Lélasticité de lEBITDA en référentiel comptable international
En effet le contenu exact de l'EBITDA peut être foncièrement dif- férent selon les groupes en fonction du choix de certaines options d'évaluation en IFRS
CV enseignants IAE
L'élasticité de l'EBITDA en référentiel comptable international " Revue française Focus sur l'évaluation initiale de la dette locative selon IFRS 16 » ...
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de l'Autorité des Normes Comptables et celle de M. Bernard Gumb notre collègue et contributeur à Les activités récurrentes et le calcul de l'EBITDA .
Bulletin de la Banque de France n° 196 – 2e trimestre 2014
22 juil. 2013 Par ailleurs ces révisions intègrent l'impact des changements de normes comptables intervenues entre 2012 et 2013 : notamment IFRS 10
Bulletin de la Banque de France n° 196 – 2e trimestre 2014
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2 E
TRIMESTRE 2014
102-196
DE LA BANQUE
DE FRANCE
SOMMAIRE
La rentabilité des grands groupes français s"érode en?201 3, mais leur trésorerie reste stable et leur structure nancière se conforte 1 Laurent CARLINO, Germain DAIRAY, Claire MANGIN et François SERVANT Groupes cotés européens des secteurs non nanciers : rentabilité et structure nancière en?2012 19 Groupe de travail ERICA (Registre européen des comptes consolidés IFRS) Comité européen des Centrales de bilans (ECCBSO) Cette étude présente la situation nancière des principaux groupes industriels et commerciaux cotés dans huit pays européens. Malgré une baisse de la rentabilité en2012, leur structure nancière reste solide au niveau de leurs fonds propres et de leur trésorerie disponible. Une analyse des impacts de la juste valeur sur les groupes montre qu"ils concernent essentiellement les grands groupes et sont globalement favorables au niveau du résultat. L"impact de la juste valeur sur le niveau des fonds propres apparaît en revanche négatif. Les crédits bancaires accordés aux groupes : quel degré de concentration des entités emprunteuses et des banques prêteuses?? 35Dominique LEFILLIATRE
Le système de cotation de la Banque de France, un outil au service de l"économie 53Lisa SCHIRMER
Productivité du travail en Europe?: allocation efcace de l"emploi ou performance des rmes ? 63Antoine BERTHOU et Charlotte SANDOZ
ÉTUDES
Bulletin de la Banque de France
N°196 2
e trimestre 2014STATISTIQUES Sommaire S1
DIVERS Abréviations I
Documents publiés
IIICoupon-abonnement
XV L'impact de l'évolution des prix immobiliers sur les coûts sa lariauxComparaison France-Allemagne
81Juan CARLUCCIO
Les salaires ont progressé à un rythme plus rapide en France qu"en Allemagne dans les années récentes. Ces évolutions salariales divergentes s"expliquent notamment par des dynamiques différentes du coût du logement, à travers son impact sur le coût de la vie. L'actif net des organismes de placement collectif français non monétaires augmente en 2013 en dépit de retraits nets 101Gisèle FOUREL et Stephen LECOURT
La monnaie ?duciaire en France en 2013
117Ghjuvanni TORRE
Bulletin de la Banque de France N° 196 2
e trimestre 2014SOMMAIRE
Bulletin de la Banque de France N° 196 2
e trimestre 2014 1La rentabilité des grands groupes français
s'érode en 2013, mais leur trésorerie reste stable et leur structure nancière se conforteDirection des Entreprises
L"année 2013 marque un léger repli de l"activité des soixante-dix-sept plus grands groupes industriels et commerciaux français
cotés sur le compartiment A d"Euronext Paris. Leur chiffre d"affaires cumulé décroît de 0,8 % (contre + 5 % en 2012 et + 7,5 %
en 2011). Il est notamment affecté par un effet de change défavorable, ainsi que par la réduction du périmètre de plusieurs
groupes dont la stratégie consiste actuellement à recentrer leur positionnement sur les marchés ou les segments d"activité les
plus porteurs.La rentabilité des groupes tend à s"éroder en 2013 : leur rentabilité d"exploitation diminue de 2 %, associée à un taux de marge
d"exploitation de 15 %, stable sur un an. Après une année 2012 déjà négative, le résultat opérationnel se contracte à nouveau,
à hauteur de 12 %. Le résultat net se replie quant à lui de 23 %. Ce recul s"explique toutefois à titre principal par la hausse des
dépréciations d"actifs, avec pour l"année 2013 un montant record de 28 milliards d"euros passés dans les charges d"exploitation.
Malgré ce recul global des résultats, les groupes restent en capacité de générer de la liquidité. Ils parviennent globalement
à préserver leur taux de marge nette en 2013, tout en distribuant à leurs actionnaires des dividendes en hausse de 5 % par rapport
à 2012. Les principaux groupes cotés français ont en réalité adopté un comportement prudent, en cherchant principalement
à se désendetter en 2013 pour apurer leur bilan et conserver une structure nancière saine. Ils continuent par ailleurs à suivre
des stratégies d"endettement opportunistes pour bénécier de meilleures conditions de nancement, en intensiant notamment
leur recours au marché obligataire (59 % du total des dettes nancières sont constitués d"obligations contre 56 % en 2012).
La structure nancière des grands groupes cotés français reste donc robuste. Les capitaux propres se situent, cette année encore,
à un niveau élevé, mais désormais stabilisé. En proportion des capitaux propres, le montant des
est en diminution, passant de 49 % à 46 %, puisque les dépréciations de , rares jusqu"à présent, ont fortement augmenté en 2013. Elles atteignent cette année 11 milliards d"euros.Enn, malgré la contraction de l"activité et des résultats, les capitalisations boursières sous revue n"ont pas cessé de croître
depuis 2011. Sur l"ensemble de l"année 2013, elles augmentent de 22 %, pour atteindre 1 117 milliards d"euros. Le marché
semble donc conant dans la reprise économique d"après-crise. Mots clés: comptes consolidés, IFRS, résultats, grandesentreprises industrielles et commerciales, grands groupes français, autreséléments du résultat global : other comprehensive income(OCI), entreprises cotées au compartimentAd"Euronext, goodwillCodes JEL: F23, G30, G32, L25
2 Bulletin de la Banque de France N° 196 2
e trimestre 2014ÉTUDES
La rentabilité des grands groupes français s'érode en 2013, mais leur trésorerie reste stable et leur structure ?nancière se conforte
(enmilliards d"euros) n e rgi e et e n v ir o nn eme n t I ndu s t ri e m a nu f a c t u ri r e et c o n s t r u c t i o n C o mme rc e t r a n s p o r t s h b e rg eme n t et r e s t a u r at i o n I n f o r m at i o n et c o mm un ic a t i o n S e r v ic e s e t a c t i v i t s i mm o b ili r e s1 0931 1771 2661 3331 3181 322
Sources : Rapports nanciers des soixante-dix-sept groupes, calculsBanque de France, mai2014. (en%)Ratio moyen1
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