[PDF] Bulletin mensuel – 10e anniversaire de la BCE (numéro spécial mai

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BULLETIN MENSUEL

10 E

ANNIVERSAIRE DE LA BCE

1998 - 2008BANQUE CENTRALE EUROPÉENNE

EUROSYSTÈME

BANQUE CENTRALE EUROPÉENNE

BULLETIN MENSUEL

10 E

ANNIVERSAIRE DE LA BCE

FRBANQUE CENTRALE EUROPÉENNE

LES DIX PREMIÈRES ANNÉES

BANQUE CENTRALE EUROPÉENNE

EUROSYSTÈME

BULLETIN MENSUEL

10 E

ANNIVERSAIRE

DE LA BCE

En 2008, toutes

les publications de la BCE comportent un motif fi gurant sur le billet de 10 euros. BCE10A_001_004.indd 1BCE10A_001_004.indd 128/05/2008 17:34:3328/05/2008 17:34:33

© Banque centrale européenne, 2008

Adresse

Kaiserstrasse 29

D-60311 Francfort-sur-le-Main

Allemagne

Adresse postale

Boîte postale 16 03 19

D-60066 Francfort-sur-le-Main

Allemagne

Téléphone

+49 69 13 44 0

Internet

http://www.ecb.europa.eu

Télécopie

+49 69 13 44 60 00
Le présent Bulletin a été préparé sous la responsabilité du Directoire de la BCE. Les traductions sont effectuées et publiées par les banques centrales nationales (la version française de ce Bulletin a été réalisée par la Banque nationale de Belgique et la

Banque de France).

Tous droits réservés. Les reproductions

à usage éducatif et non commercial sont

cependant autorisées en citant la source.

Photographies :

ESKQ

EUMETSAT

Claudio Hils

Martin Joppen

La date d'arrêté des statistiques fi gurant

dans cette publication est le 9 avril 2008.

ISSN 1561-0136 (version papier)

ISSN 1725-2822 (internet)

BCE10A_001_004.indd 2BCE10A_001_004.indd 228/05/2008 17:34:4628/05/2008 17:34:46 BCE

Bulletin mensuel

10 e anniversaire de la BCE 3

TABLE DES MATIÈRES

AVANT-PROPOS 5

CONTEXTE HISTORIQUE 8

INTRODUCTION 11

LE CADRE INSTITUTIONNEL

ET LE FONCTIONNEMENT DE LA ZONE EURO 21

LA STRATÉGIE DE POLITIQUE MONÉTAIRE

DE LA BCE ET SA MISE EN ŒUVRE 33

LA POLITIQUE ÉCONOMIQUE

ET L"ÉLARGISSEMENT DE LA ZONE EURO 67

INCIDENCE DE L"EURO SUR LES ÉCHANGES

ET LES FLUX DE CAPITAUX

ET RÔLE INTERNATIONAL DE L"EURO 91

L"INTÉGRATION FINANCIÈRE 105

LA STABILITÉ ET LA SURVEILLANCE FINANCIÈRES 123

LES STATISTIQUES 139

LES BILLETS EN EUROS,

UN SYMBOLE TANGIBLE D"INTÉGRATION 145

CONCLUSION 151

ANNEXE

Dix ans de statistiques de la zone euro

et comparaison avec les autres grandes zones économiques 155

Encadrés :

1 La modélisation de l'économie

de la zone euro 36

2 Outils et canaux clés de communication

utilisés par la BCE 50

3 Le dispositif de garanties

de l'Eurosystème 54

4 Le mécanisme de transmission

de la politique monétaire 59

5 Comprendre la persistance de l'infl ation

et les déterminants de la dynamique des salaires 82

6 Conclusions préliminaires des travaux

de la BCE sur le développement fi nancier 108

7 Le rôle de l'indice des prix

à la consommation harmonisé

141
BCE10A_001_004.indd 3BCE10A_001_004.indd 328/05/2008 17:34:5428/05/2008 17:34:54 BCE

Bulletin mensuel

10 e anniversaire de la BCE4

ABRÉVIATIONS

PAYS

BE Belgique

BG Bulgarie

CZ République tchèque

DK Danemark

DE Allemagne

EE Estonie

IE Irlande

GR Grèce

ES Espagne

FR France

IT Italie

CY Chypre

LV Lettonie

LT LituanieLU Luxembourg

HU Hongrie

MT Malte

NL Pays-Bas

AT Autriche

PL Pologne

PT Portugal

RO Roumanie

SI Slovénie

SK Slovaquie

FI Finlande

SE Suède

UK Royaume-Uni

JP Japon

US États-Unis

AUTRES

AIF Autres intermédiaires fi nanciers

BCE Banque centrale européenne

BCN Banque centrale nationale

BRI Banque des règlements internationaux

CAF Coût, assurance et fret à la frontière de l'importateur CTCI Rév. 3 Classifi cation type pour le commerce international (3 e version révisée) CUMIM Coûts unitaires de main-d'oeuvre dans l'industrie manufacturière cvs Corrigé des variations saisonnières

EUR Euro

FAB Franco à bord à la frontière de l'exportateur

FBCF Formation brute de capital fi xe

FMI Fonds monétaire international

HWWI Institut de recherches économiques de Hambourg IFM Institution(s) fi nancière(s) monétaire(s)

IME Institut monétaire européen

IPC Indice des prix à la consommation

IPCH Indice des prix à la consommation harmonisé

IPP Indice des prix à la production

NACE Rév. 1

Nomenclature générale des activités économiques dans les Communautés européennes

NEM Nouveaux États membres

OCDE Organisation de coopération et de développement économiques

OIT Organisation internationale du travail

PIB Produit intérieur brut

SEBC Système européen de banques centrales

SEC 95 Système européen des comptes nationaux 1995

TCE Taux de change effectif

UE Union européenne

UEM Union économique et monétaire

Ainsi qu'il est d'usage dans la Communauté, les pays de l'Union européenne sont énumérés dans

ce Bulletin en suivant l'ordre alphabétique de leur nom dans la langue nationale. BCE10A_001_004.indd 4BCE10A_001_004.indd 428/05/2008 17:34:5528/05/2008 17:34:55 BCE

Bulletin mensuel

10 e anniversaire de la BCE 5

AVANT-PROPOS

La Banque centrale européenne (BCE) a été fondée le 1 er juin 1998 et est devenue la banque centrale indépendante en charge de la monnaie unique européenne, l'euro, qui a été introduit en janvier 1999. Une monnaie unique au sein d'un groupe de pays ne saurait exister qu'avec une banque centrale commune et un système commun de banques centrales. La BCE et le Système européen de banques centrales (SEBC) - qui comprend la BCE et les banques centrales de tous les États membres de l'Union européenne (UE) - ont ainsi reçu pour mission de maintenir la stabilité des prix et de préserver la crédibilité de l'euro. En décidant, en mai 1998, que onze États membres de l'UE satisfaisaient aux critères d'adoption de l'euro, le Conseil européen a pris l'une des décisions les plus importantes de l'histoire de l'intégration européenne. Cet événement

historique a été rendu possible par la signature, en 1992, du traité de Maastricht qui défi nit le cadre

institutionnel du SEBC et transfère les décisions de politique monétaire au niveau supranational, en les mettant à l'abri de toute pression, y compris de la part des gouvernements, et en garantissant ainsi l'indépendance totale de la BCE. Le Traité lui a également conféré le droit exclusif d'autoriser l'émission de billets. Le traité de Maastricht a été négocié et ratifi é par les parlements nationaux sur la base de l'hypothèse selon laquelle tous les États membres de l'UE ont vocation à adopter l'euro le moment venu et que le SEBC s'acquittera donc de toutes les missions liées à la monnaie unique. En attendant, ce rôle est dévolu à l'Eurosystème qui regroupe, au sein du

SEBC, la BCE et les banques centrales des pays

de la zone euro. Le principal organe de décision de l'Eurosystème est le Conseil des gouverneurs de la

BCE qui comprend les six membres du Directoire

de la BCE et les gouverneurs des banques centrales nationales (BCN) des pays de la zone euro.

Le Conseil des gouverneurs de la BCE a défi ni

la stabilité des prix comme une progression sur

un an de l'indice des prix à la consommation harmonisé (IPCH) inférieure à 2 % dans la zone

euro et annoncé que son objectif était de maintenir les taux d'infl ation à un niveau inférieur à, mais proche de 2 % à moyen terme. La stabilité des prix a été globalement assurée pendant près de dix ans, même si, à cause de la forte hausse des prix mondiaux des matières premières - sur laquelle la

politique monétaire n'a aucune infl uence directe - qui a affecté l'Europe et le reste du monde, le

taux d'infl ation depuis l'adoption de l'euro est légèrement supérieur à 2 % en moyenne. Il s'agit là d'un résultat remarquable, compte tenu de tous les chocs qui se sont produits au cours de cette période et du fait qu'au cours des décennies qui ont précédé le passage à l'euro, le taux d'infl ation des pays qui l'ont adopté a été nettement supérieur à celui de la zone euro au cours de ces dix dernières années. La stabilité des prix est cruciale, non seulement car elle permet de préserver la valeur des revenus

de tous et notamment de nos concitoyens les plus vulnérables, mais également parce qu'elle constitue

- avec la crédibilité de son maintien à moyen terme - l'une des conditions préalables à toute croissance durable et créatrice d'emplois. La BCE a ainsi réussi, en ancrant les anticipations d'infl ation à de faibles niveaux, en ligne avec sa défi nition de

la stabilité des prix, à réduire la prime de risque BCE10A_005_007.indd 5BCE10A_005_007.indd 528/05/2008 17:30:1628/05/2008 17:30:16

BCE

Bulletin mensuel

10 e anniversaire de la BCE6 d'infl ation et, partant, à assurer un environnement fi nancier propice à la croissance et à la création d'emplois. Fin 2007, la zone euro avait créé plus de quinze millions d'emplois depuis le passage à l'euro et le taux de chômage était à son plus bas niveau depuis le début des années quatre-vingt. L'euro joue un rôle très important dans le bon fonctionnement d'un grand marché à l'échelle de l'Europe et donc dans la réalisation du Marché unique. L'euro a également contribué à protéger l'économie de la zone euro des nombreux chocs de l'économie mondiale et des importantes perturbations de ces dernières années. Cette réussite a demandé du temps et un engagement exceptionnel, dans la mesure où la BCE s'est trouvée dans une situation inédite dans laquelle elle devait prendre des décisions d'une importance et d'une complexité considérables et les mettre en oeuvre avec l'ensemble des membres de l'Eurosystème (les banques centrales nationales de la zone euro). Nous avons ainsi dû appréhender, entre mille autres tâches, la façon dont cette nouvelle union monétaire allait fonctionner une fois créée ou encore les mécanismes économiques complexes à l'oeuvre dans une grande zone économique évoluant vers une unifi cation économique et monétaire intégrale. Ce numéro spécial dresse un bilan du travail réalisé par la BCE au cours de ces dix années capitales, analyse les principales diffi cultés rencontrées au cours de cette période et examine également les défi s auxquels la BCE et la zone euro sont confrontées alors qu'elles entament la deuxième décennie de leur existence. Les tout premiers défi s consistent à rendre la zone euro plus fl exible et plus facilement capable de s'adapter grâce à des politiques structurelles et budgétaires plus effi caces ainsi qu'à augmenter son potentiel de croissance. Nous devons être en mesure de comprendre à tout moment les évolutions

économiques en cours et d'adapter nos outils

d'analyse à ces évolutions afi n de pouvoir déceler les facteurs susceptibles d'alimenter l'infl ation future. Pour rester crédible, notre politique monétaire doit demeurer constamment vigilante afi n de maintenir les anticipations d'infl ation en ligne avec notre défi nition de la stabilité des prix. Nous devons également défi nir les modalités permettant de nous préparer au mieux aux élargissements futurs de la zone euro. Les résultats de ces dix dernières années sont dus au discernement et à la ténacité des membres du Conseil des gouverneurs qui se sont succédé au cours de cette période et à l'énergie et au dévouement de tout le personnel de l'Eurosystème. Je voudrais profi ter de cette occasion particulière pour adresser mes remerciements les plus sincères à tous ceux qui ont permis de construire l'euro sur des bases solides. La monnaie unique est devenue un symbole de fi erté pour un continent dont la stature internationale s'est considérablement accrue. L'Eurosystème constitue une véritable équipe au service de 320 millions de citoyens qui vivent dans les quinze pays ayant décidé d'unir leur destinée. L'euro est notre monnaie et les citoyens européens savent que nous sommes fi dèles à la mission qu'ils nous ont confi ée. Je tiens à exprimer ici ma profonde gratitude à tout le personnel de la BCE et des BCN pour leur contribution exceptionnelle qui a rendu possible cette publication.

Jean-Claude Trichet, président de la BCE

BCE10A_005_007.indd 6BCE10A_005_007.indd 628/05/2008 17:30:4028/05/2008 17:30:40 BCE

Bulletin mensuel

10 e anniversaire de la BCE 7

AVANT-PROPOS

Le Directoire en juin 1998 :

Au deuxième rang (de gauche à droite) :

Tommaso Padoa-Schioppa,

Otmar Issing,

Eugenio Domingo Solans

Au premier rang (de gauche à droite) :

Christian Noyer (vice-président),

Wim F. Duisenberg (président),

Le Directoire en juin 2008 :

Au deuxième rang (de gauche à droite) :

Jürgen Stark,

José Manuel González-Páramo,

quotesdbs_dbs33.pdfusesText_39

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