[PDF] FINANCEMENT DES PME MAROCAINES NATIONALES ET

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Volume 1 J Numéro 5

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ŃINANCNÓNNT MNS PÓN ÓAROCAINNS NATIONALNS NT

NXPORTATRICNS J NNQUNTN NXPLORATOIRN

ŃINANCING OŃ NATIONAL ANM NXPORTING ÓOROCCAN SÓNVJ

NXPLORATORY SURVNY

Enseignante cUercUeuVe

Ncole Supérieure Te TecUnologie

UniverViWé ÓoUameT Premier OujTa

LaboraWoire Te RecUercUe en ÓanagemenW eW MéveloppemenW TeV NnWrepriVeV eW TeV

OrganiVaWionV (ÓAMNO)

Óaroc

Nihad DINEDINE

Enseignante chercheuse

ŃaculWé PolyTiVciplinaire Te OuarYaYaWe

Óaroc

dinedinenihad@outlook.com

OUaTija ÓISSAOUI

Docteure en VcienceV Te geVWion

UniverViWé ÓoUameT Premier OujTa

LaboraWoire Te RecUercUe en ÓanagemenW eW MéveloppemenW TeV NnWrepriVeV eW TeV

OrganiVaWionV (ÓAMNO)

Óaroc

khadija.mi@hotmail.com

MaWe Te VoumiVVion J 09/10/2020

MaWe J 14I11I2020

Pour citer cet article J

Benyetho eW al. (2020) " ŃinancemenW TeV PÓN marocaineV naWionaleV eW exporWaWriceV J enquêWe exploraWoire »H

" Volume 1 J Numéro 5 » pp J 181- 204

Author(s) agree WUaW WUiV arWicle remain permanenWly open acceVV unTer WUe WermV of WUe CreaWive CommonV

AWWribuWion LicenVe 4.0 InWernaWional LicenVe

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Résumé J

une croissance continue des entreprises en général et des PME en particulier. Nn effeWH ceV

TernièreVH ouWre leur poiTV eW leur imporWance TanV le WiVVu économique marocainH elleV onW TeV

caracWériVWiqueV propreV qui leV TifférencienW TeV granTeV enWrepriVeVH que ce VoiW en WermeV Te

Me pluVH quanT une PÓN TéciTe -Telà Te VeV fronWièreV naWionaleVH eW Tonc étrangerH elle ToiW aTapWer

non VeulemenW Va VWraWégie inTuVWrielleH commerciale eW logiVWique maiV égalemenW Va VWraWégie

financière. objectif de ceWWe recUercUe eVW Te vérifier ToncH marocaines naWionaleV eW celleV excluVivemenW exporWaWriceV quanW à leurV cUoix TeV moTeV Te financemenW en Ve baVanW Vur un écUanWillon Te 40 PÓN marocaineV (naWionaleV eW exporWaWriceV). Mots-cléV J ŃinancemenW inWerne ; ŃinancemenW exWerne ; PÓN naWionaleV ; PÓN exporWaWriceV ; SPOT.

Abstract:

Access to different sources of finance is the key to ensuring the sustainability and continued growWU of buVineVVeV in general anT SÓNV in parWicular. InTeeTH WUe laWWerH in aTTiWion Wo WUeir weigUW anT imporWance in WUe Óoroccan economyH WUey Uave Vpecific cUaracWeriVWicV WUaW TifferenWiaWe WUem from large companieVH wUeWUer in WermV of WUeir cUoiceV in WermV of financingH inveVWmenW neeTVH exploiWaWion or even innovaWion. In aTTiWionH wUen an SÓN TeciTeV Wo venWure beyonT iWV naWional borTerVH anT WUerefore Wo exporW anT WargeW WUe Vale of iWV proTucWV abroaTH iW muVW aTapW noW only iWV inTuVWrialH commercial anT logiVWicV VWraWegy buW alVo iWV financial VWraWegy. TUe objecWive of WUiV reVearcU iV WUerefore Wo verify wUeWUer WUere are TifferenceV beWween

naWional Óoroccan SÓNV anT WUoVe excluVively exporWing wiWU regarT Wo WUeir cUoice of

financing meWUoTVH baVeT on a Vample of 40 Óoroccan SÓNV (naWional anT exporWing). Keywords: Internal financing; NxWernal financing; naWional SÓNV; exporWing SÓNV; SPOT.

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Introduction

La crise financière internationale de 2008 a affecté le comportement de financement des

enWrepriVeV marocaineV en général eW TeV PÓN en parWiculier. CeWWe Ternière caWégorie

-s le tissu économique marocain. LeurV TifficulWéV Te financemenW VonW TepuiV longWempV un enjeuH éWanW Tonné que le manque

financement constitue un problème chronique. Plusieurs étudeV onW conVWaWé que ceV

TifficulWéV repréVenWenW un obVWacle majeur au TéveloppemenW TeV PÓNH bien que leurV beVoinV

en financemenW VoienW relaWivemenW Te faible monWanW. Nn effeWH lx ressources de financemenW VonW le premier obVWacle au TéveloppemenW TeV PÓN marocaineVH nt nationales ou exportatrices. Toutefois,

financière et de trésorerie robuste vu les différents coûts engendrés par ceWWe ouverWure (coûWV

tation des produits existants, Te couverWure Te cUangeH eWc.)H eW ce conWrairemenW aux PÓN opéranWeV Vur le marcUé naWional. ManV ce VenVH noWre problémaWique Ve formule Te la manière VuivanWe J " NxiVWe-W-il ou non TeV TifférenceV enWre leV PÓN marocaineV naWionaleV eW excluVivemenW exporWaWriceV quanW à leurV moTeV Te financemenW ? ». VuivanWe J " il existe des différences entre les PME marocaines nationales et excluVivemenW exporWaWriceV quanW à leurV moTeV Te financemenW ».

NoWre arWicle Ve préVenWera VouV forme Te Teux (2) parWieV J la première parWie aura pour objeW

marocaineVH la WUéorie Te financemenW TeV PÓN eW leV TifférenWeV VourceV Te financemenW TeV PÓN naWionaleV eW exporWaWriceV. La Teuxième parWie nancement des deux WypeV Te PÓN es sources de financement, WouW en avançanW quelqueV recommanTaWionV.

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1. Financement des PME marocaines J CaTre WUéorique

1.1. Analyse SWOT des PME marocaines

économique, industriel et social de nombreux pays et du Maroc particulièrement, ainsi que ne structuration (O.

TorreVH 1998).

les PME marocaines uteur de 20% à la valeur ajoutée du Maroc, ce qui explique leV long chemin à francUir pour aWWeinTre leurV objecWifV Te performance eW Te compéWiWiviWé.

dernières comme leurV UomologueV naWionaleV Ve caracWériVenW généralemenW par leV mêmeV

1.1.1. Atouts des PME marocaineV

Les PME marocaineV bénéficienW Te pluVieurV aWouWVH parmi eux on peuW ciWer J

™ Réactivité et flexibilité

La petite taille de la PME et le nombre réduit du personnel lui permettent de réagir et de

réponTre pluV rapiTemenW aux opporWuniWéV préVenWéeV par le marcUé naWional eW inWernaWionalH

et changer Von orienWaWion à courW Werme et ceH conWrairemenW à la granTe

enWrepriVe qui eVW paralyVée par Va lourTe VWrucWure eW la lenWeur Te la circulaWion TeV

informaWionV Tue à Va bureaucraWie inWerne.

™ Gestion centralisée

Comme il est souligné par plusieurs auWeurVH le VommeW VWraWégique Te la VWrucWure

organiVaWionnelle Te la PÓN eVW VouvenW conVWiWué par le propriéWaire-TirigeanW (MrombyH

2000).

une forWe cenWraliVaWion Tu pouvoir Te TéciVion enWre leV mainV Te Von propriéWaire-TirigeanWH qui par Va préVence permanenWe au Vein Te Von enWrepriVeH accroiW Va TominaWion UiérarcUique

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Te performance Te Von

enWrepriVe. TouWefoiVH ce conVWaW eVW valable pour leV PÓN Te Waille WrèV réTuiWe aux opéraWionV

bien limiWéeV. Les PME marocaines VurWouW exporWaWriceV offrenW TeV proTuiWV aVVeY TiverVifiéV eW compéWiWifV

à celle européenne et américaine, ainsi que la qualité et le savoir faire marocain qui sont

reconnuV TanV le monTe enWierH VurWouW TanV le VecWeur Te WexWile ™ Bonne communication interne et harmonie des relations humaines

Le nombre réduit du personnel de la PME en général permet de créer des relations humaines

privilégiéeV enWre leV ValariéV eW leV reVponVableV. AinViH leV ValariéV onW une viVion pluV claire

éliorer sa rentabilité, puisque

ceWWe amélioraWion aura TeV répercuVVionV TirecWeV Vur leurV conTiWionV perVonnelleV. domaine permet de chercher et de conclure des cont ressources limitées et moins couteuses.

1.1.2. Opportunités

Le Maroc, situé au nord-oueVW kilomètres à WraverV le

TéWroiW Te GibralWarH eVW un poinW Te renconWre VWraWégique enWre leV Teux conWinenWV africain eW

Le M avec un certain nombre de ses partenaires potentiels et ce, à travers la conclusion de Libre Echange, que ce soit au niveau bilaWéral ou régional J TurquieH NWaWV UniVH GranTe Rone ArabeH PayV ArabeV ÓéTiWerranéenVH leV NmiraWV ArabeV UniV (Agence Óarocaine Te modernisation de ses infrastructures de transport (routes, ports, voies ferroviaires, aéroporWV), afin Te Tevenir une plaWeforme remarquable Te WranVformaWion eW Te WranViW.

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™ Assouplissement du cadre fiscal et administratif Lat marocain est intervenu pour éWablir une VWraWégie globaleH renTanW le proTuiW marocain

internationale très forte entre pays exportateurs, le Maroc a accorTé TeV avanWageV fiVcaux WrèV

imporWanWV aux enWrepriVeV exporWaWriceV afin Te réTuire leV coûWV TeV bienV eW proTuiWV TeVWinéV

Pour ce qui eVW Tu caTre aTminiVWraWifH le Óaroc fourniW TeV efforWV conViTérableV afin Te moTerniVer leV procéTureV aTminiVWraWiveVH noWammenW par la créaWion TeV CenWreV Régionaux

EmergenceH 2010).

™ Adoption des stratégies sectorielles et appui institutionnel aux exporWaWionV Maroc a mis en place des stratégies sectorielles en vue " compéWiWiviWéH Te de » (rabatinvest, 2011) J INMH ; Plan émergence 2020 ; ViVion

2020 Tu WouriVme ; Plan Óaroc VerW ; Plan UalieuWiV 2020 ; NWc.

on peut citer : ¾ Le Centre Marocain Te PromoWion TeV NxporWaWionV (CPÓN) ¾ Le Conseil National du Commerce Extérieur (CNCE)

TouWefoiVH malgré leurV forceV eW leV opporWuniWéV offerWeV aux PÓN exporWaWriceV marocaineVH

ceV TernièreV ne conWribuenW que faiblemenW à la créaWion Te la valeur ajouWée eW aux

exporWaWionV. Ceci eVW principalemenW Tû aux

1.1.3. Risques et entraves

ParfoiVH leV PÓN cUoiViVVenW libremenW Te Ve conWenWer Te leurV marcUéV TomeVWiqueV eW

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libre-écUange conclu enWre le Óaroc eW

avantage les entreprises exportatrices marocaines en matière de coût de la logistique.

TouWefoiVH la conjoncWure économique eW financière Te

de 2009 a influencé la TemanTe aTreVVée au Óaroc par ceV payV. CeWWe TépenTance conVWiWue

un riVque majeur pour leV PÓN qui exporWenW la WoWaliWé ou la majoriWé Te leurV proTuiWV verV

à diverVifier leurV marcUéV cibleV.

éWouffanW le climaW TeV affaireV (Moing buVineVVH 2012). CeWWe évoluWion Ve répercuWe Vur leV

coûWV TeV proTuiWV exporWéV par leV enWrepriVeV marocaineV eW annonce TeV UauVVeV TeV WarifV

TanV le fuWur.

™ Défaillance du système judiciaire

Les jugements des tribunaux marocains ne sont pas considéréV comme imparWiaux eW et laisse

lutter contre le fléau de la corruptionH le Óaroc eVW placé reVpecWivemenW 10ème au niveau TeV

payV arabeV eW 88ème TanV le monTe Vur leV 176 payV conVulWéV classés selon le degré de

corrupWion (RapporW Te TranVparency ÓarocH 2012). ™ La complexité, la lourdeur et le retard dans les procédures aTminiVWraWiveV eW fiVcaleV

LeV meVureV aTminiVWraWiveV VonW VouvenW jugéeV inVaWiVfaiVanWeV par leV PÓN à cauVe Tu

coordination. AuVViH leV erreurV TanV leV TéclaraWionV et la confusion due à la complexité du

VyVWème fiVcal marocain, pouVVenW VouvenW leV inveVWiVVeurV à faire appel à TeV fiTuciaireV eW

TeV cabineWV Te conVeil. ÓaiVH la pluparW TeV PÓNH à cauVe Tu coûW élevé Tu conVeilH ne

peuvenW recourir à lGaVViVWance TeV experWV entre elleV à

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faire appel à des comptables et conseillers non qualifiés et incompétents augmentant ainsi le

™ Mesures publiques Wrop peu connueV

des PME et la dynamisation des exportations, a certes offert aux entreprises et aux PME principalemenW un VupporW eW TeV avanWageV abVenWV juVq

Tû eVVenWiellemenW à une connaiVVance Vuperficielle Te ceV programmeV eW au manque Te

1.1.4. Handicaps des PME marocaineV

Les raisons qui expliquent la faible compéWiWiviWé TeV PÓN marocaineV ainVi que leV

principaux UanTicapV qui freinenW le TéveloppemenW eW la croiVVance économique Te ceV

mêmeV enWrepriVeV, Ve ViWuenW au niveau TeV principaleV ™ Individualisme du propriétaire-TirigeanW eW manque Tu perVonnel qualifié

Si on ignore leV éWuTeV empiriqueV qui monWrenW que la majoriWé TeV propriéWaireV-TirigeanWV

iveau médiocre de formation (Mourji et al,.

2001)H on ne pourra pas ignorer que même un dirigeant qui possède un certain niveau de

de répartir ses WâcUeVH ce qui nuira aVVurémenW à Von enWrepriVe. repreneurs des PME inTiviTualiVWeV eVW Te TemanTer maîtrise des différentes tecUniqueV Te geVWion. par exemple eVW Von inerWie ainVi que Va concenWraWion Vur quelqueV VecWeurV eW Vur quelqueV proTuiWVH avec un faible

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Le manque de moyens financiers est souvent avancé par les entrepreneurs des PME marocaineV comme éWanW le UanTicap estissement.

Au niveau VuT méTiWerranéen eW juVWe Terrière la TuniVieH le VecWeur bancaire marocain eVW le

Nn revancUe leV banqueV Ve TéfenTenW en invoquanW " le manque Te WranVparence eW Te

profeVVionnaliVme TanV la préVenWaWion TeV ToVVierV Te créTiW qui limiWenW la capaciWé

QuelV VonW alorV l ?

1.2. FinancemenW TeV PÓN marocaineV

HelTenbergUH 2008). Nn effeWH pour financer VeV acWiviWéVH solliciter .

1.2.1. Aspect théorique du financement

les différents phénomènes financiers existants. DanV ce VenVH ÓyerV eW Óajluf (1984) onW

Téveloppé la WUéorie Tu financemenW UiérarcUique (POT).

™ Aperçu de la théorie de POT

qui onW eW ÓajlufH 1984). financement boursier.

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De ces faits, Myers et Majluf (1984) abouWiVVenW aux 3 concluVionV VuivanWeV J Il est plus avantageux pour une entrepriVe Te conWracWer un financemenW VûrH eW TeV acWionV ne Timinue paV. Le financemenW par TeWWe ToiW êWre favoriVé au financemenW par doit pas distribuer TeV TiviTenTeV à VeV acWionnaireV.

™ La POT eW la PÓN

Pour saisir la réalité des PME, Holmes et Kent onW miV en éviTence le concepW Te la POT. LeV

Teux auWeurV conVWaWenW ,

grandes entreprises. Ce phénomène est défini comme une limite dans les opportunités de reVVourceV offerWeV aux PÓN. Il exiVWe un effeW Waille TanV le financemenW TeV enWrepriVeV qui peuW êWre juVW financières (HolmeV eW OenWH 1991). -TirigeanWV viV à viV Tu

financemenW exWerne. IlV préfèrenWH en effeWH limiWer leurV recourV au financemenW inWerne pour

conVerver la propriéWé eW le conWrôle Te leurV enWrepriVeV. financements. Pour Holmes et Kent (1991)ormation augmentent les coûts

Te WranVacWion eW limiWenW leV poVVibiliWéV Te financemenW. Par conVéquenWH leV PÓN VonW léVéeV

externe.

Il en réVulWe une UiérarcUie TanV leV cUoix Te financemenW ; VoiW leV fonTV propreVH leV TeWWeV à

(G. CaVVar eW S. HolmeVH

2003). Au finalH une préférence TeV PÓN pour leV fonTV inWerneV VuiviV TeV TeWWeV eVW une

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