[PDF] Comment financer la croissance de ma PME?

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Comment financer

la croissance de ma PME?

LE REVISEUR ET L'ENTREPRISE

3

1. Financement de la croissance dans une PME:

... à la recherche d'une structure financière saine 3

2. Règles de base pour une gestion financière saine 5

2.1. Fonds de roulement net 5

2.2. Besoin en fonds de roulement net 6

2.3. Liquidité et trésorerie 8

2.4. Solvabilité 9

2.5. Gestion financière en fonction du cycle de vie de l'entreprise 10

2.6. Gestion financière en fonction des caractéristiques de l'entr

eprise 13

3. Tableau de financement 15

3.1. Structure du tableau de financement 15

3.2. Variations du fonds de roulement net 17

3.3. Variations du besoin en fonds de roulement net 18

3.4. Variations des liquidités ou de la trésorerie nette 18

4. 10 Recommandations pour une meilleure structure financière 19

10 Avertissements en vue d'éviter la dégradation de la structure finan

cière

5. Cas pratique: tableau de financement 20

5.1. Tableau de financement 20

5.2. Commentaire 20

6. Sources de financement des PME 23

6.1. Fonds propres 24

6.2. Les crédits bancaires 24

6.3. Les autres formes de financement non-bancaires 27

6.4. Le capital à risque 29

6.5. Les subventions publiques 30

6.6. Euronext 31

7. Conclusion 32

8. Sites internet utiles 34

Table des matières

Une structure financière saine est très importante pour toute entr eprise, grande ou petite. L'organe de gestion doit être conscient de l'importance de la gestion financière et doit agir en ayant une bonne connaissance des affaires. De toute é vidence, des consultants externes peuvent offrir ici aussi une importante valeur ajou tée. Le législateur belge oblige l' " entrepreneur » dès la const itution d'une société à réfléchir au plan financier qui est lié à ses ambitions. Les futurs flux de trésorerie et de financement, ainsi que les investissements planifiés, sont chiffré s et intégrés dans le plan financier (voir la brochure IRE, Comment établir des projections financières pour ma PME? Au cours de la vie de l'entreprise, plus aucune obligation légale n'e st imposée à ce propos. Un bon suivi est cependant d'une grande importance. Essentiellement dans les entreprises en croissance (rapide), la struct ure financière du bilan peut subir des modifications fondamentales et, dans de nombreux ca s, être mise sous pression. Cette situation oblige souvent le chef d'entreprise à rechercher de n ouveaux moyens de financement. Il est très important de réserver une attention pa rticulière à la croissance attendue afin d'adapter son besoin de crédits. C'est pourq uoi il est essentiel d'établir un business plan détaillé qui tienne compte du marché dans lequel l'entreprise se situe et dans lequel les moyens à disposition sont co mparés aux besoins prévisibles. Dans de nombreux cas, des solutions ponctuelles prises rapidement, à court terme, induisent un coût élevé et des charges financières qui pè sent sur le rendement de l'entreprise. De plus, l'appel fréquent à des moyens de financeme nt à court terme induit une augmentation de la dépendance financière et hypothèq ue la croissance ultérieure de l'entreprise. Le chef d'entreprise se doit d'anticiper les causes de l'augmentation de ses besoins de crédit de manière à y apporter une réponse adéquate en te mps opportun. Il peut essayer de mieux harmoniser les cycles économiques et financiers de l 'entreprise et diminuer de cette manière la pression sur l'équilibre financier. Il est clair que toute décision de gestion, toute stratégie, toute méthode de financement aura ses conséquences propres. L'organe de gestion de la

PME doit donc

y réfléchir avant de suivre telle ou telle piste. Cette brochure fait partie d'une série destinée aux dirigeants des petites et moyennes entreprises. Elle a été rédigée par le groupe de travail PME au sein de l'Institut des Reviseurs d'Entreprises, composé de: I. Saeys (Président), B. de Grand Ry, Th. Dupont, D. Leboutte, Ph. Pire, D. Smets, J.-P. Vandaele, L.R. Van Den Abbeele et P. Weyers. Toutes les brochures peuvent être obtenues auprès de l'IRE, Rue d'Arenberg 13 à 1000 Bruxelles. Tél.: 02 512 51 36 - Fax: 02 512 78 86 - e-mail: info@ibr-ire.be - site internet: www .accountancy.be. De brochures zijn ook verkrijgbaar in het Nederlands.

1. Financement de la croissance dans une PME:

.... à la recherche d'une structure financière saine

2. Règles de base pour une gestion financière saine

54
Les PME ont traditionnellement un accès plus difficile aux marchés des capitaux. Par rapport aux grandes structures et en ce qui concerne les sources de fina ncement, les PME sont davantage tournées vers les institutions financières. Cec i a comme conséquence que les PME, suite à leurs différentes demandes de crédits, sont considérées par les banques comme moins solvables. De plus, les normes de Bâle II seront implémentées en Belgique d'ici la fin 2006. Ces normes exigent que les institutions financières, de par l'octroi de c rédits à des emprunteurs ayant un profil de risque plus élevé (telles que les

PME), réservent par

sécurité des fonds propres supplémentaires. Cela rend l'emprunt plus difficile pour les PME et peut induire une pression sur le développement ultérieur de ces entreprises. L'apport de capital externe offre une alternative, à condition de ren oncer à une structure d'actionnariat exclusivement familial et à un pouvoir de dé cision totalement indépendant. De plus en plus de PME sont ouvertes à des possibili tés d'investisse- ments provenant de sociétés d'investissements, de fonds de partici pations, de business angels et autres. De plus, l'expérience et l'esprit d'un dir igeant externe peuvent être enrichissants et innovants. Par ailleurs, Euronext Bruxelles a ouvert le " Marché Libre » d epuis fin 2004. De cette manière, la " Bourse » peut être considérée comme une source de financement supplémentaire pour les PME, et ce, sans que les entreprises ne soien t confrontées aux inconvénients des entrées en bourse traditionnelles (niveau minim um des fonds propres, informations périodiques et occasionnelles, normes comptable s IAS/IFRS). Il est important qu'un dirigeant d'entreprise comprenne ce qui se passe au niveau de la structure financière de l'entreprise et surtout ce qui pourrait se passer. Cette brochure tente d'expliciter quelques règles de base d'une gesti on financière saine et donne un aperçu non exhaustif des différentes sources de financement qui peuvent être utilisées par une PME. L'importance d'une bonne visio n des sources de financement et des utilisations de financement au sein de l'entreprise s ont exprimées au moyen d'un exemple chiffré concret.2.1. Fonds de roulement net La base d'une bonne structure financière consiste en grande partie en la gestion du rapport entre les emplois à court et long terme et les ressources fin ancières à court et long terme. Ces équilibres mènent aux notions de fonds de roulement net, de be soin en fonds de roulement net et de trésorerie nette. Comme emplois importants (actif), nous pouvons identifier: - les investissements (bâtiments, machines, matériel roulant) - les stocks - les créances commerciales exigibles - l'augmentation des valeurs disponibles en caisse et en banque Comme ressources financières (passif) nous entendons entre autres: - le capital apporté par les actionnaires au moment de la constitution ou lors d'une augmentation de capital - les bénéfices mis en réserve - les subsides - les emprunts à court et long terme contractés auprès d'institut ions financières - les dettes commerciales exigibles - les dettes fiscales et sociales - les dettes sous forme de comptes courants des dirigeants et/ou des actio nnaires Le fonds de roulement net d'une entreprise peut être déterminé comme suit:

Capitaux permanents - Actifs immobilisés

(ou actifs circulants - dettes à moins d'un an) Ceci signifie que le fonds de roulement net est positif lorsque le total des capitaux permanents (composés du capital, des réserves et des dettes à long terme) est supérieuraux actifs immobilisés (biens d'investissements qui sont destinés

à rester

durablement dans l'entreprise).

Actifs immobilisés

Actifs circulants

Fonds propres

Dettes à plus

d'un an (LT)

Dettes à moins

d'un an (CT)

ActifPassif

= Fonds de roulement net

Capitaux permanents

76
Ceci signifie que le besoin en fonds de roulement net est positif lorsqu e les besoins de financement provenant du cycle d'exploitation sont supérieursaux sources de financement provenant du cycle d'exploitation. Si l'on suit le cycle d'exploitation, l'entreprise va d'abord procéde r à l'achat des biens et/ou services. Dans de nombreux cas, les fournisseurs de l'entreprise v ont accorder un délai de paiement. De cette manière, l'entreprise pourra travai ller avec des moyens (biens ou services) qu'elle n'a pas encore payés, ce qui constitue une source de financement provenant de l'exploitation. D'autre part, les biens achetés ne sont pas forcément immédiate ment vendus et l'entreprise va devoir les stocker. Ceci signifie que (après le paiement au fournisseur) sans avoir obtenu les revenus correspondants, les biens achetés doive nt donc être financés. Lorsque la vente est ensuite conclue avec le client, les biens sont livr

és. Le client paie

parfois au comptant, mais dans la plupart des cas, les biens sont payé s à échéance, après l'expiration du délai de paiement. L'entreprise doit donc au ssi trouver des moyens de financement pour cette période. Les cycles de l'entreprise doivent être financés car il existe un délai entre le paiement des achats et la réception des liquidités provenant de la vente. C'est précisément la proportion entre ces sources de financement p rovenant de l'exploitation (délai de paiement des fournisseurs, délai de paie ment des impôts, dettes sociales et autres dettes) et les besoins de financement provena nt de l'exploitation (délai de paiement accordés aux clients, rotation des stocks), qui sera déterminante pour l'identification du besoin en fonds de roulement ne t. Une règle générale peut être ici: plus le cycle d'exploitation est long, plus le besoin en fonds de roulement net est élevé. Un fonds de roulement net positif signifie également qu'en plus des a ctifs immobilisés (long terme), les moyens de financement permanents financent une parti e des actifs circulants (court terme), ce qui apporte une marge de sécurité à l'entreprise. Dans ce cas, le capital disponible permanent peut servir de fonds de rou lement supplémentaire pour le financement du cycle d'exploitation. Le fait q ue ce fonds de roulement net soit nécessaire pour l'entreprise, dépendra de l'imp ortance des moyens d'exploitation par rapport aux besoins d'exploitation, ce qui est déc rit comme le besoin en fonds de roulement net ( cf. infra, point 2.2.). Un fonds de roulement net négatif n'est pas forcément toujours alarmant. Ceci dépendra des chiffres lié s au cycle économique de l'entreprise sous forme de: crédit-client, crédit-fournisseur e t rotation des stocks. Un fonds de roulement net négatif signifie que les financements à court terme, en principe destinés au financement de l'exploitation, sont utilisés partiellement pour le financement des actifs immobilisés à long terme. Lorsque ces financements à court terme sont nécessaires (en fonct ion du besoin en fonds de roulement net) pour le financement du cycle d'exploitation, la liquidité de l'entreprise est mise sous pression.quotesdbs_dbs31.pdfusesText_37

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