion du risque d'activité et du

risque opérationnel ........................................................ 101

Principe 15 : Risque d'activité ................................................................................... 101

Principe 16 : Risques de conservation et d'investissement ....................................... 105

Principe 17 : Risque opérationnel ............................................................................. 107

Accès

................................................................................................................................. 115

Principe 18 : Conditions d'accès et de participation .................................................. 115

Principe 19 : Dispositifs à plusieurs niveaux de participation ..................................... 119

Principe 20 : Liens entre infrastructures de marchés financiers ................................ 123

Efficience ........................................................................................................................... 131

Principe 21 : Efficience et efficacité ........................................................................... 131

Principe 22 : Procédures et normes de communication ............................................ 134

Transparence ..................................................................................................................... 136

Principe 23 : Communication des règles, procédures clés et données

de marché ................................................................................................................. 136

Principe 24 : Communication des données de marché par les référentiels

centraux .................................................................................................................... 140

4.0 Responsabilités des banques centrales, régulateurs des marchés et autres

autorités compétentes ............................................................................................... 142

Responsabilité A : Régulation, contrôle et surveillance des infrastructures de

marchés financiers .................................................................................................... 142

Responsabilité B : Pouvoirs et ressources en matière de régulation, de contrôle et de surveillance

...................................................................................................... 144

Responsabilité C : Communication des politiques afférentes aux infrastructures

des marchés financiers ............................................................................................. 146

Responsabilité D : Application des principes pour les infrastructures des

marchés financiers .................................................................................................... 147

Responsabilité E : Coopération avec les autres autorités ......................................... 149

Annexe A : Concordances entre les normes figurant dans les CPSIPS, RSRT et RCC

et les principes énoncés dans le présent rapport ............................................................... 154

Annexe B : Concordances entre les principes énoncés dans le présent rapport et les

CPSIPS, RSRT, RCC et autres recommandations ............................................................. 156

Annexe

C : Sélection de recommandations pour les systèmes de règlement de titres ....... 158 Annexe D : Conception des systèmes de paiement, systèmes de règlement de titres et

contreparties centrales ....................................................................................................... 167

CSPR-OICV - Principes pour les infrastructures de marchés financiers - avril 2012 v

Annexe

E : Matrice d'applicabilité des considérations essentielles relatives à certains

types d'IMF ........................................................................................................................ 178

Annexe F

: Attentes des autorités applicables aux prestataires de services essentiels ...... 194

Annexe G : Bibliographie ................................................................................................... 197

Annexe H : Glossaire ......................................................................................................... 199

Annexe I : Membres du CSPR et de l'OICV chargés de la révision des normes ................ 206 vi CSPR-OICV - Principes pour les infrastructures de marchés financiers - avril 2012

Liste des abréviations

CBCB Comité de Bâle sur le contrôle bancaire

CC Contrepartie centrale

CCA Chambres de compensation automatisées

CPSIPS Principes fondamentaux pour les systèmes de paiement d'importance systémique

CSF Conseil de stabilité financière

CSFM Comité sur le système financier mondial CSPR Comité sur les systèmes de paiement et de règlement

DCT Dépositaire central de titres

DIT Dépositaire international de titres

IMF Infrastructure de marché financier

LCL Livraison contre livraison

LCP Livraison contre paiement ou règlement-livraison LEI Identifiant de personne morale (Legal entity identifier)

LVPS Système de paiement de gros montant

OICV Organisation internationale des commissions de valeurs

PCP Paiement contre paiement

Rapport Lamfalussy Rapport du Comité sur les systèmes de compensation interbancaires des banques centrales des pays du Groupe des Dix

RBTR Règlement brut en temps réel

RC Référentiel central

RCC Recommandations pour les contreparties centrales

RND Règlement net différé

RSRT Recommandations pour les systèmes de règlement de titres

SP Système de paiement

SRT Système de règlement de titres

TI Technologies de l'information

CSPR-OICV - Principes pour les infrastructures de marchés financiers - avril 2012 1

Principes et

responsabilités : aperçu général Principes pour les infrastructures de marchés financiers

Organisation générale

Principe 1 : Base juridique

Une infrastructure de marché financier (IMF) devrait être dotée d'un cadre juridique solide,

clair, transparent et valide, pour chaque aspect important de ses activités, dans l'ensemble des juridictions concernées. Principe 2 : Gouvernance Une infrastructure de marché financier devrait être dotée de dispositions relatives à la gouvernance qui soient claires et transparentes, qui favorisent sa sécurité et son efficience et qui soutiennent la stabilité du système financier dans son ensemble, d 'autres considérations d'intérêt public et les objectifs des parties prenantes. Principe 3 : Cadre de gestion intégrée des risques Une infrastructure de marché financier devrait être dotée d 'un solide cadre de gestion des risques lui permettant de gérer intégralement les risque s juridique, de crédit, de liquidité et opérationnel, ainsi que tout autre risque.

Gestion des risques de cré

dit et de liquidité

Principe 4 : Risque de crédit

Une infrastructure de marché financier

devrait dûment mesurer, surveiller et gérer son exposition au risque de crédit sur ses participants et celle qui découle de ses processus de paiement, de compensation et de règlement. Elle devrait conserver des ressources financières suffisantes pour couvrir intégralement, avec un grand niveau de certitude, son exposition au risque de crédit sur chaque participant. En outre, une contrepartie centrale qui prend part à de s activités au profil de risque relativement complexe ou qui est d 'importance systémique dans plusieurs juridictions devrait toujours disposer de ressources financières suffisantes pour faire face à un grand nombre de scénarios de crise possibles qui devra ient recouvrir, mais sans s'y limiter, le défaut de deux participants et de leurs entités affiliées susceptible d 'engendrer, dans des conditions de marché extrêmes mais plausibles, l'exposition au risque de crédit agrégé la plus importante pour la contrepartie centrale.

Toutes les autres contreparties centrales

devraient se doter de ressources financières supplémentaires suffisantes pour faire face à une multitude de scénarios de crise possibles qui devraient recouvrir, mais sans s'y limiter, le défaut du participant et de ses entités affiliées susceptible d 'engendrer, dans des conditions de marché extrêmes mais plausibles, l'exposition au risque de crédit agrégé la plus importante pour la contrepartie centrale.

Principe 5 : Sûretés

Une infrastructure de marché financier qui exige des sûretés pour gérer son exposition de

crédit ou celle de ses participants devrait accepter des sûretés assorties de faibles risques

de crédit, de liquidité et de marché. Elle devrait aussi fixer et faire appliquer des décotes et des limites de concentration suffisamment prudentes.quotesdbs_dbs43.pdfusesText_43