[PDF] Untitled 14 juin 2010 Mme Aida

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Prospectus - Introduction en bourse de ENNAKL Automobiles 2

ABREVIATIONS

AFT Attijari Finances Tunisie

ATL Arab Tunisian Lease

ATTT

Agence Technique des Transports Terrestres

BCT

Banque Centrale de Tunisie

BDT

Bons du Trésor

BFR

Besoin en Fonds de Roulement

BPA

Bénéfice Par Action

BVMT

Bourse des Valeurs Mobilières de Tunis

CA

Chiffre d"Affaires

CAT

Ciments Artificiels Tunisiens

CKD

Completely Knocked Down

CMF

Conseil du Marché Financier

CNRPS Caisse Nationale de Retraite et de Prévoyance Sociale CNSS

Caisse Nationale de la Sécurité Sociale

CSP

Catégorie Socioprofessionnelle

CT

Court Terme

CV

Curriculum Vitae

DCF

Discounted Cash Flow

DT

Dinar Tunisien

DPA

Dividende Par Action

EBE

Excédent Brut d"Exploitation

EBIT

Earning Before Interest and Taxes

EBITDA

Earning Before Interest and Taxes, Depreciation and Amortization

ENNAKL

1 ENNAKL Automobiles

ETAP Entreprise Tunisienne d"Activité Pétrolière EVI

Ennakl Véhicules Industriels

FOB

Free On Board

HT

Hors Taxes

IG

Intégration Globale

IME

Industries Mécaniques et Electroniques

INS

Institut National de la Statistique

IR

Impôt sur le Revenu

IS

Impôt sur les Sociétés

IT

Information Technology

KDT

Milliers de Dinars Tunisiens

MDT

Millions de Dinars Tunisiens

MEE

Mise En Equivalence

MLT

Moyen et Long Terme

1 L"Assemblée Générale Extraordinaire du 28 avril 2010 ayant décidé le changement de la dénomination sociale de la société ENNAKL, les

expressions " ENNAKL » et " ENNAKL Automobiles » identifient indifféremment la même société dont les actions sont l"objet de

l"Opération visée par le présent Prospectus Prospectus - Introduction en bourse de ENNAKL Automobiles 3

MPV Multi Purpose Vehicles

Nd Non disponible

Ns

Non significatif

OLA

Operational Level Agreement

OPCVM Organismes de Placement Collectif en Valeurs mobilières Pdm

Part de marché

PDR

Pièces De Rechange

PIB

Produit Intérieur Brut

PTAC

Poids Total Autorisé à la Charge

R&C

Risques et Charges

REX

Résultat d"Exploitation

ROE

Return On Equity

RO-RO

Roll On - Roll Off

RTS

Raffinerie Tunisienne de Souffre

SAV

Service Après Vente

SCE

Système Comptable des Entreprises

SDA

Société de Développement Agricole

SI

Système d"Information

SLA

Service Level Agreement

STPA Société de Transformation de Produits Agricoles TCAM

Taux de Croissance Annuel Moyen

TVA

Taxe sur la Valeur Ajoutée

VA

Valeur Ajoutée

VAN

Valeur Actuelle Nette

VCN

Valeur Comptable Nette

VE

Valeur d"Entreprise

VPA

Valeur Par Action

VT

Valeur Terminale

VW VOLKSWAGEN

VWU

VOLKSWAGEN Utilitaires

% Pourcentage Prospectus - Introduction en bourse de ENNAKL Automobiles 4

DEFINITIONS

Completely Knocked Down

(CKD) Création d"un " lot » contenant l"ensemble des pièces détachées nécessaires à

l"assemblage d"un (ou de plusieurs) véhicule(s). Ce lot peut être complété sur place par des pièces produites localement, que l"on nomme " intégration locale ».

Built up Véhicules complètement montés dans les usines du constructeur et importés en

produits finis par les concessionnaires

Free On Board

Terme indiquant que la livraison sera faite à bord ou dans un transporteur par l"expéditeur sans frais.

Institutionnels

les Organismes de Placement Collectifs, les établissements de crédit, les Assurances,

les Sociétés d"Investissement à Capital Fixe, les Sociétés d"Investissement à Capital

Risque et les caisses de retraite

MBV Système d"information relié au groupe VOLKSWAGEN AG permettant à la Société d"obtenir, en temps réel, des informations sur tous les modèles VOLKSWAGEN et AUDI. NADIN Système de commandes on line permettant le lancement des commandes VOLKSWAGEN et AUDI par options ainsi que la configuration des véhicules spéciales.

Roll On - Roll Off (RO-RO)

Navire utilisé pour transporter, entre autres, des véhicules dénommé RO-RO, de l"anglais Roll-On, Roll-Off pour faire la distinction avec les navires de charge habituels où les produits sont chargés à la verticale par des grues.

Service Level Agreement

Document définissant la qualité de service requise entre un prestataire et un client. 1

ère immatriculation Véhicule ayant pour pays de première mise en circulation (1ère carte grise) la Tunisie.

Prospectus - Introduction en bourse de ENNAKL Automobiles 5

SOMMAIRE

DEFINITIONS ...........................................................................................................................................................4

PREAMBULE ...........................................................................................................................................................7

PRESENTATION RESUMEE DE LA SOCIETE ENNAKL AUTOMOBILES....................................................................9

FLASH SUR L"OPERATION D"INTRODUCTION EN BOURSE DE LA SOCIETE ENNAKL AUTOMOBILES.................11 CHAPITRE 1 RESPONSABLE DU PROSPECTUS ET RESPONSABLES DU CONTROLE DES COMPTES.....................16

I. Responsable du Prospectus...............................................................................................................................17

II. Responsables du Contrôle des Comptes...........................................................................................................18

III. L"Organisme Conseil aupres de la société ENNAKL Automobiles et coordinateur global .............................23

IV. L"Intermédiaire en Bourse en charge de l"Opération........................................................................................24

V. Les évaluateurs de la société ENNAKL Automobiles......................................................................................25

VI. Le Conseil Juridique.........................................................................................................................................26

VII. Le Responsable de l"information et de la communication financière...............................................................27

CHAPITRE 2 RENSEIGNEMENTS CONCERNANT L"OPERATION..........................................................................28

I. Contexte et objectifs de l"Opération.................................................................................................................29

II. Le Prix de l"Offre et sa justification .................................................................................................................29

III. Actions offertes dans le cadre de l"Opération...................................................................................................41

IV. Prix de l"Offre...................................................................................................................................................43

V. Date de jouissance............................................................................................................................................43

VI. Négociabilité des actions..................................................................................................................................43

VII. Libellés des actions, secteur d"activité et code .................................................................................................43

VIII. Caractéristiques de l"Offre sur la place de Tunis..............................................................................................43

IX. Cotation sur la Bourse de Casablanca...............................................................................................................53

X. Procédures et places de cotation.......................................................................................................................54

XI. Marchés des titres.............................................................................................................................................54

XII. Tribunaux compétents en cas de litige..............................................................................................................54

XIII. Avantage fiscal.................................................................................................................................................55

XIV. Contrat de liquidité...........................................................................................................................................55

XV. Engagements de la Société et de l"initiateur de l"offre .....................................................................................55

CHAPITRE 3 RENSEIGNEMENTS A CARACTERE GENERAL CONCERNANT L"EMETTEUR ET SON CAPITAL........57

I. Renseignements à caractère général concernant l"émetteur..............................................................................58

II. Renseignements à caractère général concernant le capital................................................................................64

CHAPITRE 4 RENSEIGNEMENTS CONCERNANT L"ACTIVITE DE L"EMETTEUR ET SON EVOLUTION..................95

I. Historique de la société ENNAKL ...................................................................................................................96

II. Filiales de la société ENNAKL.........................................................................................................................97

III. Activité de la société ENNAKL .....................................................................................................................100

CHAPITRE 5 PATRIMOINE - SITUATION FINANCIERE - RESULTATS................................................................148

I. Patrimoine de la société ENNAKL au 31/12/2009.........................................................................................149

II. Patrimoine de la société ENNAKL au 31/03/2010.........................................................................................151

III. Etats financiers comparés de la société ENNAKL au 31 Décembre...............................................................153

IV. Notes aux états financiers arrétes au 31 Décembre 2009................................................................................157

V. Notes explicatives, rectificatives et complémentaires aux états financiers individuels arrêtées au 31/12/2009180

VI. Rapport général des Commissaires aux Comptes relatif à l"exercice 2009 ....................................................186

VII. Rapport spécial des Commissaires aux Comptes relatif à l"exercice 2009.....................................................188

VIII. Analyse financière des états financiers de la société ENNAKL.....................................................................191

IX. Engagements financiers de la société ENNAKL au 31/12/2009 ....................................................................206

X. Soldes intermédiaires de gestion compares au 31 décembre ..........................................................................207

XI. Tableau des mouvements des capitaux propres..............................................................................................208

Prospectus - Introduction en bourse de ENNAKL Automobiles 6

XII. Affectations des résultats des trois derniers exercices....................................................................................209

XIII. Evolution du bénéfice net et du résultat d"exploitation...................................................................................209

XIV. Evolution des dividendes................................................................................................................................209

XV. Evolution de la marge brute d"autofinancement.............................................................................................210

XVI. Evolution de la rentabilité des capitaux propres.............................................................................................210

XVII. Ratios financiers.............................................................................................................................................211

XVIII. Etats financiers comparés consolidés du groupe ENNAKL ...........................................................................212

XIX. Notes explicatives, rectificatives et complémentaires aux états financiers consolidés arretés au 31/12/2009 226

XX. Rapport des Commissaires aux Comptes relatif aux états financiers consolidés de l"exercice clos le 31

décembre 2009................................................................................................................................................228

XXI. Analyse financière des etats financiers consolidés du groupe ENNAKL.......................................................230

XXII. Etats financiers consolidés du groupe ENNAKL établis selon les normes IAS IFRS....................................239

CHAPITRE 6 ORGANES D"ADMINISTRATION, DE DIRECTION ET DE CONTROLE DES COMPTES.....................240

I. Membres des organes d"admnistration et de direction....................................................................................241

II. Intérêts des dirigeants dans la société ENNAKL au 31/12/2009....................................................................245

III. Organes de contrôle........................................................................................................................................246

IV. Nature et importance des opérations conclues depuis le début du dernier exercice avec les membres des

organes d"Administration ou de Direction ainsi qu"avec un candidat à un poste de membre du Conseil

d"Admnistration ou un actionnaire détenant plus de 5% du capital................................................................247

CHAPITRE 7 RENSEIGNEMENTS CONCERNANT L"EVOLUTION RECENTE ET LES PERSPECTIVES D"AVENIR...248

I. Evolution récente et orientations stratégiques.................................................................................................249

II. Perspectives d"avenir......................................................................................................................................253

III. Etats financiers prévisionnels du groupe ENNAKL.......................................................................................264

IV. Etats financiers prévisionnels de la société ENNAKL....................................................................................269

V. Etats financiers prévisionnels de la société CAR GROS................................................................................274

VI. Indicateurs de gestion prévisionnels du groupe ENNAKL Automobiles .......................................................278

VII. Ratios financiers prévisionnels du groupe ENNAKL Automobiles................................................................279

VIII. Marge brute d"autofinancement prévisionnelle du groupe ENNAKL Automobiles.......................................279

IX. Avis des Commissaires aux Comptes sur les informations financieres previsionnelles de la periode allant de

2010 à 2014 ....................................................................................................................................................280

ANNEXES .......................................................................................................................................................282

ANNEXE I : Liste des intermédiaires en Bourse...........................................................................................................283

Annexe II : Rapport Due Diligence financière et fiscale.............................................................................................284

Annexe III : Etats financiers consolidés du groupe ENNAKL selon les normes IAS IFRS..........................................285

Prospectus - Introduction en bourse de ENNAKL Automobiles 7

PREAMBULE

En application des dispositions du Réglement du Conseil du Marché Financier relatif à l"Appel Public

à l"Epargne

2, le présent Prospectus porte notamment sur la présentation de l"Emetteur, son patrimoine,

son organisation, son activité, sa situation financière, ses performances et ses perspectives, ainsi que

sur les caractéristiques et l"objet de l"Opération envisagée.

Ledit Prospectus a été préparé par Attijari Finances Tunisie en collaboration avec Attijari

Intermédiation, intermédiaire en Bourse introducteur et ce conformément à l"annexe 1 du Règlement

Général du Conseil du Marché Financier relatif à l"Appel Public à l"Epargne.

Le contenu de ce Prospectus a été établi sur la base d"informations recueillies, sauf mention spécifique,

des sources suivantes :

■ commentaires, analyses et statistiques fournis par la Direction Générale de ENNAKL Automobiles ;

■ états financiers individuels de la société ENNAKL pour les exercices clos aux 31 décembre 2007,

2008 et 2009 ;

■ états financiers individuels de la société CAR GROS pour les exercices clos aux 31 décembre 2008

et 2009 ;

■ états financiers consolidés du groupe ENNAKL pour les exercices clos aux 31 décembre 2008 et

2009 ;

■ états financiers consolidés, établis selon les normes IAS IFRS, du groupe ENNAKL pour l"exercice

clos au 31 décembre 2009 ;

■ procès-verbaux des Conseils d"Administration de la société ENNAKL pour les exercices clos aux

31 décembre 2007, 2008, 2009 et jusqu"à l"exercice en cours ;

■ procès-verbaux des Assemblées Générales Ordinaires et des Assemblées Générales Extraordinaires

pour les exercices clos aux 31 décembre 2007, 2008, 2009 et jusqu"à l"exercice en cours ;

■ rapports de Gestion de la société ENNAKL pour les exercices clos au 31 décembre 2007, 2008 et

2009 ;

■ rapports des Commissaires aux Comptes relatifs aux états financiers individuels de la société

ENNAKL pour les exercices clos aux 31 décembre 2007, 2008 et 2009 ;

■ rapports du Commissaire aux Comptes relatifs aux états financiers individuels de la société

CAR GROS pour les exercices clos aux 31 décembre 2008 et 2009 ;

■ rapports des Commissaires aux Comptes relatifs aux états financiers consolidés du groupe

ENNAKL pour les exerices clos aux 31 décembre 2008 et 2009 ;

■ plan d"affaires du groupe ENNAKL, sur la période 2010-2014, établi par Attijari Finances Tunisie

et AMC Ernst & Young et examiné par les Commissaires aux Comptes ;

■ évaluation financière du groupe ENNAKL établie par Attijari Finances Tunisie et AMC Ernst &

Young ;

■ rapport de due diligence juridique établis par le Cabinet GIDE LOYRETTE NOUEL Tunisie ;

■ rapports de due diligence financière, comptable, fiscale et organisationnelle établis par

AMC Ernst & Young ;

■ Etude marketing élaborée par SIGMA Conseil ; ■ Indicateurs d"activités de la société ENNAKL relatifs au 1er trimestre 2010.

2 Tel que visé par l"arrêté du Ministre des Finances en date du 17/11/2000 et modifié par les arrêtés du Ministre des Finances du 07/04/2001,

du 24/09/2005, du 12/07/2006 et du 17/09/2008. Prospectus - Introduction en bourse de ENNAKL Automobiles 8

Ce Prospectus doit être :

■ remis ou adressé sans frais à toute personne dont la souscription est sollicitée, ou qui en fait la

demande ;

■ tenu à la disposition du public au siège de la société ENNAKL et dans les établissements chargés de

recueillir les souscriptions selon les modalités suivantes : - disponible à tout moment au siège social de la société ENNAKL ; - disponible sur demande auprès des points de collecte du réseau de placement ; - disponible sur le site du CMF ( www.cmf.org.tn). Prospectus - Introduction en bourse de ENNAKL Automobiles 9 PRESENTATION RESUMEE DE LA SOCIETE ENNAKL AUTOMOBILES

Dates clés

La société ENNAKL est créée le 06 février 1965 par un groupement d"entreprises publiques dont la

société EL BOUNIANE, avec un capital initial de 100 000 DT. La société ENNAKL est alors

spécialisée dans la vente de véhicules légers et industriels pour les marques VOLKSWAGEN et

BERLIET.

En 2006, la privatisation de la société ENNAKL permet l"entrée dans son capital de la société

Princesse Holding à hauteur de 99,9%.

Activité et Positionnement

La société ENNAKL est l"importateur et le distributeur officiel en Tunisie des véhicules neufs de

marques VOLKSWAGEN, VOLKSWAGEN Utilitaires, AUDI, PORSCHE et SEAT dont la Société assure également le service après vente.

Dans le cadre de la restructuration de son activité et en concertation avec son principal partenaire

VOLKSWAGEN AG dont elle représente les marques en Tunisie, la société ENNAKL, à compter de

2009, recentre son activité dans la vente de véhicules légers de marques VOLKSWAGEN,

VOLKSWAGEN Utilitaires, AUDI, PORSCHE et à compter de mai 2010 SEAT.

La société ENNAKL est aujourd"hui leader du secteur de la distribution de véhicules légers avec 9 617

véhicules légers commercialisés en 2009 et prévoit d"étoffer sa gamme de produits avec la

commercialisation à compter de 2011 de véhicules légers de marque SKODA.

Depuis sa privatisation en 2006, la société ENNAKL développe un large réseau de distribution,

composé à ce jour de 17 agences officielles couvrant les principales villes du territoire tunisien.

Ayant considéré la satisfaction client comme l"un de ses objectifs majeurs de développement, la société

ENNAKL ainsi que ses agences officielles, obéissent aux standards internationaux de VOLKSWAGEN AG, aussi bien du point de vue technique et infrastructure que du point de vue méthodes de travail et gestion du capital humain.

Dans l"objectif de se conformer à la législation tunisienne en vigueur en matière de distribution en gros

et en détail, il est à souligner que la société ENNAKL a procédé en 2007 à la création de la société

CAR GROS dont elle détient 99,98% du capital. CAR GROS assure l"importation et la distribution en gros de pièces de rechange pour les marques VOLSKWAGEN, VOLKSWAGEN Utilitaires, AUDI,

PORSCHE et SEAT.

Principaux agrégats financiers

La société ENNAKL réalise un chiffre d"affaires consolidé s"établissant à 326,1 MDT à fin 2009

contre 275,9 MDT à fin 2008, enregistrant ainsi une croissance de 18,2% entre 2008 et 2009. Cette

progression reflète la forte croissance de ses ventes de véhicules neufs, portée par la diversification de

sa gamme, ainsi que le développement de son réseau de distribution et l"amélioration de son mix

produit.

Le résultat net consolidé de la société ENNAKL s"élève à fin 2009 à 21,9 MDT contre

20,7 MDT à fin 2008, enregistrant ainsi une croissance de 6,2% entre 2008 et 2009.

Stratégie de développement

Afin de répondre au mieux aux attentes de sa clientèle et de poursuivre son développement axé

notamment sur l"innovation et le souci de la qualité, la société ENNAKL a défini une stratégie de

développement déclinée autour des principaux axes suivants :

▪ le développement de son partenariat avec le groupe VOLKSWAGEN AG, à travers la

commercialisation courant 2010 de la marque SEAT et à compter de 2011 de la marque SKODA ;

▪ la mise en place d"une politique commerciale par marque avec des structures et des équipes dédiées.

A ce titre, la société ENNAKL a entamé la construction de deux nouveaux showrooms dédiés aux

Prospectus - Introduction en bourse de ENNAKL Automobiles 10 marques AUDI et PORSCHE depuis 2008 et la construction du showroom dédié à la marque SEAT courant 2010.

▪ l"optimisation du processus de distribution avec la mise en place d"un centre de livraison à

proximité du parc de stockage ;

▪ la poursuite du développement d"un réseau de distribution à travers l"ouverture de quatre nouvelles

agences officielles courant 2010 et de trois autres en 2011, portant ainsi le réseau de distribution à

21 agences officielles au terme de 2011 ;

▪ le développement de l"activité après vente de la société ENNAKL (vente pièces de rechange et

services techniques), à travers le lancement en 2010 d"une nouvelle gamme de pièces de rechange

adaptée aux véhicules âgés de plus de 3 ans et l"amélioration de la plateforme technique.

Prospectus - Introduction en bourse de ENNAKL Automobiles 11 FLASH SUR L"OPERATION D"INTRODUCTION EN BOURSE DE LA SOCIETE ENNAKL

AUTOMOBILES

CARACTERISTIQUES DE L"OPERATION

L"introduction des actions ENNAKL Automobiles au Marché Principal de la cote de la Bourse des

Valeurs Mobilières de Tunis et au Premier Compartiment de la Bourse de Casablanca s"effectuera par

la diffusion de 12 000 000 d"actions de valeur nominale 1 DT, réparties comme suit :

▪ 9 000 000 d"actions, représentant 75% du total des actions offertes dans le cadre de cette

Opération, seront placées auprès du public sur la place de Tunis, et ce au moyen : - d"une Offre à Prix Ferme de 4 600 000 d"actions représentant 15,3% du capital social de la société ENNAKL Automobiles, 38,3% du nombre total des actions offertes dans le cadre de

cette Opération et 51,1% du total des actions offertes au public sur la place de Tunis,

centralisée auprès de la Bourse des Valeurs Mobilières de Tunis ;

- d"un Placement Garanti (conformément aux dispositions de l"article 56 du Règlement Général de la Bourse) de

4 400 000 d"actions, représentant 14,7% du capital social de la société ENNAKL Automobiles,

36,7% du nombre total des actions offertes dans le cadre de cette Opération et 48,9% du total

des actions offertes au public sur la place de Tunis, centralisé auprès d"un syndicat de

placement composé des intermédiaires en Bourse Attijari Intermédiation, Tunisie Valeurs,

MAC SA et FINACorp, et dirigé par Attijari Intermédiation désigné comme établissement

Chef de file. Le Placement Garanti sera réalisé auprès du public et aux mêmes conditions de

prix que l"Offre à Prix Ferme.

▪ 3 000 000 d"actions, représentant 25% du total des actions offertes dans le cadre de cette opération,

seront placées sur la place de Casablanca, et ce au moyen d"une Offre à Prix Ferme.

Il est à signaler que les investisseurs étrangers non résidents en Tunisie sont autorisés à acquérir des

actions ENNAKL Automobiles à hauteur de 33% du capital de la Société.

PRIX DE L"OFFRE

Pour la présente Opération, sur la place de Tunis, le prix de l"Offre à Prix Ferme et du Placement

garanti a été fixé à 10,700 dinars tous frais, commissions, courtages et taxes compris.

Pour la présente Opération, sur la place de Casablanca, le Prix de l"Offre à Prix Ferme, hors frais,

commissions, courtages et taxes, correspond à l"équivalent en dirhams marocains de 10,700 dinars.

NEGOCIABILITE DES ACTIONS

Aucune clause statutaire ne restreint la libre négociation composant le capital de la société ENNAKL

Automobiles. Les actions objet de la présente Opération sont librement négociables sur une même

place boursière. Elles ne peuvent pas faire l"objet d"un arbitrage ou d"un transfert d"une place boursière

à une autre.

J

OUISSANCE DES ACTIONS

Les actions à céder dans le cadre de cette offre portent jouissance au 1er janvier 2010.

CARACTERISTIQUE DE L"OFFRE SUR LA PLACE DE TUNIS

Période de validité de l"Offre

Offre à Prix Ferme

L"Offre à Prix Ferme des actions ENNAKL Automobiles est ouverte du 23 juin 2010 au 2 juillet 2010 inclus. Toutefois, l"Offre à Prix Ferme peut être clôturée par anticipation avec préavis.

La clôture anticipée peut être envisagée dès la fin du troisième jour de la période de validité de l"Offre

à Prix Ferme si l"importance de la demande risque d"aboutir à une allocation faible pour une partie des

souscripteurs. La clôture anticipée interviendrait après concertation entre l"intermédiaire en Bourse

introducteur et la Bourse des Valeurs Mobilières de Tunis. Prospectus - Introduction en bourse de ENNAKL Automobiles 12

Dans ce cas, un avis relatif à la clôture anticipée sera publié par la Bourse des Valeurs Mobilières de

Tunis annonçant que la date de clôture effective interviendrait 48 heures, à partir de la date de

publication de l"avis. La société ENNAKL Automobiles publiera un avis à cet effet, dans un quotidien

de la place et ce, dans les deux jours suivants.

Placement Garanti

La réception des ordres dans le cadre du Placement Garanti se fera à partir du 23 juin 2010, étant

entendu qu"à l"égard des investisseurs institutionnels, le Placement Garanti pourrait être clos par

anticipation, sans préavis, et dans tous les cas au plus tard le 2 juillet 2010 inclus.

ETABLISSEMENTS DOMICILIATAIRES

Tous les intermédiaires en Bourse sont habilités à recueillir sans frais les ordres d"achat d"actions

ENNAKL Automobiles exprimés dans le cadre de l"Offre à Prix Ferme.

Le syndicat de placement est seul habilité à recueillir sans frais les ordres d"achat d"actions ENNAKL

Automobiles exprimés dans le cadre du Placement Garanti.

MODALITES DE L"OFFRE

Offre à Prix Ferme

Répartition de l"Offre à Prix Ferme

4 600 000 actions offertes dans le cadre de l"Offre à Prix Ferme sont réparties en quatre (4) catégories :

Catégorie Nature des ordres d"achat Nombre

d"actions

Répartition

en % du capital social

Répartition

en % de l"OPF Catégorie A Ordres réservés aux personnes physiques tunisiennes et étrangères désirant acquérir au minimum 50 actions et au maximum 999 actions.

1 432 787 4,8%31,1%

Catégorie B Ordres réservés aux personnes physiques et/ou morales, tunisiennes et/ou étrangères autres que les investisseurs institutionnels tels que définis par l"article 39 du Règlement Général de la Bourse de Tunis et désirant acquérir au minimum 1 000 actions et au maximum 14 999 actions.

1 508 197 5,0%32,8%

Catégorie C Ordres réservés aux personnes physiques et/ou morales, tunisiennes et/ou étrangères autres que les investisseurs institutionnels tels que définis par l"article 39 du Règlement Général de la Bourse de Tunis désirant acquérir au minimum

15 000 actions et au maximum 150 000 actions.

904 918 3,0%19,7%

Catégorie D Ordres réservés aux SICAV tunisiennes et FCP tunisiens désirant acquérir au minimum 50 actions et au maximum

150 000 actions.

754 098 2,5%16,4%

Total 4 600 000 15,3%100,0%

L"ordre d"achat doit porter sur un nombre d"actions qui ne peut être inférieur à 50 actions ni supérieur

à 0,5% du capital social soit 150 000 actions. En tout état de cause, la quantité demandée par ordre

d"achat doit respecter la quantité minimale et maximale fixée par catégorie

En outre, les ordres d"achat de la catégorie D ne doivent pas porter sur plus de 10% des actifs nets

ayant servi pour le calcul de la dernière valeur liquidative publiée précédant la date de souscription.

Toute violation de cette condition entraîne la nullité de l"ordre d"achat.

Mode de satisfaction

Aucune règle d"antériorité n"est prévue dans la satisfaction des ordres d"achats reçus au cours de la

période de validité de l"Offre à Prix Ferme. Prospectus - Introduction en bourse de ENNAKL Automobiles 13

Catégorie A : le mode d"allocation relatif aux ordres d"achat de la catégorie A est égalitaire par palier

jusqu"à épuisement des titres réservés à cette catégorie. Les rompus seront alloués par une action par

donneur d"ordre, avec priorité aux demandes les plus fortes.

Catégories B, C et D : si le nombre de titres demandés excède le nombre de titres offerts, les titres

seront servis au prorata sur la base d"un taux d"allocation déterminé par le rapport Quantité Offerte/

Quantité demandée et retenue. Les rompus seront alloués par une action par donneur d"ordre, avec

priorité aux demandes les plus fortes.

Règles de transvasement

Les règles de transvasement se présentent comme suit :

▪ si le nombre de titres demandés à la catégorie A est inférieur au nombre de titres offerts

correspondants, le reliquat est attribué à la catégorie B, puis à la catégorie C, puis à la catégorie D ;

▪ si le nombre de titres demandés à la catégorie B est inférieur au nombre de titres offerts

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