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5HYXH GX FRQPU{OH GH OM FRPSPMNLOLPp HP GH O·$XGLP

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HoVWing by COPNRNICUS F IÓIST Revue CCA Page 490 quelques agrégats macroéconomiques : cas du Maroc AVVeVVmenW of WUe impacW of riVing oil priceV on Vome macroeconomic aggregaWeVJ WUe caVe of Óorocco

Safae ÓISRY

MocWoranWe à la ŃSJNS RabaW SouiVVi.

LaboraWoire " en ÓanagemenW TeV OrganiVaWionVH MroiWV TeV AffaireV eW MéveloppemenW

Murable »

miVryVafae@gmail.com

AbTellaU NCHAOUI

ProfeVVeur à la ŃSJNS RabaW SouiVVi.

LaboraWoire " en ÓanagemenW TeV OrganiVaWionVH MroiWV TeV AffaireV eW MéveloppemenW

Murable »

a.ecUaoui@um5V.neW.ma

Yahia EL OUAZZANI

ProfeVVeur à la ŃSJNS RabaW SouiVVi.

LaboraWoire " »H cenWre Te recUercUe CIRPEC

y.elouaYYani@um5V.neW.ma CUef Te Vervice Te la conjoncWure inWernaWionaleDEPF. bekri@Tepf.financeV.gov.ma Revue du Contrôle de la Comptabilité HP GH O·$XGLP

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Résumé

Le prix du pétrole résulte, en partie, de la confrontation de l'offre et de la demande. Le marché

tre WecUniqueV économéWriqueV (moTèle VAR)H on a Wrouvé leV réVulWaWV VuivanWV (WouWeV cUoVeV égaleV par ailleurV) J - Une UauVVe Tu prix Tu péWrole enWraîne une TégraTaWion Te la balance commerciale. - on.

Abstract

The price of oil results, in part, from the confrontation of supply and demand. The oil market alVo UaV WUe parWiculariWy of reacWing Wo purely geopoliWical conViTeraWionV anT being influenceT by WUe VWraWegy of OPNC (OrganiYaWion of PeWroleum NxporWing CounWrieV). TUe purpoVe of WUiV work iV Wo empirically examine WUe impacW of WUe riVing oil priceV on

ÓoroccoGV WraTe balance anT inflaWion.

UVing economeWric WecUniqueV (VAR moTel)H WUe following reVulWV were founT (all oWUer

WUingV being equal)J

- A riVe in WUe price of oil leaTV Wo a TeWerioraWion in WUe WraTe balance. - A riVe in oil priceV ToeV noW leaT Wo inflaWion. Revue du Contrôle de la Comptabilité HP GH O·$XGLP

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Introduction

combustible de base qui alimente le moteur économique dans tous les pays du monde, quel

dépendance de chaque économie au pétrole. Cette dépendance, en général très forte, semble

perViVWerH noWammenW pour leV payV émergenWV. Le péWrole eVW la principale Vource TGénergie primaire eW reVWe inTiVpenVable TanV Te nombreux VecWeurVH WelV que le WranVporW. Sa

éloignés ou mobiles.

sujet de préoccupaWion majeure TanV le monTeH en raiVon TeV reWombéeV Vur leV équilibreV macroéconomiqueV.

VuivanWe J La UauVVe Tu prix Tu péWrole impacWe-W-elle leV agrégaWV macroéconomiqueV ? Si ouiH

commenW ? -Une UauVVe TeV prix Tu péWrole enWraine une TégraTaWion Te la balance commerciale. -nflation.

NoWre arWicle eVW organiVé comme VuiW J

Une brève préVenWaWion Te la revue Te liWWéraWure Vera Téveloppée où on eVVayera Te préVenWer

TeV canaux Te

WranVmiVVion. NnVuiWe nouV allonV préVenWer leV TonnéeV eW la méWUoTologieH afin Te Wrouver TeV

réVulWaWV qui peuvenW conWribuer au TébaW.

1. NvoluWion Tu prix Te péWrole

1930-1973 J une WrèV longue périoTe Te VWabiliWé TeV prix Tu péWrole

Anciennement, le pétrole était peu cherH Von courV a évolué enWre 10 eW 15 TollarV le baril1H

permeWWanW ainVi -UniV eW TeV payV européenV. (SénaW françaiVH

2005).

1

mesure " baril » a éWé impoVée par leV granTeV compagnieV américaineVH elle Ve négocie en TollarV.

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1973 J le premier cUoc péWrolier

J leV payV arabeV TéciTenW une

augmenWaWion Tu prix Tu péWrole pour pénaliVer leV payV VouWenanW IVraël. MuranW cinq moiVH le

prix eVW paVVé Te 2H59 TollarV par baril à 11H65 TollarV.

1979-1980 J le Teuxième cUoc péWrolier

La révolution iranienne en 1979 puis la guer

de pétrole passe de 14 dollars en 1978 à 36,68 dollars en 1981, et ce, en raison de la réduction

conViTérable TeV exporWaWionV Te ceV payV.

1986 : contre-cUoc péWrolier

en augmentant sa production, malgré le niveau timide de la demande mondiale. Ce contre-

cUoc peuW êWre conViTéré comme une conVéquence Tu premier eW Tu VeconT cUoc péWrolier.

1990-2000J la cUuWe TeV prix Te péWrole

menée par les Etats-UniV. NW en Técembre 1998H le prix Tu baril aWWeinW 9H9 TollarV à cauVe Te

la criVe aViaWique.

2000-2008 J une UauVVe conWinue TeV prix

Cette période est marquée par une explosion de la demande de pétrole soutenue par une forte croiVVance économique monTialeH WanW TanV leV pay-UniV. LeV prix monWenW à 100 TollarV VanV que la croiVVance économique monTiale Vouffre énormémenW. (SénaW françaiVH 2005).

2008-2009 J 3ème cUoc péWrolier

Dans la première partie de l'année 2008, une envolée-VurpriVe TeV prix Tu péWrole a éWé

conVWaWée porWanW le prix Tu baril à 147 TollarV avanW Te replonger VouTainemenW verV la fin

2008 - TébuW 2009 aWWeignanW un creux Te 35 TollarV. CeWWe UauVVe VubiWe TeV prix ne fuW paV le

fruiW Te TéciVionV poliWiqueV maiV Tue eVVenWiellemenW à la VpéculaWion. La criVe économique

Te 2008-2010 enWraînera leV prix à la baiVVe Te façon WouW auVVi VpecWaculaire. Le cUoc fuW bruWal eW provoqua Te nombreuVeV conVéquenceV. (SénaW françaiVH 2005). Revue du Contrôle de la Comptabilité HP GH O·$XGLP

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2010-mi 2014J une UauVVe TeV prix

Une repriVe TeV courV Tu péWroleJ le prix Tu péWrole eVW paVVé Te 76H33 TollarV au WroiVième

WrimeVWre 2010 à 109H66 TollarV au Teuxième WrimeVWre 2014. Ceci eVW Tû principalemenW à la

s révolutions dans le monTe arabe en 2010-2011H qui onW WoucUé Te nombreux payV exporWaWeurV TonW la Lybie. Mi- J

MepuiV lGéWé 2014H le prix Tu baril Tu péWrole a connu une cUuWe bruWale paVVanW en 18 moiV Te

111H8 à 30H8 TollarV en jan

Óalgré ceWWe baiVVeH lGOPNP a TéciTé en Técembre 2014 Te ne paV réTuire Va proTucWion.

reiner les investissements et l'exploration non conventionnelle en Amérique Tu NorT eW mainWenir VeV parWV Te marcUéV. Le prix Tu péWrole a aWWeinW 50 TollarV on ocWobre 2016H en UauVVe TepuiV janvier 2017 (une TemanTe monTiale pluV forWe que prévu) à cauV pays producteurs. prendra du te 44 TollarV en 2016 eW

54 TollarV en 2017 conWre 52 TollarV en 2015.

0 20 40
60
80
100
120
juin -14 sept. -14 déc. -14 mars -15 juin -15 sept. -15 déc. -15 mars -16 juin -16 sept. -16 déc. -16 mars -17 juin -17 sept. -17 déc. -17 mars -18 $/baril

Evolution du prix du Brent

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2. LeV facWeurV fonTamenWaux Tu marcUé péWrolier

2.1 .

P (pétrole

convenWionnel) TonW la proTucWion eVW Te 43H9 % Te la proTucWion monTiale eW leV payV UorV OPNP (péWrole Te VcUiVWe ou non convenWionnel).

Figure 2 : Offre de pétrole

Source J AINH Oïl ÓarkeWH 2016H p J 4.

2.1.1. OPEP (Organisation des PayV NxporWaWeurV Te PéWrole)

Ńigure 3 J leV quoWaV Te proTucWion Te péWrole TeV payV OPNP en 2016 Source: BP, Statistical Review of World Energy, June 2017, p 14. le pays qui diminue sa production en caV Te baiVVe TeV courV ou qui augmenWe Va proTucWion réduire sa production. 0,00 20,00 40,00
60,00
80,00

100,00

120,00

Millions barils/an

L'offre de pétrole brut

Non-OPEP

OPEP

0 2 4 6 8 10 12 14 16 % La production de pétrole en 2016

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HoVWing by COPNRNICUS F IÓIST Revue CCA Page 496 VcUiVWe. TouWefoiVH face à la perViVWance Te niveaux relaWivemenW baV TeV courV Te péWrole eW

2.1.2. Les pays horV OPNP (péWrole non convenWionnel ou Te VcUiVWe)

- Les Etats-UniV VonW le premier proTucWeur monTial Te péWrole Te ScUiVWe TepuiV 2014. - La production de pétrole russe vient juste après les États-UniV. - Le Canada est également un acteur majeur sur la scène péWrolière.

Figure n° 4 J LeV proTucWionV américaineV

Figure n° 5

Source .

-6% -4% -2% 0% 2% 4% 6% 8%

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

variation d'offre en %

Variation de l'offre de pétrole

OPEP Non-OPEP

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2.1.3. Accord pour une réducWion Te la proTucWion Te péWrole

Russie, ÓexiqueH OaYakUVWanH

réuniV mercreTi 30 novembre 2016 à leur Viège Te Vienne pour finaliVer leV quoWaV

inTiviTuelV. concernés et pourraient donc augmenter leur production), et à 0,6 Mb/j environ pour les onze payV non-OPNP. Figure n° 6 J NngagemenWV Te réTucWion Te la proTucWion Te péWrole TanV le caTre Te -OPNP Te 2016J NngagemenWV Te réTucWion Te la proTucWion Te -OPNP Te 2016 Source J InVWiWuW françaiV Te péWroleH " »H Panorama 2017H page 2

2.2 . La TemanTe

50 % de la consommation mondiale de pétrole sert au transport, le reste eVW uWiliVé pour la

de péWroleJ la croiVVance économique eW la croiVVance TémograpUique.

A courW WermeH la TemanTe Te péWrole eVW forWemenW liée aux variaWionV TeV conTiWionV

climaWiqueV eW évolue ainVi Velon leV VaiVonV.

Les grands consommateurs mondiaux de pétrole

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HoVWing by COPNRNICUS F IÓIST Revue CCA Page 498 La TemanTe péWrolière monTiale Ve TécompoVe en Teux pôleV comprend des grandes économies mondialeV J NWaWV-UniVH Yone euroH Japon eW leV auWreV payV , les pays non-OCMN qui comprenT la CUineH à Vavoir ceux qui figurenW parmi leV économieV émergenWeV leV pluV TynamiqueV ayanW une WrèV forWe inWenViWé péWrolière. Figure n° 7 J La TemanTe monTiale Te péWrole

Source J AINH Oïl ÓarkeWH 2016H p J 4.

3. LeV canaux Te WranVmiVVion

Les premières études empiriques ont trouvé une relation linéaire négative entre les prix du

urs nets. Parmi ces études, on peut ciWer celle Te HamilWon en 2003.

Nn effeWH leV prix Tu péWrole peuvenW avoir un impacW Vur lGacWiviWé économique à WraverV leV

TifférenWV canaux Te WranVmiVVion exiVWanWVJ

3.1. Les effets des variations du prix du pétrole

Ńigure n° 8

la consommation 25
30
35
40
45
50
55

2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015

En millions de baril

La demande mondiale de pétrole

OCDE

Non-OCDE

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HoVWing by COPNRNICUS F IÓIST Revue CCA Page 499 eW leV effeWV

Tu VeconT Wour.

TouWeV cUoVeV égaleV par ailleurV J

La UauVVe Tu prix Te péWrole exprime un cUoc inflaWionniVWe exogène eW enWraîne ainVi la UauVVe TeV prix à la conVommaWion (effeWV TirecWV).

Nn effeWH le péWrole éWanW uWiliVé comme maWière première par leV proTucWeurV Te bienV eW

VerviceVH la UauVVe Te Von prix Te venWe permeW aux enWrepriVeV Te reVWaurer leurV margeV (effeWV inTirecWV).

L Vpirale prix-ValaireVH ce qui

moTèreraiW la

3.2. Balance commerciale

on des prix du pétrole engendre une reTiVWribuWion TeV ricUeVVeV au profiW TeV payV exporWaWeurV Te péWroleH à WraverV la balance commerciale. ManV ceWWe voieH MoUner(1981) a analyVé la TégraTaWion Te la balance commerciale TeV payV imporWaWeurV viV-à-viV TeV payV exporWaWeurV.

4. DonnéeV eW méWUoTologie

4.1. Les données

Tableau n°1 J LiVWe TeV variableV3 WrimeVWrielleV couvranW la périoTe 2007-T1 J 2015-T4

CoTe MeVcripWion Source

IPC Indice des prix à la consommation DEPF

Source J élaboréV par leV auWeurV

La collecte de la base de données était en premier lieu à partir des bases données présentéeV

auprèV Te " la direction des études et des prévisions financières (DEPF) », or cerWaineV

VWaWiVWiqueV Te " LGInVWiWuW naWional Te la VWaWiVWique eW TeV éWuTeV économiqueV (INSNN) ».

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4.2. La méthodologie

La modélisation économétrique a beaucoup évolué au cours de ces dernières années, dans

Figure n° 9 : les étapeV VuivieV Te la moTéliVaWion

Source J élaboréV par leV auWeurV

Modélisation VAR

(Les variables stationnaires)

Etude de la stationnarité et ordre

séries

Détermination de

Étude préliminaire

Vérification de la cointégration

Stabilité du modèle

Estimation du modèle

Validation du modèle

Test de normalité des résidus

Analyse des racines

du polynôme du modèle

Les étapes suivies de la modélisation

Non cointégration

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HoVWing by COPNRNICUS F IÓIST Revue CCA Page 501 4.2.1 Une série temporelle eVW TiWe VWaWionnaire Vi elle ne comporWe ni WenTance ni VaiVonnaliWé. Me manière formaliVéeH une Vérieܺ

9 ܸܽ

9 ܿ݋R::௧ǡ:௧?quotesdbs_dbs6.pdfusesText_11